Какой же метод вычисления доходности портфеля является более предпочтительным В приведенном здесь примере внутренняя доходность равняется -1,95%, а взвешенная во времени доходность равняется -2,1%. Исходя из этого, можно предположить, что разница между двумя методами является несущественной. Хотя данное предположение и будет верно в некоторых ситуациях, можно привести примеры, для которых данная разница будет весьма велика и в которых метод, вычисляющий доходность, взвешенную во времени, будет более предпочтительным. [c.881]
Альтернативным методу ВИД является метод определения доходности, взвешенной во времени, при котором доходность рассчитывается за каждый период между внесением или изъятием денежных средств из портфеля. Если в середине периода инвестирования в портфель были добавлены денежные средства, то доходность определяется за первую половину инвестиционного периода, затем за вторую. Далее обе доходности за каждую половину периода инвестирования (Э1/2ф п, Э /2ф п) могут быть преобразованы в доходность за весь период инвестирования (ЭфП) с помощью прибавления к значению каждой доходности единицы, перемножения полученных сумм и вычитания из полученного произведения единицы [c.380]
ДОХОДНОСТИ, ВЗВЕШЕННЫЕ ВО ВРЕМЕНИ [c.269]
Другой метод исчисления основан на доходности, взвешенной во времени. Если предположить, что рыночная стоимость портфеля в середине квартала составляла (V), то после дополнительных инвестиций (ЛК) его рыночная стоимость возрастет и составит (V + АК). Тогда доходность за первую часть квартала (К ) составит [c.363]
Метод исчисления доходности, взвешенной во времени, является более точным и корректным, так как использует рыночную стоимость портфеля перед каждым наличным платежом. [c.363]
Доходности, взвешенные во времени.....................................881 [c.1026]
Сравнение внутренних и взвешенных во времени доходностей [c.881]
Решением данного уравнения будет величина г, равная 18,6%, что соответствует квартальной внутренней доходности 40,66% [(1,186)2 - 1]. Однако квартальная, взвешенная во времени доходность данного портфеля будет равняться 0%, так как его доходность за первую половину квартала составила —50%, а за вторую половину квартала составила +100% [заметим, что (1 - 0,5) х (1 + 1) - 1 = 0%]. [c.882]
Наличные платежи внутри периода усложняют вычисления периодической доходности. Существуют два метода вычисления доходностей при наличии таких платежей внутренние доходности и взвешенные во времени доходности. [c.911]
Внутренняя доходность зависит от размера и времени наличных платежей, в то время как взвешенная во времени доходность не зависит от этих факторов. В результате взвешенная во времени доходность является более предпочтительным методом оценки эффективности управления портфелем. [c.911]
Объясните различия между взвешенной во времени доходностью и внутренней доходностью. При каких обстоятельствах измерения эффективности управления внутренняя доходность может оказаться более предпочтительной, чем взвешенная во времени доходность [c.913]
Сравнение внутренних и взвешенных во времени доходностей................................................................................881 [c.1026]
Поэтому, когда вы анализируете результаты деятельности пенсионного фонда, представьте себе, что имеете дело со взаимным фондом, и рассматривайте динамику одной акции фонда. В нашем примере это легко. Независимо от того, купили ли вы акции в фонде А или фонде Б, стоимость ваших инвестиций сократилась наполовину в первый год и удвоилась во второй. Значит, к концу второго года ваши инвестиции вновь вернулись к первоначальному уровню. Доходность, взвешенная по фактору времени, остается той же самой для обоих фондов. [c.1000]
Альтернативой внутренней доходности является доходность, взвешенная во времени (time-weighted return), которая может быть вычислена в случае наличных платежей между началом и концом периода. Этот метод использует рыночные стоимости портфеля перед каждым наличным платежом. Предположим, что в примере, рассмотренном ранее, рыночная стоимость портфеля в середине квартала составляла 96 млн. Таким образом, сразу после внесения депозита в 5 млн. рыночная стоимость составила 101 млн. ( 96 млн. + 5 млн.). В данном случае доходность за первую часть квартала составила -4% [( 96 млн. - 100 млн.)/ ( 100 млн.)], доходность за вторую часть квартала составила 1,98% [( 103 млн. — 101 млн.)/ 101 млн.]. Далее эти две доходности за половины кварталов могут быть преобразованы в доходности за квартал с помощью прибавления 1 к каждой доходности, перемножения всех сумм и вычитания 1 из полученного произведения. В нашем примере результатом данных вычислений будет квартальная доходность в -2,1% [(1 - 0,04) х (1 + 0,0198)] - 1 . [c.881]
Альтернативой внутренней доходности является доходность, взвешенная во времени (time-weighted return), которая может быть вычислена в случае наличных платежей между началом и концом периода. Этот метод использует рыночные стоимости портфеля перед каждым наличным платежом. Эти доходности могут быть преобразованы в доходность за квартал путем прибавления 1 к каждой доходности, перемножения всех сумм и вычитания 1 из полученного произведения. [c.269]
Сравнение этих двух доходностей (40,66% и 0%) показывает, что существует ощутимая разница между ними. Однако значение взвешенной во времени доходности в 0% является более содержательным для оценки эффективности управления портфелем, чем значение внутренней доходности в 40,66%. Объяснение данному факту можно найти, если рассмотреть доходность за квартал каждого доллара, вложенного в портфель в начале квартала. Каждый доллар потерял половину своей стоимости за первую половину квартала, а потом каждые оставшиеся полдоллара удвоили свою стоимость за вторую половину квартала. Следовательно, доллар в начале квартала стоил столько же, сколько доллар в конце, что позволяет сделать следующий вывод доходность портфеля в 0% является более точной оценкой эффективности работы менеджера, чем доходность в 40,66%. [c.882]
В начале года стоимость портфеля Кона Дейли составляла 9000. В конце каждого из следующих четырех кварталов Кон получал подарок в 500, которые сразу инвестировались в портфель. В конце каждого квартала цена портфеля Кона соответственно составляла 9800, 10 800, 11 200 и 12 000. Какой была взвешенная во времени ставка доходности за год [c.912]
В начале месяца (состоящего из 30 дней) стоимость портфеля БаттеркапаДикерсо-на составляла 5000. После того, как на 10-й день Баттеркап сделал дополнительный вклад в 2000, стоимость его портфеля возросла до 7300. К концу месяца стоимость его портфеля составляла 9690,18. Вычислите внутреннюю и взвешенную во времени доходности портфеля Баттеркапа за месяц. Почему доходности так существенно различаются [c.913]
Дело в том, что внутренняя норма доходности не случайно еще называется долларовзвешенной нормой доходности. Этот показатель придает одинаковый вес каждому вложенному доллару. Но в оценке эффективности пенсионного фонда необходимо такое измерение доходности, в котором одинаковый вес придается каждой единице времени. Известный образец взвешенной по фактору времени нормы доходности — это доходность акций взаимного фонда. Стоимость вашей доли инвестиций во взаимном фонде не находится под прямым влиянием инвестирования средств в фонд другими людьми или изъятия ими их денег из фонда. [c.1000]