Коэффициент ресурсы/ценные бумаги — характеризует количество ресурсов (например, разведанных и пригодных к извлечению запасов полезных ископаемых, право на разработку которых есть в распоряжении данной компании), приходящихся на одну денежную единицу акций, выпущенных компанией. Так же как и предыдущий коэффициент, рассчитывается в натуральных единицах к рыночной стоимости акций, находящихся в обращении, и используется для поиска недооцененных акций. [c.506]
Недооцененность акций большинства предприятий — главная особенность фондового рынка России, поскольку 93% его объема, по мнению экспертов, приходится на предприятия нефтегазовой промышленности и телекоммуникационной отрасли, производящих /4 валового национального продукта. В то же время всего 7% российского рынка ценных бумаг приходится на предприятия, производящие У4 ВНП. [c.206]
Без сомнения, фундаментальные факторы оказывают важнейшее влияние на цены акций. Однако, если ваши ожидания основаны исключительно на фундаментальных факторах, полезным будет также изучение прошлых ценовых данных — иначе вы рискуете стать обладателем недооцененных акций, которые так и останутся недооцененными. [c.253]
Учитывая формальный механизм разработки аналитических прогнозов общеэкономических, рынков капитала и отраслевых, можно предположить, что все организации действуют по схеме сверху вниз отбирая ценные бумаги, начинают с экономической ситуации — внутри страны и за рубежом, затем спускаются и учитывают факторы рынков капитала, секторов и отраслей. Индивидуальные инвесторы, напротив, должны бы действовать снизу вверх, т. е. в поисках недооцененных акций заниматься перебором большого числа доступных акций, уделяя минимальное внимание учету общих факторов. На самом деле, однако, многие очень крупные организации используют при инвестировании подход снизу вверх, а многие частные инвесторы, располагающие весьма скромными ресурсами, двигаются сверху вниз. [c.17]
Диверсифицированное управление означает вложение средств во все значимые отрасли и отсутствие сильных и длительных предпочтений в пользу каких-либо конкретных отраслей или секторов хозяйства. При этом, как правило, отрасль, которую менеджер считает нейтральной, должна быть представлена в портфеле пропорционально ее рыночному весу. Единственным источником дополнительной прибыли является отбор относительно недооцененных акций в каждой отрасли или секторе. [c.517]
Хроническая недооценка прибыльности корпораций в 1974—1982 гг. вновь сделала актуальным инвестирование в недооцененные акции. Беспрецедентная волна слияний, поглощений и выкупа корпораций в кредит с переводом в частный сектор стали закономерным ответом финансовых менеджеров и инвесторов, которые занялись поиском компаний с сильно недооцененной прибыльностью. На наш взгляд, эта волна слияний и поглощений подтверждает преимущества аналитического подхода к инвестированию. [c.523]
Переоцененные и недооцененные акции [c.538]
Низкая рыночная стоимость (недооцененность) акций большинства [c.42]
Можно использовать модель оценки для определения ценности всех акций, а результаты сравнительного анализа различных фрагментов рынка можно будет использовать для выяснения, является ли конкретный рынок переоцененным или недооцененным. Например, если количество акций, переоцененных, согласно модели дисконтирования дивидендов, увеличивается по отношению к количеству недооцененных акций, то, по всей вероятности, появляется повод считать рынок переоцененным. [c.11]
На эффективных рынках анализ и оценка собственного капитала оказываются дорогостоящей задачей, которая не приносит никакой прибыли. Шансы найти недооцененные акции всегда равны 50/50, отражая случайность ошибок ценообразования. В лучшем случае выгоды сбора информации и анализа собственного капитала лишь покрывают издержки, связанные с исследованиями. [c.149]
Базовая проверка любой модели заключается в определении ее способности идентифицировать переоцененные и недооцененные акции. Результаты производимых проверок модели дисконтирования дивидендов показывают в дол- [c.457]
Она имеет недооцененные акции относительно отрасли и на фоне рынка в целом, что выражается в доходе ее акционеров в году, предшествующем поглощению. [c.932]
Если мотив приобретения связан с недооценкой, то целевая фирма должна быть недооцененной. Как будут определяться такие фирмы, зависит от подхода к оценке и используемой модели. При сравнительной оценке недооцененными являются акции, продающиеся со значительно более низкими мультипликаторами (прибыли, балансовой стоимости и объема продаж), по сравнению с такими же значениями акций остальных фирм отрасли, с учетом больших различий в фундаментальных переменных. Так, банк со значением мультипликатора цена/ балансовая стоимость = 1,2 выглядит недооцененным, если другие банки имеют те же значения фундаментальных переменных (дохода на акцию, роста и риска), но продаются при значительно более высоких мультипликаторах цена / балансовая стоимость . При использовании оценки по дисконтированным денежным потокам недооцененные акции характеризуются тем, что они продаются по цене, которая значительно ниже расчетной ценности дисконтированных денежных потоков. [c.935]
Недооцененные акции (фирмы) 3, 8-9, 11, 19, 24, 147 Недостаток ликвидности 984—985 Неопределенность 6, 15-16, 35, 56, 143, 228, 1054 Непараметрический тест 158-159 Неразработанные запасы природных ресурсов 29-30 [c.1304]
Из года в год в ситуации рынка "быков" или в ситуации рынка "медведей" инвесторы считают, что наиболее полезный способ поиска недооцененных акций или потенциальных компаний — мишеней для поглощений — это покупка акций, которые продаются по курсу ниже их балансовой стоимости. [c.376]
Курс ниже балансовой стоимости — это всего лишь первоочередной инструмент в погоне за недооцененными акциями, а не вещь в себе, — считает Марк Келлер, вице-президент института, ведущего исследования в области ценных бумаг. — Если вы покупаете компанию, акции которой продаются ниже их балансовой стоимости, и при этом она имеет большой долг, надо иметь в виду, что она может так и не встать на ноги". [c.376]
Корпоративный или пенсионный фонд, предоставляющий деньги в управление, должен проявлять осторожность и не вмешиваться в решение критически важных вопросов, например о направлении большей доли портфеля в акции или облигации, или о том, что основной упор должен делаться на недооцененные акции. [c.312]
Итак, становится очевидным, что если на рынке присутствует достаточно большое количество арбитражеров, то они мгновенно будут продавать переоцененные акции и покупать недооцененные акции. И делать это они будут до тех пор, пока будут изменяться текущие рыночные цены и положение компаний-эмитентов. [c.179]
Асимметрично распределенную информацию и издержки продажи недооцененных акций никто не отменял. [c.137]
Фундаментальный анализ исходит из того, что истинная (или внутренняя) стоимость любого финансового актива равна приведенной стоимости всех наличных денежных потоков, которые владелец актива рассчитывает получить в будущем. В соответствии с этим аналитик- фундаменталист стремится определить время поступления и величину этих наличных денежных потоков, а затем рассчитывает их приведенную стоимость, используя соответствующую ставку дисконтирования. Точнее говоря, аналитик должен не только оценить ставку дисконтирования, но также спрогнозировать величину дивидендов, которая будет выплачена в будущем по данной акции. Последнее эквивалентно вычислению показателей прибыли фирмы в расчете на одну акцию и коэффициента выплаты дивидендов. Более того, необходимо дать оценку ставки дисконтирования. После того, как внутренняя стоимость акции данной фирмы определена, она сравнивается с текущим рыночным курсом акций с целью выяснить, правильно ли оценена акция на рынке. Акции, внутренняя стоимость которых меньше текущего рыночного курса, называются переоцененными, а те акции, рыночный курс которых ниже внутренней стоимости, - недооцененными. Разница между внутренней стоимостью и текущим рыночным курсом также представляет собой важную информацию, поскольку обоснованность заключения аналитика о неправильности оценки данной акции зависит в значительной степени от этой величины. Аналитики- фундаментали-сты считают, что любые случаи существенно неверной оценки исправляются впоследствии рынком курсы недооцененных акций растут быстрее, а переоцененных - медленнее, чем средние рыночные курсы. [c.11]
Определение рыночной эффективности также связано с предположением относительно информации, которая доступна инвесторам и отражается в цене. Например, строгое определение эффективности рынка, предполагающее, что вся информация как общественная, так и частная, отражена в рыночной цене, означало бы, что даже инвесторы с достоверной инсайдерской информацией не смогут переиграть рынок. Одна из самых ранних классификаций уровней эффективности рынка была представлена Фамой (Fama, 1971), который доказывал, что, согласно информации, нашедшей отражение в ценах, возможны три уровня эффективности рынка. При низкой эффективности рынка текущая цена учитывает информацию, содержащуюся во всех прошлых ценах, подразумевая тем самым, что графики изменения цен и технический анализ, опирающийся только на исторические данные, не смогут быть полезными при обнаружении недооцененных акций. В случае средней эффективности текущие цены отражают информацию, содержащуюся не только в прошлых ценах, но и всю открытую информацию (включая финансовую отчетность и новости). Таким образом, при поиске недооцененных акций любой подход, в основе которого лежат заключения, базирующиеся на использовании и обработке этой информации, окажется бесполезным. В случае высокой эффективности, текущая цена отражает всю информацию как публичную, так и приватную, поэтому никакой инвестор не сумеет обнаружить недооцененные акции, предполагая делать это на регулярной основе. [c.148]
Инвесторы использовали связь между ценой и балансовой стоимостью во множестве инвестиционных стратегий, начиная от простых и заканчивая усложненными. Одни инвесторы использовали низкие значения мультипликаторов цена/балансовая стоимость , рассматривая их как метод отбора недооцененных акций. Другие инвесторы для вынесения суждений по вопросу о степени переоцененности или недооцененности комбинируют мультипликаторы цена/балансовая стоимость с другими фундаментальными переменными. Наконец, ясно просматривающаяся устойчивость завышенной доходности, зарабатываемой акциями с низким соотношением цены и балансовой стоимости, трактуется некоторыми как намек на то, что мультипликатор цена/балансовая стоимость — это хороший ориентир для оценки риска, связанного с инвестированием в собственный капитал. [c.708]
В рассуждениях, приведенных в предыдущем разделе, был сделан акцент на важности доходности собственного капитала в определении мультипликатора цена/балансовая стоимость . При этом отмечалось, что недооцененными могут считаться только фирмы с высокой доходностью собственного капитала и низким мультипликатором цена/балансовая стоимость . Это утверждение было проверено путем рассмотрения всех акций, торгуемых на NYSE в период 1981-1990 гг., на базе как мультипликаторов цена/балансовая стоимость , так и значений доходности собственного капитала и последующего создания для каждого года двух портфелей. Один такой портфель — это портфель с недооцененными акциями, отличающимися низкими мультипликаторами цена/балансовая стоимость (нижние 25% выборки) и высокими значениями доходности собственного капитала (верхние 25% выборки). Другой — это портфель с переоцененными акциями, обладающими высокими мультипликаторами цена/балансовая стоимость (верхние 25% выборки) и низкими значениями доходности собственного капитала (нижние 25% выборки). Затем по каждому портфелю в следующем году была оценена избыточная доходность. Приводимая ниже таблица обобщает значения доходности по этим двум портфелям для каждого года в период 1982-1991 гг. [c.710]
На недавнем семинаре по инвестициям ведущего аналитика из крупнейшей брокерской конторы спросили, что он считает единственным наиболее важным фактором при поиске недооцененных акций. Он ответил "Компьютер", — объяснив это так "Буквально невозможно провести сортировку (s reen) среди тысяч активно торгуемых акций без помощи компьютера. Имея доступ к базе данных и компьютер, вы можете быстро отделить зерна от плевел и выявить те возможности, которые наилучшим образом отвечают вашим инвестиционным целям". Многие годы профессиональные финансовые менеджеры пользовались компьютерами для анализа финансовых данных в поисках акций, которые являются недооцененными с точки зрения фундаментального анализа. Теперь индивидуальные инвесторы располагают теми же возможностями. [c.417]
Цели вложении. Некоторые словесные обороты кочуют из проспекта в проспект. Все фонды претендуют на "самый высокий уровень текущего дохода", который "сочетается с сохранением капитала". Фонды, работающие с акциями, имеют свою иерархию приоритетов это прирост капитала, дивидендный доход, сочетание того и другого и стратегические цели ограниченного характера, такие, как расчет на "особые ситуации" или поиски "недооцененных акций". Стратегия может быть сформулирована лучше или хуже. В лучшем случае фонд сообщит вам о степени риска своих операций. Например, в проспекте фонда "Фиделити спешиал ситю-эйшнз" написано "Мы стремимся к тому, чтобы при большинстве ситуаций на фондовом рынке наши средства полностью вкладывались в акции". Это значит, что если при очередном крахе на рынке акций у менеджера не оказалось вложений в казначейские векселя, то не жалуйтесь Фонд "Франклин", специализирующийся на краткосрочных и среднесрочных обязательствах правительства США, утверждает, что он будет выдерживать средний по своему портфелю срок погашения от двух до [c.684]
После того как акции утроились, аналитики Уолл-стрит признали ее существование. Было даже несколько исследовательских отчетов, отметивших Tandy как пример недооцененных акций. Не странно ли, что для того чтобы казаться дешевыми, некоторые акции должны значительно повыситься [c.294]
Соотношение производственных мощностей Норси и Линоса равно 1,11 (20 / 18). Мы скорректировали стоимость Линоса на эту поправку и вышли на возможную продажную цену Норси . Она составила 16,113 млн долл. Это достаточно блцзкая оценка к цифре, учтенной в окончательном расчете по ОАО Норси-Ойл . Но все же эта оценка оказалась несколько ниже рассчитанных нами значений рыночной стоимости Нижегородского НПЗ. Почему По-моему мнению, это, возможно, отражает недооцененность акций ОАО Ли-нос , которая объясняется несколько булыыими рисками инвестирования в украинский нефтеперерабатывающий комплекс, нежели чем в российский. [c.187]