М.К. Главное в наших дальнейших планах — не только увеличить оборот холдинга, доведя его в ближайшие два года до 100 млн дол. США, и не только увеличить рентабельность собственного капитала до 30%, обеспечив соответствующий уровень дивидендов акционерам компании. В первую очередь мы стремимся строить свой бизнес цивилизованно, на принципах корпоративного управления, соответствующих международным стандартам, которые должны стать частью нашей жизни. В нашем регионе очень мало предприятий, которые хотят и могут работать на организованном рынке ценных бумаг. Мы же поставили себе цель на него выйти, тем более что все предпосылки для этого имеются. [c.482]
В соответствии с мировой практикой рынок ценных бумаг делится на два в значительной мере независимых друг от друга рынка организованный и свободный. Первый подразумевает сделки, заключенные на фондовой бирже, второй — вне нее. Организованный рынок требует, чтобы предлагаемые на продажу бумаги проходили листинг (специальную регистрацию), удовлетворяли набору дополнительных условий. Процедурные вопросы, связанные с обращением на таком рынке, строго регламентируются законодательством и правилами биржи. Свободный рынок, например в США, составлял в разные годы 65—70 % и более всех сделок в стране. Административное регулирование в первую очередь касается организованного рынка, тогда как саморегулирование относится к обоим этим рынкам. [c.214]
ВНЕБИРЖЕВОЙ РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ — состоит из двух видов рынка первичного, на котором идет реализация эмиссий акций и облигаций, и "уличного" ("рынок через прилавок"). На последнем продаются и покупаются акции и облигации, которые по своим характеристикам не могут быть реализованы на организованном вторичном (биржевом) рынке. Это, как правило, ценные бумаги мелких или вновь образованных компаний. "Уличный" рынок организуется инвестиционными банками, брокерскими компаниями и дилерами. Широко разветвленная система "уличного" рынка создана в США, Канаде, Японии, Сингапуре. Торговля на "уличном" рынке осуществляется через [c.49]
Процесс Э. акций и облигаций тесно связан с их размещением на рынке ценных бумаг. В послевоенный период роль организованных рынков ценных бумаг — фондовых бирж — повсеместно снизилась. Уменьшилась роль и индивидуальных инвесторов, аато резко возросло значение разного рода институтов, в первую очередь финанс. учреждений, банков п т. д., в приобретении выпусков ценных бумаг. В 60 — 70-х гг. неё большая часть Э. облигаций распределяется не в результате продажи их на рынке различным инвесторам, а путем покупки всего займа узкой группой финанс. учреждений (напр.. страховых компаний). В 1978 из 19,8 млрд. долл. новых облигации, выпущенных в СЛИЛ, 2,8 млрд. долл. было размещено на рынке, а 17 млрд. долл. продано непосредственно крупным институциональным инвесторам, минуя рынок. Огромные суммы вкладывают банки в акции торгово-нром. предприятий по линии доверительных (трастовых) операций. В 1974 амер. банки сосредоточили в траст-отделах акций на сумму 171 млрд. долл. Это — 26,9% акций, обращающихся в США, и 68,8% акции, находящихся в руках финанс. учреждений. [c.569]
Рынки капитала более изменчивы, чем денежные рынки, поскольку на них обращаются ценные бумаги, сильно различающиеся по многим показателям. Рынок казначейских векселей и облигаций хорошо организован дилеры обладают необходимым опытом, поэтому эти ценные бумаги являются достаточно ликвидными. Казначейство США является крупнейшим заемщиком мира и постоянно осуществляет сделки по привлечению средств и рефинансированию существующих займов. Поскольку риск неплатежа по тосударственным ценным бумагам практичебки равен нулю и они высоколиквидны, по этим активам выплачивается наименьший доход из всех ценных бумаг, доходы по которым подлежат налогообложению. Ликвидность на рынке закладных меньше, чем у казначейских ценных бумаг. Хотя закладные обычно имеют местный характер, все чаще можно встретить ситуацию, когда отдельные закладные на жилые дома собирают во-еднно и продают как ценные бумаги. Совершенно иной разновидностью рынка капитала является рынок муниципальных ценных бумаг. Поскольку доход по муниципальным облигациям вычитается из налогооблагаемой прибыли, они представляют интерес в основном для физических лиц, выплачивающих большие налоги, и фирм, доходы которых облагаются корпоративным подоходным налогом по полной ставке. Этим объясняется то, что рынок ценных бумаг данного вида сегментирован и доходы по ним отличаются от доходов по другим инструментам. Степени риска неплатежа по муниципальным ценным бумагам различны и зависят от эмитента. [c.57]
В США действуют примерно 2,7 млн корпораций. У каждой есть выпущенные акции и, вполне возможно, облигации, и аналитика ценных бумаг теоретически могут попросить дать оценку любой из них. Но подавляющее большинство компаний являются частными, закрытыми корпорациями, и широкого спроса на анализ их показателей не существует. Главной целью анализа являются корпорации, ценные бумаги которых продаются на рынке. Примерно 3100 таких корпораций имеют облигации или акции, которыми торгуют на организованных рынках ценных бумаг1. Кроме того, ценными бумагами еще 25000 корпораций торгуют на внебиржевом рынке. Но для многих из них рынок настолько неактивен, что можно его считать просто несуществующим2. [c.25]
В зависимости от форм организации совершения сделок с ценными бумагами можно выделить организованный (биржевой) и неорганизованный (внебиржевой, или уличный ) рынки ценных бумаг. Организованный рынок образуют фондовые биржи. Все остальные сделки с ценными бумагами осуществляются на неорганизованном рынке. Торговлю во внебиржевом обороте ведут специалисты — брокерские и дилерские компании, часто совмещающие свои функции. Во внебиржевом обороте отсутствует единый физический центр для выполнения операций и сделки купли-продажи осуществляются через телефонные и компьютерные сети. Цены устанавливаются путём переговоров, по правилам, регулирующим внебиржевой оборот, которые всегда менее жёстки по сравнению с правилами торговли, действующими на бирже. Однако это не означает, что торговля ценными бумагами во внебиржевом обороте носит стихийный характер. Внебиржевой оборот имеет свою организационную систему. Например, в США основой внебиржевого рынка является NASDAQ — Автоматизированные котировки Национальной ассоциации дилеров по ценным бумагам. Это коммуникационная система, позволяющая пропускать по своим каналам сделки с миллиардами акций. Членство в NASDAQ требует обязательной регистрации компаниями своих ценных бумаг, согласно действующему законодательству, и их соответствия определённым требованиям по сумме активов, прибыли, количеству акционеров, количеству размещённых акций, их курсу и т. д. [c.292]
Для эффективной работы с ценными бумагами сформировалась целая индустрия инвестиций, включающая финансовые институты, страховые компании, недвижимость и пр. Взять хотя бы фондовый рынок, или рынок ценных бумаг. Сегодня фондовый рынок — это специально организованное место, где по жестким правилам производится торговля ценными бумагами. Это именно рынок, поскольку цена облигаций, векселей, акций и т.п. постоянно меняется. Существует две очереди одна из тех, кто желает продать, другая из тех, кто желает купить. С изменением длины той или иной из очередей цена меняется стало на два человека желающих купить больше, цена стала дороже и т.д. Цена меняется ежесекундно, иногда даже быстрее, постоянно уравнивая спрос и предложение. На эффективно функционирующем рынке действует объективный закон на каждого покупателя должен быть продавец и на каждого продавца должен быть покупатель. Именно на фондовый рынок (а точнее — на специальный рыночный индекс ценных бумаг) смотрят инвесторы, принимая решения о сделках по ценным бумагам. В США, например, внебиржевой рынок акций автоматизирован, и начиная с 1971 г. индекс NASDAQ, характеризующий средневзвешенную стоимость акций ведущих американских компаний, — важная информация для инвесторов. В нашей стране инвесторы при принятии решений используют аналогичную информацию в виде индекса РТС. [c.93]
Внебиржевой рынок носит как организованный, так и неорганизованный характер. При организованном обороте действуют саморегулируемые органы, куда входят посредники такого рынка, в основном брокеры. В США такой саморегулируемой организацией является Национальная ассоциация дилеров по ценным бумагам (NASD), главной задачей которой является обслуживание оборота ценных бумаг (в основном акций), которые не попадают на фондовые биржи США. Особенность этого внебиржевого рынка заключается в том, что сделки производятся через электронные терминалы. Многие крупные корпорации США, несмотря на участие в котировке фондовых бирж, широко используют и этот внебиржевой рынок. [c.14]
Многие биржи сохранили свою приверженность торговому залу, в котором брокеры заключают сделки лицом к лицу. В дополнение к торговле в зале биржи оснащены компьютерными системами (на Нью-йоркской бирже такая система называется "Супердот"), и на них также практикуются так называемые "сделки по телефону на верхнем этаже" на крупные пакеты акций. Биржи также часто пользуются услугами "специалиста", который отчасти занимается регулированием, а отчасти выступает в роли главного трейлера, причем каждой ценной бумагой занимается по одному специалисту. Однако растущая Североамериканская ассоциация дилеров по ценным бумагам (NASD) при помощи своей системы автоматических котировок создала особую рыночную нишу специально для акций высокотехнологичных компаний и технически считается организованным внебиржевым рынком. Существует требование органов регулирования в отношении всех посредников в США — они должны стремиться к заключению сделки по "наилучшей" цене, имеющейся в сети бирж США, независимо от того, местный ли это рынок или нет. [c.95]
РЫНОК НЕКОТИРУЕМЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ (unlisted se urities market) — рынок для торговли акциями сравнительно небольших компаний, не отвечающих условиям включения их ценных бумаг в котировочный лист главного рынка биржи (см. Условия допуска ценных бумаг на фондовую биржу). Рынок для таких компаний был организован, например, Лондонской и Токийской фондовыми биржами. Такие рынки существуют на некоторых фондовых биржах США. Выход на эти рынки обходится для компаний дешевле, хотя в конечном счете все они стремятся попасть на главные рынки фондовых бирж. [c.345]
Совокупность различных видов Б. в их взаимосвязи образует банковскую систему данной страны. Характер банковской системы определяется конкретными экономич. и поли-тич. условиями, в к-рых развивается х-во страны и ее Б. Напр., в банковской системе крепостниц. России главенствующее положение занимали казенные кредитные учреждения, занимавшиеся в основном финансированием крупных помещиков и царского пр-ва в пореформенный же период на базе развития капитализма возникли и заняли доминирующее место акционерные коммерческие Б. однако в связи с сохранением значительных феодальных пережитков немаловажную роль играли ипотечные Б., предоставлявшие ссуды помещикам под залог земель. В Англии ввиду незначительного удельного веса с. х-ва и чисто ка-питалистич. его организации ипотечные Б. не получили развития банковская система до эпохи империализма строилась на строгом разделении труда между ее многочисленными звеньями, причем депозитные банки и вексельные маклеры занимались краткосрочным кредитованием торговли и пром-сти, акцептные дома (см.) — кредитованием международной торговли, а специальные финансовые компании — выпуском и размещением ценных бумаг. Для банковской системы Франции до эпохи империализма было также характерно разделение труда между депозитными Б. и так наз. деловыми Б. депозитные Б. специализировались на краткосрочных учетно-ссуд-ных операциях, а деловые — на операциях по выпуску и размещению ценных бумаг. Особенностью банковской системы США было отсутствие в течение длительного времени центральных эмиссионных Б., организованных только в 1913 г., и наличие многочисленных Б. штатов и национальных Б., к-рые являлись одновременно коммерческими и эмиссионными Б. В эпоху империализма происходит универсализация Б., сочетающих краткосрочное и долгосрочное кредитование с финансированием пром-сти. Это способствует наиболее полному использованию ресурсов Б. капиталистич. монополиями. [c.108]
Депозитарные институты — банки-депозитарии для хранения ценных бумаг — банки, организованные Национальной ассоциацией дилеров США по операциям с ценными бумагами (NASD) для своих членов, занимающихся операциями на внебиржевом рынке. — Примеч. ред. [c.222]
В качестве еще одной долевой ценной бумаги следует упомянуть так называемые паи инвестиционных фондов. Инвестиционные фонды — это специальные образования и предприятия, создающиеся не для занятий реальным бизнесом, например выпечки хлеба или строительства дорог, а для наполнения инфраструктуры фондового рынка и облегчения доступа к нему как можно более многочисленных масс инвесторов. Инвестиционные фонды владеют активами лишь одного типа — ценными бумагами предприятий реального сектора и производными инструментами. Стоимость этих активов делится на определенное количество равных частей, называемых акциями или паями. У фонда может не быть своего персонала, как у обычной компании, есть лишь Управляющая компания, осуществляющая диверсификацию вложений фонда и покупку-продажу его паев населению. Инвестор, покупающий пай фонда, фактически покупает определенную часть инвестиционного портфеля этого фонда. В этом смысле он диверсифицирует свои инвестиции и поручает управление ими профессионалам. Между тем владение паем фонда сродни владению акцией предприятия. Как и акцию, пай можно купить или продать, как и акция, пай дает право на владение определенной частью имущества фонда. На Западе паи многих фондов обращаются на организованном рынке. Это существенно облегчает задачу покупки и продажи соответствующих паев. В частности, в США торговые тикеры всех фондов имеют пятибуквенную аббревиатуру. Поскольку в данной книге речь будет вестись лишь о торговле акциями на фондовом рынке, мы на этом поставим точку и отправим заинтересованного читателя к специальной литературе. [c.21]
В мире переход к безналичной форме выпуска ценных бумаг происходит постепенно и до сих пор еще не завершен. Наибольшего прогресса добились те страны, которые приняли рекомендации группы тридцати и, в частности, создали национальные центральные депозитарии. В Швеции такой депозитарий называется VP , в Германии — DKV. В США нет центрального депозитария. Самый большой американский депозитарий ДТС до сих пор продолжает выполнять свои первоначальные функции — обслуживание организованных рынков. При переходе на преимущественно безналичную форму выпуска ценных бумаг возникает проблема что делать со старыми выпусками. Обычно принимается решение об их постепенном переводе в безналичную форму. Такой процесс принимает форму обездвиживания (иммобилизации) или дематериализации в зависимости от итоговой формы выпуска. [c.117]
Смотреть страницы где упоминается термин Организованные рынки ценных бумаг США
: [c.221] [c.279] [c.380] [c.14] [c.27] [c.536] [c.319] [c.388]Смотреть главы в:
Рынок ценных бумаг и биржевое дело -> Организованные рынки ценных бумаг США