Доход — это вознаграждение за инвестирование. Доходы могут представлять собой либо текущие поступления (дивиденды, проценты или другие подобные наличные выплаты), либо прирост капитала ("бумажные" доходы, которые могут быть реализованы только при продаже актива). Ожидаемая доходность, которая может выводиться на основании прошлых результатов, стимулирует инвесторов вкладывать средства в конкретный инструмент. Уровень доходности вложений зависит от внутренних характеристик инвестиционного инструмента, внешних факторов и инфляции. Процент — основная форма дохода при сбережении. Он может обеспечить критерий оценки других инвестиций. Одна из мер дохода — простой процент, однако многие сберегательные учреждения начисляют проценты чаще, чем раз в год. В этих случаях объявленная ставка процента окажется ниже фактической из-за эффекта сложного процента или начисления процентов на процент. [c.52]
Главным и определяющим показателем оценки хозяйственной деятельности предприятия или компании в условиях рынка остается, конечно же, прибыль. Проблема лишь в том, как определить размер прибыли на вложенный капитал. Уровень рентабельности предприятия может существенно меняться в зависимости от принятой методики измерения прибыли. Размер прибыли конкретного предприятия подвержен влиянию множества не только внутренних, но и внешних факторов темпов инфляции, особенностей налогообложения и т. п. Методика определения размера прибыли меняется от отрасли к отрасли, она различается на уровне корпорации и ее отделений и т. д. Также отметим, что, несмотря на всю свою значимость, далеко не всех как внутри компании, так и за ее пределами показатели прибыльности конкретного предприятия интересуют в первую очередь. Кредиторов или тех, кто сдает в аренду землю, здания, сооружения или оборудование, куда больше интересует движение ликвидности в компании, нежели уровень ее рентабельности. Акционеров интересует не только размер дивидендов, но и курс акций, который зависит от темпов роста объема продаж компании. [c.148]
Расчет по данной формуле дает ответ на вопрос о справедливом курсе исходя из предполагаемого потока доходов. Эта модель оценки стоимости акций основана на модели оценки дивидендов с переменным темпом роста, которую мы рассматривали выше. Отметим, что в представленном варианте модели оценки стоимости акций фактор риска непосредственно встроен в расчет, так как он отражен в факторах дисконтирования, использованных в формуле. Это уравнение описывает приведенную стоимость акции, которая и составляет ее искомую внутреннюю стоимость. Внутренняя стоимость акции — это текущий курс, или цена, которую согласен заплатить инвестор при данных ожиданиях дивидендов и поведении будущего курса при условии, что он хотел бы получить доходность, равную или выше требуемой нормы доходности инвестиций, найденной либо по модели САРМ, либа путем субъективных оценок. [c.381]