ЦИЛИНДРИЧЕСКИЙ ОПЦИОН - покупка валютного опциона колл с одновременной продажей опциона пут по более низкой цене. [c.835]
Конверсия арбитражная — арбитражная стратегия, применяемая арбитражем, суть которой состоит в приобретении форвардного контракта, в то же время покрывается короткая синтетическая позиция по опционам покупка пут и продажа колл. [c.295]
Предприятиям, желающим застраховать курсовые риски с помощью опциона, банки нередко предлагают различные комбинации стандартных опционов. Покупка опциона обязывает владельца платить премию, но если он одновременно продает опцион, то получает премию от покупателя. Выбирая цену исполнения, он, с одной стороны, страхуется от курсовых потерь (покупка опциона), с другой стороны, ограничивает прибыль (продажа опциона). [c.88]
Договорные обязательства купить или продать определенный вид ценностей или финансовых прав по заранее установленной в момент заключения сделки цене в пределах согласованного периода времени. В обмен на получение такого права покупатель опциона уплачивает продавцу определенную сумму, называемую премией. Риск покупателя опциона ограничен этой премией, а риск продавца опциона снижается на величину полученной премии. Опцион на покупку дает право, но не является обязанностью купить фьючерсный контракт, товар или иную ценность по данной цене. Используется при игре на повышение. Опцион на продажу дает право, но не является обязанностью продать фьючерсный контракт или иную ценность (кроме товара) по данной цене. Используется при игре на понижение. [c.222]
Стоимость опциона, если бы он был реализован немедленно. Так, опцион на покупку имеет Ц.с., если фьючерсная цена выше цены осуществления опциона, что позволяет держателю опциона купить фьючерсный контракт ниже биржевой котировки в данный момент. Величина Ц.с. равна разнице между фьючерсной и базисной ценами. [c.428]
С 70-х годов с переходом к плавающим валютным курсам получили развитие валютные фьючерсы. Это соглашение, которое означает обязательство (а не право выбора в отличие от опциона) на продажу или покупку стандартного количества определенной валюты на определенную дату (в будущем) по курсу, заранее установленному при заключении сделки. В стандартных контрактах регламентируются все условия сумма, срок, гарантийный депозит, метод расчета. [c.363]
Опцион — двусторонний договор о передаче права на покупку (продажу) ценных бумаг по заранее фиксированной цене в определенное время. Если цена этой ценной бумаги повышается, покупатель использует заключенный опционный контракт и покупает ценную бумагу по цене ниже рыночной. Если цена упадет, покупатель может опцион не исполнять. Таким образом, покупая опцион, инвестор получает право купить у продавца опциона или продать ему оговоренное количество ценных бумаг по согласованной цене или отказаться от своего права. За предоставляемую инвестору возможность выбора он платит продавцу опциона премию — цену опциона, выплачиваемую покупателем продавцу против выписки опционного контракта. По срокам исполнения различают опционы двух типов 1) американский — может быть исполнен в любой день до истечения срока контракта 2) европейский —- может быть исполнен только в день истечения срока контракта. [c.451]
Существует два вида опционов 1) опцион на продажу 2) опцион на покупку. Опцион на продажу дает его владельцу право продать ценные бумаги или отказаться от их продажи. Опцион на покупку дает право его владельцу купить ценные бумаги или отказаться от их покупки. Инвестор приобретает опцион на покупку, если ожидает повышение курса ценных бумаг, а опцион на продажу — если рассчитывает на его понижение. [c.452]
Опцион — право покупки или продажи акций по фиксированной цене в течение установленного срока. [c.500]
Опционный рынок — это рынок, на котором производится купля-продажа контрактов с правом покупки или продажи определенных финансовых инструментов по заранее установленной цене до окончания его срока действия. Заранее установленная цена называется ценой исполнения опциона. [c.70]
Во-первых, и мобилизация, и инвестирование могут быть как предполагаемыми (желаемыми), так и фактически осуществленными. Так, покупка опциона продавца не только сопровождается фактическим денежным оттоком в виде уплаченной за опцион цены, но и приобретением права продать оговоренный финансовый актив в будущем, т. е. возможными в будущем притоками денежных средств. [c.49]
Безрисковых операций в бизнесе практически не существует. Любая схема управления финансами, позволяющая исключить или минимизировать степень риска, называется хеджированием. К наиболее распространенным приемам хеджирования относятся форвардные и фьючерсные контракты. Форварды и фьючерсы позволяют застраховаться от возможного резкого изменения цен на некоторый актив (пшеница, металл и др.), поскольку дают возможность приобрести его по заранее оговоренной цене. Опционы, представляющие собой развитие идеи фьючерсов, не предусматривают обязательности продажи или покупки базисного актива, которая при неблагоприятных условиях (ошибочные прогнозы, изменение общей конъюнктуры и др.) может привести к существенным прямым или косвенным потерям одной из сторон. Опцион дает возможность ограничить величину потерь, поскольку держатель опциона имеет право не исполнять его при неблагоприятных условиях, тем самым, сводя общую величину потерь к уплаченной стоимости опциона. Опцион используется в основном как инструмент игры на рынке с целью получения спекулятивной прибыли. [c.64]
Критическим для принятия решения о покупке опциона является не соотношение текущей цены базисного актива и цены исполнения, т. е. цены, по которой держатель опциона имеет право купить (в случае колл-опциона) или продать (в случае пут-опциона) базисный актив, а ожидаемая инвестором тенденция изменения текущей цены. Покупка опциона не является бессмысленной, если только существует ненулевая вероятность изменения цены базисного актива в нужном направлении. [c.64]
Данный вид лизинга характеризуется участием кроме лизингодателя и лизингополучателя третьей стороны (производителя или поставщика объекта сделки), невозможностью расторжения договора в течение основного срока аренды, т.е. срока, необходимого для возмещения расходов арендодателя, продолжительным периодом лизингового соглашения (обычно близким к сроку службы объекта сделки). После завершения срока лизингового соглашения (договора) лизингополучатель может купить объект сделки по остаточной (а не по рыночной) стоимости заключить новый договор на меньший срок и по льготной ставке вернуть объект сделки лизинговой компании. О своем выборе лизингополучатель должен сообщить лизингодателю. Если в договоре предусматривается соглашение (опцион) на покупку предмета сделки, стороны заранее определяют остаточную стоимость объекта, сдаваемого в лизинг. [c.210]
Лизинговая сделка оформляется заключением контракта (договора). Условия договора лизинга обычно включают в себя срок аренды, арендную плату и покупку опциона. Срок договора, как правило, совпадает со сроком амортизационного периода арендуемого объекта. В течение этого срока договор лизинга на движимое имущество является нерасторжимым, кроме исключительных случаев. Напротив, в договоре лизинга на недвижимость оговаривают условия, при которых арендодатель или арендатор может отказаться от своих обязательств. [c.602]
Производные ценные бумаги. На фондовом рынке функционируют также производные ценные бумаги (опционы, варранты, фьючерсы). Они удостоверяют право их владельца на покупку или продажу ценных бумаг в определенном количестве и по фиксированной цене. Производные фондовые инструменты только подтверждают право на куплю-продажу ценных бумаг, но не являются таковыми. [c.252]
Сертификаты на покупку акций — это сертификаты, дающие владельцу право приобрести акции по установленной цене в течение установленного периода. Сертификаты на покупку акций часто называют опционами на покупку акций. Выпуск опционов на покупку дополнительных акций обычно осуществляют либо совместно с другими ценными бумагами, чтобы сделать их более привлекательными, либо для подтверждения права существующих акционеров на первоочередную покупку акций, либо в качестве компенсации работникам предприятия. Учет опционов достаточно специфичен и в данной работе рассматриваться не будет. [c.238]
Черты задолженности плюс опциона. Упрощенная точка зрения на то, что конвертируемые облигации являются лучшей из всех возможных альтернатив, поскольку процентные ставки по ним должны быть более низкими, чем для прямых займов, и меньше размывается капитал, чем при финансировании путем выпуска новых акций, не позволяет учитывать опционную природу этого контракта. Конвертируемые ценные бумаги могут рассматриваться как прямое кредитование плюс опцион на покупку обыкновенных акций. Чем больше неопределенность или риск для денежных потоков фирмы, тем меньше ценность кредита при прочих равных условиях. Другими словами, чем больше риск, тем более высокую процентную ставку нужно устанавливать для привлечения кредиторов. С другой стороны, чем больше неопределенность или непостоянство потоков денежных средств, тем выше стоимость опциона (см. приложение к данной главе). [c.645]
Варрант сам по себе содержит условия опциона. Оговаривается количество акций, которое держатель варранта может приобрести чаще всего это право купить одну обыкновенную акцию за каждый варрант, но это может быть 2 акции, 3 акции или 2,54 акции. Другое важное условие — цена, по которой варрант подлежит исполнению, к примеру 12 дол. за акцию. Это означает, что для покупки одной акции держатель варранта должен заплатить 12 дол. Эта цена использования опциона может быть фиксированной либо увеличиваться с течением времени. К примеру, цена использования может увеличиться с 12 дол. до 13 дол. через 3 года и до 14 дол. после следующих 3 лет. [c.653]
Ожидаемая цена акции в конце периода одинакова для обоих видов — 40 дол. Однако, для акции Б разброс возможной стоимости значительно больше. Предположим, что цена использования опционов на покупку акций А и Б в конце периода также одинакова, скажем, 38 дол. Таким образом, акции двух видов имеют одинаковую ожидаемую стоимость в конце периода, и опционы имеют одинаковую цену использования. Ожидаемая стоимость опциона для акций А в конце периода [c.660]
Имея две связанных одна с другой статьи финансовых активов — акции и опционы на эти акции, мы можем установить безрисковую хеджированную позицию. Колебания цен на один финансовый актив будут компенсироваться противоположными колебаниями цены на другой. Хеджированная позиция может быть установлена при помощи покупки акций (и их продолжительного хранения) и заключения опционных договоров. Если стоимость акций поднимается, мы выигрываем в так называемой "длинной позиции", т.е. в акциях. Мы теряем на опционах, которые мы заключили, ибо цена, которую мы должны заплатить за акции для того, чтобы предоставить их лицу, использующему опцион, выше, чем цена в момент заключения опциона. Если цена акций падает, происходит обратное. Мы теряем в нашей "длинной позиции", но выигрываем на заключенном нами опционе. [c.661]
Опцион представляет собой контракт, в соответствии с которым покупатель опциона получает право (но не обязательство) в течение оговоренного в условиях опциона срока или на определенную дату купить (опцион на покупку) или продать (опцион на продажу) по фиксированной цене (цене исполнения) определенное количество финансовых инструментов или товаров. Примерами наиболее распространенных видов опционов являются валютные, процентные, товарные опционы, опционы по акциям, биржевым индексам и т.д. Покупатель опциона выплачивает продавцу (лицу, выписывающему контракт) опциона некоторую сумму (премию) в обмен на обязательство последнего продать или приобрести оговоренное количество финансовых инструментов или товаров, лежащих в основе такого контракта, либо предоставить по требованию покупателя соответствующую компенсацию. В СНС принято считать, что такое обязательство, фиксируемое в контракте, является финансовым обязательством продавца опциона и представляет его текущие расходы по выкупу своего условного обязательства. [c.490]
Хеджирование. К финансовым рискам относятся ценовые и валютные, связанные с возможным изменением цен на приобретаемое сырье и материалы или цен на готовую продукцию, производимую компанией, а также изменением валютного курса. Чтобы застраховаться от потерь, вызванных ценовыми или валютными факторами, менеджеры прибегают к процедурам хеджирования, которые сводятся к заключению срочных контрактов на покупку (продажу) продукции или валютных ценностей по фиксированным ценам в будущем. Основными видами хеджирования являются форвардные контракты, предусматривающие взаимные обязательства сторон по купле-продаже продукции в будущем по ценам, указанным в контракте, а также форвардные контракты на валюту и валютные опционы. [c.363]
Например, компания, чтобы застраховать себя от повышения курса доллара через три месяца, когда у нее наступит срок оплаты закупаемого импортного оборудования, приобретает европейский опцион на покупку валюты со следующими параметрами (пример условный) сумма опционного контракта - 100 тыс. долл. срок исполнения - 15 октября 2000 г. обменный курс - 28,15 руб./долл. премия - 0,7 руб./долл. Если к сроку исполнения опциона обменный курс составит 29,35 руб. /долл., то компания воспользуется своим правом и купит валюту по курсу 28,15 руб./долл. Ее затраты на покупку валюты включают опционную премию и расходы по приобретению валюты, т. е. 28,15 + 0,7 = 28,85 руб./долл. Таким образом, компания получила выигрыш в размере (29,35 - 28,85) хЮО 000 = 50 000 руб. Если к сроку исполнения опциона курс снизится до 27 руб., то компания откажется от исполнения [c.363]
На покупку обыкновенных акций заключаются договоры в виде опционов, варрантов, облигаций и других форм контрактов, которые подлежат конвертации в акции компании. По конвертируемым контрактам их владельцы обычно, получают проценты, выплаты которых прекращаются после обмена их на акции. Это ведет к увеличению чистой прибыли к распределению и несколько увеличивает размеры прибыли на акцию. [c.285]
Опционы и другие договоры на покупку акций имеют разводняющий эффект, если в соответствии с ними выпускаются обыкновенные акции по цене, которая ниже справедливой стоимости. В этом случае справедливая стоимость рассчитывается по средневзвешенным ценам обыкновенных акций в обращении за весь отчетный период. Сам договор опциона или другой договор рассматривается как двойной. В нем вычленяется отдельно та часть, которая оформляет выпуск обыкновенных акций, как бы по справедливой стоимости. И другая часть, которая оформляет выпуск оставшихся обыкновенных акций без цены, т.е. как бы не имеющих стоимости. [c.287]
К инвестиционной же деятельности в соответствии с международными стандартами относятся деятельность, связанная с покупкой и реализацией долгосрочных активов, а также с выданными различным организациям (кроме финансовых компаний) авансовыми денежными платежами и кредитами деятельность по приобретению и продаже долевых и долговых инструментов других компаний и долей участия в совместных предприятиях операции по срочным контрактам, опционам и свопам. [c.74]
Варранты или опционы - финансовые инструменты, которые дают владельцу право на покупку обыкновенных акций. [c.171]
Для стимулирования менеджеров предусмотрены программы поощрительных мер, такие, как опционы на покупку акций компании, которые приносят значительный доход, если акционеры получают прирост капитала, и совершенно ничего не стоят в противоположной ситуации. [c.6]
В зависимости от технического состояния основных средств, характера их обслуживания, условий оплаты различают лизинг с полной и частичной оплатой, с дополнительными обязательствами, с опционом покупки (лизингополучатель имеет право приобрести оборудование в собственность по истечении срока договора по согласованной цене, а не по остаточной стоимости), леведж лизинг (объединение нескольких финансовых учреждений для финансирования крупной операции по лизингу, [c.340]
Теперь должно стать очевидным, что значение волатильности является ключевым моментом для игрока длинной волатильностью. Если полагать, что в будущем Волатильность составит 15%, тогда при цене акции в 99 безубыточная цена опциона равна 5,46. Для того чтобы получить прибыль, фактически необходимо входить при более низких ценах или надеяться, что будущая Волатильность будет выше 15%. На языке рынка мы говорим, что цена 5,46 подразумевает будущую 15-процентную вола-тильность или что 15% есть подразумеваемая Волатильность (implied volatility) опциона. Покупка опциона по 5,46, по сути, является выплатой вперед за всю будущую рехеджированную прибыль, связанную с 15-про- [c.83]
Фьючерсы на индексы представляют также отличное средство хеджирования, так как обеспечивают инвесторам высокоэффективный способ защиты акций, находящихся в их собственности, от спада рыночной конъюнктуры. Хотя эта тактика и несовершенна, она на самом деле позволяет инвесторам получить желаемую защиту, не затрагивая активов, которыми они располагают. Мы рассмотрим, как работает так называемый короткий xefhf , или xeSjf "без покрытия", который используется для защиты портфеля акций инвестора от падений рыночной конъюнктуры. Представим, что инвестор владеет 1000 акций 15 различных компаний, а рыночная стоимость его портфеля составляет 75 000 долл. Если инвестор предполагает, что рынок может подвергнуться резкому спаду, он может продать свои акции "без покрытия" ("против сейфа" ) или купить опционы пут" на каждый вид акций. Ясно, что эти альтернативы сложны или дороги и, следовательно, нежелательны для защиты широко диверсифицированного портфеля. Желаемые результаты могли бы быть достигнуты продажей "без покрытия" фьючерсов на индексы. (Заметьте, что, по сути, аналогичная защита может быть достигнута в данной ситуации использованием опционов — покупкой опциона пут"на индексы.) [c.615]
Другой пример. Предположим, что фирма решает перевести свою головную контору в другой город. В прошлом году она заплатила 500 000 долл. за опцион1 на покупку здания в городе. Опцион дает право приобрести здание стоимостью 5 млн. долл., и поэтому общие расходы составят 5 500 000 долл. Но затем фирма находит похожее здание в том же городе по цене 5 250 000 долл. Какое здание покупать фирме Ответ — первое. Опцион в 500 000 долл. является невозвратными издержками, которые не оказывают воздействие на текущее решение фирмы. Вмененные издержки по первоначальной недвижимости составляют 5 млн. долл. фирме (потому что невозвратные издержки не входят во вмененные издержки), тогда как вмененные издержки по новой недвижимости равны 5 250 000 долл. Однако если второе здание стоит 4 750 000 долл., фирме следует приобрести его, пренебрегая опционом. [c.192]
Таким образом, валютные опционы применяются, если покупатель опциона стремится застраховать себя от риска изменения курса валюты в определенном направлении. Этот риск может быть 1) потенциальным и возникает в случае присуждения фирме контракта на поставку товаров 2) связанным с хеджированием вложения капитала в другой валюте по более привлекательным ставкам 3) при торговой сделке, когда экспортер стремится застраховать риск потерь от неблагоприятного изменения валютного курса и одновременно сохранить перспективу выигрыша в случае благоприятной для него динамики курса валюты, в которой заключена сделка. Покупка опциона используется для страхования скрытого валютного риска при торговле лицензиями, заказах на НИОКР, переговорах о субпоставке или финансировании, т.е. когда возникновение обязательства или требования зависит от акцепта оферты (предложения) контрагентом. [c.408]
Опцион (от лат. optio — выбор) — соглашение с продавцом или покупателем, дающее право его держателю купить или продать ценные бумаги по указанной цене в течение оговоренного срока. На бирже опцион может быть куплен у дилера, и он дает право покупателю приобрести определенное количество акций по определенной цене в течение указанного времени, например опцион на три месяца. Если в течение этого времени снижение цены превышает стоимость опциона, то дилер понесет убытки, а покупатель извлечет выгоду, и наоборот. Различают опцион на продажу, опцион на покупку и опцион, дающий право на покупку и продажу — двойной опцион. [c.441]
Опцион "колл" ( all option) — опцион на покупку активов по установленной цене, цене использования, в течение ограниченного промежутка времени [c.657]
Чтобы проиллюстрировать хеджированную позицию, предположим, что взаимосвязь между опционом и акциями XYZ orporation такая, как на рис. 23.4. Далее предположим, что текущая рыночная цена акции — 20 дол. и цена опциона составляет 7 дол. При цене 20 дол. за акцию наклон линии на рис. 23.4 равен 1/2. Хеджированная позиция может быть получена при помощи покупки акций за 20 дол. и продажи двух опционов за 7 дол. "Чистая сумма денежных средств", вложенных в данную позицию составит 20 дол. — 2 х (7 дол.) = 6 дол. [c.662]
Таблица определения цены опциона на покупку, а опцион на конвертацию - это одна из форм опциона на покупку, показывает, что на основании полученных нами двух значений 0,5196 и 0,7579 реальная стоимость опциона приближается к 11,05% реальной стоимости приобретаемых акций. Она равна ОД 105x2,6187=0,2894 доллара за одну акцию. Одну облигацию конвертируют в 250 акций. Стоимость встроенного в облигацию опциона равняется 0,2894x250=72,35 доллара. Оценочная стоимость опциона, как долевого инструмента, рассчитанная на весь массив реализованных облигаций равна 72,35 х 2 000 = 144 700 долларов. [c.147]