Для прогнозирования волатильности часто используется следующий прием. Задавшись некоторой шириной окна W, например, в 20 точек (20 рабочих дней или 1 месяц), скользят этим окном по имеющейся записи цены базисного актива. Для попадающих в окно точек определяются jU и (J, которые отображаются на графике для даты, являющейся правым краем окна (то есть процедура построения этих графиков аналогична построению графика скользящего среднего, применяемого в техническом анализе). Эти данные могут быть использованы в качестве ориентира для прогнозирования волатильности на будущий период. При этом рекомендуется сначала выбрать ширину окна W порядка длины прогнозируемого периода, а затем проанализировать графики для других значений этого параметра. Как и при прогнозе динамики цены базисного актива, для предсказания волатильности привлекается разнообразный арсенал методов фундаментального и технического анализа, а также то, что можно назвать чувством рынка . [c.23]
Многие трейдеры, пользующиеся теорией, чувствуют, что волатильность не только наиболее важный элемент понимания и прибыльности опционной торговли, но она (волатильность) еще и наиболее легко предсказуема. Следовательно, если бы мы могли сместить свои акценты с попыток прогнозирования ценовых движений базовой ценной бумаги на попытки предсказания волатильности базовой ценной бумаги, нам удалось бы получать прибыль с большей регулярностью и меньшей неопределенностью. [c.284]
Итак, теперь акцент в наших стратегиях ставится не на предвидение цены базовой ценной бумаги, а на предсказание волатильности и торговлю ее движениями, когда это возможно. В самом деле, при этом мы будем нейтральны в отношении цены базовой ценной бумаги, поскольку нас не будет волновать, растет ли она или падает, если прогноз волатильности правильный. Таким образом, необходимо обсудить, как сделать стратегию нейтральной по отношению к базовой цене. [c.285]
На данный момент этого достаточно, чтобы понять возможность использования этих новых показателей нейтральности. Далее в этой главе мы вернемся к их обсуждению с более конкретным рассмотрением. А сейчас обратимся к концепции предсказания волатильно-сти, в отличие от предсказания цены, к чему привыкли большинство из нас. [c.293]
Если вы способны предсказать волатильность, то сумеете создать позицию, нейтральную по отношению к ценовым движениям, и сконцентрироваться на получении прибыли просто за счет предсказания волатильности. С теоретической точки зрения это возможно, но не столь просто. Итак, на протяжении большей оставшейся части этой главы мы рассмотрим, как можно этого добиться. Сначала используем примеры дельта-нейтральных позиций, чтобы показать наши возможности. Однако из предыдущих разделов вы знаете, что дельта-нейтральность имеет свой набор проблем. В конечном счете, мы разрешим их, когда перейдем к разделам, затрагивающих более сложные концепции. [c.293]
Реализованная волатильность - статистический артефакт, рассчитываемый как характеристика другого процесса. Подразумеваемая волатильность выходит из формулы. Ее связь с действительностью является мерой того, насколько формула связана с действительностью. Изучение подразумеваемой волатильности во многих отношениях представляет собой проверку предположений формулы Блэка-Шоулса. Если волатильность действительно является конечным процессом, то подразумеваемая волатильность, которая, как предполагается, является мерой мгновенной волатильности, также должна быть конечна и устойчива. Это будет или случайное блуждание, или постоянный ряд, который может быть предсказан, также как и доходность акций. [c.148]
В предыдущем разделе мы наблюдали растущую подразумеваемую волатильность в ситуациях, где базовая акция вела себя вполне предсказуемо. В данном разделе рассмотрим, как наблюдение крайних (экстремальных) уровней волатильности — и высокого, и низкого — может быть полезным в предсказании окончания ценового тренда базовой ценной бумаги. В определенных случаях это применимо не только к опционам на акции, но и к индексным и фьючерсным опционам. [c.171]
Исходя из этих данных, предсказание какого рода было бы для вас удобнее — будущих уровней волатильности или направления рынка акций Если ваш ответ — волатильность, данная глава для вас. Если вы ответили — рынок акций, вам все равно следует прочитать эту главу и я попытаюсь убедить вас. [c.285]
Предыдущие стратегии и примеры показывают привлекательность попыток торговать волатильностью в отличие от предсказания цен. Однако из-за того, что эти стратегии столь простые, при создании более сложных стратегий вам часто приходится формировать мнение относительно цен. Пришло время обсудить способы, которыми можно наиболее легко изолировать влияние волатильности, и вместе с тем в меньшей степени полагаться на цены в своих стратегиях. [c.312]
При обсуждении опционного ценообразования и опционных торговых стратегий опытные опционные трейдеры склонны рассматривать волатильность в качестве наиболее важной переменной. Кроме того, она более предсказуема, чем цены. Если вы можете изолировать и идентифицировать волатильность, то предсказанием движений волатильности (вместо предсказания движений цен) вам предоставлен простор в построении позиции с меньшим риском и большей прибыльностью. [c.368]
Попросту говоря, предсказание волатильности кажется более легким, чем предсказание цены. Это так, несмотря на самый большой бычий рынок 90-х, на котором все участники чувствовали, что они понимают, как предсказьгеать цены. (Помните, что на бычьем рынке нельзя затуманивать свой разум.) Рассмотрим Рис. 134. [c.207]
Для предсказания волатильности при помощи GAR H можно использовать рекурсивную модель следующего вида [c.361]
Множество наблюдавших эту модель трейдеров, стали предпринимать попытки предсказать волатильность. Заметим, что если вы будете в состоянии изолировать волатильность, то вас, естественно, не будет вообще волновать, куда двигается бумага. Необходимо будет лишь покупать волатильность вблизи дна диапазона и продавать ее по достижении середины рэнджа, или его верхнего края. Или в обратном порядке. В реальной жизни, для широкой публики, почти невозможно так изолировать волатильность. Необходимо уделять некоторое внимание цене акции, устанавливая позицию, в которой направление изменения цены этой акции, безотносительно к результату самой позиции. Такое качество торговли волатильностью подходит для многих инвесторов, которые испытывают затруднения в предсказании изменений цен на акции (активы). Более того, такой подход должен работать и на бычьих, и на медвежьих рынках. Следовательно, торговля волатильностью подходит большому числу индивидуальных трейдеров. Только помните, что для того, чтобы персонально вам правильно применять любую стратегию, необходимо, чтобы она (стратегия) соответствовала вашей персональной философии трейдинга. Попытки применить стратегию, неудобную для вас, лишь приведут к убыткам и разочарованию. Итак, если такой, до некоторой степени, нейтральный подход к торговле опционами вам интересен, продолжайте чтение. [c.208]
Волатильность - это просто термин, который используется для того, чтобы описать насколько быстро акция, фьючерс или индекс меняются в цене. В применении к опционам, важными являются два типа волатильности. Первый - это историческая волатильность, которая измеряет скорость изменения цены подлежащего инструмента. Второй - это подразумеваемая волатильность, которая является предсказанием опционным рынком волатильности подлежащего инструмента на время жизни опциона. Вычисление и сравнение этих двух мер, может чрезвычайно помочь в предсказании будущей волатилъности подлежащего инструмента — критического параметра для определения сегодняшних цен на опцион. [c.208]
Действительная волатильность на графике слегка отличается от того, что обычно думают об исторической волатильности. Это 20-дневная историческая волатильность, рассчитанная на 20 дней позже дня расчета подразумеваемой волатильности. Следовательно, точки кривой подразумеваемой волатильности сравниваются с расчетами 20-дневной исторической волатильности, которые были сделаны на 20 дней позже. Таким образом, две кривые более или менее четко показывают предсказание волатилъности и то, что действительно произошло за 20-дневный период. Эти значения действительной волатильности также сглажены 20-дневной скользящей средней. [c.215]
Есть одна вешъ, которая выделяется на этих диаграммах - подразумеваемая волатильность, видимо, колеблется меньше, чем фактическая волатильность. Это кажется естественной функцией процесса прогноза волатильности. Например, во время рыночного краха, подразумеваемые волатильности опционов повышаются весьма скромно. Это можно посмотреть на примере ОЕХ-опциона на Рис. 136. Единственная теневая область появилась на графике, когда рынок имел довольно сильную распродажу в течение октября 1999 года. В предыдущих годах, когда были даже более серьезные рыночные снижения (октябрь 1997, или август-октябрь 1998), фактическая волатильность ОЕХ лишь кратковременно поднималась выше подразумеваемой волатильности (см. Рис. 137). Другими словами, торговцы опционами и маркет-мэйкеры предсказывают волатильность, когда они устанавливают цену на опцион, и каждый имеет тенденцию предсказывать в среднем, поскольку экстремальное предсказание, скорее всего, будет неправильным. Конечно, все равно можно оказаться неправильным, если фактическая волатильность быстро прыгает. [c.216]
Опережающий экономический индикатор имеет тенденцию расти в темпе около 0,2% в течение expansion, а в re overy - в среднем 0,1% в рецессии он падает в среднем темпе 0,3%. Следует иметь в виду довольно большую волатильность LEI в стадии роста среднее отклонение от среднего значения составляет около 0,8%, а в рецессии до 1,2%. Основная роль индикатора -предсказание разворотных точек циклов. [c.79]
Любопытно, что критическое время f , определившее приблизительно эту дат (см. главу 9), фактически указывало скорее на изменение тренда, чем на настоящи крах после встряски, рынок США оставался более или менее неизменным, пробш таким образом, господствующий до этого бычий тренд. При этом, до конца января н рынке сохранялась значительная волатильность, после чего начался новый перио быков, закончившийся в августе 1998 года, что будет проанализировано чуть поздне< Наблюдения разворота тренда после t полностью согласуется с модель рациональных ожиданий пузыря и краха, описанной в главе 5 пузырь расте участники рынка полагают, что вероятность обвала увеличивается, изменения це приобретают характерные признаки спекуляции и стадности, но в критическое врем крах не происходит. Это можно интерпретировать как сценарий ненулево вероятности, также предсказанный моделью рационального ожидания пузыря краха, описанной в главе 5, который заключается в том, что никакого краха может не произойти за весь период существования пузыря, включая tс. [c.248]
Заметьте, графики исторической волатильности и исторической ожидаемой волатильности не совпадают. Есть как минимум две причины, по которым большую часть времени историческая и ожидаемая волатильность не совпадают. При расчете исторической волатильности используются исторические данные. Ожидаемая волатильность (implied volatility точнее переводится как подразумеваемая волатильность) является предсказанием участниками рыночной волатильности в будущем. Более того, ожидаемая волатильность принимает во внимание внутридневные колебания рынка, в то время как историческая волатильность рассчитывается на основе ежедневных цен закрытия. Другие причины разницы в показателях рассматриваются ниже. [c.154]
Одно из основных подразумеваемых достоинств смайла в том, что он отражает рыночное предсказание уровня волатильности, если спот дойдет до конкретного ценового уровня. В этой связи возникает проблема изменений результатов из-за несоответствия реальной волатильности и предсказанной смайлом. [c.327]
Как мы знаем, на сегодня не создано еще ни одной программы, с помощью которой можно было бы стабильно на протяжении длительного, я даже не говорю бесконечного, периода времени зарабатывать на финансовых рынках. Думается, что главной причиной этого как раз и является отсутствии в созданных программах эмоционального начала или хотя бы анализатора эмоций. Чабсгая вперед, скажу, что. как показывает практика, механические торговые системы хорошо проявляют себя на спокойном рынке. Однако эти системы перестают работать, как только рынок становится ненормально волатильным. то есть на него начинает оказывать сильное воздействие эмоциональное поведение трейдеров-инвесторов. Джордж Сорос еще более категоричен в своем видении рынка, когда говорит о невозможности не только предсказания, но даже объяснения рыночной реальности [c.260]
Если связать какую-либо величину с записями, представляющими собой вре менные ряды, можно получить прогноз ее изменения Таким образом, пакет Vis overy может быть использован еще и для предсказания рыночной волатильности отношения цены к доходу, уровня инфляции и/или показателей эффективности фондового рынка. [c.300]