Как следствие этого, обрели свое значение такие субъективные моменты как готовность к выходу на срочный рынок и хеджеров, и спекулянтов. Чем больше растут объемы проводимых хеджерами операций на рынке базового актива, тем более ими ощущается необходимость собственного участия на рынке дериватов. В то же время спекулянты испытывают на себе узость круга существующих в данное время инструментов для работы и ищут возможность для его расширения и диверсификации своей деятельности. Одновременно с этим возвращается доверие инвесторов к срочному рынку в целом и к биржевым системам в частности, особенно к тем биржам, которые не были замешаны в громких историях с не обеспечением расчетов по обязательствам. [c.104]
Наблюдение за инсайдерами, членами, хеджерами и спекулянтами — второй уровень. Если даже мы находимся среди умнейших, то никак не можем не обращать внимания на этот уровень, потому что если другие делают что-то не так, как мы ожидаем, мы окажемся теми, кто вылетел из игры, оставшись без стула, когда музыка остановится. Но давайте не будем тратить слишком много времени на втором уровне. Нас ждет уже третий. [c.142]
Распознавать главные товарные биржи и объяснять роль, которую хеджеры и спекулянты играют на этих биржах, включая моменты получения прибыли и возникновения потерь. [c.585]
На фьючерсном рынке работают хеджеры и спекулянты, которые обеспечивают предложение и спрос на фьючерсные контракты. Хеджерами являются производители, поставщики и финансовые менеджеры корпораций, которые используют фьючерсы для защиты их позиций по соответствующим товарам и финансовым инструментам. Спекулянты придают рынку ликвидность путем торговли фьючерсами исключительно в расчете на их потенциал прибыльности. [c.630]
Почему хеджеры и спекулянты необходимы для эффективного функционирования фьючерсного рынка [c.632]
От макроэкономического подхода микроструктурный подход отличается особым отношением к трем объектам исследования — информационной эффективности, поведению игроков валютного рынка и роли торговых механизмов. Отличительные особенности двух подходов приведены в таблице. К ней необходимо сделать несколько комментариев. Во-первых, операторы валютного рынка обладают информацией о сделках своих клиентов, которая остается неизвестной другим трейдерам. Эта частная информация, как будет показано дальше, обладает существенным влиянием на валютный курс. Во-вторых, участники валютного рынка отличаются друг от друга хеджеры и спекулянты, регулирующие органы и рядовые трейдеры, стратегические инвесторы и моментум-игроки и т.д. Информация, интересующая одних, бесполезна для других действия краткосрочных спекулянтов неприемлемы для долгосрочных хеджеров. В-третьих, в зависимости от типа механизма торговли валютой различают характеристики торгов и его результаты. [c.347]
Кто торгует на фьючерсных рынках и почему На этих рынках имеются два основных типа участников хеджеры и спекулянты. Хеджеры используют рынок для минимизации ценовых рисков. На рынке пшеницы хеджерами являются лица, чей основной бизнес связан с пшеницей они ее выращивают, перерабатывают, продают. Такие люди используют рынок, чтобы получить некоторую определенность относительно фактических цен, которые им будут предложены для купли или продажи пшеницы в будущем. Фермер, которому придется продавать пшеницу после сбора урожая, не знает, какую цену он получит за нее в момент продажи. Он может принять решение минимизировать риск, продав некоторую часть урожая заранее на фьючерсном рынке, выдав обязательство поставить товар после сбора урожая. С другой стороны, пекарь или мукомол может захотеть гарантировать себе будущие поставки [c.354]
Хеджеры и спекулянты Фьючерсные цены в качестве прогноза [c.843]
Современный рынок ценных бумаг включает в себя не только торговлю с немедленной поставкой, но также и операции на некоторую дату в будущем. В главе 7 изложена история возникновения и развития товарных фьючерсов. В ней был также рассмотрен механизм взаимодействия участников фьючерсных торгов, а также алгоритм работы на фьючерсном рынке его основных участников — хеджеров и спекулянтов. [c.5]
Интересно, что казначейский вексель, который является весьма ликвидным активом благодаря своей краткосрочности и тому, что он торгуется на вторичных рынках, может стать одновременно более ликвидным (для хеджеров) и менее ликвидным (для спекулянтов), поскольку возник рынок фьючерсов на казначейские векселя. [c.112]
| Рис. 7.14 Таблица обязательств по трем категориям участников рынка (крупных хеджеров, крупных спекулянтов и мелких трейдеров) на 31 декабря 1984 года. Данные по открытому интересу даются в округленном процентном выражении. |  |
Рынок фьючерсных контрактов на валюту привлекает как хеджеров, так и спекулянтов. Хеджеры желают уменьшить или, возможно, исключить риск при будущих плановых переводах средств из одной страны в другую. [c.711]
Лиц, покупающих и продающих фьючерсные контракты, можно определить как хеджеров или спекулянтов. Хеджеры участвуют во фьючерсных сделках в основном чтобы уменьшить риск, так как данные лица или производят, или используют актив в рамках своего бизнеса. Спекулянты заключают фьючерсные контракты в целях получения прибыли в короткие сроки. [c.727]
Возникновение такого явления, как форвардные валютные курсы, в конечном счете связано с процессами валютного (или процентного) арбитража. Участники валютного рынка осуществляют операции либо в чисто спекулятивных целях, либо в целях страхования валютных рисков. Причем цели хеджеров (тех, кто страхует риски) и спекулянтов прямо противоположны. [c.785]
Поскольку спекулянта, играющего на повышении цен, называют быком , а на понижение — медведем , рынок, на котором цены фью ерс-ных контрактов растут, называется бычьим , а тот, на котором Цены падают, — медвежьим . На любом из рынков стратегия хеджера или спекулянта, основываясь на выводах анализа конъюнктуры, реализуйся путем конструирования сделок с фьючерсными контрактами и опционами на них. I [c.190]
После того как вы определились с вопросом хеджирования, следует определиться с инструментом хеджирования. Стоит, однако, указать, что хеджирование подразумевает прежде всего цель сделки, а не конкретный инструмент. При этом одни и те же инструменты могут быть использованы как хеджером, так и спекулянтом. В этом случае первый пытается снизить риски, в то время как второй осознанно подвергает себя некоторому риску с целью получения прибыли в случае благоприятного развития ситуации. [c.155]
Хеджер или спекулянт, покупающие опцион, сталкиваются с проблемой выбора цены исполнения. Этот выбор определяет график прибылей (убытков) и осуществляется в условиях [c.146]
Разумеется, деление всех упомянутых участников валютного рынка является условным в том смысле, что конкретное физическое или юридическое лицо может одновременно выступать в нескольких ипостасях и как инвестор, и как хеджер, и даже как спекулянт. Чтобы это стало яснее, уточним некоторые термины. [c.40]
С точки зрения мотивов участия на рынке различают следующие категории хеджеры (в российской литературе встречается использование этого термина с переводом "страхующиеся") и спекулянты. Хеджеры используют рынок финансовых фьючерсов с целью страхования курсового (ценового) риска, трансферта риска, присущего финансовым инструментам. Под хеджированием понимают проведение операций на рынке, направленных на минимизацию финансовых рисков, связанных с уже имеющимися или будущими позициями. Это достигается путем создания такой позиции на срочном рынке, которая была бы противоположна уже существующей или планируемой позиции на рынке кассовом. Таким образом, обязательствам хеджера, возникающим в ходе сделки, всегда соответствует реальный финансовый инструмент, которым он располагает в настоящий момент. Спекулянты, напротив, заключают сделки лишь исключительно с целью заработать на благоприятном движении курсов. У них нет намерения страховать имеющиеся или будущие позиции от курсового риска. Для них энергичное движение курсов является наиболее желанным, т.к. они покупают (продают) контракты только затем, чтобы позднее продать (купить) их по более высокой (низкой) цене. [c.32]
Таким образом, использование финансовых методов управления рисками предполагает создание централизованных фьючерсных рынков в виде специализированных электроэнергетических бирж или отделений на товарных биржах. Участниками этих бирж должны быть как хеджеры энергетических и промышленных компаний, целью которых является компенсация ценовых рисков на рынке наличного товара путем купли-продажи фьючерсов и опционов на этот товар, так и спекулянты, стремящиеся извлечь прибыль из колебаний цен на указанные контракты и в большинстве случаев даже никак не связанные с наличными рынками. Оказывается, что они также выполняют полезную функцию, способствуя эффективному и прозрачному ценообразованию на финансовые контракты и повышая общую ликвидность финансового рынка. Но для всего этого надо иметь на биржах некоторую критическую массу этих субъектов. [c.532]
Арбитражеры — это класс торговцев, отличающийся как от хеджеров, так и от спекулянтов. Основная их цель — безрисковый арбитраж между двумя или несколькими торговыми площадками. Они используют отклонения цен от равновесных значений и обращают разницу в ценах на двух площадках в свою пользу. Своими действиями они, как и спекулянты, обеспечивают ликвидность рынка, но в отличие от последних сглаживают ценовые движения и предпочитают не брать на себя риски, довольствуясь относительно малым уровнем вознаграждения. [c.30]
Возникновение такого явления, как форвардные валютные курсы, в конечном счете связано с операциями валютного или процентного арбитража, т. е. операциями с целью извлечения прибыли из разницы валютных курсов одной и той же валюты на различных валютных рынках. Участники валютного рынка осуществляют эти операции либо в чисто спекулятивных целях, либо в целях страхования валютных рисков. Причем цели хеджеров (тех, кто страхует риски) и спекулянтов прямо противоположны. [c.435]
Всех участников рынка можно разделить на три группы хеджеров, спекулянтов и арбитражеров. Хеджер — это лицо, страхующее ценовые риски. Операция по страхованию ценового риска называется хеджированием. Механизм хеджирования сводится к заключению срочного контракта, в котором устанавливается цена поставки базисного актива. Понятия арбитражер и спекулянт определены в главе 2. [c.166]
Корпоративные спекулянты и хеджеры. Корпоративными спекулянтами валютного рынка являются валютные дилеры - юридические лица, ведущие операции за свой счёт и принимающие на себя все риски совершаемых сделок. В качестве хеджеров могут выступать любые участники рынка в случае заключения ими срочных контрактов на поставку rex или иных валют по фиксированным ценам, [c.38]
Хеджеры и спекулянты, на которых разделяются участники фондового рынка, оперирующие с фьючерсными контрактами, заинтересованы в приобретении фьючерсе] по низким ценам и их последующей реализации по высоким. Следовательно, заключение сделки, как правило, имеет своей целью не реальную поставку товара, а хеджирование позиций контрагентов или игру на разщце цен. В данном случае заключение фьючерсного контракта не предусматривает акта покупки и продажи товара. [c.53]
Несомненно, что наши продавцы непокрытых опционов были спекулянтами — хотя они могли не осознавать этого, пока не стало слишком поздно. Однако примеры, которые обычно приводятся в отношении методов торговли на рынке фьючерсов и опционов, имеют тенденцию подчеркивать страховую (hedging) природу подобных операций использование этих рынков для того, чтобы защитить себя от существующих в бизнесе рисков. Но где мы должны провести линию между хеджерами и спекулянтами [c.340]
Фьючерсный рынок представлен в основном двумя типами оптовых торговцев хеджерами и спекулянтами. Рынок просто не мог бы существовать и эффективно функционировать без них. Хеджеры — это производители и поставщики (к ним относятся также кредитно-финансовые институты и финансовые директора корпораций), которые используют фьючерсные контракты для защиты своих интересов, заключающихся в соответствующем товаре или финансовом инструменте. Например, если владелец скотоводческого хозяйства предполагает, что в ближайшем будущем цена на скот упадет, он будет действовать как хеджер и заключит фьючерсную сделку на скот в надежде обеспечить с ее помощью наиболее высокий из возможных уровень цены. Тем самым хеджеры обеспечивают устойчивость фьючерсного рынка и его существование. Спекулянты, напротив, являются источником рыночной неустойчивости. Они заключают фьючерсные контракты не потому, что им нужно защитить позицию по товару, лежащему в основе сделки, а потому, что хотят получить прибыль от резких колебаний курса фьючерсного контракта. (Спекулянты— это расположенные к риску инвесторы, весь интерес которых к товарному или финансовому фьючерсу сводится к ожиданиям ценовой активности и возможности получить от этого прирост капитала. — Прим. науч. fed.) [c.589]
Производители, оптовые торговцы и потребители пшеницы могут обладать лучшими возможностями для предсказания будущих цен на зерно (возможно, за счет того, что им не требуется особых усилий для получения соответствующей информации), чем другие лица. Однако и последним не запрещено принимать участие в рыночных операциях. Любое лицо, использующее фьючерсный контракт для снижения риска, называется хеджером (hedger). Однако большая часть торговли с применением фьючерсных контрактов осуществляется биржевыми спекулянтами (spe ulators), занимающимися этими сделками в соответствии с их прогнозами относительно будущего уровня спот-цен. Биржевые спекулянты руководствуются отнюдь не стремлением снизить степень риска, присущего их производственной или коммерческой деятельности. Их заинтересованность в операциях с фьючерсными контрактами вызвана возможностью получения дохода от этих сделок. Биржевые спекулянты обычно собирают информацию, облегчающую предсказание ценовой динамики соответствующих товаров, а затем на основе составленных прогнозов покупают или продают фьючерсные контракты. Одна и та же сторона может выступать в качестве и хеджера, и биржевого спекулянта. Действительно, можно сказать, что если фермер, пекарь или посредник, торгующий зерном, не хотят заниматься хеджированием, то тогда они спекулируют на ценах. Конкуренция между активными предсказателями цен на фьючерсных рынках способствует успеху тех из них, у кого есть конкурентное преимущество в составлении прогнозов цен на пшеницу за счет специализации в этой области. [c.246]
Неизменными остались и ценные сведения, которые пы найдете па этих страницах. Вы узнаете, какие роли играют спекулянт, хеджер и биржи. Вы научитесь понимать ГФОГНСУШ цен. Пы оцените исключительную важность хорошего управления капиталам. [c.281]
ФЬЮЧЕРСНЫЙ РЫНОК [futures market] — совокупность рынков отдельных товаров, где заключаются контракты на их поставки по ценам, ожидаемым на некоторую дату в будущем. На Ф.р. действуют хеджеры (см. Хеджирование) и спекулянты, стремящиеся получать прибыль на разнице, которую они прогнозируют, между фьючерсной ценой и той, которая установится в момент поставки товара. Фьючерсный контракт — один из производных финансовых инструментов. [c.382]
Участники фьючерсных рынков подразделяются на коммерческих (хеджеров) и некоммерческих (их называют также спекулянтами). Коммерческие субъекты связаны с реальными товарами и используют фьючерсные рынки для снижения риска колебания цены этих товаров такая операция называется хеджированием. Спекулянты прямо заинтересованы в колебаниях цен, рассчитывая получить от этого доход. Они покупают фьючерсы, когда считают, что цены находятся на низком уровне, и продают их, когда полагают, что цены достаточно высоки. Это способствует эффективному формированию цен на товары в будущем1 и обеспечивает ликвидность всему фьючерсному рынку. В связи с этим одна из важнейших функций фьючерсных рынков заключается в предоставлении обществу объективной информации о ценах на товары. [c.126]
Этот последний пример представляет собой обобщение. Если у кого-либо (хеджера или спекулянта) сложится впечатление, что наличная цена в определенный момент в будущем станет превышать фьючерсную цену, у него появится стимул купить на фьючерсном рынке пшеницу для поставки в тот самый момент, поскольку, если его прогноз сбудется, он сможет немедленно перепродать пшеницу и получить прибыль10. Если так будут считать многие, на фьючерсных рынках возрастет спрос и фьючерсные цены соответственно возрастут. Аналогичным образом, если многие сочтут, что будущие наличные цены будут ниже текущих фьючерсных, они начнут продавать на фьючерсном рынке, сбивая фьючерсную цену. Фьючерсная цена в любой период времени характеризуется тем, что примерно одинаковое число людей полагает, что она выше или ниже будущей наличной цены. Поэтому экономисты и прочие специалисты иногда говорят, что фьючерсная цена представляет собой рыночный прогноз будущих наличных цен, причем под рынком здесь подразумевается усредненная точка зрения его участников. [c.355]
Если фьючерсный контракт заключается с целью игры на разнице цен, то особую важность приобретает вопрос предвидения будущей цены спот. Дж.М.Кейнс и Дж.Хикс сделали следующие замечания в этом отношении. На фьючерсном рынке присутствуют как хеджеры, так и спекулянты. Спекулянты открывают позиции с целью получения прибыли за счет курсовой разницы. За риск, который они на себя берут, они требуют соответствующего вознаграждения. При отсутствии ожиданий потенциального вознаграждения они не будут заключать контракты. В связи с этим, если большая часть спекулянтов открыла длинную позицию по контракту, то это говорит о том, что фьючерсная цена должна быть ниже будущей цены спот (бэкуордейшн), поскольку именно повышение в дальнейшем фьючерсной цены принесет прибыль спекулянту. Если большая часть спекулянтов открыла короткую позицию, то это свидетельствует о том, что фьючерсная цена выше будущей цены спот (контанго), поскольку именно понижение в будущем фьючерсной цены принесет спекулянтам прибыль. [c.54]