Пузырь рынка облигаций [c.116]
Глава 9. Пузырь рынка облигаций [c.370]
В главе 2 описывались события, предшествовавшие обвалу американского рынка акций в 1987 году быстрое снижение курса доллара, бычий прорыв товарных рынков из модели основания и их последующий стремительный подъем, обвальное падение рынка облигаций. Согласно основным принципам межрыночного анализа, подобное сочетание - медвежий признак для рынка акций. Тем не менее, рост курсов акций продолжался все лето и осенью 1987 года, не вызывая у инвесторов особого беспокойства. Когда же, наконец, в октябре 1987 года мыльный пузырь лопнул, большинство обвинило в этом программную торговлю . Многие наблюдатели утверждали, что иных причин столь внезапного падения рынка просто не может быть. То же самое говорили и в Японии в 1990 году. [c.265]
Для возобновления инвестиционного процесса нужна была еще полная реконструкция банковской системы страны, в которой до кризиса доминировали несколько крупнейших так называемых системообразующих или олигархических банков, деятельность которых была почти целиком сосредоточена на извлечении прибыли из финансовых спекуляций, особенно из игр с государством на рынке ГКО-ОФЗ. Но с этой задачей успешно справился... кризис 17 августа девальвация обесценила не только наши с вами зарплаты, но и раздувшиеся, как мыльные пузыри, капиталы таких банков. Не случайно один из журналов назвал Сергея Кириенко убийцей банков . Вы обратили внимание, кстати, на то, что уцелели после кризиса в основном банки средние, а не пресловутые системообразующие , среди которых остались на плаву, кажется, только Альфа-банк и Мост-банк Дело в том, что средние меньше занимались государственными облигациями и больше — реальной работой с населением и фирмами. [c.275]
Цены на акции и конвертируемые облигации также давали четкий сигнал разворота рынка и минимального диапазона изменения цены акции во время формирования пузыря и последующего краха на гонконгском рынке в 1997 году [82]. Вспомните, что конвертируемые облигации являются дебетовыми инструментами, которые можно конвертировать в акции по определенной цене, называющейся "конверсионная цена". Конвертируемая облигация это, по сути, облигация плюс опцион "колл" на данную акцию. Из-за опциона "колл" на акцию, конвертируемые облигации, обычно, приносят меньший купонный доход, чем обычные облигации. Когда акция торгуется по цене ниже конверсионной, опционы "колл" имеют очень низкую стоимость и конвертируемые облигации ведут себя почти как обычные облигации. Когда акция торгуется по цене выше конверсионной, конвертируемые облигации становятся все больше и больше похожими на акции, из-за того, что [c.247]
С окончанием Бретгонвудского соглашения в начале 1970-х валютный рынок начал быстро увеличиваться в размерах и степень его нестабильности стала расти. Либерализация движения капитала, последовавшая за принятием плавающих валютных курсов, принесла увеличение объема циркуляции валют между странами. Наивно было полагать, что валютный курс, скажем, между долларом США и евро (с января 1999 года), будет определяться только торговыми нуждами североамериканцам, торгующим с европейцами, необходимы евро, чтобы приобретать европейские товары и наоборот. Также существует и другая, не менее важная популяция - это инвесторы люди, покупающие и продающие валюты с целью приобретения акций и облигаций на рынках США и/или Европы. Поскольку эти инвестиционные нужды крайне переменчивы и несут в себе элемент спекулятивных колебаний, ценность валют оказывается неустойчивой и подверженной тем же самым силам, описанным в главах 4 и 5, что и фондовые и общие финансовые рынки. Доказано, что именно эти силы лежат в основе спекулятивного пузыря по доллару в первой половине 1980-х годов [340]. [c.252]
Смотреть страницы где упоминается термин Пузырь рынка облигаций
: [c.398] [c.309]Смотреть главы в:
Делай деньги во время паники на бирже -> Пузырь рынка облигаций