Легко увидеть, что по мере продолжения роста цены акции стоимость опциона тоже продолжала расти. Как только цена акции поднялась выше точки "С", экспозиция, или наклон, тоже поднялась, но, в конце концов, приблизилась к постоянному максимальному значению 100. При очень высоких ценах акции дельта сближается с константой, которая равна 1,0. После определенной точки (в данном случае выше 140) изменение в стоимости опциона в точности повторяет изменение в стоимости 100 акций. [c.56]
Когда вы играете на понижении или повышении курса, необязательно подвергать себя риску непредсказуемого изменения курса котировки акции, составляющей основу опционного контракта. Вместо этого Вы можете в значительной степени застраховать себя от потерь, используя опционный спред - одновременную куплю и продажу опционов одного класса по тем же акциям, но с разными ценами и сроками. Настоящая статья является продолжением статьи об опционах, опубликованной в предыдущем номере журнала. [c.8]
Предположим, инвестор купил XYZ November 95 put с премией 1-1/2, когда цена акции XYZ была 96. Спустя пару недель, когда до окончания срока действия опциона остается месяц, цена акции упала до 91, и стоимость ноябрьского пут опциона с ценой страйк 95 поднялась до 6-1/2. Инвестор может продать этот опцион по более высокой цене и купить November 90 put, который в настоящее время стоит 2-1/2. Инвестор сохраняет 4 пункта прибыли и становится владельцем ноябрьского опциона с ценой исполнения 90. В дальнейшем он может рассчитывать на получение дополнительного дохода от продолжения падения цены акции XYZ. [c.25]
На продолжающем падать рынке мы будем постоянно рехеджировать, покупая акции и таким образом сокращая короткую позицию на всем пути вниз. Если акция падает до очень низкого ценового уровня (в данном случае до 70), дельта будет равна нулю, и у нас в этой точке все короткие акции окажутся выкупленными. В данном случае окончательный портфель будет состоять из обесцененного опциона и вообще не иметь в своем составе акций. При очень низких ценах у опциона уже не будет изгиба, из-за чего возможности получения прибыли исчезнут. Продолжение процесса рехеджирования, конечно, зафиксирует прибыль на пути вниз, но, как и при продолжительно растущем рынке, окончательная прибыль торговли, хотя и положительная, будет маленькой. [c.72]