Оценка пакета акций (25 1 акция) ОАО Связьинвест

Оценка пакета акций (25 % + 1 акция) ОАО Связьинвест  [c.68]

Оценки рыночной стоимости компаний (АО Ростелеком , АО Центральный телеграф , АО Гипросвязь и АО Екатеринбургская телефонная сеть ), пакеты акций которых (38 %) вносились в уставный капитал АО Связьинвест , были выполнены с помощью модели дисконтированного денежного потока. В связи с этим был сформирован прогноз изменения этого потока в перспективе ближайших 5 лет. Обоснованная нами ставка дисконта (d) составила 18 %. Фактор текущей стоимости (PV) для чистого денежного потока был определен для каждого n-го года по формуле  [c.70]


Затем были получены оценки рыночной стоимости АО Связьинвест до и после присоединения к его уставному капиталу 38-процентных пакетов акций указанных компаний. Оценки были получены двумя методами.  [c.70]

Первый метод — использование мультипликатора, характеризующего соотношение между показателями выручки за год по зарубежным компаниям-аналогам и их капитализацией. Средневзвешенный мультипликатор составил 0,7. Зная размеры продаж услуг Связьинвеста за 1996 — 1-й квартал 1997 г., мы с помощью мультипликатора получили первую оценку рыночной стоимости АО Связьинвест (до присоединения пакетов акций указанных компаний). Затем мы добавили оценки рыночной стоимости этих пакетов и получили усредненную оценку пакета в 25 % + 1 акция, равную 1966 млн долл. Эта оценка, полученная указанным способом, включала премию за ту степень контроля, которая была связана с обладанием блокирующим пакетом.  [c.70]


Второй метод — определение рыночной стоимости АО Связьинвест с помощью упомянутой модели дисконтированного денежного потока при ставке дисконта, равной 18 %. Были выполнены 6 вариантов расчетов, отличающиеся друг от друга в зависимости от предполагаемых темпов увеличения продаж услуг АО Связьинвест (после присоединения указанных пакетов акций). Была получена и усредненная оценка.  [c.70]

В конечном счете мы рекомендовали (процитирую наш отчет об оценке) установить начальную цену пакета акций (25 % + 1 акция) АО Связьинвест , предлагаемого для открытой продажи, в размере 1770 млн долл. . Эта цена учитывала определенную премию за контроль (блокирующий пакет) и скидку за недостаточную ликвидность (акции Связьинвест не котировались на фондовом рынке). Кроме того, устанавливая такую начальную цену, мы рассчитывали на то, что в результате конкуренции на торгах продажная цена будет выше. Так оно и произошло.  [c.70]

Прогнозный план (Программа) приватизации федерального имущества на 2003 год была утверждена распоряжением Правительства РФ № 1155-р от 20 августа 2002 года (с изменениями от 9 октября 2002 года). Данные о возобновляемых источниках доходов представлены в таблице 1. Предполагаемый доход от приватизации в 2003 году должен был составить по первоначальным оценкам 15-20 млрд. рублей, затем (с корректировкой правительства) - около 51-54 млрд. рублей. Такая сумма предполагала, по всей видимости, продажу нескольких крупных пакетов - традиционно пакет акций Связьинвест (причем в разных вариантах - от 25 % минус 2 акции до 75 % минус 1 акция), 23,76 % акций Магнитогорского металлургического комбината, 26 % минус 1 акция Росгосстрах , 25,5 % акций авиакомпании Сибирь , 21,78 % акций Центрального телеграфа, ряд других. Как правило, 90-95 % доходов от приватизации приходится на 25-30 пакетов.  [c.36]


Продажа пакета акций телекоммуникационного холдинга Связьинвест предполагалась все последние годы, поэтому включение этого объекта в список для приватизации 2005 г. отнюдь не означало принятия окончательных решений. Во-первых, дальнейшая приватизация прямо связана с завершением процессов реорганизации в холдинге, тарифной реформой, решением проблем социальной нагрузки региональных компаний и обеспечением связью силовых ведомств (свыше 600 тыс. номеров при наличии значительной задолженности перед холдингом - около 600 млн руб. на 1 июля 2005 г.). Во-вторых, с учетом роста привлекательности телекоммуникационных акций срочная продажа ценных бумаг холдинга вообще имеет мало смысла. Тем не менее есть и встречная тенденция. По оценке Минэкономразвития РФ, хотя холдинг владеет контрольными и блокирующими пакетами акций региональных операторов проводной связи, оперативность управления ими утрачена. В-третьих, серьезной проработки требует конкретный вариант продажи.  [c.414]