Допустим, что теория ММ верна и с учетом налогов. Компания не растет и ожидается, что величина долга будет постоянно равна 40 дол. Предположим, что ставка корпоративного налога составляет 40%. а) Какова стоимость фирмы с учетом налоговой защиты, связанной с долгом [c.490]
Сторонники хеджирования заявляют, что политика отказа от хеджирования валютного риска противоречит одному из основных законов современной портфельной теорий, гласящему, что инвестор принимает только те риски, за которые может ожидать адекватную компенсацию в доходе. Они считают, что вложения в валюту имеют нулевую ожидаемую доходность. То есть в мире с границами, открытыми для перемещения капиталов, нет никакого смысла ожидать, что стоимость иностранной валюты будет систематически и одновременно изменяться относительно валюты страны инвестора. Однако валютные курсы на самом деле изменяются, создавая дополнительный риск для инвесторов в иностранные ценные бумаги. Сторонники хеджирования считают валютный риск не-компенсируемым, т.е., по их мнению, ин- [c.937]
Осуществление любых инвестиционных проектов предполагает разрыв во времени между затратами и доходами. В этом случае возникает необходимость расчета стоимости денег во времени. Стоимость денег во времени — это принцип, согласно которому до тех пор, пока существуют альтернативные возможности получения дохода, стоимость денег во времени зависит от того момента, когда ожидается их получение. Финансовая теория [c.221]
Непреходящую славу одного из лучших экономистов всех времен А. Смиту принесла общая теория рынка, особенно в части механизма его функционирования. Он убедительно обосновал, что каждый хозяйствующий субъект, преследуя свою личную цель, достигает тем самым выполнения общественных целей. Его идея "невидимой руки рынка" есть не что иное, как объяснение механизма саморегулирования рыночной системы. "Мы ожидаем получить свой обед не потому, что мясник, пивовар и булочник благосклонны к нам, а потому, что они заботятся о собственной выгоде... Каждый индивидуум все время прилагает усилия к тому, чтобы изыскать наиболее выгодное применение любому капиталу, которым он располагает. Стремясь извлечь из этого производства продукт наибольшей стоимости, он преследует только свою собственную цель, и в этом случае, как и во многих других, его ведет невидимая рука, ведет к результату, не имеющему ничего общего с его намерениями"1. Идея "невидимой руки" рыночных стимулов, направляющих деятельность людей таким образом, чтобы они приносили пользу всем, является, по мнению экономистов, наиболее весомым вкладом А. Смита в экономическую науку, ибо она по существу означает, что никто не может достичь благополучия, не может нажить богатства, если предварительно не удовлетворил какую-нибудь общественную потребность. А. Смит здесь четко и ясно сформулировал капиталистическую идеологию. [c.62]
Согласно теории адаптивных ожиданий, запущенный механизм инфляционных процессов невозможно остановить немедленно даже при жестких мерах сдерживания роста совокупного спроса. Предприниматели и работники привыкли к инфляции и ожидают, что она будет продолжаться. Рабочие предполагают рост стоимости жизни как результат роста инфляции, поэтому, заключая контракты, предусматривают в них ежегодный прирост заработной платы. Фирмы ожидают повышения цен на привлекаемые ими факторы производства, поэтому планируют объем производства и рост цен на свою продукцию таким образом, чтобы переложить это увеличение на плечи потребителей. [c.59]
Анализ причин колебаний экономической активности — именн( это он считал своей главной задачей — Кейнс начинает с изложена теории процента. Он исходит изтого, что процент является платой з расставание с ликвидностью. Если с точки зрения потенциальны инвесторов эта премия меньше существующей рыночной ставки люди начнут вкладывать деньга в активы, причем степень их предпочтения капитальных активов будет зависеть от ожидаемой доходности, степени риска и т.д. Таким образом определяется цена спроса HJ капитальные активы. Цена предложения определяется издержкам производства. Если цена спроса выше цены предложения, объем текущих инвестиций — стоимость выпуска вновь произведенных капитальных активов увеличится. Если вспомнить, что отношение ожидаемой доходности к цене предложения и есть предельная эффективность капитала, тогда то же самое можно выразить и несколь иначе если предельная эффективность капитала выше ставки пр цента, наблюдается рост инвестиций, вслед за ним — рост произв денного дохода. Таким образом, колебания инвестиций и дохода н ходятся во власти двух достаточно неустойчивых факторов — ожид емой доходности и предпочтения ликвидности. [c.504]
Итак, теория стэйкхолдеров утверждает, что шоки, подобные отзыву продукции, задержкам в производстве и поставках, судебным тяжбам и так далее, оказывают значительно более негативное воздействие на стоимость компании, чем можно было бы ожидать, оценивая их номинальные денежные издержки. В подобных случаях цены подразумеваемых обязательств падают и стэйкходдеры могут даже потребовать, чтобы хлипкое обещаю вам было заменено прямым обязательством. Для этого они могут, например, подать в суд, требуя компенсации морального ущерба, и т.д. [c.142]
Тогда возникает вопрос о "предельной норме замещения" экономических субъектов, а также условиях равновесия и оптимальности функционирования экономических субъектов. Ответ на этот вопрос мы находим в неоклассической и неоинституциональной теории, где проблема равновесия рынков, товарных и денежных потоков предстает как проблема равновесия хозяйствующих субъектов (у неоклассиков) и в соблюдении контрактных отношений (у неоинституционалистов). Только приходят они к нему с другого конца, то есть не со стороны эволюции экономических субъектов, или их замещения-компенсации в результате разделения деятельности и обезличивания производственных отношений, а со стороны экономического выбора, все более, и более превращающегося в технологический выбор, понимаемый не как выбор технологии, а скорее, выбор как технология. Но здесь нас ожидает парадокс чем более обезличенными выступают отношения и индивиды, тем выше эффективность их производственной, хозяйственной, экономической деятельности. Можно предположить, что тем самым полнее реализуются их потребности и интересы, но это видимость. Здесь, скорее всего, имеет место обезличенность двоякого рода. Во-первых, обезличенность, которая формируется на основе стоимости и соответствующих ей отношений, возможных только между свободными индивидами (в том самом смысле случайного характера жизненных условий, о которых говорил Маркс). В определенных условиях такие отноше- [c.57]