Опцион на продолжение инвестиций, если осуществляемый инвестиционный проект успешен. [c.557]
Другой пример мы находим в индустрии развлечений, он связан с принятием решения о создании продолжения какого-либо фильма. Выбор создателей фильма состоит в следующем либо запускать в производство и сам фильм, и продолжение одновременно, или же подождать и выпустить продолжение после того, как станет известно, имеет ли успех сам фильм. Не надо быть специалистом в кинематографии, чтобы догадаться, что, если пойти первым путем, затраты на создание продолжения окажутся меньшими. Несмотря на это, обычно выбирается вторая возможность, особенно в случае дорогостоящих фильмов. С экономической точки зрения причина состоит в том, что второй путь дает возможность выбора (опцион) отказаться от выпуска продолжения (если, например, исходный фильм не имеет достаточного успеха). Если же продюсер практически уверен в том, что продолжение будет создаваться, то ценность ожидания более достоверной информации для принятия решения (стоимость опциона) оказывается незначительной, и затраты на производство в дальнейшем продолжения фильма могут оказаться большими, чем доход от него. Таким образом, мы снова видим, что элемент неопределенности оказывается критичным для принятия решений, а модель оценки стоимости опционов позволяет получить количественную оценку затрат и доходов от реализации возможных вариантов. [c.281]
Другая существенная возможность выбора, которую имеют кинопродюсеры, состоит в возможности создавать продолжения фильмов. Если фильм пользуется успехом, студия имеет эксклюзивное право на выпуск дополнительных фильмов с тем же названием и действующими лицами. Возможность (опцион) выпускать продолжение может составлять значительную часть в полной стоимости всего фильма. [c.312]
Инвестор может ничего не предпринимать и держать опцион до даты истечения, если его позиция показывает прибыль в несколько пунктов. Однако это достаточно рискованная тактика. Тогда как инвестор может рассчитывать на получение дополнительной прибыли от продолжения падения цены базовой акции, он может и упустить значительную часть выигрыша, если цена акции вдруг начнет расти. Еще одна альтернативная опционная стратегия для инвестора, имеющего значительную "бумажную" прибыль по опциону пут, - продать его и купить новый опцион пут по более низкой цене страйк. [c.24]
К сожалению, большинство распределений торговых P L плохо описываются функциями нормального и других распределений. В этой главе мы сначала обратимся к проблеме неопределенной природы распределения торговых, P L и далее изучим метод планирования сценария — естественное продолжение идеи оптимального/. Этот метод широко применяется и позволяет находить оптимальное f no ячеистым распределениям. Далее мы перейдем к следующей главе, посвященной опционам и одновременной торговле по нескольким позициям. Прежде чем смоделировать реальное распределение торговых P L, мы должны найти метод сравнения двух распределений. [c.119]
Легко увидеть, что по мере продолжения роста цены акции стоимость опциона тоже продолжала расти. Как только цена акции поднялась выше точки "С", экспозиция, или наклон, тоже поднялась, но, в конце концов, приблизилась к постоянному максимальному значению 100. При очень высоких ценах акции дельта сближается с константой, которая равна 1,0. После определенной точки (в данном случае выше 140) изменение в стоимости опциона в точности повторяет изменение в стоимости 100 акций. [c.56]
Двенадцать торговых групп лондонского отделения были простым продолжением операций материнской компании в Нью-Йорке. Одна группа занималась продажей корпоративных облигаций, другая - ипотечных, третья - правительственных, четвертая - акций американских компаний и т. п. Мне мою специализацию выбрали еще в ходе обучения. Человека, к которому меня прикрепили - к лучшему или к худшему, к деньгам или к долгам, - звали Дик Лихи. Он возглавлял отдел продаж опционов и фьючерсов на облигации - капризное порождение отдела правительственных облигаций. Вот так я стал природным, так сказать, членом семьи Штрауса. [c.108]
Ваша сделка может извлечь выгоду из любого роста изменчивости на бычьем рынке. Ваша точка входа - критическая точка, где Вы увидите или продолжение тренда или провал продолжения. Вы использовали правило один, ограничивая риск. Вы установили свой предел риска, и Вы ожидаете, что потеряете лишь половину запланированного риска, разместив ордер на выход из позиции, как только потеряете половину стоимости опциона. Когда опцион наполовину уменьшится, Вы, конечно, уже не в тренде, или подошли слишком близко к погашению. Ищите следующую сделку [c.80]
В этой статье сформулированы правила, согласно которым инвестор возвращает часть отведенных под поиск площадей по мере выполнения очередного этапа поисковых работ. После 1-го этапа это обычно 20-25% контрактной площади, после 2-го — 40-45%. При этом в конце каждого этапа геолого-разведочных работ инвестор, как правило, имеет опцион на продолжение поисковых работ на следующих этапах или отказ от них. В случае отказа от продолжения разведочных работ на ранних этапах или [c.72]
Обремененность долгами при высокой вероятности банкротства. Оценка на основе дисконтированных денежных потоков осуществляется при том условии, что фирма является действующим предприятием, и денежные потоки продолжают циркулировать в будущем. Когда финансовые проблемы фирмы настолько жесткие, что наводят на мысль о высокой вероятности банкротства, то для проведения оценки фирмы и ее собственного капитала могут потребоваться другие подходы. Есть два возможных пути. Первый подход заключается в оценке сегодняшнего значения ликвидационной ценности активов, а второй — в продолжении трактовки фирмы как действующего предприятия и в оценке ее собственного капитала в виде опциона. [c.839]
Подход, связанный с оценкой опциона, дает общее направление для оценки отказа и встраивания его в ценность. В иллюстративных целях допустим, что V — остающаяся ценность проекта, если он продолжается до завершения своего срока, a L — ликвидационная ценность, или ценность при отказе для того же проекта в тот же момент времени. Если проект имеет остающийся срок в п лет, то ценность продолжения проекта может сравниваться с ликвидационной ценностью (ценностью при отказе). Если ценность от продолжения проекта будет выше, то его следует продолжать. Если оказывается более высокой ценность отказа, то держателю опциона на отказ следует рассмотреть возможность отказа от проекта. Выплаты могут быть записаны так [c.1083]
В иллюстрации 29.4 несколько нереалистично допускалось, что ценность отказа определена явно и не изменяется на протяжении срока проекта. Это может оказаться верным в некоторых очень специфических случаях, когда опцион на отказ встроен в контракт. Однако чаще фирма не имеет явно идентифицируемого опциона на отказ, и оценить можно лишь ликвидационную ценность, рассматривая ее как отказ. Кроме того, ценность отказа может измениться в течение срока проекта, затрудняя использование традиционных методов оценки опциона. Наконец, вполне возможно, что отказ от проекта может не увеличить ликвидационную ценность, а вместо этого создать издержки. Скажем, у промышленной фирмы возникнут обязательства по выплате выходного пособия рабочим. В таких случаях не имеет смысла отказываться от продолжения проекта, если денежные потоки от проекта не являются отрицательными. [c.1085]
В этой статье соглашения сформулированы правила, согласно которым инвестор возвращает часть отведенных под поиск площадей по мере выполнения очередного этапа поисковых работ. После первого этапа это обычно 20—25% контрактной площади, после второго — 40— 45%. При этом в конце каждого этапа геологоразведочных работ инвестор, как правило, имеет опцион на продолжение поисковых работ на следующих этапах или отказ от них. При отказе от продолжения разведочных работ на ранних этапах или после окончания третьего этапа в распоряжении инвесторов остаются лишь участки с выявленными коммерческими запасами и (или) уже находящиеся на стадии разработки. [c.140]
Опционные сделки — выступают логическим продолжением фьючерсных сделок. Объектом сделок становится право купить или продать некоторое число фьючерсных или наличных контрактов по заданной цене в течении оговоренного срока в будущем. Концентрируя спрос и предложение, товарные биржи выявляют реальные рыночные цены на товар. Достигается это путем котирования цен на каждой бирже регистрируются типичные, сложившиеся в течении биржевого дня средние цены, они служат для предпринимателя ориентиром при заключении сделок как на бирже, так и за ее пределами, т.е. представляют информацию о конъюнктуре рынка. [c.179]
В основе любого инвестиционного проекта лежат три важных реальных опциона опцион на продолжение проекта, опцион на отказ от проекта и опцион на выжидание (и анализ ситуации), прежде чем инвестировать. Эти опционы позволяют менеджерам увеличивать стоимость бизнеса, расширяя его возможности или уменьшая потери. [c.330]
Опцион на продолжение инвестиций [c.330]
В случае бесконечного горизонта, т. е. когда моменты исполнения принимают значения из временного множества [0, оо), часто удается полностью описать структуру пен опционов Американского типа и соответствующих областей остановки и продолжения наблюдений. Так, во всех рассмотренных в разделе 2 случаях были найдены и цена V (х), и граничная точка х в фазовом пространстве Е — х х > 0 , разделяющая области остановки и продолжения наблюдений. [c.466]
Выше отмечалось, что в случае стандартных опционов покупателя и продавца также имеет место двухфазная ситуация - при отыскании оптимальных правил остановки можно ограничиться рассмотрением лишь двух односвязных фаз области продолжения наблюдений СТ, где для У (t, х) действует уравнение (8), и области DT, где У = Y (t, х) совпадает с функцией g = g(x). [c.473]
Однако вовсе не обязательно доводить проект до конца, если уже после начальной стадии R D становится очевидным его провал. Через оценку опциона можно показать, что такие подходы к NPV отражают дефектный способ мышления, так как за 15 миллионов начальных инвестиций покупатель приобретает опцион на продолжение проекта и знание того, какое из сочетаний трех вариантов затрат и двух вознаграждений будет иметь место. Как только это станет известно, плохие варианты будут отброшены. В случае плохой перспективы опцион на продолжение проекта просто не будет реализован, т.е. инвестиции будут приостановлены, а соответствующие средства не будут потеряны. Чтобы иллюстрировать этот способ рассуждений, надо вернуться к рассмотренному выше примеру. Если в результате начальных R D выясняется перспектива реализации сочетания АСЗ (вознаграждение 50 миллионов и затраты на коммерциализацию 120 миллионов), рациональный покупатель не станет продолжать проект, чтобы не потерять дополнительно 70 миллионов к уже потраченным 15 миллионам. Аналогично, если выяснится перспектива реализации сценария АС2, покупатель не станет продолжать проект, чтобы не потерять еще 30 миллионов. [c.171]
С другой стороны, заявку можно рассматривать так, чтобы имела смысл стоимость опциона колл на продолжение патентной заявки, цена исполнения которого — затраты на прохождение заявки в следующую стадию. Чтобы оценить такой опцион колл , [c.208]
Отражение опционов в учете по фиксированной стоимости в соответствии с Комментарием АРВ № 26 требует, чтобы топ-менеджеры имели гарантированную возможность выкупить их в какой-либо момент времени в будущем. Этот момент времени определяется на основе ряда факторов, в том числе срока исполнения других видов опционов компании и вероятности продолжения работы топ-менеджера в компании в будущем. Преимущество такого подхода состоит в том, что премиальные выплаты исполнительного директора и директора по производству в большей мере зависят от удовлетворенности акционеров. [c.285]
Материал является логическим продолжением статьи об опционах, опубликованной в предыдущем номере. Подробно рассматриваются практические советы по трейдингу двумя методами с минимальным риском. [c.2]
Когда вы играете на понижении или повышении курса, необязательно подвергать себя риску непредсказуемого изменения курса котировки акции, составляющей основу опционного контракта. Вместо этого Вы можете в значительной степени застраховать себя от потерь, используя опционный спред - одновременную куплю и продажу опционов одного класса по тем же акциям, но с разными ценами и сроками. Настоящая статья является продолжением статьи об опционах, опубликованной в предыдущем номере журнала. [c.8]
Диапазонный форвард аналогичен синтетическому форварду, но опционы кол и пут имеют разные цены исполнения. В результате хеджирующийся обеспечивает себе на дату истечения не определенный курс спот, а цену в некотором диапазоне. Например, в продолжение предыдущего примера, вы купите опцион 98.00 USD кол и профинансируете его продажей опциона 96.00 USD пут. Таким образом, вместо зафиксированной ставки 97.00 фиксируется диапазон цен 96.00-98.00. [c.268]
Решение подать заявку на выдачу патента Заявка + Колл опцион на иностранную заявку + Колл опцион на продолжение [c.49]
Решение продолжить и оформить иностранную заявку Начальные затраты на иностранную заявку, затраты на предварительный поиск и экспертизу Продолжение + иностранная заявка + Колл опцион на будущее продолжение [c.49]
Решение продолжить заявку в свете отчета о поиске Дальнейшие затраты на заявки Продолжение + Колл опцион на будущее продолжение [c.49]
Публикация 1 Решение продолжить заявки и заказать экспертизу Дальнейшие затраты на заявки, оплата независимой экспертизы Продолжение + Колл опцион на будущее продолжение [c.49]
Решение продолжить заявки в свете экспертизы Дальнейшие затраты на заявки Продолжение + Колл опцион на выдачу [c.49]
Предположим, инвестор купил XYZ November 95 put с премией 1-1/2, когда цена акции XYZ была 96. Спустя пару недель, когда до окончания срока действия опциона остается месяц, цена акции упала до 91, и стоимость ноябрьского пут опциона с ценой страйк 95 поднялась до 6-1/2. Инвестор может продать этот опцион по более высокой цене и купить November 90 put, который в настоящее время стоит 2-1/2. Инвестор сохраняет 4 пункта прибыли и становится владельцем ноябрьского опциона с ценой исполнения 90. В дальнейшем он может рассчитывать на получение дополнительного дохода от продолжения падения цены акции XYZ. [c.25]
На продолжающем падать рынке мы будем постоянно рехеджировать, покупая акции и таким образом сокращая короткую позицию на всем пути вниз. Если акция падает до очень низкого ценового уровня (в данном случае до 70), дельта будет равна нулю, и у нас в этой точке все короткие акции окажутся выкупленными. В данном случае окончательный портфель будет состоять из обесцененного опциона и вообще не иметь в своем составе акций. При очень низких ценах у опциона уже не будет изгиба, из-за чего возможности получения прибыли исчезнут. Продолжение процесса рехеджирования, конечно, зафиксирует прибыль на пути вниз, но, как и при продолжительно растущем рынке, окончательная прибыль торговли, хотя и положительная, будет маленькой. [c.72]
АБАНДОН (от франц. abandon — отказ, англ, abandonment) — 1) отказ от долговых требований односторонний акт, при котором одна сторона отказывается от своих прав, но без изъятия своего финансового вклада в дело, например производитель не предъявляет долговые требования продавцу своего товара, если продавец заявляет, что это необходимое условие для продолжения сбыта 2) добровольный отказ от права собственности, например от использования права на приобретение новых акций при их распределении среди действующих акционеров 3) выход из сделки путем уплаты штрафа 4) истечение срока опциона без его использования 5) в страховании отказ лица, застраховавшего имущество (страхователя), от своих прав на имущество и передача этих прав страховщику с целью получения от него полной страховой суммы применяется в случаях пропажи всего имущества, например при морских перевозках. [c.7]
АБАНДОН (от фр. abandon, от англ. abandonment — отказ ). 1. Односторонний отказ от долговых требований когда одна из сторон отказывается от своих прав, не изымая финансовых средств из дела (например, производитель не предъявляет долговых требований продавцу своего товара в том случае, если продавец считает это необходимым условием для продолжения реализации продукции). 2. Право страхователя заявить об отказе от своих прав на застрахованное имущество в пользу страховщика (как правило, в случае пропажи, гибели имущества или нецелесообразности восстановления или ремонта (чаще всего используется при морском страховании)). Заявление об абандоне должно быть сделано страховщику в течение 6 месяцев с момента возникновения оснований, может быть сделано в одностороннем порядке и не нуждается в подтверждении страховщика. 3. Выход из сделки одного из контрагентов путем уплаты премии или штрафа другому. 4. Добровольный отказ от своего права собственности (например, в случае выпуска новых акций и их распределения среди действующих акционеров каждый из них может отказаться использовать свое право приобретения этих акций). 5. Истечение срока опциона без его использования. [c.7]
Опцион на продолжение инвестиций означает, что проект помимо потоков денежных средств непосредственно от самого проекта порождает опцион all на последующие проекты, т. е. реализация проекта [c.280]
Глава 13 повествует о биржевых операциях с опционами. Это -продолжение главы 8. Основные темы как происходит биржевая торговля опционами, как начисляется маржа по опционам, как ведутся счета участников опционных торгов, как происходит поставка, как выглядят таблицы котировок опционов, как захеджировать на опционах пакет ценных бумаг, как играть на спрэдах, стрэддлах и стрэнглах, а также что такое опционы на индексы и фьючерсы. В конце главы вы познакомитесь с задачами на доходность и убыточность операций с опционами и с задачами на ведение опционных счетов. [c.6]
Если права на опционы не вступают в силу до тех пор, пока работники или иные лица, предоставляющие аналогичные услуги, еще не отработали установленный срок, то руководству следует исходить из допущения, что услуги будут оказаны в течение периода, который именуется периодом вступления прав в силу . IFRS 2 не проводит разграничение между периодами вступления прав в силу, в течение которых работники должны выполнить определенные условия, и периодами вступления прав в силу, в течение которых не устанавливается никаких особых требований, помимо продолжения работы в компании. [c.308]
С другой стороны, заявку можно рассматривать в смысле стоимости колл опциона на будущее продолжение патентной заявки, цена исполнения которой — затраты на перемещение в следующую стадию заявки. Чтобы оценить такой колл опцион, будет необходимо знать стоимость исходного актива, который является опционом на продолжение заявки в следующей стадии, и так далее, конечное звено в цепочке является активом приведенной стоимости ожидаемой будущей монополистической прибыли от патента. Это иллюстрировано на рис. 3. Однако, этот конечный актив может самостоятельно быть выражен (согласно Пэйксу) в подобных терминах как цепочка колл опционов на выгоды в следующие годы (включая опцион на выгоды следующих годов) осуществимый оплатой следующей платы за продление. [c.48]