Большинство объектов страхования в промышленности может быть отнесено к различным группам по средней величине, например по балансовой стоимости. Здесь средняя величина является основой для статистического измерения риска. [c.396]
В качестве оценки измерения риска возможно использование коэффициента вариации, который определяется как отношение среднеквадратического отклонения (о) к ожидаемой доходности (К). [c.524]
В абсолютном выражении (абсолютное значение риска), когда ущерб поддается измерению, риск определяется возможными материально-вещественными или стоимостными потерями. В некоторых случаях риск может быть оценен в относительных единицах измерения (например, в процентах или частях). [c.350]
Если рассчитанный период окупаемости меньше максимально приемлемого, то проект принимается, если нет — отвергается. Если бы в нашем примере необходимый период окупаемости был 4 года, проект был бы принят. Основной недостаток метода окупаемости в том, что не растет величина денежных потоков после срока окупаемости следовательно при помощи данного метода нельзя измерить рентабельность. Два предложения, стоимостью 10 000 дол. каждое, имели бы одинаковый срок окупаемости, если бы давали годовой чистый денежный приток 5000 дол. в первые 2 года, но первое из предложений может не принести прироста средств после 2-х лет, тогда как второе приносит 5000 дол. за каждый год из 3-х последующих лет. Таким образом, применяя метод окупаемости, можно придти к неверным выводам относительно рентабельности проекта. Помимо этого недостатка есть еще один при этом методе не принимаются во внимание величина и направления распределения денежных потоков на протяжении периода окупаемости рассматривается только период покрытия расходов в целом. Данный метод позволяет дать грубую оценку ликвидности проекта. Многие менеджеры используют его для приблизительной оценки риска, но, как мы увидим в следующей главе, другие методы измерения риска более совершенны. Поскольку при помощи метода окупаемости можно получить полезную информацию, он хорошо работает в сочетании с методами внутренней нормы прибыли и чистой текущей стоимости. [c.349]
В последнем разделе мы измеряли риск для одного инвестиционного предложения. Могут иметь место составные инвестиционные проекты. В этом случае существует комбинированный риск и методика измерения риска отличается от той, что использовалась для одного проекта. Метод, который мы будем использовать, напоминает портфельный метод в анализе ценных бумаг. Теория портфеля была рассмотрена в гл. 5 здесь мы применим данный метод к проектам капиталовложений. Ограничения и условия, при которых используется этот метод, будут обсуждены в гл. 15, где мы рассмотрим критерий согласия для рисковых инвестиций. Наша цель здесь — только показать, как измеряется риск для комбинаций рисковых инвестиций, допуская, что такой критерий необходим. [c.398]
Дополнительные математические ожидания чистой текущей стоимости и стандартного отклонения можно определить, измерив по горизонтальной и вертикальной осям расстояния от точки Е до точки, соответствующей окончательно выбранной комбинации. Эти расстояния могут рассматриваться как дополнительный прирост СКО и математического ожидания чистой текущей прибыли для фирмы в целом. В гл. 15 мы исследуем, как может быть сделан реальный выбор и при каких обстоятельствах данный метод уместен. Нашей целью в данной главе было лишь измерение риска для комбинаций рисковых инвестиций с целью обеспечить руководство данной информацией. [c.404]
Агентства предоставляют инвесторам свою оценку выпуска посредством публикации характеристики, состоящей из комбинации букв. При составлении такого рейтинга агентства стараются оценить выпуск с точки зрения вероятности невыполнения обязательств. Выпускам, имеющим наивысший рейтинг, вероятность невыполнения обязательств по которым очень незначительна, соответствует комбинация из трех А, затем по мере убывания надежности — двойная А, одиночная А, В двойная а и так далее до С и D, которые являются самыми низкими оценками этих двух агентств соответственно. Ценные бумаги первых 4 классов рассматриваются как качественные инвестиционные инструменты, остальные относятся в разряд спекулятивных ценных бумаг. К каждому из оцениваемых классов добавляется также определяющее число — 1,2 или 3. Например, комбинация Аа-1 означает, что ценная бумага данного класса находится на высшей ступени категории Аа. Комбинация Bb-З показывает, что в своем классе ВЬ, ценная бумага располагается на низшей ступени по уровню надежности. Рейтинги этих двух агентств пользуются широким доверием как средство измерения риска невыполнения обязательств. В действительности многие инвесторы не анализируют отдельно риск невыполнения обязательств. [c.597]
Измерение риска на основе дисперсии [c.351]
Измерение риска на основе дисперсии базируется на показателях вероятности наступления события по каждому из рассматриваемых сценариев. Однако оценка события и вероятность его совершения меняются со временем в зависимости от внешних и внутренних факторов, оказывающих влияние на деятельность компании. Когда пройден ряд этапов и получены промежуточные результаты, можно более точно оценить вероятность совершения следующих событий. Как правило, результат первого этапа оказывает влияние на результаты второго и последующих этапов. Поэтому существует определенная зависимость между результатами, полученными в разные периоды при реализации проекта. [c.354]
ИЗМЕРЕНИЕ РИСКА, ПРИСУЩЕГО ИНВЕСТИЦИОННОМУ ПОРТФЕЛЮ [c.142]
Обозначив возможные потери предприятия, возникающие вследствие увеличения процентной ставки П,, а экономию средств по уплате процентов за кредит — П2, можно предположить, что существует некоторая функция вида R = (П,, П2), используемая для измерения риска R. Причем эта функция должна обладать следующими свойствами [c.196]
Альтернативной является трактовка риска как возможности любых (позитивных или негативных) отклонений показателей от предусмотренных проектом их средних значений. Из этого выводится измерение риска дисперсией соответствующих показателей. Настоящие Рекомендации (кроме Приложения 4) основываются На трактовке риска как возможности негативных отклонений и ориентируют на использование не средних, а умеренно пессимистических оценок показателей при формировании базисного сценария реализации проекта. В этих условиях высокая дисперсия свидетельствует, скорее, о большой вероятности позитивных отклонений и не может быть приемлемым индикатором риска. [c.75]
Для управления финансовыми рисками нужно уметь их измерять. Методы измерения риска хорошо известны, и без них не обходится ни одно серьезное исследование по финансовой математике и финансовой инженерии. В основном это два метода. Один из них связан с измерением риска с помощью дисперсии (стандартного отклонения, или волатильности) доходности. Другой метод измерения риска основан на оценке вероятности получения участником рынка недопустимо малых для него доходов (или ее минимизации, если это возможно). [c.3]
По мере развития рынков был принят способ измерения риска — изменчивость цен инвестиционных продуктов. По сути, изменчивость — это мера того, насколько бурным было изменение цены в смысле ее быстрого движения в короткие отрезки времени. Чем изменчивее цена, тем больше вероятность получения прибыли или убытков в короткие сроки. [c.130]
За последние 20 лет был достигнут значительный прогресс в измерении рисков по портфелям инвестиционных вложений. Почему вы не используете эти научные численные методы [c.18]
Если мы хотим при определении и измерении риска принять во внимание только вероятность нежелательных результатов инвестирования, то какие альтернативы (стандартному отклонению. — Ред.) возможны Простейшим ответом является вероятность недобора . Она измеряет шансы на то, что доходность ценной бумаги окажется Ниже ожидаемой доходности. По существу, это доля вероятностного распределения, лежащая слева от ожидаемой доходности. [c.181]
Более сложные измерения риска получения доходности ниже ожидаемой производятся с помощью семейства статистических данных, известных как частичные моменты низких порядков. Например, средний недобор измеряет среднее отклонение доходности ценной бумаги вниз от ожидаемой доходности. Средний недобор является более полезным, чем вероятность недобора, так как он принимает во внимание величину каждого отрицательного отклонения. В то время как вероятность недобора показывает нам только, насколько вероятно, что доходность ценной бумаги может упасть ниже ожидаемой доходности, средний недобор показывает, какова может быть величина уменьшения относительно ожидаемой доходности. [c.181]
Если мы хотим при измерении риска учитывать только [c.30]
Более сложные способы измерения риска получения [c.31]
Еще одним альтернативным методом измерения риска [c.31]
Риск портфеля в большинстве случаев меньше риска входящих в его состав активов. Для измерения риска портфеля необходимо вычислять среднеквадратическое отклонение его доход- [c.62]
Измерение риска хозяйственного портфеля. Совокупный риск суммы хозяйственного портфеля (набора товаров и услуг предприятия) можно оценить на основе данных о величине йота-коэффициента по каждому элементу портфеля как источнику дохода и данных о корреляции поступлений доходов из этих источников, рассчитав йота-коэффициент следующим образам. Математическое ожидание общего дохода определяется как сумма математических ожиданий доходов из каждого источника. Дисперсия общего дохода определяется так [c.120]
Индексная модель Шарпа представляет собой упрощенный вариант нахождения эффективного портфеля. Шарп предложил строить портфель по образу и подобию построения индексов, широко используемых в качестве индикатора состояния фондового рынка. В этой модели портфель подбирается таким образом, чтобы исключить несистематический риск путем подбора инструментов, изменение курсов которых линейно связано с изменениями определенного индекса. Шарп ввел понятие бета-фактор — количественное измерение риска ценной бумаги, которое характеризует связь колебаний курса конкретной ценной бумаги с колебаниями рынка в целом. Эта модель открывает большие возможности для снижения рисков на рынке ценных бумаг. Одна из областей ее применения — создание эффективных инструментов минимизации финансовых рисков — хеджирование. [c.249]
Качественная и количественная оценка(измерение) рисков [c.42]
На основе выявленного (идентифицированного) и измеренного риска организация должна определить наиболее эффективный способ управления риском, т.е. управления процессами, имеющими к этому риску отношение. Подходы к данной задаче изображены на рис. 9.5. [c.401]
Инвесторы обычно учитывают уровень риска в норме доходности того или иного финансового актива. Измерение риска нормой доходности предполагает наличие в стране хорошо развитого фондового рынка. Только при этом условии оценка риска может быть достаточно объективной. При анализе внешних рисков предприятия были рассмотрены следующие нормы доходности безрисковая, среднерыночная и отраслевая. [c.243]
Измерение рисков — определение вероятности наступления рискового события. Оценивая риски, которые в состоянии принять на себя команда проекта, инвестор проекта при его реализации, исходят прежде всего из специфики и важности проекта, из наличия необходимых ресурсов для его реализации и возможностей финансирования вероятных последствий рисков. Степень допустимых рисков, как правило, определяется с учетом таких параметров, как размер и надежность инвестиций в проект, запланированный уровень рентабельности и др. [c.231]
Измерение рисков - это, в первую очередь, определение вероятности рискового события и его частоты. [c.116]
Таким образом, операционный левередж влияет на совокупный риск для фирмы. Но это не основная причина риска, так как он зависит от изменения спроса на товар и изменения переменных издержек. Однако, возрастание операционного леверед-жа ведет к росту вариабельности прибыли. Помня об этом, перейдем к измерению риска инвестиционных проектов. [c.385]
Во-первых, тот факт, что стандартное отклонение ставки доходности акций, приведенной к годовому исчислению, уменьшается по мере увеличения периода владения ими, является просто артефактом, следующим из применяемой методики ее исчисления В такой ситуации нет подлинной диверсификации Дело в том, что не уменьшается стандартное отклонение вашего богатства, которое вы будете иметь к концу периода владения акциями Сравните, например, результаты инвестирования в акции и в безрисковые облигации сроком на один год и на 25 лет Пусть даже стандартное отклонение вашей ставки доходности (приведенной к годовому исчислению) для 25-летнего периода составляет приблизительно одну пятую по сравнению с ее значением для годичного периода Все равно стандартное отклонение вашего итогового уровня благосостояния по истечении 25-летнего периода владения акциями в пять раз больше, чем стандартное отклонение для года Во-вторых, верно, что чем дольше период владения акциями, тем меньше вероятность дефицита shortfall) Этот термин означает, что доходность портфеля акций меньше, чем процентная ставка безрисковых активов за тот же период Однако риск дефицита зависит от того, насколько этот дефицит, если он возникнет, серьезен, а также от вероятности его наступления Если мы рассматриваем систему измерения риска, при которой учитываются и серьезность, и вероятность дефицита, то с увеличением срока владения этот риск не уменьшается Например, если считать мерой риска цену страховки портфеля инвестиции от дефицита, то эта цена увеличивается вместе с продолжительностью владения акциями9 [c.228]
Нет ничего лучшего в мире, чем когда вы работаете на рынке по обе стороны -прибыль наращивается, а риск сокращается. Подход Profitunity к волновому анализу обеспе чивает качественное и количественное измерение риска, вовлеченного в любую конкретную торговую сделку. Знание того, где вы находитесь в волне Эллиота в режиме реального времени (а не после факта), дает вам осведомленность о том, как пробраться сквозь слухи, мнения, сообщения и мифы к основе того, почему рынок разворачивается. Некоторые трейдеры, даже с этим пониманием, обладают недостатком - отсутствием эмоционально-логического баланса, который требуется для успешной торговли и который не дает им возможности успешно торговать. Для большинства трейдеров управление собственными эмоциями - наиболее трудный барьер в достижении торговли с прибылью. Этот барьер будет взят в Главе 10 и 11, когда мы будем изучать уровень торговли умелого и эксперта. Наша цель в этой главе состоит в том, чтобы освоить структуру, которая показывает, почему рынок делает то, что он делает. Изучение того, как плыть по рыночным волнам, подобно катанию на серфинге. Чем больше волну вы выбираете, тем больше шансов, что неоказаться "смытыми". Падение в воду -цена, которую вы платите, если не являетесь мастером в этом виде спорта. [c.84]
В результате возникает вопрос о стандартном отклонении, как о мере риска зачем вообще учитывать счастливые неожиданности (т.е. случаи, когда доходность превышает ожидаемую) при измерении риска Почему бы просто не рассмотреть отклонения ниже ожидаемой доходности Меры риска, при которых поступают таким образом, имеют достоинства. Однако результат будет тем же самым, если вероятностное распределение симметрично как при нормальном распределении. Почему Потому что левая часть симметричного распределения является зеркальным отображением правой части. Таким образом, перечень портфелей, упорядоченный на основе риска снижения курса , не будет отличаться от перечня, упорядоченного на основе стандартного отклонения, если доходность нормально распределена9. [c.179]
Распределения вероятностей доходности и ожидаемая величина доходности. Поскольку риск связан с вероятностью того, что фактическая доходность окажется ниже ожидаемой, основой для измерения риска являются распределения вероятностей доходности, т.е. множество возможных исходов событий с указанием вероятности появления каждого из них. Ожидаемая величина доходности (Expe ted Rate of Return — ERR) — наиболее вероятная величина доходности, которую в теории вероятности принято называть математическим ожиданием. [c.58]