Продажи ценных бумаг без покрытия [c.29]
Продажа ценных бумаг без покрытия совершается путем займа ценных бумаг или сертификатов на них для использования в первоначальной сделке, а затем погашения займа такими же ценными бумагами, приобретенными в последующей сделке. Отметим, что заем в этом случае связан с ценными бумагами, а не долларами и центами (хотя верно и то, что эти сертификаты в каждый период времени имеют определенную денежную ценность). Это означает, что заемщик должен отдать свой долг кредитору в форме ценных бумаг или сертификатов на них, а не долларов и центов (хотя верно и то, что вместо сертификатов можно перевести эквивалентную денежную стоимость, определенную на тот день, когда уплачивается долг). Это также означает, что заемщику, как правило, не надо уплачивать никаких процентов за пользование заемными ценными бумагами. [c.29]
Правила, распространяющиеся на продажи ценных бумаг без покрытия [c.29]
Любая заявка на продажу ценных бумаг без покрытия должна быть определена как таковая. Комиссия по ценным бумагам и биржам постановила, что продажи ценных бумаг без покрытия не могут осуществляться в условиях падения рыночного курса данных ценных бумаг, поскольку, по ее мнению, продавец, не имеющий собственных ценных бумаг, может обострить ситуацию, вызвать панику и извлечь отсюда выгоду. [c.29]
Покупка либо продажа ценных бумаг без покрытия подразумевает соответствующую сделку при отсутствии достаточных денежных средств на лицевом счете клиента либо ценных бумаг на счете депо в момент дачи поручения. Для обеспечения подобных сделок часть портфеля ценных бумаг клиента блокируется и называется гарантийным пакетом. Какие именно бумаги и в каком количестве входят в гарантийный пакет, устанавливается соглашением сторон. При возникновении у клиента задолженности перед брокером последний вправе продать часть ценных бумаг либо все ценные бумаги из гарантийного пакета для погашения задолженности. [c.399]
Продажа ценных бумаг без покрытия, которая, как было сообща решено, была основным фактором [c.24]
Продажи ценных бумаг без покрытий [c.29]
Продажи ценных бумаг без покрытия ....................................29 [c.1008]
Определите цену продажи ценной бумаги через три дня для покрытия расходов по кредиту и получения прибыли в размере 25% годовых без учета налогообложения при уменьшенном сроке обращения ценной бумаги до 6 месяцев с учетом налогообложения операций с ценными бумагами. [c.111]
Что касается выручки от продажи без покрытия , то иногда ценные бумаги предоставляются взаем только при условии, что продавец бумаг без покрытия уплачивает взносы за пользование взятыми взаймы ценными бумагами, т.е. продавец не только не зарабатывает проценты от выручки наличными, но должен уплатить взносы за заем акций. Когда же акции продают без покрытия крупные институциональные инвесторы, они, как правило, договариваются с брокерской фирмой о разделе процентных прибылей от использования денежных поступлений, что является платой за заем. Однако ценные бумаги обычно отдаются взаем мелким инвесторам. В результате брокерская фирма хранит выручку от продажи без покрытия и пользуется этими деньгами, тогда как ни продавец бумаг без покрытия , ни кредитор не получают никакой прямой компенсации. В этом случае брокерская фирма зарабатывает не только на комиссионных, выплачиваемых продавцом без покрытия , но и на выручке от самой продажи. (Брокерская фирма может, к примеру, получить проценты при приобретении на эту выручку казначейских векселей.) [c.34]
Продажа без покрытия представляет собой продажу ценных бумаг, которые не принадлежат продавцу, а берутся им взаймы. Взятые взаймы бумаги должны впоследствии быть куплены на рынке и возвращены кредиторам. [c.39]
Некоторые из этих инвесторов могут предпринять продажу без покрытия . Такая ситуация показана на рис. 4.8(6). Согласно правилам подобной продажи, тот, кто ее совершает, должен выбрать позицию, при которой предельная цена продажи ценной бумаги будет ниже рыночного курса. Многие инвесторы вообще предпочтут не иметь данных акций, в этом случае их позиции не будут ни короткими , ни длинными . Такая ситуация представлена на рис. 4.8(в). Для каждого из них предельная цена продажи равна или ниже рыночного курса (как показано на рисунке). [c.106]
Очень часто брокеры в своей системе не делают различия между простой продажей бумаг и продажей бумаг без покрытия (продажей в короткую), а также между простой покупкой и откупом ценных бумаг (или закрытием короткой позиции). Такой подход имеет право на существование, но представляется ущербным, поскольку позволяет клиенту совершать ошибки в силу легкости переворота позиции на обратную. Например, если клиент имел 100 лотов бумаг РАО ЕЭС и, желая закрыть эту позицию, отправил брокеру приказ продать 1000 лотов РАО ЕЭС , ошибочно приписав лишний нуль в количестве бумаг, то брокерская система, не различающая четко операции по виду, закроет клиенту длинную позицию на 100 лотов и продаст еще дополнительно 900 лотов. В результате клиент, ничего не подозревая, окажется в отрицательной позиции и будет должен брокеру 900 лотов бумаг РАО ЕЭС. Ошибка может обнаружиться не сразу и привести к серьезным последствиям. Далее в гл. 11 будут подробно обсуждаться маржинальные операции, включая короткие продажи, а также присущий им риск. Мы же лишь подчеркнем, что четкое разграничение использования четырех видов операций в ордере клиента позволяет последнему избежать лишних ошибок. Итак, четыре возможные операции таковы [c.103]
ОФСЕТНАЯ СДЕЛКА- 1) сделка, предусматривающая зачет купли-продажи ценных бумаг и других финансовых инструментов 2) сделка, прекращающая обязательства сторон на фьючерсной бирже 3) компенсационная сделка на открытой товарно-фьючерсной бирже без непосредственного товарного покрытия перед куплей-продажей контракта предусматривает стандартизированный контракт. [c.499]
Как уже упоминалось выше, продажа ценных бумаг без покрытия связана с займом. Следовательно, существует риск, что заемщик (в приведенном примере - мисс Смит) не возвратит долг. Что же произойдет в такой ситуации Брокерская фирма лишится 100 акций, которые должна ей мисс Смит — продавец, не имеющий покрытия . Либо деньги потеряет брокерская фирма — Bro k, либо ценные бумаги потеряет кредитор — мистер Лейн. Чтобы предотвратить это, при продаже без покрытия денежная выручка от продажи ценных бумаг не отдается продавцу без покрытия , т.е. мисс Смит. Вместо этого деньги хранятся на ее счете в компании Bro k до тех пор, пока мисс Смит не возвратит долг. Гарантирует ли это, что мисс Смит выплатит долг К сожалению, нет. [c.32]
Акт о торговле ценными бумагами от 1934 г. запрещает инсайдерам продажу ценных бумаг без покрытия (рассматриваемую в гл. 2). Кроме того, от них требуется возвращать корпорации все прибыли от краткосрочных операций со своими собственными ценными бумагами. Применяемый в данном случае термин краткосрочные означает, что покупка и продажа были осуществлены в течение 6 месяцев20. В результате лишь немногие инсайдеры осуществляют как покупки, так и продажи собственных ценных бумаг в течение этого периода. Чтобы не лишаться прибыли, они предпочитают планировать свои сделки так, чтобы между покупкой и продажей проходило более 6 месяцев. [c.507]
Стоп"-приказы могут отдаваться и на покупку ценных бумаг, правда, это делается реже, чем на продажу. Например, инвестор дает "стоп"-приказ на покупку 100 акций компании "Эм-джей энтерпрайзиз", которые в данный момент котируются по 70 долл. за штуку, в случае если курс поднимется, скажем, до 75 долл. (это и будет отметка "стоп"). Такие приказы обычно отдаются с целью ограничить потери на операциях по продаже ценных бумаг "без покрытия" (о них речь пойдет позже) и не упустить покупку в том случае, когда ожидается повышение курса. [c.67]
Теперь, чтобы дополнительно, в динамике проиллюстрировать идею статической и динамической концепций управления риском, прибегнем к графической интерпретации. Для этого рассмотрим процесс формирования результата в гипотетической финансовой операции. Пусть, например, некий финансовый спекулянт, одновременно выступающий и как финансовый менеджер, собирается осуществить продажу ценных бумаг без покрытия (это продажа ценных бумаг, которые взяты взаймы, или так называемая short sale сделка, или короткая позиция ). Стремясь снизить возможный риск, наш финансист может использовать классический (в нашей терминологии — статический) метод снижения риска, например заключив соответствующий опционный контракт с третьим лицом, а может — управлять риском, адаптироваться к процессу изменения стоимости ценных бумаг на фондовом рынке. Для иллюстраций используем систему координат Результат—Время . Поскольку результат спекуляции ценными бумагами может быть положительным (получена прибыль) и отрицательным (спекулянт оказался в убытке), соответствующие полуоси для него обозначим Прибыль и Убытки соответственно. Прогнозные траектории выделим пунктирными линиями оптимистическую — полужирной, а пессимистическую — тонкой. Объективную, не зависящую от действий предпринимателя траекторию изменения результата обозначим звездочками. Истинную траекторию процесса, сложившуюся в результате управления риском, будем формировать из отрезков полужирных стрелок. [c.167]
На Уолл-стрит издавна бытует поговорка Покупай дешево, продавай дорого . Именно на это и надеется большинство инвесторов, сперва покупая, а потом продавая ценные бумаги15. Однако при продаже бумаг без покрытия , или короткой продаже (short sales), все происходит наоборот сначала инвестор дорого продает ценную бумагу, а потом дешево снова ее покупает. Так что в данном случае старую поговорку об устремлениях инвестора можно переиначить так Продавай дорого, покупай дешево . [c.29]
Short Sale - продажа без покрытия , или короткая продажа. Продажа ценной бумаги, взятой инвестором взаймы у брокера. Впоследствии инвестор возвращает долг брокеру, покупая такую же ценную бумагу на торгах. [c.992]