ПРИМЕР БРИТАНСКИЙ ФУНТ [c.95]
Пример. Британские фунты в количестве 500000 были куплены по курсу 1.6040 и проданы по 1.6115 (Рис. 8.2). [c.182]
Легендарным примером правильного понимания, своевременного предвидения и удачного использования сложившейся ситуации, вошедшим в историю и фольклор валютного рынка, являются операции Д. Сороса, использовавшего назревавшее падение британского фунта (Рис. 1.2.). [c.8]
В качестве примера влияния данных по инфляции на валютные курсы, рассмотрим график долларового курса британского фунта в период с 9 по 17 сентября 1999 года (Рис. 10.3), где проявились противоречивые на первый взгляд реакции валютного рынка на данные по росту цен. В течение этой недели были опубликованы данные по американским ценам производителей и потребительским ценам, а также непосредственно имеющие отношения к ценам британские данные по рынку труда. [c.64]
Рисунок 5.10 демонстрирует сильную положительную корреляцию между ценами на золото и курсом немецкой марки в течение десяти лет, с 1980 по 1989 год. (Хотя в наших примерах используется немецкая марка, для сравнения можно взять большинство других иностранных валют, в частности, британский фунт, швейцарский франк, японскую иену или индексы иностранных валют.) Обратите внимание, как точно повторяют друг друга развороты двух кривых в одном направлении. За эти десять лет на рынках золота и немецкой марки произошли три важных разворота. В первой половине 1980 года цены на золото и курс немецкой марки образовали пики (опередившие на полгода медвежий разворот индекса СКВ). В первой половине 1985 года оба рынка достигли минимума, а в декабре 1987 года вместе повернули вниз. Падение курсов марки и других иностранных валют (а, следовательно, и рост курса доллара) продолжалось до начала лета 1989 года и сопровождалось понижением цен на золото (см. рис. 5.11). В июне 1989 года марка и золото одновременно упали до низшей точки (что совпало с медвежьим разворотом курса доллара). [c.85]
Мейджор созывает заседание кабинета министров и добивается одобрения выхода Великобритании из ЕВС. Италия дает понять, что последует этому примеру. Теперь фунт и лира продаются без ограничений, и центральным банкам более нет нужды защищать их курс, скупая свою валюту на рынке. Бригады теле- и фотожурналистов столпились у входа в Британское казначейство, ожидая очередного публичного заявления. [c.91]
Цель этой книги состоит не в представлении эмпирических подтверждения для всех товаров, а в том, чтобы дать общее представление при помощи соответствующих убедительных данных. Примеры будут основаны на минимальной величине колебания для дневных чартов швейцарского франка, немецкой марки и японской иены в 100 базисных пунктов. Для британского фунта это будет 200 базисных пунктов. При использовании понедельных чартов размах колебания будет удвоенным по сравнению с дневным чартом. [c.23]
Для этого ограниченного примера, использующего дневной чарт британского фунта, сравнение системы с прорывом колебания с трехволновой системой показывает [c.48]
Предельные высшие и низшие уровни, использованные для расчета средних цен выхода становятся известными постфактум и достижение их невозможно. Основываясь на средних величинах, можно решить, представляет ли интерес данная стратегия. Если в результате средняя оказывается равной всего 10 базисным пунктам, эта стратегия не будет работать. Но при средней в 90 базисных пунктов, как показанная на примере британского пункта, есть очень хороший шанс на получение прибыли. Конкретные сигналы к трейдингу, полученные в рамках этой краткосрочной стратегии, показаны на дневном чарте британского фунта на рис. 4-19. [c.50]
Дневной чарт британского фунта (рис. 5-19) дает прекрасный пример того, как работать с растяжениями. Сигнал к входу появляется в точке А, а трейлинг-стоп - в точке В. [c.64]
Понедельный чарт британского фунта будет использован в качестве примера объединения цены и времени. В этом примере есть пять изменений главного тренда, обозначенных на рис. 8-5, как точки А, В, С, D и Е. На этом чарте показаны также сигналы к покупке и продаже, полученные из рассмотренных в предыдущих главах правил о растяжениях и коррекциях. [c.95]
Тот же самый понедельный чарт британского фунта (рис. 8-5) будет теперь использован, чтобы показать сигналы к покупке и продаже, основанные на временном анализе. В этих примерах для обозначения пиков и впадин использованы различные числа. [c.96]
Валюта, которой оперирует банк, может быть национальной, когда, к примеру, британский банк совершает сделки с фунтом стерлингов, а может быть евровалютой. Последнее относится к тем случаям, когда британский банк заключает сделки, например, в американских долларах или немецких марках. Дилеры денежного рынка сообщают своим клиентам двусторонние котировки и стремятся к тому, чтобы их позиции позволяли кредитовать дорого, а заимствовать дешево , то есть получать максимальную прибыль. [c.58]
Пример. 20.01.2004 г. Британский фунт сегодня вырос на 4 цента относительно доллара. Росту пары способствовали возродившиеся ожидания относительно повышения процентных ставок Банком Англии. Вышедший сегодня индекс потребительских цен оказался выше прогноза и составил +0,4% мм, прогноз был +0,3%, пред, значение -0,1%, а также +1,3% гг., прогноз был +1,2%, пред, значение+1,3% (рис. 7.2.3). [c.176]
Такая компенсационная надбавка иногда называется премией за риск. Это иллюстрируется следующим простым примером британский инвестор, выбирающий между британским активом, нормированным в фунтах стерлингов и приносящим 6 % годовых, и американским активом, нормированным в долларах США и приносящим 8 % годовых, остановившись на американском активе может иметь премию за риск в размере 2 % (если изменений обменного курса не ожидается). [c.416]
А вот пример (исторический пример ) большого, и даже катастрофического изменения валютного курса (Рис. 1.2). Падение британского фунта, показанное на этом графике, произошло в 1992 году и привело ко многим [c.11]
В связи с окончательным развалом британской колониальной империи и укреплением экономической самостоятельности молодых независимых государств из числа членов зоны с начала 1960-х гг. усилился процесс дезинтеграции как самой зоны, так и ее валютного механизма. Нарастание центробежных сил проявилось в 1967 г., когда во время девальвации британского фунта стерлингов многие страны — члены зоны (Австралия, Иордания, Ливия, Малайзия, Нигерия, Пакистан, ЮАР, Танзания и др.) не последовали примеру валютной метрополии и не девальвировали свои валюты. [c.288]
Опционы могут использоваться для ограничения неблагоприятных изменений обменного курса с одновременным сохранением преимуществ благоприятных изменений. Рассмотрим пример, когда британский экспортер ожидает получения 1 млн. долл. через 3 месяца и обеспокоен возможностью "ослабления" доллара ("усиления" фунта) до срока получения денег. Экспортер мог бы купить опцион колл, позволяющий ему приобрести фунты стерлингов через 3 месяца по цене, определенной в настоящее время. Если выбранная цена исполнения была бы, например, 1 ф. ст. = 1,331/3 долл., то у экспортера будет право обменять 1 млн. долл. на 750 000 ф. ст. Таким образом, экспортер устанавливает высший предел цены покупки фунтов. Он страхует себя от роста цены фунта стерлингов выше 1,331/з долл., так как если она будет выше, он сможет исполнить опцион на покупку по цене 1,331/3 Долл. В случае если фунт стерлингов будет дешевле 1,331/з долл., опцион можно не исполнять, а купить фунты по более низкой цене. Таким образом, экспортер может выиграть от благоприятного изменения курса, в данном случае — от "ослабления" фунта стерлингов ("усиления" доллара). [c.144]
Хотя данное толкование до сих пор касалось покупки опционов колл, сходный анализ применим и к покупке опционов пут. Британский импортер, которому предстоит осуществить выплату в долларах США, может быть обеспокоен возможностью снижения курса фунта стерлингов относительно доллара, что сделает эту выплату более дорогостоящей. Он мог бы купить опцион пут на фунты и, таким образом, получить право продажи фунтов по контрактной цене исполнения в долларах. Если долларовая стоимость фунта стерлингов упадет ниже цены исполнения, импортер может исполнить опцион, чтобы обменять фунты на доллары по цене исполнения. Таким образом, импортер страхуется от снижения курса фунта стерлингов, установив нижний предел долларовой стоимости фунта (и соответственно, высший предел стерлинговой стоимости доллара). Это показано на следующем примере. [c.148]
Из приведенных данных ясно, что обменные курсы валют зависят не только от изменений уровней цен. Это становится еще более очевидно, если мы рассматриваем короткие промежутки времени. Возьмем в качестве примера Соединенные Штаты и Великобританию (рис 38-6). Мы приводим две кривые. Первая — это уровень цен в Соединенных Штатах относительно британского уровня — PU /PUK. Вторая — это индекс курса фунта, выраженный в виде количества долларов за фунт. Этот [c.725]
Как только такой прогноз (в исходных валютах) составлен, денежный поток, прежде чем его дисконтировать, необходимо перевести в родную ва л юту зарубежного подразделения форвардным методом (т+ е. по форвардному обменному курсу). В нашем примере прогнозируемый французский доход в евро переводится в фунты стерлингов по форвардному курсу за каждый отдельный год. Затем он объединяется с другими денежными потоками в стерлинговом эквиваленте и полученная сумма дисконтируется по средневзвешенным затратам на капитал британского подразделения. В реальной жизни форвардный курс обмена большинства валют известен не более чем на 18 месяцев вперед. Следовательно, применение этого метода требует прогнозирования долгосрочных валютных курсов, на чем мы сейчас вкратце и остановимся, [c.385]
Пример 3. Обратная котировка. Британское предприятие хотело бы продать 1 млн. долл. за английские фунты стерлингов от своего банка оно получает по запросу следующую котировку GBP/USD 1,5500—1,5510. [c.25]
Пример 3. Британское предприятие-импортер для платежей своим партнерам нуждается в немецких марках, за которые будет рассчитываться фунтами. Если дилер британского банка, кото- [c.34]
Сигналы к трейдингу. Воспользуемся примером с британским фунтом, чтобы продемонстрировать очень простую стратегию прорвавшегося колебания. Она не претендует на признание в качестве абсолютно прибыльной, полной системы трейдинга, а скорее на роль философского подхода к вопросу об улучшении инвестиционных стратегий, связанных с теорией Эллиотта. Она основана на колебательной системе, поскольку это вообще часто используемая стратегия, корни которой уходят в теорию Эллиотта. Не стоит забывать об этом, рассматривая приводимые ниже детали сделок, иллюстрирующие гипотетическую отдачу от этого метода (ни комиссионный сбор, ни slippage (потери от запаздывания ) (= буксование, проскальзывание, юз) не включены) [c.43]
Величина колебания. Как и в рассмотренных выше примерах, здесь есть минимальная величина колебания. Этим предотвращается вход в торговлю с низким прибыльным потенциалом, который может привести к частым "напрасным дерганиям" (whipsaws). Существует также и максимальная величина колебания, которая ограничивает размер волны 1, как 2000 базисных пунктов в случае британского фунта. Когда колебание превосходит максимальный размер, маловероятно появление коррекции, как и развитие волны 3 в обозримое время. [c.44]
Пример трейдинга. В приводимом ниже примере показаны трейдинговые сигналы на дневном ценовом чарте британского фунта (рис. 4-17). Трейдинговые сигналы получены при использовании следующих параметров [c.47]
При поиске быстрых движений лучше выбирать товары, которые исторически проявляют сильные тренды и имеют высокую изменчивость. За последние 17 лет эти товары включают британский фунт, швейцарский франк, немецкую марку и японскую иену. В этом примере будет использован дневной чарт британского фунта с 10 октября 1991г. по 19 мая 1992г. с применением приводимых ниже параметров. [c.49]
| Рис. 5-19 Дневной чарт британского фунта с августа 1991г. по март 1992г. Пример растяжения в волне 3. Правило входа в точке А, сигнал к входу в точке В. |  |
Легендарным примером использования фундаментального анализа на рынке FOREX является операция Джорджа Сороса. После того, как Сорос сыграл на понижении фунта, он стал персоной нон грата в Великобритании, хотя его вина заключается только в том, что он удачно поймал момент вхождения в рынок и придал ускорение обвалу валюты. Что же произошло Английский фунт повторно вошел в обновленную европейскую валютную систему, в рамках которой действовали некие центральные обменные курсы по каждой паре валют с отклонением не более чем на заданное количество процентов ( валютная змея ). Задачей центральных банков являлось удержать валюты в установленном коридоре. Если процентные ставки не помогали удержать курс в коридоре, то использовались прямые совместные интервенции, т. е. на границе валютного коридора каждый из двух банков покупал/продавал свою валюту против другой, чтобы скорректировать курс, загнав его внутрь коридора. Случилось так, что британский фунт вошел в эту валютную систему со слишком высоким обменным курсом — 2,95 немецких марок за фунт. Чтобы Англия оставалась полноправным участником европейской валютной системы, Банку Англии приходилось поддерживать курс фунта на этом высоком уровне. [c.10]
Ввиду того, что на движение цен влияет мнение людей о будущем данного актива (все покупали британский фунт, в частности и по тому, что думали, что он будет дорожать и далее), то тренды могут бьгть обусловлены и ложными посылами или инерционностью массового сознания. Яркий пример такого поведения приведен на риг. 1 . Это историческое падение фунта в 1992 г., на [c.70]
Ряс. 15. [рафик курса британский фунт/Пена, период - один день. Май 1935г.-июль 199Sr, Пример сильного тренда, [c.71]
В рассмотренной ситуации мы столкнулись с изменчивостью рынка. Сего дня простая дивергенция работает-завтра нет. Тем не менее дивергенция -более сильный сигнал, чем простое достижение индикатором максимума/ минимума. При этом необходимо понимать, что дивергенция дает нам возможность оценить, насколько ненормальна данная ситуация на рынке. Чем больший порядок у дивергенции, тем реже она встречается, тем более пере-закуплен/перезапродан рынок в данный момент, тем больше вероятность того, что ситуация начнет разряжаться корректирующим движением цены (все сказанное относится как к дивергенциям вниз, так и к дивергенциям вверх). Этот принцип действителен для всех индикаторов технического анализа -чем реже мы видим данное состояние индикатора, тем более достоверный сигнал оно генерирует. Для очень осторожных трейдеров можно посоветовать ждать сигналы именно такого рода. Они будут редки, но с высокой досговерностью. Б заключение пример интересной дивергенции. На рис, 69 приведен пример исторического падения курса британского фунта осенью 1992 г., на котором Дж. Сорос заработал один нз своих миллиардов. Рассматривая ситуацию с точки зрения наличия дивергенций, мы можем найти тут целых две дивергенции. [c.168]
В 1990 г. Сорос отошел от повседневного руководства своим фондом. Его место занял Стенли Дранкенмиллер, который изменил характер деятельности фонда. Он стал заниматься макросделками, то есть продавать в длинную или в короткую национальную валюту, процентные фьючерсы или акции. Однако Сорос по-прежнему участвовал в крупных сделках. Одна из наиболее известных — продажа в короткую британского фунта в 1992 г. Доход от нее составил около 1 млрд долларов, У британцев это вызвало возмущение, но Сорос сказал Если бы это сделал не я, то кто-то другой . Однако макросделки сопряжены с большим риском. Одним из примеров этого стал случай, когда в 1998 г. Фонд Сороса от торговли на российском рынке понес убытки на сумму 2 млрд долларов. [c.24]
Почти весь материал этой главы описывает процесс стоимостной оценки на условном примере британского подразделения многонациональной материнской компании, расположенной в США, Проанализировав преж де всего результаты прошлой деятельности подразделения, Mbi затем составили прогноз всех денежных потоков, где бы они ни возникали, в соответствующей каждому (исходной) валюте. Далее мы перевели эти денежные потоки (по годам) в фунты стерлингов — валюту британского подразделения, воспользовавшись для этой цели прогнозом бу г щизс 06-менкых курсов сгтот, После того как свободный денежный поток (все ею составляющие) выражен в стерлинговом эквиваленте, он дисконтируете к приведенной стоимости по средневзвешенным затратам подразделения на капитал. И наконец, стоимость подразделения, выраженная в фунта стерлингов, переводится в доллары по слот -курсу. [c.394]
Что касается превышения намеченных затрат, то здесь можно привести пример Британской библиотеки (British library), строительство которой на отдельных этапах превысило намеченные расходы на миллиарды фунтов стерлингов. Еще примером бесславного пре-намеченных в бюджете может служить 2-й терминал аэропорта во Франкфурте, при завершении строительства которого приходилось соблюдать строжайшие меры экономии. [c.77]
Этот этап вряд ли является желательным, тем не менее его нельзя исключать как маловероятный или оставлять без последствий в случае наступления. Н я одна компания, даже самая крупная и известная, не застрахована от ошибок, а потому не исключена ситуация, когда по какой-либо причине клиент отказывается заключать договор на повторное обслуживание или сокращает объем работ, выполнявшихся аудиторской компанией ранее. В качестве примера можно привести потерю в 1999 г. крупнейшей в мире аудиторской компанией Pri eWaterhause oopers контракта на аудит британской страховой компании Prudential (тендер на проведение аудита стоимостью в 1,5 миллиона фунтов стерлингов выиграла фирма KPMG — другой представитель так называемой большой пятерки , в которую входят наиболее крупные международные аудиторские компании). Необходимо тщательно проанализировать сложившуюся ситуацию как на предмет ее возможного исправления, так и на предмет недопущения в будущем. Анализ (так называемый разбор полетов ) носит в основном качественный характер и должен завершаться, по возможности, четким формулированием причин происшедшего и выявлением лиц, ответственных за сложившуюся ситуацию (отметим что последнее нужно не столько для наказания виновных, которых в явном виде может и не быть, сколько в профилактических целях). [c.54]
Ярким примером влияния ошибок, допущенных при реализации крупных инвестиционных проектов, на их финансовую эффективность является так называемый "проект века" — Ев-ротуннель1. В числе причин, вызвавших увеличение стоимости проекта более чем в два раза по сравнению с первоначальными цифрами, названы многочисленные задержки открытия движения под Ла-Маншем. Прежде всего это срыв своевременной поставки поездов, причиной которого стало изменение их дизайна, причем "более спартанские" интерьеры обошлись компании (не считая упущенной из-за позднего ввода в эксплуатацию выгоды) почти в 3,4 млрд фунтов стерлингов компенсации вагоностроителям за задержку начала работы по изготовлению вагонов. Кроме того, по мнению экспертов, свою роль сыграли более низкий, чем предполагалось, объем перевозок и организационная неразбериха между французскими и британскими железными дорогами. [c.72]
Первый сигнал поступил в сентябре 1929 года, когда в газетах появились сообщения, что Британия обеспокоена положением стерлинга. Слух о скандале с Хейтри дошел до Америки, и Ливермор заинтересовался, почему Бэнк оф Ингленд не помог Хейтри. Не захотел или не мог Заинтригованный этим, он стал наводить справки через своих английских агентов . Они сообщили, что в Британии пытались найти возможность поднять престиж фунта стерлингов. Это могло означать традиционное в таких случаях повышение учетных ставок Бэнк оф Ингленд . Американский Федеральный резервный банк поднял свои учетные ставки на 1%, и британцам не оставалось ничего другого, как последовать этому примеру. А в этом случае поток английских денег на Уолл-стрит должен был иссякнуть. Следовало также ожидать, что британские держатели акций начнут массовые продажи акций. По мнению Ливермора, все это должно было привести к падению цен. [c.65]
Этот механизм можно проиллюстрировать на примере 1. Однако преэкде чем перейти к примеру, необходимо остановиться на спецификации долгосрочных процентных фьючерсов, которые продаются и покупаются на LIFFE. Каждый контракт на долгосрочную облигацию имеет номинальную стоимость 50 000 ф. ст. (на краткосрочную - 100 000 ф. ст., на казначейскую облигацию США — 100 000 долл.). Цены контрактов выражаются в фунтах стерлингов (долларах) на 100 ф. ст. (долларов) номинальной стоимости. Цена условной долгосрочной облигации составит 100 при процентной ставке 12% годовых, превысит 100 при более низкой процентной ставке и, соответственно, будет меньше 100 - при более высокой. Для фьючерсных контрактов на британские краткосрочные государственные облигации и казначейские облигации США сохраняется то же соотношение. Тик, или минимально допустимое изменение цены, составляет /32 для фьючерсов на британские долгосрочные государственные облигации и казначей- [c.112]
В таблице 17 1 сведены все этапы процесса оценки зарубежного подразделения. Исходный пункт здесь — анализ результатов прошлой деятельности подразделения. Затем следует прогнозирование свободного денежного потока в валюте зарубежного подразделения, Б нашем примере мы прогнозируем английские доходы в фунтах стерлингов, а французские дохо ды - в евро. Далее мы переводим нестерлинговый денежный поток в фунты стерлингов ло форвардному обменному курсу. Как только мы перевели все ожидаемые денежные потоки в фунты стерлингов следующим действием мы дисконтируем их по затратам на капитал британского подразделения, после чего переводи и полученную приведенную стоимость в доллары (родную валюту материнской компании по обменному курсу шат 1. [c.377]
Второй этап начинается, когда эта тенденция усиливается. Падение акций Ameri an Express в 1982 году с 62 до 35 -великолепный пример этого. Паняка на рынке усилила тенденцию падения акций, Еще один пример, очень подходящий к идеям Сороса, британская политика привязки курса фунта в рамках механизма контроля курса валют Европейского экономического сообщества (ERM) в 1992 году. Задача удержания любой ценой курса фунта к немецкой марке в районе 2,95 DM за один фунт оказалась именно таким ошибочным шагом, который постоянно увеличивал проблему. Она привела к перекосам в британской экономике и не отражала экономических реалий. [c.288]
Пример 4. Британский экспортер хотел бы конвертировать в фунты свою экспортную выручку, полученную в немецких марках. В этом случае его банк сначала продаст марки за доллары по курсу Offer. Доллары ему необходимы, чтобы купить фунты. Поскольку фунты имеют обратную котировку, доллары должны быть проданы за фунты также по курсу Offer. Сколько немецких марок расходует банк на покупку одного фунта Расчет приводится на рис. 10. [c.35]
Смотреть страницы где упоминается термин Пример британский фунт
: [c.47] [c.508] [c.12]Смотреть главы в:
Последовательность Фибоначчи - приложения и стратегии для трейдеров -> Пример британский фунт