Минимизация издержек значительно сокращает амплитуду колебаний коммерческого риска. Рыночная экономика связана с проявлением и действием множества факторов, обнаружить влияние которых непосредственно невозможно. Для этого требуется осуществление многофакторного анализа с использованием всего арсенала аналитических способов и приемов, с применением экономико-математических методов и ЭВМ. [c.43]
Ценовой риск, включающий в себя не только потенциальные убытки, но и потенциальную прибыль. Ценовой риск подразделяют на валютный риск, процентный риск, рыночный риск. [c.16]
Ранее мы обсуждали смысл понятия неизбежного риска он был определен как риск, от которого нельзя избавиться посредством эффективной диверсификации вложений. Поскольку невозможно представить себе в большей степени диверсифицированный портфель, чем рыночный портфель, последний представляет собой предел возможной диверсификации. Таким образом, риск, присущий рыночному портфелю, является неизбежным, или "систематическим". Иными словами, систематический риск — это единственный вид риска, который сохраняется после проведения эффективной диверсификации инвестиций. Систематический он в том смысле, что оказывает воздействие на все ценные бумаги. В сущности это риск рыночных отклонений, вызванных такими факторами, как изменение экономической или политической ситуации. Он влияет на стоимость всех акций независимо от степени эффективности проведенной диверсификации. [c.110]
Валютный риск Рыночный риск Риск денежного потока [c.153]
Как показано на схеме, ценовой риск проявляется в виде валютного риска, рыночного риска и риска ставки процента. [c.154]
Чувствительность акции к изменениям стоимости рыночного портфеля обозначается показателем бета. Следовательно, бета измеряет предельный вклад акции в риск рыночного портфеля. [c.175]
Далее, если каждый держит рыночный портфель и если бета показывает в клад каждой ценной бумаги в риск рыночного портфеля, тогда не удивительно, что премия за риск, требуемая инвесторами, пропорциональна коэффициенту бета. [c.175]
Теперь мы можем видеть, что рисунки 8-7 и 8-8 идентичны, если портфель на рисунке 8-8 является рыночным портфелем. (Напомним, что бета акции измеряет ее предельный вклад в риск рыночного портфеля.) Таким образом, правило оценки долгосрочных активов сводится к утверждению, что рыночный портфель является эффективным. Как мы уже видели, это справедливо для всех случаев, когда каждый инвестор располагает такой же информацией и имеет те же возможности, что и другие инвесторы. В подобных условиях каждый инвестор должен держать такой же портфель, как и другие, - иначе говоря, каждый должен держать рыночный портфель. [c.176]
Предельный вклад акции в риск, рыночного портфеля измеряется показателем бета. Так, если рыночный портфель эффективен, связь между ожидаемой доходностью и бетой каждой акции будет прямолинейной. В этом состоит основная идея правила оценки долгосрочных активов, из которого следует, что ожидаемая премия за риск каждой ценной бумаги должна расти пропорционально ее бете [c.186]
Начертите на рисунке 8-15 линию, показывающую связь между ожидаемой премией за риск портфеля и премией за риск рыночного индекса для а) портфеля, который состоит поровну из казначейских векселей и рыночного индекса, б) портфеля, который наполовину финансируется за счет займа и полностью инвестируется в рыночный индекс. [c.190]
На первой стадии по каждому финансовому инструменту инвестирования выделяются присущие ему виды систематического риска (рыночного, процентного, инфляционного и т.п.). [c.339]
Факторы, определяющие величину премии за риск рыночного портфеля [c.229]
Таким образом, наклон ГРК равен частному от деления премии за риск рыночного портфеля на [c.231]
ФАКТОРЫ, ОПРЕДЕЛЯЮЩИЕ ВЕЛИЧИНУ ПРЕМИИ ЗА РИСК РЫНОЧНОГО ПОРТФЕЛЯ [c.232]
Коэффициент А следует рассматривать в качестве индекса степени неприятия риска в экономике. Предположим, что стандартное отклонение доходности рыночного портфеля составляет 0,20, а среднее неприятие риска равно 2. В этом случае премия за риск рыночного портфеля составляет 0,08 [c.232]
Величина премии за риск рыночного портфеля определяется уровнем неприятия риска инвесторами и неустойчивостью доходности рыночного портфеля. [c.239]
Премия за риск любой ценной бумаги равняется произведению ее коэффициента "бета" на премию за риск рыночного портфеля. [c.239]
ОТВЕТ. При увеличении неприятия риска от 2 до 3 премия за риск рыночного портфеля возросла бы с [c.240]
Риск, присущий облигациям. Но это не означает, что покупка корпоративных облигаций не связана с риском. Рыночная стоимость облигаций компании SM может колебаться в зависимости от финансового состояния корпорации. Если SM сталкивается с экономическими трудностями, которые ставят под угрозу финансовую целостность корпорации, рыночная стоимость облигаций SM может упасть. Стоит ли вам продавать такую облигацию до истечения срока ее погашения, если вы сможете получить за нее только 600 или 700 дол. вместо затраченных 1000 дол. и, значит, понесете убытки (потерю капитала). [c.101]
Рыночный риск связан с риском рыночного портфеля и значением коэффициента бета данной ценной бумаги. Для бумаги с большими значениями беты значение рыночного риска больше. В рамках модели САРМ у таких бумаг также большие ожидаемые доходности. Отсюда следует, что ценные бумаги с большими значениями рыночного риска должны иметь большие ожидаемые доходности. [c.273]
Основным способом снижения индивидуальных рисков является диверсификация портфеля инвестиций. Степень этой диверсификации зависит от количества ценных бумаг, его составляющих, и от степени взаимной зависимости друг от друга. Чем больше составляющих включено в портфель и чем более независимы они друг от друга, тем более диверсифицированным будет портфель ценных бумаг. Теоретически при помощи диверсификации можно полностью устранить индивидуальные риски путем включения в портфель множества ценных бумаг разного вида. В результате совокупный риск полностью диверсифицированного портфеля будет определяться только величиной рыночного риска. Рыночный риск портфеля, в отличие от несистематического, не может быть устранен путем диверсификации. Для снижения рыночного риска используют различные методы защиты. [c.132]
Рыночное распределение доходов без всякого вмешательства государства означает лишь одну справедливость доходы всех владельцев факторов производства формируются на основе законов спроса и предложения, а также предельной производительности факторов. С этой точки зрения, например, совершенно справедливым будет низкий доход лиц неквалифицированного труда, спрос на который невелик. И также справедливым будет высокий доход брокера, сумевшего предугадать динамику цен, например, на пшеницу (см. гл. 10, 2 б — о прибыли в связи с неопределенностью и риском). Рыночный механизм никоим образом не дает гарантированного уровня благосостояния. [c.339]
Управление рисками кредитной организации (кредитный риск, риск ликвидности, валютный риск, рыночные риски, оперативные и иные риски). [c.299]
Глазунов В. И. Финансовый анализ и оценка риска рыночных инвестиций. - М. Финстатинформ, 1997. - 136 с. [c.376]
Несистематические риски (рыночные) - зависят от деятельности хозяйствующего субъекта и поддаются диверсификации. Среди систематических рисков выделяют [c.111]
Здесь, rm— rf— это ожидаемая премия за риск рыночного портфеля, а ст - дисперсия рыночной доходности. Величину Я часто называют рыночной ценой риска. В Приложении к данной главе мы покажем вам происхождение формулы для EQr [c.219]
В соответствии с ЦМРК величина премии за риск для рыночного портфеля определяется общим неприятием риска инвесторами и неустойчивостью доходности акти-бйв рыночного портфеля. Для того чтобы инвесторы согласились на риск, присущий Рыночному портфелю, им необходимо предложить ожидаемую ставку доходности, чревосходящую безрисковую ставку. Чем выше общий уровень непринятия риска на-лением, тем выше оказывается требуемая участниками рынка премия за риск. В ЦМРК премия за риск рыночного портфеля равна его дисперсии, умноженной на средневзвешенный уровень неприятия риска, присущий потенциальным инвесторам (коэффициент А) [c.232]
Таким образом, в соответствии с ЦМРК, премия за риск рыночного портфеля может изменяться с [c.232]
Предположим, что безрисковая ставка доходности составляет 0,03, Psteady.=l,5, а премия за риск рыночного портфеля равна 0,08. Тогда k = 0,15 годовых. При подстановке этого значения в формулу для оценки акций с дивидендами, растущими с постоянной скоростью, получаем следующую оценку стоимости акций Steadygrowth orporation. [c.237]
В управлении финансами корпораций ЦМРК используется для определения учитывающий риск рыночной ставки дисконтирования в применяемых фирмой оценочных моделях стоимости активов и при принятии решений по долгосрочным инвестициям. ЦМРК применяется также для установления "справедливой" нормы прибыли на вложенный капитал для фирм, деятельность которых подлежит регулированию а также в ценообразовании на базе издержек и фиксированной прибыли. В настоящее время только в немногих финансовых теоретических конструкциях ЦМРК в своем простейшем виде считается точной моделью, позволяющей полностью объяснить или предсказать премии за риск рискованных активов. Однако модифицированные версии этой модели остаются центральной частью теории и практики управления финансами. [c.239]
Измерив периодические доходности портфеля за некоторый временной интервал (скажем, квартальную доходность за интервал в 4 года), необходимо определить, означают ли данные доходности высокоэффективное или же низкоэффективное управление. Для этого необходимо оценить уровень риска портфеля за данный временной интервал. Можно оценить два вида риска рыночной риск портфеля (или систематический риск), измеряемый с помощью коэффициента бета портфеля, и общий риск портфеля, измеряемый его стандартным отклонением. [c.886]