РИСК СИСТЕМАТИЧЕСКИЙ (РЫНОЧНЫЙ) - риск, связанный с изменением конъюнктуры всего финансового рынка под влиянием макроэкономических факторов возникает для всех участников этого рынка и не может быть устранен путем диверсификации инвестиционного портфеля, так как в процессе колебаний конъюнктуры всего финансового рынка уровень цен отдельных финансовых инструментов изменяется аналогично [c.163]
Риск платежной системы 163 Риск портфельный 163 Риск потребителя 163 Риск производственный 163 Риск процентный 163 Риск систематический (рыночный) 163 Риск случайной гибели имущества 164 Риск стихийного бедствия 164 Риск технический 164 Риск товарный 164 Риск финансовый 164 Риск финансовый катастрофический 166 [c.229]
Рациональный момент 685 Решение вероятностное 333 Решение сильное 321, 323 Риск несистематический 62, 66 Риск рыночный 84 Риск систематический (рыночный) 62, 66 (В, 5)-рьшки акций 345, 493, 594, [c.485]
Если несистематического риска можно избежать, инвесторы будут ожидать вознаграждения за риск, который диверсификация не уменьшает, т.е. за риск систематический. Именно с количественной оценкой систематического риска в виде -коэффициента имеет дело САРМ. При этом величина В-коэффициента для данной ценной бумаги соотносится с риском рыночного портфеля, представляющего собой теоретически оптимальный набор ценных бумаг, посредством диверсификации полностью исключающий несистематический риск — "усредненный" рыночный портфель. Если для безрисковой ценной бумаги принять величину 13, равную 0, а для рыночного портфеля — 1, можно начертить линию рынка ценных бумаг, отражающую взаимосвязь требуемой нормы прибыли (доходности) и величины систематического риска ценной бумаги — рис. 11.2. [c.507]
Относительную изменчивость доходности каждой из ценных бумаг характеризует наклон соответствующей линии. Наклон линии для ценной бумаги В круче, чем для ценной бумаги А. Это означает, что при изменении рыночной нормы прибыли доходность ценной бумаги В меняется в большей степени, чем бумаги А. Поэтому доходность актива В более изменчива. Кроме того, угол наклона соответствующей "характеристической линии" свидетельствует о том, что систематический риск данной ценной бумаги превышает единицу, т.е. риск, присущий рыночному портфелю. Иными словами, коэффициент для ценной бумаги В больше единицы. [c.508]
Коэффициент р применяют для определения уровня риска инвестиций в отдельные фондовые инструменты по сравнению с уровнем систематического (рыночного) риска. Если Р =1, уровень систематического риска ценной бумаги признает средним, если р >1 — высоким, если р < 1 — низким. [c.260]
Ранее мы обсуждали смысл понятия неизбежного риска он был определен как риск, от которого нельзя избавиться посредством эффективной диверсификации вложений. Поскольку невозможно представить себе в большей степени диверсифицированный портфель, чем рыночный портфель, последний представляет собой предел возможной диверсификации. Таким образом, риск, присущий рыночному портфелю, является неизбежным, или "систематическим". Иными словами, систематический риск — это единственный вид риска, который сохраняется после проведения эффективной диверсификации инвестиций. Систематический он в том смысле, что оказывает воздействие на все ценные бумаги. В сущности это риск рыночных отклонений, вызванных такими факторами, как изменение экономической или политической ситуации. Он влияет на стоимость всех акций независимо от степени эффективности проведенной диверсификации. [c.110]
Общий риск включает рыночный и специфический риски. Если специфического риска можно избежать, сформировав хорошо диверсифицируемый портфель, то рыночный риск присутствует всегда. На рис. 24.3 представлена зависимость изменения общего риска от числа ценных бумаг, включенных в портфель. Из рисунка видно, что с увеличением числа активов в портфеле снижается специфический риск. Подавляющая часть несистематического риска устраняется при включении в портфель 25-30 видов ценных бумаг. Ценные бумаги различных эмитентов по-разному реагируют на изменение общеэкономической ситуации. Одни акции более устойчивы к колебаниям рынка, другие — менее. Ценные бумаги, цены на которые меняются в большей степени, чем рыночные процентные ставки, обладают повышенной чувствительностью к колебаниям рынка. В связи с этим систематический риск конкретной ценной бумаги отличается от систематического риска для рынка в целом. [c.357]
СИСТЕМАТИЧЕСКИЙ (РЫНОЧНЫЙ) РИСК — риск, связанный с изменением конъюнктуры всего инвестиционного рынка (или отдельных его сегментов) под влиянием макроэкономических факторов. Он возникает для всех участников этого рынка и не может быть устранен ими в индивидуальном порядке. [c.148]
Полностью защищена от систематического (рыночного) риска и частично — от несистематического (специфического) риска [c.313]
Уровень систематического (рыночного) риска [c.362]
Существует ряд рисков, связанных с ценными бумагами. Общий риск представляет собой сумму всех рисков, связанных с осуществлением инвестиций. Для теории управления портфелем ценных бумаг основополагающее значение имеет деление риска на систематический (рыночный) и несистематический (специфический) риски. [c.76]
В классификации рисков разграничивают рыночные и нерыночные риски, систематический и несистематический риск. [c.41]
РИСК ИНВЕСТИЦИОННЫЙ - вероятность возникновения непредвиденных финансовых потерь в процессе инвестиционной деятельности предприятия. Так как отдельные виды инвестиционных рисков связаны с возможной потерей капитала инвестора, они относятся к группе наиболее опасных (часто катастрофических) рисков. В соответствии с видами инвестиций предприятия выделяют риск реального инвестирования и риск финансового инвестирования. При реальном инвестировании следует разграничивать зоны риска заказчика и подрядчика и соответственно разделять финансовую ответственность между ними за выполнение отдельных видов работ при реализации инвестиционного проекта. При финансовом инвестировании следует раздельно оценивать систематический (рыночный) риск и несистематический (специфический) риск. [c.161]
В реальности, однако, практически все ценные бумаги, обращающиеся на рынке, испытывают воздействие общеэкономических факторов и изменяются под их воздействием. Это приводит к тому, что их взаимная корреляция является вполне заметной величиной. Эта взаимная корреляция обусловливает так называемый рыночный, или систематический, риск портфеля, его также называют недиверсифицируемым риском. Систематический риск — это минимальный уровень риска портфеля, которого можно достичь при диверсификации с большим количеством произвольно выбранных активов. Иными словами, систематический риск порождается общими рыночными и экономическими условиями, и этот риск не может быть полностью диверсифицирован. [c.423]
В экономической литературе указывалось несколько причин, побуждающих рассчитывать на то, что частные ставки дисконта могут систематически превышать его общественную ставку. Эти причины можно подразделить на два типа. Первый тип заключается в следующем. Можно считать само собой разумеющимся, что общество должно дисконтировать полезность и потребление по той же ставке, по какой размышляющие о будущем отдельные индивиды дисконтируют собственные полезность и потребление. Далее здесь рассматриваются факторы, ввиду которых эти две ставки могут не совпадать. Согласно одному из стандартных примеров, можно ожидать, что индивиды дисконтируют с учетом рисковости будущего, и некоторые из рисков не являются рисками для общества, но связаны лишь с трансфертами внутри этого общества. Поскольку совершенная система рынков страхования, позволяющая полностью распределить эти риски, отсутствует, рыночные ставки процента будут слишком высокими. Как отмечал Уильям Вик-ри, ненадежность, связанная с владением имуществом, представляет собой специфическую форму неопределенности, имеющую особое значение в случае с собственностью на природные ресурсы. [c.319]
Понятие риска является более сложным и многогранным. У. Шарп определил понятия систематического (рыночного) и несистематического (диверсифицируемого или специфического) риска. Систематический риск — это минимальный уровень риска, который может быть достигнут при формировании рыночного портфеля. Этот риск связан с политическими, социальными и макроэкономическими процессами, оказывающими влияние на весь рынок в целом. Систематический риск зависит от особенностей поведения конкретной ценной бумаги и компании — эмитента ценной бумаги. Измеряется систематический риск с помощью бета-коэффициентов. Бета-коэффициент представляет собой отношение изменения доходности данного актива по отношению к изменению доходности рынка в целом. Грубо говоря, бета показывает, насколько колебания доходности данной ценной бумаги превосходят колебания доходности рынка в целом. Значение показателя рассчитывается по статистическим данным для каждой ценной бумаги и периодически публикуется в специальных изданиях. Общая формула расчета бета-коэффициента для произвольной г-той компании имеет вид [c.233]
Данная двухфакторная модель представлена в аддитивной форме. Однако, если учесть, что два фактора - фактор потребности получения дохода по безрисковым вложениям на уровне rf и фактор систематического рыночного риска, компенсацией за [c.79]
Одним из популярных методов оценки рыночного риска является расчет и анализ показателя систематического рыночного риска— бета-коэффициента (/3), оценивающего чувствительность риска акции по отношению к риску всего рынка в целом [c.228]
Модель САРМ предполагает, что премия за систематический риск данной ценной бумаги пропорциональна премии за риск по рыночному портфелю (индексу) с коэффициентом пропорциональности Д [c.229]
Диверсификация - это процесс включения в финансовый портфель новых финансовых инструментов с целью снижения его риска. Портфельный риск можно подразделить на недиверси-фицируемый, т. е. систематический рыночный риск, и диверсифицируемый (специфический риск). Чем больше количество разнообразных финансовых инструментов, включенных в состав портфеля, тем ниже при постоянном уровне доходности уровень специфического риска и соответственно меньше общий уровень портфельного риска. По оценкам специалистов фондовых бирж в составе фондового портфеля минимально должно быть не менее 10-12 фондовых инструментов. Недиверсифицируемый риск при этом не устраняется, но может быть снижен с помощью премий за риск. [c.393]
ПРЕМИЯ ЗА РИСК [risk premium RP] — дополнительный доход, выплачиваемый (или предусмотренный к выплате) инвестору сверх того уровня, который может быть получен по безрисковым финансовым операциям. Этот дополнительный доход должен возрастать пропорционально увеличению уровня риска вложений капитала в тот или иной инструмент инвестирования. При этом следует иметь в виду, что премия за риск должна возрастать пропорционально росту не общего уровня инвестиционного риска по тому или иному инструменту, а только систематического (рыночного) риска, уровень которого определяется с помощью бета-коэффициента (т.к. риск несистематический связан в основном с действием субъективных факторов). Основу этой зависимости составляет график "линии доходности ценных бумаг". [c.421]
Простые акции дают возможность получить более высокие дивиденды в периоды эффективной деятельности акционерной компании. Владельцы этих акций имеют возможность оказывать прямое влияние на хозяйственный процесс путем участия в управлении акционерным обществом, а также участвовать в разработке его дивидендной политики. Недостатком простых акций является нестабильность доходов акционерного общества, которая существенным образом ачияет на размер выплачиваемых им дивидендов. Кроме того, при неэффективной деятельности акционерного общества дивиденды по ним могут быть не выплачены. Простые акции не защищены ни от систематического (рыночного), ни от несистематического (специфического) рисков. [c.84]
Хотелось бы обратить внимание на высокую дисперсию погодовых значений рыночной стоимости 100-процентного пакета акций РАО НН. Так, согласно приведенным данным ( КоммерсантЪ ) ее величина в 1998 г. была ниже характеристики 1997 г. в 2,5 раза (909/357), в то же время оценка 1999 г. была выше показателя 1998 г. в 1,6 раза (555/357). Это связано с усилившимся за прошедшее время влиянием на стоимость акций систематического, рыночного риска. В этих условиях вопрос о занижении или, напротив, о завышении стоимости акций приобретает значительную неопределенность. Чтобы оценить реальную ценность компании, необходим добросовестный и глубокий анализ. [c.263]
Дает ли прошлый опыт какие-либо основания предполагать, что рыночная премкя за риск систематически снижается На рисунке 10.2 изображена динамика пятилетней скользящей средней премии за риск с 1930 по 1995 г. [c.247]
Как известно, последняя базируется на постулате о наличии так назыв мого эффективного рынка , на котором отсутствуют арбитражные возмс ности, а также налоги, издержки, связанные с банкротством, и конфликт тересов между акционерами и управляющими. Согласно теореме Модил ни-Миллера, любые изменения структуры капитала в таком идеальном MI не будут оказывать влияние на рыночную стоимость активов компании, а з чит, и на ее инвестиционные решения. Так как на эффективном рынке риски, которым подвержены инвесторы, могут быть оценены справедли рыночная стоимость специфических рисков была бы одинаковой для всех б ков и не зависела бы от состава и структуры их портфелей активов. При п нятии инвестиционных решений риск учитывался бы только на основании корреляции с систематическими рыночными факторами, имеющими стоимс ную оценку (в модели САРМ— это коэффициент бета и рыночная премия риск соответственно). [c.571]
В отличие от модели САРМ, в методе RARO капитал размещается пропор ционально совокупному экономическому риску элементов портфеля, а не их ue тематическому риску, имеющему рыночную оценку. Иными словами, RARO своем исходном виде игнорирует корреляционные взаимосвязи между неликвщ ным риском корпоративного портфеля и систематическим рыночным риском. [c.572]
Последний критерий является наиболее значимым для банков, использ ющих внутренние модели для расчета размера капитала, резервируемого пр тив рыночного риска торгового портфеля. С его помощью можно подобра такую модель, которая не занижает систематически рыночный риск (мен шие штрафы со стороны органа надзора), но в то же время и не завышав его (меньшие вмененные издержки, связанные с резервированием капитале [c.610]
Отметим два существенных ограничения оптимизационных моделей Ml P М2. Обе модели контролируют несистематический риск портфеля и не учиты вают систематического рыночного риска. Если рассмотреть коэффициент ре грессии /8 i-ro финансового инструмента на индекс рынка, то рыночный риа портфеля может быть ограничен путем введения дополнительного условия [c.714]