Согласно общеизвестному мнению, риск — это вероятность того, что может случиться больше событий, чем это будет на самом деле. Другими словами, будущее неопределенно и существует вероятность, что оценки о событиях в будущем могут не оправдаться. Учет риска при принятии инвестиционных решений важен по двум причинам [c.553]
Капиталовложения в основной массе характеризуются неопределенностью по прибыли, так как вызывают значительные оттоки денежных средств и окупаются в течение продолжительного периода. Анализ рисков при принятии инвестиционных решений играет существенную роль, когда речь идет о больших капиталовложениях и долгосрочных сроках реализации проектов. С ростом рисков необходимо повышать ставку дисконтирования или требования по внутренней норме доходности. Снижения рисков по всему инвестиционному портфелю можно добиться диверсификацией проектов и комбинацией проектов с высокими рисками и чистыми приведенными стоимостями. Компания может пойти на реализацию нескольких высокодоходных и вместе с тем высокорисковых проектов, если хотя бы один из и их окажется выгодным. [c.139]
Риск инвестиций. Определение риска особенно важно при принятии инвестиционных решений. Критерии выбора инвестиционных проектов в условиях риска и неопределенности зависят во многом от степени риска. Решение определяется индивидуальной склонностью руководителя к риску, а также конкретной ситуацией, в которой находится фирма. Менеджер рассматривает новый проект во взаимосвязи с другими вариантами и с уже налаженными видами деятельности фирмы. В целях снижения риска целесообразно выбирать производство таких това-[ров (услуг), спрос на которые изменяется в противоположных направлениях, то есть при увеличении спроса на один товар спрос на другой товар уменьшается, и наоборот. [c.125]
Здесь сумма вероятностей всех полученных сценариев равна единице, следовательно, учтены все сценарии. Один из них - наиболее вероятный сценарий Р - на рис. 3 не отражен, так как он был уже рассмотрен выше. Как видно на рис. 3, большая часть сценариев относится к маловероятным, не соответствующим установленному уровню значимости а = 0,03. Рассчитаем совокупную вероятность (р) того, что реализация проекта попадет в условия одного из множества этих маловероятных сценариев. По теореме сложения вероятностей находим р = 0,09, что, с экономической точки зрения, может служить достаточно высоким показателем риска. Нельзя забывать об исходных данных проводимого анализа они базируются на мнениях квалифицированных экспертов, но в условиях сложившегося в стране инвестиционного климата, обуславливающего некоторую неопределенность при принятии инвестиционных решений, можно сделать вывод о том, что неопределенность проекта в вероятностной оценке составляет 0,09 и учитывает сценарии как более пессимистичные, чем наиболее вероятный, так и более оптимистичные. [c.41]
На этом уровне будущее может быть представлено в виде набора дискретных сценариев. При этом по результатам анализа нельзя утвердительно предсказать какой из предложенных сценариев будет реализован в будущем. При этой неопределенности наиболее целесообразно использовать методику вариантного анализа для составления дискретных сценариев и принятия инвестиционных решений. Этот уровень неопределенности характеризуется разумной степенью риска, которую может принять инвестор после проведения тщательного анализа способностей компании противостоять неблагоприятному развитию событий. [c.134]
В инвестиционном процессе между затратами и результатами, как правило, существует значительный временной разрыв, а протяженность во времени связана с появлением риска Как отмечает П.Массе [2], капитальные вложения являются не только передачей средств в определенном направлении, но и предоставляют собой пари. Вероятностный характер инвестиционного процесса обусловливает необходимость учета риска при принятии решений, причем в первую очередь это относится к инвестиционному решению, поскольку для предпроектной стадии характерен наивысший уровень неопределенности (рис.6). [c.64]
Инвестиционный процесс всегда связан с риском, и фактор времени усиливает неопределенность. Чем длительнее сроки окупаемости затрат, тем рискованнее проект. Отсюда, при принятии решений менеджеру нужно учитывать лаг времени, то есть оценивать затраты, выручку, прибыль и экономическую рентабельность того или иного проекта с учетом временных измерений. Эта операция называется дисконтированием и производится обычно для нескольких альтернативных вариантов. [c.135]
Инвестиционный процесс всегда связан с риском, ибо время усиливает неопределенность, и чем длиннее сроки окупаемости затрат, тем рискованнее проект. Поэтому при принятии решений необходимо учитывать фактор времени, т.е. оценивать затраты, выручку, прибыль и экономическую рентабельность от того или иного проекта с учетом временных изменений. Эта операция называется дисконтированием. [c.90]
Сложность проблем, стоящих перед разработчиками проекта бизнес-плана предприятия, вызывает необходимость учета ненадежности входной информации и расчетов риска. Чем крупнее проект, тем опаснее для его инициаторов допустить промах в прогнозах производственных и инвестиционных затрат, цен, спроса и возможностей реализации. Поэтому расчет должен включать анализ рисков, являющихся определяющим при принятии решения об инвестиции. Для анализа проектов в условиях неопределенности используется анализ безубыточности и динамичности, а также вероятностный анализ. [c.66]
Оценка проекта в условиях неопределенности. Наиболее общими причинами неопределенности является инфляция, изменение технологии, ошибки в определении проектной мощности, срока строительства и выхода предприятия на проектную мощность. Все вышеуказанные отклонения необходимо учитывать при принятии решения об инвестировании и оценке инвестиционного риска. [c.196]
Инвестиционное решение — это решение о вложении финансовых ресурсов в инвестиционный проект на достаточно длительный срок и при значительной степени риска. Для принятия решения о долгосрочном вложении капитала необходимо располагать информацией, которая в определенной мере может подтвердить два основных предположения первое — вложенные средства будут полностью возмещены второе — прибыль, полученная от инвестиционной операции, будет достаточно велика, чтобы компенсировать временный отказ от использования средств, а также риск, который возникает вследствие неопределенности конечного результата. [c.333]
Альтернативный способ учета неопределенности - так называемый минимаксный подход. Формируется некий класс ожидаемых сценариев развития событий в инвестиционном процессе и из этого класса выбирается два сценария, при которых процесс достигает максимальной и минимальной эффективности, соответственно. Затем ожидаемый эффект оценивается по формуле Гурвица [4.2, 4.3] с параметром согласия А,. При А,=0 (точка Вальда) за основу при принятии решения выбирается наиболее пессимистичная оценка эффективности проекта, когда в условиях реализации самого неблагоприятного из сценариев сделано все, чтобы снизить ожидаемые убытки. Такой подход, безусловно, минимизирует риск инвестора. Однако в условиях его использования большинство проектов, даже имеющих весьма приличные шансы на успех, будет забраковано. Возникает опасность паралича деловой активности, с деградацией инвестора как лица, принимающего решения. [c.68]
Например, решение о капиталовложениях вряд ли будет принято в условиях полной неопределенности, так как инвестор приложит максимум усилий для сбора необходимой информации. По мере осуществления проекта к инвестору поступает дополнительная информация об условиях реализации проекта и, таким образом, ранее существовавшая неопределенность "снимается". При этом информация, касающаяся проекта, может быть выражена и в вероятностных законах распределения, тогда в контексте анализа инвестиционных проектов следует рассматривать ситуацию принятия решения в условиях риска. Итак, в этом случае известны (предполагаются) [c.241]
С другой стороны, предположим, что вы сказали своим гостям, что устраиваете вечеринку в складчину и каждый должен принести продуктов в расчете на одного человека. Тогда при планировании вечеринки вам будет все равно, придет народу больше иди меньше 10 человек. В этом случае есть неопределенность, но нет риска1. Во многих ситуациях, связанных с риском, вероятный исход событий можно просто и прямо определить как убыточный или доходный. Предположим, например, что вы вкладываете деньги в покупку ценных бумаг. Если стоимость вашего портфеля ценных бумаг снижается — это убытки если повышается — это доход. Обычно принято считать, что риск — это возможность понести убытки, а не возможность получить доход. Однако существуют ситуации, в которых невозможно четко определить доход и убытки. Вернемся к примеру с вечеринкой. Неопределенность в отношении числа гостей, которые могут прийти на вашу вечеринку, приводит к риску в том случае, если гостей придет больше или меньше ожидаемого числа. Таким образом, в некоторых ситуациях любое отклонение от ожидаемого значения может быть нежелательным или затратным. Неприятие риска (risk aversion) — это характеристика предпочтений человека в ситуациях, связанных с риском. Это мера готовности человека заплатить за уменьшение риска, которому он подвергается. Не желающие рисковать люди, оценивая компромисс между затратами на уменьшение риска и выгодами от этого, предпочитают менее рискованный вариант при тех же затратах. Например, если в целом вы готовы согласиться с более низкой ставкой доходности, принимая то или иное инвестиционное решение, потому что в этом случае предлагается более предсказуемая ставка доходности, то, значит, вы склонны к тому, чтобы избегать риска. При выборе вариантов инвестирования с одинаковой ожидаемой ставкой доходности люди, которые свойственно избегать риска, выбирают вариант с более низкой степенью риска. [c.169]
Алгоритм действий по учету риска инвестиционного npi при принятии решения по нему включает проведение ка венного и количественного анализа проектного риска ot финансовой реализуемости и эффективности проекта в виях неопределенности и измеренного риска разработку приятии по снижению риска рассматриваемого инвестицио] проекта. [c.278]
Смотреть страницы где упоминается термин НЕОПРЕДЕЛЕННОСТЬ И РИСК ПРИ ПРИНЯТИИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ РЕШЕНИЙ
: [c.163] [c.13]Смотреть главы в:
Экономическая оценка инвестиций -> НЕОПРЕДЕЛЕННОСТЬ И РИСК ПРИ ПРИНЯТИИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ РЕШЕНИЙ