На рисунке 2.5 мы видели, что валютный курс иена/доллар имел знакомое нам теперь распределение с толстыми хвостами. Рисунки 2.9(а) - (с) показывают схожие частотные распределения для валютных курсов марка/доллар, фунт/доллар и иена/фунт. Во всех случаях мы имеем распределение схожей формы. Фактически, частотное распределение валютных прибылей имеет более высокие пики и более толстые хвосты, чем американские акции или облигации. Рисунки 2.10(а) - (с) показывают временную структуру волатильности для трех обменных курсов, а в Таблице 2.5 приведены результаты регрессии в двойном логарифмическом масштабе. Во всех случаях наклон - и, следовательно, масштабирование стандартного отклонения - увеличивается более быстрым темпом, чем американские акции или облигации, и они не являются ограниченными. [c.42]
Нередко банковский кризис сопровождается кризисом на валютном рынке. Девальвация или обесценение национальной валюты способны увеличить потери банковской системы. В развивающихся странах пассивы банков в большинстве случаев номинированы в иностранной валюте, а активы — в национальной. Падение обменного курса провоцирует обесценение активов, что делает невозможным полное погашение банковских обязательств. Если власти оказывают помощь банкам, предоставляя им дополнительную ликвидность, полученные средства конвертируются в валюту, что усугубляет кризис и ведет к дальнейшей девальвации или обесценению. Чтобы избежать порочного круга, центральный банк в условиях двойного кризиса отказывается предоставлять дополнительную ликвидность банковскому сектору, обходясь одним лишь повышением процентных ставок. Иными словами, выбор между макроэкономической стабильностью и стабильностью банковского сектора делается в пользу первой. В трудной ситуации власти предпочитают сохранить реальный сектор экономики, пожертвовав банковской системой. [c.174]
Таким образом, осенью 1997 г. сложилась новая макроэкономическая ситуация бюджетный дефицит стал соседствовать с дефицитом счета текущих операций платежного баланса, что создавало серьезное давление на обменный курс и значительный инфляционный потенциал (в особенности, с учетом значительного роста денежной базы в первые девять месяцев 1997 г.). Ситуация "двойного дефицита", как показывает международный опыт, чрезвычайно опасна и часто ведет к долговому и/или валютному кризису. В принципе, власти могут изменить эту ситуацию за счет проведения быстрых бюджетных реформ - резкого повышения сбора налогов и сокращения неэффективных расходов. Если такие реформы поддерживаются финансовой [c.24]
Заслуживает внимания последовательность проводимых мер по укреплению денежного обращения. Вначале была учреждена депозитная касса, в которой выпускались депозитные билеты, обеспеченные серебром рубль за рубль. В обмен на депозитные билеты от населения неограниченно принимались золото и серебро. Депозитные билеты свободно по предъявлении обменивались на металл, в результате за один год без затрат на это государства разменный фонд составил 38 млн. руб. Затем ассигнации, бывшие в обращении в качестве второстепенного денежного знака, стали обмениваться по курсу 3 руб. 50 коп. за один серебряный рубль. Завершилась денежная реформа выпуском в обращение государственных кредитных билетов и полной заменой ассигнаций, в результате было обеспечено объединение бумажно-денежных знаков с государственными билетами, получившими повсеместное хождение наравне с серебряными монетами и обеспеченными всем достоянием государства и разменными на двойную монету. [c.412]
Доминиканская Республика Август 1990 г.— н. вр. Контроль за продажей валюты, двойной обменный курс, далее — его о1мена и унификация 60,0 2,5 Ноябрь 1993 г. [c.268]
События 1970 и 1971 гг. отбросили европейские концепции, касающиеся монетарной жесткости и показали, что ориентация, выбранная американскими специалистами, в большей степени отвечает требованиям момента. Сокращение процентных ставок в США, предназначенное для стимулирования внутреннего развития экономики, совпало с повышением последних в Европе, в результате чего произошел импорт американской инфляции. Американские банки начали массовое погашение займов, сделанных на евродолларовом рынке. Углубление торгового дефицита США, еще больше дестабилизировало ситуацию. Более того, центральные европейские банки депонировали свои растущие долларовые резервы в БМР, который, в свою очередь, разместил их на рынке евродоллара. В той степени, в какой они не были предоставлены США, а "ушли" в другие страны, это вызвало рост мировой наличности. Быстрое раздутие долларовых резервов подняло волну спекуляции против американской валюты, сначала в пользу марки и йены, а затем и других валют101. 5 мая 1971 г. западногерманское правительство отказалось продолжать интервенции в целях поддержки действующего курса доллара. К нему немедленно присоединились Австрия, Бельгия, Голландия и Швейцария49. На встрече Совета европейских министров 8-9 мая 1971 г. министр финансов Западной Германии попытался добиться общего согласия стран ЕЭС на разрыв связи их валют с американским долларом. Но Франция отказалась от всяких корректировок в сторону повышения паритета франка относительно доллара. В связи с этим ФРГ и Голландия предприняли самостоятельные действия, установив плавающий курс на свои валюты. Бельгия предпочла создать двойной обменный рынок с фиксированным обменным курсом для торговых операций и с плавающим - для финансовых. [c.315]
Кривая в двойных логарифмических координатах, представленная на рис. 8.9, показывает для этого ряда Н = 0.50. Сингапурский банк хорошо выполняет свою работу. Для других валют, где обменные курсы определяются свободным рынком, мы продолжаем находить персистентные величины И- [c.122]
До сих пор мы анализировали два крайних случая обменного курса абсолютно фиксированный (или привязанный) и абсолютно гибкий (или плавающий). На практике механизмы обменного курса зачастую бывают более сложными. Например, когда существует контроль валютных операций, официальный курс не используется для ряда конкретных сделок, которые должны совершаться по другим курсам (возможно, и по курсам нелегального рынка валюты). Контроль за валютообменными операциями почти всегда приводит к системе двойных или множественных курсов. Многие развивающиеся страны широко используют множественные курсы, несмотря на тот факт, что подобные системы вызывают серьезное возражение со стороны МВФ. [c.356]
Некоторые страны не офаничиваются лишь двумя обменными курсами. Они вводят дифференцированные курсы даже для различных типов коммерческих операций. Цель подобных механизмов в том, чтобы уменьшить импорт некоторых товаров и услуг и поддержать низкие внутренние цены на важные виды импортируемой продукции. Часто заниженные курсы устанавливаются для основных продовольственных, фармацевтических и капитальных товаров, а завышенные (т.е. обесценивающие отечественную валюту) обменные курсы — для промышленных товаров и предметов роскоши. В то же время подобные системы обычно используют низкие курсы для предметов традиционного экспорта, таких, как сельскохозяйственные и сырьевые товары. У этой политики двойная цель держать под контролем стоимость жизни и обеспечивать источник государственных доходов. В действительности она значительно искажает товарные потоки и редко служит каким-либо серьезным целям. [c.357]
ЭСКУДО (от лат. s utum — герб или щит) — 1) Старинная золотая монета Португалии (с XV в.), Испании (с 1537 г.) и ряда стран Латинской Америки. Первоначальный вес португальского Э. был установлен ок. 4,6 г, с 1722 г. до 1835 г.—3,5 г, а в 1911 г.— 1,85г. Золотое содержание испанского Э. составляло ок. 3,1 г. В отдельных латиноамер. странах вес Э. был различным. Чеканились также серебряные Э. 2) Денежная единица Португалии, равная 100 сентаво. Введена в 1911 г. вместо мильрейса. Сначала золотое содержание составляло 1,62585 г, к 1931 г. оно было снижено до 0,066567 г, а к 1949 г. — до 0,03091 г чистого золота (на этом уровле зафиксировано МВФ в июне 1962 г.). Паритет к доллару — 28,75 Э. за 1 долл США. 3) Денежная единица Чили, равная 100 сентесимо, или кондоров. Введена с 1 янв. 1960 г. вместо резко обесценившегося песо обмен производился из расчета 1000 песо за 1 Э. официальный курс к доллару установлен в 1,05 Э. за 1 долл. США. Продолжающееся обесценение Э. привело к образованию системы двойного курса — курс официального рынка, регулируемого центральным банком (в конце 1963 г. — 2,15 Э. за 1 долл.), и курс свободного рынка (3,04 Э. за 1 долл.). [c.630]
В 1918 г. было создано Королевство сербов, хорватов и словенцев, которое с 1929 г. получило официально название Югославия. С 1920 г. динар стал национальной денежной единицей. Обращавшиеся на территории страны австро-венгерские кроны, болгарские левы и денежные знаки Черногории были обменены на банкноты Сербского банка, имевшие двойное наименование—.динар-крона, по соотношению 1 динар = 4 кронам. В конце 1920 г. банкноты с двойным наименованием были заменены банкнотами в динарах. Золотое содержание динара в 1925 г. составляло 0,290323 г чистого золота, курс динара к доллару США — 51,8 динара=1 долл., к рублю —3,32 руб. за 100 динаров. С июня 1931 г. был введен золотослитковый стандарт курс к доллару снизился до 56,4 динара за 1 долл., золотое содержание динара — до 0,0265 г. 29 августа 1939 г. паритетный курс установлен в 55 динаров за 1 долл. [c.277]
Покупательная сила социалистич. валют связана с их золотым содержанием и курсом (см. Валютный курс). Эти валюты имеют двойное обеспечение — товарное и золото-валют-н о е, причём преобладает первое. Идею товарного обеспечения сов. денег выдвинул В. И. Ленин при переходе к нэпу. В своём письме в финанс. комиссию ЦК РКП(б) 27 марта 1921 он писал ... нам надо и м е н и о теперь, в момент введения натурналога и обмена (на хлеб), начать систематически готовить оздоровление" валюты путем выпуска бон под обеспечение товаров (товарного фонда, хлебного фонда и пр.) (Ленинский сб., XXXVI, 1959, с. 213—14). С точки зрения обеспечения устойчивости денег отсутствие при социализме золотого ден. обращения вполне компенсируется планированием и повседневным регулированием товарного и ден. обращения на базе обобществлённого произ-ва. Такую организацию ден. обращения предвидел ещё Маркс Вся история современной промышленности показывает, что если бы производство внутри страны было организовано, то металл требовался бы только для того, чтобы выплачивать разницу по балансу международной торговли, когда равновесие её в данный момент нарушено (Маркс К. п Энгельс Ф., Соч., 2 изд., т. 25, ч. 2, с. 62). В обеспечении денег социалистич. стран золото выполняет гл. обр. роль мировых денег золотые запасы социалистич. гос-в в любой момент могут быть использованы в качестве покупательного средства на мировом капиталис-тич. рынке, чтобы обеспечить объём такого импорта товаров, какой необходим в данный момент для сбалансирования на внутр. рынке спроса и предложения товаров, для поддержания устойчивости и покупательной силы денег. Т. о., золотой запас — это необходимый для социалистич. гос-ва резервный товарный фонд, накопленный в форме мировых денег. Монополизация гос-вом всех операций по обмену валюты своей страны на валюту др. стран, т. е. валютная монополия— специфич. элемент Д. с. с. с. [c.406]