Доходный подход Общая характеристика

Отдельные пользователи склонны добавлять собственные характеристики в структуру будущих дивидендных выплат, что умножает разнообразие используемых моделей дисконтирования дивидендов. При этом все модели относятся к одному из двух основных типов. Одна дисконтирует будущий поток дивидендов по некоторой определенной ставке, чтобы получить оценки инвестиционной стоимости, которую можно было бы сопоставить с текущей рыночной ценой. Другая имеет целью получить оценки этой ставки дисконтирования (или внутренней ставки доходности), чтобы сравнить текущую стоимость предсказанного потока дивидендов с текущей рыночной ценой. Затем эта возможная ставка дисконтирования сопоставляется с некоторой целевой ставкой общей прибыльности, обычно скорректированной по риску выпуска акций. Большинство моделей дисконтирования дивидендов относится к последнему типу. Выбор между установлением ставки дисконтирования и нахождением цены и обратной процедурой зачастую есть вопрос удобства. Но установление ставки дисконтирования предполагает необходимость большего числа решений относительно ставки по ценным бумагам с фиксированным доходом и соответствующей премии за риск. Учитывая изменчивость процентных ставок во времени и повышенную неопределенность оценок роста дивидендов в отдаленном будущем, следовало бы настаивать на использовании разных ставок дисконтирования для каждого периода, но этот утонченный подход редко используется.  [c.598]


Для того чтобы комбинировать различные типы инвестиционных инструментов в соответствии с собственным отношением к риску и доходности, инвестору нужно понять идею управления портфелем. На входе у портфеля — характеристики риска и доходности отдельных инвестиционных инструментов, а на выходе — поведение показателей риска и доходности самого портфеля. Инвестиционные инструменты могут группироваться для создания портфеля, который характеризуется лучшей динамикой этих показателей по сравнению с отдельными ценными бумагами. Выбор инвестиционных инструментов для включения в портфель с целью достижения желаемых результатов производится с помощью определенных методов анализа. Основы знаний о построении портфеля, который обеспечивает оптимальное соотношение риска и доходности, достаточно объемны и базируются на строгой математической концепции. Здесь мы будем затрагивать только общие принципы и простые подходы, которые позволят инвестору развить понимание процессов управления портфелем. В этой главе представлены такие принципы, а также практические методы формирования и управления инвестиционным портфелем, кроме того, она включает анализ четырех типичных видов портфеля.  [c.802]


Методы вычисления внутренней доходности, основанные на преобразовании уравнения баланса (14.38), обычно используются в тех случаях, когда точное описание потока платежей Fневозможно или затруднительно. Поэтому вместо потока F оперируют его обобщенными характеристиками. Особенно часто такой подход используется при оценке работы крупных финансовых институтов, таких, как инвестиционные или пенсионные фонды, банки, страховые компании и I1 т.п. Выше деятельность таких институтов была описана нами в рамках модели фонда, представляющего собой счет с переменным капиталом, состояния которого задаются функцией S(t) и внешним потоком СГ (дискретным, непрерывным или общим). Ниже приведен один из методов, позволяющий получить приближенную оценку внутренней доходности операций фонда на некотором периоде.  [c.605]

Портфельный подход (portfolio approa h) предполагает восприятие активов и пассивов предприятия (а в общем случае и иных благ) как элементов единого целого — портфеля, сообщающих ему характеристики риска и доходности, что позволяет эффективно проводить анализ возможностей и оптимизацию параметров экономических рисков.  [c.205]

Определить равновесие портфеля с позиций равенства предельных норм доходности-значит ограничиться самым общим подходом. Строго творя, равенство предельных норм доходности является условием равновесия только для таких видов активов, которые являются совершенными субститутами, например активы с различными сроками HOI ашсния, существование которых мы предположили в чисто экспекта-аионной теории временной структуры процентных ставок. Однако в мире, где активы резко различаются между собой (например, получение процентного дохода по одному виду бумаг связано с меньшим риском, чем по другому), предельная ставка доходности будет отражать и эти характеристики активов. Так, в случае, когда различия связаны со степенью неопределенности, равновесная предельная норма доходности по активам с большим риском будет включать премию за риск. Однако га формулировка, которая применена нами выше, вподне достаточна для наших целей, поскольку мы можем абстрагироваться от изменений в различиях между активами и допустить, скажем, существование постоянных премий за риск. При таком допущении изменения относительных предельных норм доходности по активам вызываются теми же причинами, которые приводят к изменениям этих показателей, когда премии за риск отсутствуют.  [c.673]


Смотреть страницы где упоминается термин Доходный подход Общая характеристика

: [c.34]