Эти подходы приводят к разным моделям, ив духе той постоянно используемой в книге концепции, что "справедливо" устроенный рынок - это рынок без арбитражных возможностей, естественно выяснить, прежде всего, при каких условиях в этих моделях отсутствует арбитраж и как в таких безарбитражных моделях "явно" представляются стоимости P(t, Т). [c.396]
В основе всего изложения лежит концепция арбитража, которая помогает среди разнообразных моделей финансовых рынков выделить, прежде всего, те - "справедливо" устроенные, на которых отсутствуют арбитражные возможности. [c.540]
Таким образом, концепция форварда построена на отсутствии арбитража между продажей вашей позиции сегодня и в будущем. [c.116]
Аналогичным образом, центральный результат теории APT, опирающейся на концепцию отсутствия на рынке асимптотического арбитража, - это приводимая далее (асимптотическая) формула для среднего значения Ер(А) в предположении, что поведение р(А) актива А описывается многофакторной моделью (2). [c.68]
В первой главе отмечалось, что концепция отсутствия арбитража является именно той экономической концепцией рационально устроенного рынка, которой мы придерживаемся в нашем изложении. В случае дискретного времени "Первая фундаментальная теорема расчета финансовых активов" (см. 2Ь, гл. V) дает мартингальный критерий отсутствия арбитражных возможностей на (.В,5)-рынке, что накладывает определенные ограничения и на банковский счет В = (Вп)п .о,пна.ах1ши.8 = (Sn)n o- [c.350]
С наглядной точки зрения "отсутствие арбитража" на рынке означает, что он является "честным" "рационально устроенным" в том смысле, что на нем нет возможности извлечения прибыли без "риска" (Сравните с концепцией "эффективного рынка" 2а, гл. I, в которой также присутствует ассоциация с его "рациональной устроенностью" и в которой, в сущности, просто постулируется, что цены на таком рынке обладают свойством мартингальности. ) [c.36]
Ситуацию равновесия можно представить себе как ситуацию, когда на рынке отсутствуют возможности по получению безрисковой прибыли. Давайте более подробно поговорим об этих возможностях. Когда оператор рынка знает, что две компании сгенерируют в конце периода времени одинаковые потоки прибыли, и он уверен в этом на 100 процентов, то у него появляется безрисковая возможность по получению прибыли так скоро, как скоро текущие рыночные цены этих компаний не совпадают. Безрисковая эта возможность в том смысле, что оператор знает наверняка, что в конце периода времени потоки прибыли как у одной, так и у другой компании будут одинаковы. Чтобы получить безрисковую прибыль, надо просто продать акции переоценной компании и купить акции недооценной компании. Эту сделку, которую немедленно проведет оператор, называют арбитражем, а самого оператора - арбитражером. Идея доказательства теоремы ММ полностью основывается на концепции арбитража. Вывод теоремы ММ есть не что иное, как прямое следствие арбитража. На хорошо функционирующем рынке не должно быть возможностей по получению безрисковой прибыли, а если они появляются, то мгновенно уничтожаются арбитражерами. А раз так, то компании, генерирующие одинаковый доход, должны иметь одинаковую рыночную цену. Гарантом этого выступают арбитражеры. [c.17]
В этом разделе мы сопоставим три метода принятия решений оценку чистой приведенной стоимости, анализ дерева решений и модель оценки опционов. Кроме того, мы введем фундаментальную концепцию, на которой зиждется модель оценки опционов. Суть этой концепции, вкратце, заключается в том, что всегда можно подобрать дублирующий портфель на рыночных ценных бумаг, который дает такую же отдачу, как и опцион, а следовательно, имеет такую же рыночную стоимость. Эту концепцию HHGI да называют условием кулевмо арбитража или законом единой цены - на основании того фактзц тто активы, приносящие одинаковую отдачу, должны также иметь одинаковую цену в отсутствие арбитражных прибылей, [c.451]
Смотреть страницы где упоминается термин Концепции арбитраж и отсутствие арбитража
: [c.160] [c.2] [c.296] [c.316]Смотреть главы в:
Основы стохастической финансовой математики Т.1 -> Концепции арбитраж и отсутствие арбитража
Основы стохастической финансовой математики Т.2 -> Концепции арбитраж и отсутствие арбитража