Волатильность цен облигаций, ее свойства. Дюрация сущность, виды. Использование дюрации для управления портфелем облигаций. Цель и принципы формирования портфеля из облигаций. Стратегия облигационного портфеля. [c.335]
Труднее подсчитать реальный доход по облигации на предъявителя сроком на 10 лет (уравнение (14.1)). Если цена облигации Р, мы можем записать уравнение (14.1) как [c.408]
При условии что цена Р известна, данное уравнение должно быть решено относительно R. Мы не можем выразить R через Р с помощью простых формул, хотя имеются доступные способы вычислений, иногда осуществимые и с помощью простого калькулятора. Рис. 14.2, изображающий ту же кривую, что и на рис. 14.1, показывает, как R зависит от Р для данной облигации. Отметим, что, если цена облигации равна 1000 долл., реальный доход составляет 10 %. Если цена возрастает до 1300 долл., рисунок показывает, что реальный доход снижается до 6 %. Если же цена падает до 700 долл., реальный доход поднимается до 16%. [c.408]
Облигация представляет собой обязательство, согласно которому кредитор должен уплатить держателю облигации определенную сумму. Стоимость облигации является PDV этой суммы. Реальный доход от облигации представляет собой ставку процента, которая выравнивает эту стоимость с рыночной ценой облигации. Доходы от облигации различаются между собой из-за разницы в риске и времени погашения. [c.416]
Текущая рыночная цена обыкновенных акций компании равна 415 пенсов (ex-div), размер дивидендов в последний раз составил 30 пенсов на акцию и ожидается, что он будет постоянно расти — на 2,5% в год. Рыночная цена облигаций с номиналом 100 ф.ст. достигает 130 ф.ст. Проценты по облигациям выплачиваются в конце каждого года, и последний раз они будут выплачены вместе с погашением основной суммы долга через 15 лет. [c.532]
Текущая цена облигации представляет собой стоимость ожидаемого денежного потока, приведенного к текущему моменту времени. Денежный поток состоит из двух элементов процентных выплат по купону и номинала облигации, выплачиваемого при ее погашении. Цена облигации определяется по формуле [c.449]
Для держателей облигаций преимущество этой формы инвестирования состоит в стабильности обязательных процентных платежей, которая в принципе, не зависит ни от прибыльности работы эмитента, ни от краткосрочных колебаний текущих процентных ставок на рынке капитала. Определенная опасность носит двоякий характер. Во-первых, неустойчивость финансовой деятельности эмитента может сопровождаться падением рыночной цены облигаций и, следовательно, потерями капитализированного дохода при вынужденной продаже облигаций на вторичном рынке. Во-вторых, в случае банкротства эмитента существует вероятность того, что требования держателей облигаций будут удовлетворены не в полном объеме и (или) несвоевременно. [c.393]
Сном — номинальная цена облигации Окал — реализационная цена облигации Т — срок займа (количество лет). [c.202]
Цена облигации при заданном курсе определяется по формуле [c.100]
В случае, когда текущая курсовая ставка выше, чем купонная ставка, цена облигации становится ниже номинала. В этом случае говорят, что облигация продается с дисконтом. [c.508]
По некоторым облигациям (зеро-купонам) не выплачивается доход, но продаются они со скидкой против их номинальной стоимости. Этот дисконт и является формой дохода для инвестора. Данный доход реализуется в момент погашения. Доходность в этом случае рассчитывается как отношение дохода к цене облигации. [c.512]
Данный показатель взвешивает каждый период времени по той доле, которую имеет настоящая стоимость каждого купонного платежа в рыночной цене облигации. [c.518]
Купонная доходность (текущая доходность) — относительный показатель, рассчитываемый как отношение купонного дохода к текущей рыночной цене облигации, выраженный в виде процентной ставки. [c.733]
Реальная продажная цена облигаций при рыночной ставке 8% составляет 104 100 . Округление до 104 000 сделано для простоты расчетов. [c.209]
Если процент по облигациям выплачивается ежемесячно или ежеквартально, уравнение (5.2) можно модифицировать в соответствии с тем, что мы обсуждали в предыдущей главе однако по большей части выпускаемых в настоящее время облигаций предусматриваются полугодовые выплаты -процентов. Вместо того, чтобы подсчитывать стоимость облигации вручную, мы можем обратиться к таблицам стоимости облигаций. При заданном сроке погашения, номинальном проценте и доходе мы можем определять рыночную цену облигации. Аналогично, задав любые три из этих четырех факторов, мы можем найти значения четвертого фактора. Кроме того, существуют специальные калькуляторы, запрограммированные на подсчет стоимости облигаций и доходности на основе задания упомянутых выше данных. Во время работы с облигациями вы всегда будете обращаться к использованию этих инструментов. [c.95]
Ценные бумаги долгосрочного кредита предприятий имеют ряд особенностей, многие из которых достаточно интересны. Пока ваше внимание не ослабло, рассмотрим наиболее "жизненные" особенности. Постоянная прибыль на ценную бумагу долгосрочного займа обозначается ставкой номинального процентного дохода. Если речь идет о 13-процентном долговом обязательстве, то имеется в виду, что эмитент будет выплачивать в год облигационеру 130 дол. в год по каждой облигации, если ее номинал равен 1000 дол. Доходность облигации обусловлена нормой процентной ставки, которая уравнивает величину номинала и процентных выплат и рыночную цену облигации. (О проценте по облигациям с математической точки зрения см. гл. 4.) [c.596]
Определите дисконтную (при продаже) цену облигации по простым и сложным процентам. Решите задачу, предполагая, что ставка процентов — учетная. [c.513]
Стоимость облигаций. Осуществляя выпуск облигаций, предприятие должно определить, по какой цене оно сможет их реализовать. По сути дела, цена продажи облигаций определяет объем средств, которые могут быть привлечены для целей развития предприятия. Расчет цены облигаций производится по следующей формуле [c.214]
Если купонные выплаты производятся несколько раз в течение года, то формула определения цены облигаций выглядит следующим образом [c.215]
У покупателя возникает финансовый актив, как право на получение государственных облигаций по фиксированной в контракте цене. Ведь от выполнения форвардного контракта нельзя уклониться, он точно устанавливает дату выполнения операции по передаче финансовых активов, независимо от цены облигаций в день их фактической передачи. Если рыночные цены облигаций в течение контрактного срока возрастут, то операция приносит выгоды покупателю и потери продавцу Если [c.148]
В то же время компания, возможно, выпустила в обращение конвертируемые субординированные долговые бумаги. Как указано выше, физическое владение такими облигациями было бы, естественно, непрактичным, так как в намерения инвесторов, возможно, входит конвертация облигаций в акции и, если дела у фирмы пойдут хорошо, описанная проблема в отношении возврата долга отпадает. В случае когда планируется превратить субординированные долговые обязательства в акции, банк может предпочесть трактовать эти долги как собственный капитал. Такое особенно вероятно, если цена акции превышает конверсионную цену облигации. [c.182]
Решение об источниках финансирования всегда в какой-то степени отражает теорию о рынках капиталов. Например, предположим, фирма решает финансировать программу крупного расширения с помощью выпуска облигаций. Финансовый менеджер должен рассмотреть условия выпуска и удостовериться, что на облигации установлена обоснованная цена. Это требует знания теории формирования цены облигации. Кроме того, финансовый менеджер должен ответить на вопрос, станут акционеры богаче или беднее, если между ними и реальными активами фирмы вклинятся дополнительные долговые обязательства. Возникает необходимость знания теории о влиянии займов корпорации на стоимость ее акций. [c.5]
Цена облигаций обычно выражается в процентном отношении к номинальной стоимости. Таким образом, мы можем сказать, что облигация Казначейства со ставкой процента 125/8 стоит 1202,77 дол., или 120,28%. [c.48]
Мы могли бы сформулировать наш вопрос по-другому если цена облигации равна 1202,77 дол., какую доходность ожидают инвесторы В этом случае нам необходимо найти значение г, чтобы решить следующее уравнение [c.48]
Ставку /-часто называют доходностью облигации к погашению, или внутренней нормой доходности. В нашем примере она равна 7,6%. Если вы дисконтируете потоки денежных средств по ставке 7,6%, вы получите цену облигации, равную 1202,77 дол. Как мы увидим в главе 5, основным и единственным методом вычисления г является метод подбора. Для вычисления г можно использовать компьютерные программы или же вы можете прибегнуть к таблицам для расчета стоимости облигаций, в которых приведены значения г для различных купонных ставок и различных сроков погашения. [c.48]
Денежные выплаты по облигациям состоят из постоянных выплат процентов и заключительного платежа в размере номинальной стоимости облигации. Процентная ставка, по которой дисконтируется стоимость этих потоков денежных средств, равна рыночной цене облигации, называемой доходностью облигации к погашению, или внутренней нормой доходности. [c.63]
Но какова чистая приведенная стоимость такого мероприятия Компания инвестировала 1160 дол. на облигацию для устранения обязательств с рыночной стоимостью в 1130 дол. На эффективном рынке цена облигации должна отражать ее истинную стоимость. Следовательно, чистая приведенная стоимость этой сделки составила -30 дол. на облигацию. [c.325]
Формула оценки опционов Блэка-Шольца предполагает, что цена активов, на которые выпускаются опционы, изменяется случайным образом, так что, чем дальше вы заглядываете в будущее, тем шире спектр возможных цен. Но цена облигации не изменяется случайно по мере приближения срока погашения цена облигации возвращается к ее номинальной стоимости. Поскольку для облигации всегда устанавливается дата погашения, формула Блэка-Шольца дает лишь приближенную оценку стоимости краткосрочных варрантов на облигации и еще хуже оценивает стоимость долгосрочных варрантов на облигации. В этих случаях вам нужно использовать модель оценки опционов, которая предполагает, что цены облигаций с течением времени меняются". [c.592]
Все, что вам надо знать, чтобы вычислить у, это цена облигации, размер годовых выплат по ней и срок ее погашения. Затем вы можете быстро найти доходность с помощью калькулятора со специальной программой или воспользовавшись таблицами для расчета цен облигаций. [c.617]
В целом на цену облигации влияет множество факторов размер купонного дохода, доходность в апьтернативном секторе, [c.449]
Облигации с правом досрочного погашения в отличие от рассмотренных в предыдущем разделе облигаций имеют еще одну характеристику — доходность досрочного погашения (Yield to all, YT ). Этот показатель дает оценку доходности на момент отзыва облигации с рынка или ее досрочного погашения. По аналогии с общей доходаостью показатель YT находится из формулы (11.19), в которой вместо п берется т, в левую часть формулы подставляется текущая рыночная цена облигации, а номинал М заменен выкупной ценой Рс. [c.469]
В реальности при рыночной ставке процента 10% продажная цена облигации равна 96 149S (приведенная стоимость, рассчитанная на основе 5% (10% 2) и 10 периодов (5 х 2), так как проценты выплачиваются один раз в полгода). Округление до 96 000 сделано для простоты расчетов. [c.208]
Компенсация инвестиционных банков. Чтобы проиллюстрировать получение компенсации инвестиционными банками, обратимся к конкретному примеру. На рис. 19.1 отражены особенности облигационного выпуска. Выпуск размещал синдикат, состоящий из восьми подписчиков во главе с инициатором размещения, банком Hendershott, Kane and Kaufman. Доля последнего в общем объеме размещения была наибольшей, 22,5 млн. дол. Доли остальных банков варьировали от 15 млн. дол. до 2 млн. дол. На рисунке мы видим, что синдикат купил облигации компании по цене 74 156 250 дол. за выпуск, или 988,75 дол. за одну облигацию В свою очередь он установил продажную цену облигаций на уровне 997,50 дол. за одну облигацию, или 74 812 500 дол. за весь выпуск. Разница в 8,75 дол. в расчете на одну облигацию, или 656 250 дол. [c.543]
Большая часть эмиссии корпорационных облигаций содержат положение о выкупном фонде, которое обязывает корпорацию периодически производить отчисления из этого фонда доверенному лицу для погашения (выкупа) определенного количества облигаций. Погашение может осуществляться двумя путями 1) корпорация производит денежную выплату в адрес доверенного лица, которое в свою очередь выдвигает требование о предъявлении облигаций для выкупа по определенной цене выкупного фонда, которая, как правило, уступает обычной выкупной цене облигации (эту цену мы вкратце обсудим ниже). Требования предъявляются согласно лотерейному принципу по серийным номерам, которые публикуются в Wall Street Journal и других газетах 2) корпорация покупает облигации на открытом рынке и передает доверенному лицу определенное их количество в оплату за его услуги. [c.599]
Смотреть страницы где упоминается термин Цена облигации
: [c.513] [c.264] [c.239] [c.100] [c.100] [c.101] [c.510] [c.135] [c.202] [c.212] [c.94] [c.130] [c.600] [c.228]Большая экономическая энциклопедия (2007) -- [ c.757 ]