В международном плане ожидается активизация участия стран зоны евро в переплетении капиталов. Их субъекты рынка будут активнее выступать не только как торговцы, но и инвесторы. Начнется новая волна слияний и поглощений, направленная на укрупнение предприятий и банков ЕС до размеров, позволяющих функционировать в масштабах всей зоны. [c.116]
Волны слияний Слияния происходят волнами. Первая волна интенсивных слияний наступила на рубеже веков, а вторая пришлась на 20-е годы. Затем с 1967 по 1969 г. произошел еще один бум, и наконец - волна слияний 80-х годов. Все эпизоды истории слияний совпали с повышательной тенденцией курсов акций, хотя в каждом из них можно заметить существенные различия типов компаний, участвовавших в слияниях, и способов, которые были применены. [c.936]
Хотя мы пока и не можем объяснить периодизацию волн слияний, мы в состоянии добиться большего успеха в понимании недавних событий. Как мы уже наблюдали, в 80-е годы корпорации из таких отраслей, как нефтяная, табачная и деревообрабатывающая, оказались в ситуации, когда они располагали крупными потоками денежных средств от текущих операций и в то же время ограниченными возможностями для инвестиций в рамках их основного бизнеса в связи с состоянием спроса. Многие из них использовали свои свободные денежные средства для приобретения компаний из других областей бизнеса. Однако они сами превратились в мишени для поглощения со стороны других компаний, ставящих задачу перераспределить эти денежные средства. [c.937]
Многие озабочены тем, что волна слияний 80-х годов породила чрезмерную финансовую зависимость компаний и ослабила их способность к выживанию в условиях общего экономического спада. Вызывают тревогу также крупные инвестиции в "мусорные" облигации корпораций, которые были сделаны рядом финансовых институтов, таких, как сберегательные общества и крупные страховые компании. Неплатежеспособность эмитентов по этим облигациям угрожала их собственной финансовой устойчивости, а иногда и полностью подрывала ее. [c.939]
Видимо, слияния создают чистые выгоды для экономики в целом, но в то же время они связаны с большими издержками. Инвестиционные банки, адвокаты, спекулянты фондового рынка процветали в период бума слияний и выкупов в долг 80-х годов. Многие компании оказались под тяжелым долговым бременем и были вынуждены распродавать активы или предпринимать решительные меры по повышению эффективности, чтобы сохранить платежеспособность. К концу 1990 г. возможности размещения новых выпусков спекулятивных долговых ценных бумаг иссякли, и корпоративные площадки для рыцарских турниров опустели. Волна слияний 80-х закончилась, и инвесторы и менеджеры уже приступили к обдумыванию размеров, очертаний и возможных сроков следующей. [c.942]
Принято считать, что в нефтяной промышленности происходило две основных волны слияний - в начале 1980-х гг. и в конце 1990-х гг. Однако, сам по себе процесс вертикальной интеграции тоже явился следствием серии слияний, которые проводили компании еще на ранних этапах развития рынка нефти, когда они поглощали более мелкие нефтедобывающие, нефтеперерабатывающие и сбытовые фирмы. [c.68]
В то время, как техническая деятельность в оборонной промышленности США все больше и больше сосредоточивается на коммерциализации технологии для невоенных применений, снижение правительственных ассигнований на разработку и производство вооружений приводит в движение волну слияний и поглощений корпораций. Эти тенденции повлияли и на последующую судьбу приобретенной компании. [c.136]
Хроническая недооценка прибыльности корпораций в 1974—1982 гг. вновь сделала актуальным инвестирование в недооцененные акции. Беспрецедентная волна слияний, поглощений и выкупа корпораций в кредит с переводом в частный сектор стали закономерным ответом финансовых менеджеров и инвесторов, которые занялись поиском компаний с сильно недооцененной прибыльностью. На наш взгляд, эта волна слияний и поглощений подтверждает преимущества аналитического подхода к инвестированию. [c.523]
В 1962 г. мы заявляли Главный факт тот, что, не считая ограниченного сектора рынка акций, фондовый рынок практически игнорирует стоимость активов . С тех пор ситуация несколько переменилась. Волна слияний и поглощений привлекла внимание к вопросу о стоимости активов, особенно в тех случаях, когда часть активов может быть распродана. Внимание аналитиков к активам корпораций побуждает также к использованию показателей доходности всего капитала компании и доходности собственного капитала. Наконец, появился новый показатель роста прибыли — рост нераспределенной прибыли, кратный доходности собственных средств. Это достижение аналитиков также способствовало росту внимания к анализу активов. Для иллюстрации представим, что на дивиденды уходит 40% прибыли, а значит, норма нераспределенной (реинвестируемой) прибыли равна 60%, и при этом до- [c.625]
Одной из наиболее характерных особенностей четвертой волны слияний и по- [c.77]
В 1997-2002 гг. прошла (и еще не завершилась) волна слияний бирж на [c.535]
Во второй половине 1980-х гг. прошла волна слияний и поглощений (первая конец XIX в. — начало XX в. вторая 1920— 1930-е гг.). Особенностью современного этапа централизации [c.88]
Еще в 1998 г. началась волна слияний и поглощений с активным участием иностранных инвесторов, которые нередко выступают инициаторами сделок. Число слияний растет темпами в 35—40% в год. Иностранные совладельцы отказываются от традиционных приемов управления, в том числе от патерналистских отношений с поставщиками и сбытовой сетью. [c.459]
На рубеже XIX и XX вв. в промышленности крупных стран, и главным образом в США, прошла волна слияний и образования гигантских корпораций. К этому периоду и относятся первые самостоятельные шаги финансового управления как науки в связи с повышенным интересом к эффективности слияний, поглощений и реорганизаций фирм. Но тормозом для быстрого развития принципов финансового анализа было практически полное отсутствие необходимых фактических данных. Отчеты фирм о доходах и активах, которые сегодня столь привычно видеть в публикациях различных изданий, в то время были либо конфиденциальной, либо слишком ненадежной информацией. [c.278]
Волны слияний могут быть следствием экзогенных факторов (например, дерегулирования рынка) и эндогенных факторов (например, слияния двух крупных фирм). [c.284]
В 1980-х годах бумажную промышленность охватила волна слияний. Из объединившихся фирм около двух третей увеличили после слияния свою долю рынка. Исходя из того что (1) фирмы конкурируют, устанавливая тот или иной уровень производственных мощностей и (2) бумажная продукция всех фирм относительно однородна, объясните по образцу предыдущего параграфа модель распределения долей рынка. Какие фирмы увеличат свою долю рынка 213 [c.289]
С такой ситуацией нам приходилось сталкиваться не раз. В частности, при оценке одного из машиностроительных предприятий России, которое производит котлы для электростанций. Когда-то это предприятие было флагманом советского котлостроения, крупным экспортером своей продукции в страны третьего мира. Постепенно многие иностранные рынки были утеряны, а российский рынок энергетического оборудования и вовсе перестал существовать из-за низких регулируемых тарифов на электроэнергию, не оставляющих энергетикам средств для покупки новых котлов. Производство на оцениваемом заводе сократилось в несколько раз. Возникает вопрос как учесть в оценке избыточные мощности завода Анализ показал, что избыток мощностей является проблемой отрасли в целом, в мировом масштабе. Основной причиной такой ситуации является тенденция разгосударствления энергетики как в развитых, так и в развивающихся странах. Новые частные собственники компаний энергетической отрасли более экономны и не затевают таких мегапроектов, как это делали государственные служащие, тратящие деньги налогоплательщиков. Во всем мире прошла волна слияний и поглощений производителей энергетического оборудования, что является верным признаком избытка мощностей. С другой стороны, в российской энергетике теперь также имеется существенная избыточная мощность, т. е. часть генераторов, которая будет выбывать из-за выработки ресурса, не будет заменяться на новые. Выводы вы можете сделать сами. [c.71]
В настоящее время в капиталистическом мире наблюдается беспрецедентная по своим масштабам волна слияний и поглощений акционерных обществ, централизация капитала и производства. С уменьшением численности монополий-гигантов усиливается их экономическое и политическое господство. [c.292]
До конца XIX в. перевес акционерных банков стал столь значительным, что многие частные банкиры также преобразовали свои дома в акционерные общества. Таким образом, например, возник в 1896 г. путем объединения 20 частных банков известный банк Bar lays Bank Ltd. Волна слияний до Первой мировой войны привела к образованию так называемой большой пятерки (в 1968 г. трансформировалась в [c.569]
Полна слиянии 20-х годов в Великобритании... привела к созданию таких современных британских фирм, как /СУ и Unilever, однако сразу. же после первой волны слияний не началось развитие действительно гигантских централизованных фирм, как в США. Эта более медленная эволюция структуры британских фирм явилась наиболее существенным фактором, определившим различия в активности промышленных исследований в С ИМ и Великобритании. [c.146]
Однако волна слияний конца 1990-х гг. не привела вместе с тем к резкому росту в отрасли прибыльности и производительности. Аналитики крупнейшего британского банка HSB , изучив показатели деятельности 10 нефтяных компаний за 1997-1999 гг., пришли к выводу, что ни себестоимость добычи каждого барреля не- [c.34]
Меныпиков С. Что стоит за волной слияний // Проблемы теории и практики [c.175]
В эпоху глобализации наблюдается беспрецедентная по масштабам волна слияний и поглощений, охватившая большинство стран. За период 1996—2001 гг. в ведущих промышленно развитых странах ( группа десяти ) было зарегистрировано 34 147 сделок, что в 1,7 раза превысило их число в предыдущем пятилетии. Общая сумма сделок возросла почти в 6 раз1. [c.172]
С сер. 50-х гг. началась небывалая по силе волна слияний, в к-рой жертвами поглощений сделались сами монополии. В США в 1966 произошло 2400 слияний, в 1969 — 5400. Во Франции план развития экономики на 1966—70 предусматривал укрупнение монопо-листич. объединений во всех важнейших отраслях с таким расчётом, чтобы иметь в каждой из них 2— 3 объединения. Эта часть плана выполнялась наиболее последовательно. В Японии пр-во, в порядке рационализации семи ключевых отраслей пром-сти, стало осуществлять проект слияния, в результате осуществления к-рого в каждой из них должны доминировать только три или четыре конкурентоспособных производителя массовой продукции. [c.542]
Дополнительные внутр. источники для расширенного воспроиз-ва капитала создала перестройка на новейшей технич. базе в соответствии с потребностями научно-технич. революции почти всех прежде т. н. немонополизированных отраслей пром-сти. В наиболее развитых капиталистич. странах практически нет отраслей пром-сти, где не создавалась бы монополистич. структура, где произ-во не перестраивалось бы на базе совр. техники. В этом одна из причин волны слияний , к-рая привела к образованию конгломератов. На совр. научно-техпич. основу переводятся и мн. отрасли ненроизводств. сферы. [c.111]
К. и медведи имели распространение во время волны слияний крупнейших западноевроп. компаний кон. 60-х гг. 20 в. В частности, К. фактически был применён при захвате в 1968 контрольного пакета акций крупнейшего нтал. химич. концерна Монтэдисон его конкурентами МНИ (Национальное нефтегазовое объединение) и II 1 И (Институт промышленной реконструкции — фннапс. учреждение), осуществившими на фондовой бирже через маклеров массовую скупку акции этого концерна. О К. в бурж. прессе почти не упоминается, чтобы не компрометировать народный капитализм, тем in/ менее они имеют широкое применение. [c.269]
В большинстве случаев рекламное агентство фактически создает рекламные объявления и принимает решения относительно распределения их в средствах массовой информации. За такие услуги агентство получает от различных медиасредств 15% от их заказов на оплату размещенной рекламы. В 80-е годы рекламные агентства подверглись воздействию волны слияний, взаимных поглощений и перепродаж, что привело к созданию огромных мегагрупп. Это объяснялось, в частности, высоким числом объединений в фирмах клиентов, усилением влияния других действий коммуникационного комплекса, таких как стимулирование и прямая почтовая реклама, а также потребностью уменьшить конфликты с клиентами. [c.41]