Прирост рыночной Доходность стоимости акции за год + Дивиденд по акции [c.355]
Бета-коэффициент — это измеритель недиверсифицируемого риска, который отражает, как доходность или стоимость конкретного актива реагирует на рыночные силы. Он определяется путем анализа взаимосвязей фактической доходности или рыночной стоимости актива с общей рыночной доходностью — чем выше коэффициент бета, тем выше риск, связанный с активом. [c.124]
Рыночная доходность — это средняя доходность всех или большой выборки активов. [c.125]
Пример. Ценная бумага с коэффициентом бета, равным 1,25, рассматривается в тот момент, когда ставка безрисковых активов составляет 6%, а рыночная доходность — 10%. Подставляя эти данные в уравнение САРМ— уравнение 11.12, получаем Требуемая доходность = 6% + [1,25 х (10% - 6%)] = 11%. Таким образом, инвестору следовало бы ожидать доходности данных инвестиций в 11% в качестве компенсации за риск, который приходится допускать при значении коэффициента бета, рав- [c.125]
Пример. Определить бета-коэффициент обыкновенных акций ОАО. За последние 500 торговых дней на московской фондовой бирже стандартное отклонение доходности акций рассматриваемого ОАО составило 120%, стандартное отклонение индекса доходности рыночной доходности, используемого биржей, составило 140%, коэффициент корреляции между ними составил 0,80. По формуле 11.13 подсчитываем (Зх = 0,8 х (120/140) = 0,68. Оценка риска. Из-за различных предпочтений инвесторов и менеджеров невозможно точно установить общий приемлемый уровень риска. Можно условно подразделить инвесторов и менеджеров на три основные группы по их отношению к риску [c.126]
Например, если предприятие выпускает трехгодичную облигацию номинальной стоимостью 1000 руб. с купонной ставкой 12%, по которой купонные выплаты производятся один раз в год, а ставка дисконтирования, отражающая рыночную доходность аналогичных облигаций, составляет 15%, то предприятие сумеет продать эти облигации по цене 931,5 руб. [c.215]
На рис. 24.4 уровень безрисковой доходности обозначен точкой > Если компания осуществляет более рисковые инвестиции, то этот риск должен быть вознагражден более высокой доходностью — гт. Величина R характеризует размер премии за риск, которая равна разности между уровнем рыночной доходности и ставкой доходности по безрисковым вложениям. Уровень требуемой доходности по конкретному активу (г) определяется по формуле [c.359]
Если безрисковая ставка доходности, в качестве которой можно принять доходность по казначейским векселям США, составляет 5%, уровень рыночной доходности (гт) равен 15%, а коэффициент бета компании А находится на уровне 1,3, то требуемый уровень доходности от инвестиций в акции данной компании определяется следующим образом [c.359]
Страхование процентного риска. Процентный риск возникает при выпуске компанией купонных облигаций и связан с возможностью убытков от снижения процентных ставок. Если выпускаются облигации на длительный период, по которым устанавливается фиксированный купон (например, 20% годовых), а с течением времени происходит снижение процентных ставок (например, до 10% годовых), то компания до конца срока обращения облигаций будет вынуждена выплачивать 20% годовых при рыночной процентной ставке 10%. В данном случае компания несет убытки в связи с выплатой повышенных процентов. Для страхования процентного риска предприятия могут предусмотреть в проспекте эмиссии, во-первых, право досрочного погашения облигаций. Если процентные ставки снизились (в нашем примере с 20 до 10%), то компания, пользуясь своим правом, погашает 20-процентные облигации и выпускает новые облигации, но уже с 10-процентным купоном, соответствующим уровню рыночной доходности. Во-вторых, право установления переменного (плавающего) купона в зависимости от уровня процентных ставок, темпа инфляции, учетной ставки Центрального банка и других параметров, отражающих рыночную стоимость денег. В этом случае в проспекте эмиссии облигаций фиксируется методика расчета купонной ставки. [c.362]
В балансе компании признаются обязательства по взносам без дисконтирования, которые списывают в расход отчетного периода или на увеличение стоимости запасов или основных средств, в соответствии с требованиями МСФО 2 Запасы и МСФО 16 Основные средства . Если начисленные взносы не уплачиваются в течение 12 месяцев после отчетного периода, они должны дисконтироваться по ставкам рыночной доходности надежных облигаций акционерных компаний. Если нормальный рынок таких облигаций отсутствует, ставка дисконтирования определяется по рыночной доходности государственных облигаций на отчетную дату. [c.301]
Ставка дисконтирования должна определяться в соответствии с п. 78 МСФО 19 на основе рыночной доходности высококачественных корпоративных облигаций, зафиксированной по состоянию на отчетную дату. При отсутствии достаточно надежного рынка корпоративных облигаций. Стандарт разрешает использование рыночной доходности государственных облигаций. В случае отсутствия рынка облигаций с длительным периодом обращения, таким как [c.308]
Очевидно, вы должны использовать текущую ожидаемую норму доходности рыночного портфеля, т. е. доходность, от которой отказался бы инвестор, вкладывая средства в предложенный проект. Давайте обозначим эту рыночную доходность через / . Один из способов найти значение гт — предположить, что в будущем ситуация останется практически такой же, как в прошлом, и что сегодня инвесторы ожидают получить такие же "нормальные" нормы доходности, средние значения которых представлены в таблице 7-1. В этом случае вы могли бы взять для г значение 12,1%, среднее значение рыночной доходности в прошлом. [c.141]
Стандартными статистическими показателями разброса результатов служат дисперсия и стандартное отклонение. Дисперсия рыночной доходности представляет собой ожидаемое отклонение от ожидаемой доходности в квадрате. Это можно выразить иначе [c.143]
Но предположим, что мы формируем портфель из большой группы акций со средней бетой, равной 1,5. И опять же мы в конце концов могли бы получить портфель из 500 акций, которые фактически не имели бы индивидуального риска, - портфель, изменчивость которого почти соответствует рыночной. Однако стандартное отклонение такого портфеля оказалось бы равно 30%, т. е. в 1,5 раза больше рыночного отклонения 9. Колебания доходности полностью диверсифицированного портфеля с / = 1,5 будут на 50% больше колебаний рыночной доходности, и риск портфеля окажется равен 150% рыночного риска. [c.155]
Если бы доходность обоих фондов совершенно коррелировала с рыночной доходностью, весь присущий им риск был бы рыночным риском без какого бы то ни было индивидуального риска. В реальной практике полностью диверсифицированных фондов не существует. Это отражают коэффициенты корреляции, которые составляли 0,95 для фонда S-1 и 0,87 для фонда S-4. [c.155]
Предположим, что стандартное отклонение рыночной доходности равно +20%. [c.161]
Ожидаемая доходность акции, если рыночная доходность равна —1 [c.162]
Ожидаемая доходность акции,если рыночная доходность равна +10% [c.162]
Предположим, что ставка по казначейским векселям равна 4%, а ожидаемая рыночная доходность — 10%. Используя информацию из таблицы 8-1 [c.189]
Одна из причин, почему такие оценки бета являются несовершенным ориентиром для будущего, состоит в том, что рыночный риск, присущий акциям, может существенно меняться. Однако более важная причина заключается в том, что бета за какой-либо определенный период — это просто оценка, основанная на ограниченном числе наблюдений. Если позитивная информация о деятельности компании случайно совпадает с высокими значениями рыночной доходности, бета акций будет казаться более высокой, чем когда сообщения о компании совпадают с низкими значениями рыночной доходности. Можно утверждать и обратное. Если значение бета акций оказалось высоким, то, возможно, это потому, что акции действительно имеют высокий коэффициент бета, но также возможно, и из-за того, что мы завысили их оценку. [c.200]
Чтобы найти бету, мы вычисляем ковариацию между доходностью актива и рыночной доходностью и делим это на дисперсию рыночной доходности [c.223]
Это надежный эквивалент, полученный с помощью модели оценки долгосрочных активов. Отсюда следует, что, если активам не присущ риск, ov( ,, г, ) равна нулю и мы просто дисконтируем С, по безрисковой ставке. Но если активы рисковые, мы должны дисконтировать надежный эквивалент С,. Скидка, которую мы делаем с С зависит от рыночной цены риска и ковариации между потоками денежных средств по проекту и рыночной доходностью. [c.224]
Оценочное значение бета проекта равно 1,5. Рыночная доходность гт составляет 16% и безрисковая ставка процента / равна 7%. [c.228]
Рыночная доходность (гт) в январе 1987 г. была равна 13,2% прироста индекса плюс среднемесячная норма дивидендного дохода 0,25%. Процентная ставка (г) составила 5,5 в год, или приблизительно 0,45 в месяц. Следовательно, [c.327]
АЛЬФА = среднее изменение цены на акцию при нулевой рыночной доходности. [c.1046]
Коэффициент "бета " соответствует тому, что в статистике называется коэффициентом Регрессии, при этом рыночная доходность выступает в качестве независимой переменной, а доход- [c.233]
Бета-коэффициент широко используется финансовыми аналитиками-практиками в качестве измерителя недиверсифицируемого риска, связанного с ценными бумагами. В этом случае в качестве меры рыночного дохода используется оценка дохода большой выборки акций, в США, например, часто используют в качестве меры рыночной доходности составной фондовый индекс доходности акций 500 компаний Standard Poor s — S P 500 index . [c.125]
Д,исперсия(7,)- —— где гм - рыночная доходность в период t, г - среднее значение 7 , [c.143]
Здесь, rm— rf— это ожидаемая премия за риск рыночного портфеля, а ст - дисперсия рыночной доходности. Величину Я часто называют рыночной ценой риска. В Приложении к данной главе мы покажем вам происхождение формулы для EQr [c.219]
В главе 7 мы вычисляли ожидаемую рыночную доходность как сумму ставки по казначейским векселям и средней для предшествующих лет премии за риск. Мы получили rm= rf+ обычная премия зариск = 0,08 + 0,084 = 0,164, или 16,4%. [c.322]
Предположим, что для акций компании Eau de Rodman, In , выходящей на рынок с новым видом одеколона, предсказывается стандартное отклонение доходности 0,30 и корреляция ее доходности с доходностью рыночного портфеля 0,9. При стандартном отклонении рыночной доходности (доходности рыночного портфеля), составляющем 0,20, определите процентное содержание рыночного портфеля и доли акций Eau de Rodman в нем, необходимое для получения портфеля ценных бумаг с величиной "бета", равной 1,8. [c.242]