Короткая позиция на любой из этих опционов колл с правильным размером ликвидирует рыночный риск в непосредственной близости от 116 и сократит до некоторой степени риск по веге и тэте. Какой из них управляющий выберет, зависит оттого, какого рода риск он предпочтет. В качестве примера рассмотрим использование опциона колл с ценой страйк 110. Короткая позиция на 100 таких опционов является рыночным эквивалентом для 7.735 коротких акций. Нам нужно открыть короткую по- [c.173]
Эквиваленты денежных средств предназначены скорее для удовлетворения краткосрочных денежных обязательств, а не для инвестиций или других целей. Инвестиция, чтобы квалифицироваться в качестве эквивалента денежных средств, должна быть легко обратимой в определенную сумму денежных средств, и подвергаться незначительному риску изменения стоимости. Таким образом, обычно инвестиция квалифицируется в качестве эквивалента денежных средств, только когда она имеет короткий срок погашения, скажем, три месяца или меньше с даты приобретения. Инвестиции в собственный капитал исключаются из эквивалентов денежных средств, если только они не являются, по существу, эквивалентами денег, например, в случае привилегированных акций, приобретенных незадолго до срока их погашения и с указанием конкретной даты выплаты. [c.30]
Когда речь идет об индексных опционах, позиция является немного другой, но результат оказывается тот же самый. Если вы владеете всеми 100 акциями индекса ОЕХ в их точной пропорции, вашим хеджем могли бы быть короткие ОЕХ-колл и длинные ОЕХ-пут, где коллы и путы имеют одинаковые условия (одинаковую дату истечения и иену исполнения). Из обсуждения в начале данной главы вы знаете нахождение в позиции, составленной из короткого колл и длинного пут, эквивалентно короткой позиции по самому ОЕХ-индексу. Итак, по существу ОЕХ-арбитражер в данном случае находится в лонг по реальным акциям, составляющим ОЕХ, и в шорт по эквиваленту ОЕХ, или (как это принято называть) по эквивалентной фьючерсной позиции (EFP) . [c.94]
В наши дни международный рынок повторяет большинство возможностей и форм ценных бумаг, доступных на внутренних рынках. Евровалюты могут размещаться и заниматься на очень короткие сроки или на многие годы. Заемщики могут получать эквивалент срочной ссуды в евровалюте. Они могут выпускать различные виды облигаций или долговых обязательств (IOU note), чтобы привлечь деньги в евровалюте. Поскольку рынок евровалют почти не затрагивается национальными правилами регулирования, то многие из новых форм финансирования впервые появляются на евровалютном рынке и в дальнейшем копируются национальными валютными рынками. В последние годы зарегистрирован значительный рост выпусков евроакций (euro-equity) — выпусков акций компаний через международный рынок вместо национального фондового рынка той страны, где зарегистрирована компания. [c.313]
Un overed Put — непокрытый опцион пут . Короткая позиция по опциону пут , в которой у продавца опциона нет соответствующей короткой позиции в акциях, или он не депонировал на наличном счете акции, денежные средства или их эквиваленты в объеме, равном стоимости исполнения опциона. Также называется голым опционом пут . Продавец опциона обязуется купить акции по определенной цене, если покупатель решает его исполнить. В случае непокрытого опциона риск продавца ограничен стоимостью акций (с учетом полученной премии). [c.251]
Между прочим, арбитраж — это просто одновременная покупка и продажа одного и того же в двух различных формах. Чтобы арбитраж оказался прибыльным, арбитражер должен иметь хотя бы небольшую положительную разницу в цене между тем, что он покупает и продает. Один общий пример включает стратегию, обсуждению которой посвящена большая часть данной главы использование опционов для создания позиции, эквивалентной базовой ценной бумаге. Итак, если вы покупаете колл и продаете пут, то имеете позицию, эквивалентную длинной акции. Если после этого осуществляете короткую продажу базовой акции, то имеете арбитраж, поскольку вами куплена акция в одной форме (в форме опционного эквивалента) и продана сама эта акция. В большинстве случаев прибыль арбитражеров составляет всего лишь долю пункта, однако, когда это делается многократно, данные прибыли складываются в приличные суммы. Арбитраж может быть выполнен очень многими способами, но обычно лишь фирмы—члены бирж могут проводить прибыльные арбитражные сделки, поскольку для независимого трейдера (publi trader) или клиента комиссионные поглотят все арбитражные прибыли. [c.87]