На состоявшейся 26 июня 2002 г. очередной конференции ОПЕК было принято решение о сохранении на III квартал квот на добычу нефти, введенных с 1 января 2002 г. Дальнейшее поддержание согласованных уровней добычи нефти странами ОПЕК, а также оживление экономики ряда крупных промышленно развитых стран, позволяют рассчитывать на сохранение в ближайшей перспективе достаточно высокого уровня мировых цен на нефть. Согласно базовому варианту последнего (июнь 2002 г.) прогноза Министерства энергетики США мировая цена на нефть, определяемая как средняя цена нефти, импортируемой в США, во втором полугодии 2002 г. составит примерно 25,5 долл./барр., а в 2003 г. - 26,5 долл./барр. (табл. 79). [c.139]
С 2002 г. предполагается начать формирование стабилизационного фонда РФ, предназначенного для эффективного перераспределения во времени доходов федерального бюджета. Данный фонд должен будет формироваться за счет дополнительных доходов, получаемых при более высоких мировых ценах на энергоносители, и служит для сглаживания шоков вызванных колебаниями внешнеэкономической конъюнктуры. Предлагаемый механизм аккумуляции дополнительных доходов достаточно прост если цена нефти превышает некоторый уровень базовой цены или цены отсечения, то доходы от внешнеэкономической деятельности сверх этого уровня перечисляются в стабилизационный фонд. При этом норматив дополнительных отчислений пропорционален отклонению текущей цены от базовой. [c.45]
В-третьих, простая формула для отчислений в стабилизационный фонд, основанная на отклонении цены нефти от прогнозного уровня, не учитывает, что динамика первичного профицита зависит не только от цены на нефть. Можно представить такую ситуацию, когда цена на нефть несколько снизится относительно базового значения, но вырастут поступления в бюджет от других экспортируемых товаров, [c.46]
Первичная переработка сырой нефти, импортированной из стран — участниц ОПЕК в Западную Европу, в среднем повышала стоимость этого сырья лишь на 13,4% при ценовых пропорциях на рубеже 70-х и 80-х годов. Иначе говоря, если базой цен фоб на продукты перегонки нефти, вывозимые из государств — членов организации, послужат их собственные официальные котировки углеводородного сырья, то соотношение между основными элементами издержек — сырьевым компонентом и затратами на его переработку — определила бы пропорция 88,2 11,8 (рассчитано по [175, с. 18 345, с. 100]). При таком соотношении сырьевой или, для стран ОПЕК, точнее, рентный компонент внешнеторговых поступлений еще длительный период не утратит своей значимости, несмотря на вероятное изменение товарной структуры их экспорта, в котором значительное или даже первое место может занять базовая или промежуточная продукция обрабатывающих отраслей энергосырьевого комплекса (как это уже произошло в Венесуэле) и отчасти — основной органической химии. Соответственно внешняя сырьевая политика не перестанет играть, по сути, заглавной роли в областях, о которых говорилось выше. В то же время для адекватного выражения ее новой, измененной формы скорее всего потребуется какая-то иная терминология. [c.110]
До подписанного пятилетнего соглашения нефтяные компании продавали сырую нефть из стран Персидского залива по цене 1 долл. 40 ц. за 1 барр. Государства этого района получали 12,5% арендной платы плюс 50% налоговых отчислений при установочной цене в 1 долл. 80 ц. Таким образом, фактические доходы распределялись следующим образом 72% приходилось на долю нефтедобывающего государства и 28% — нефтяным компаниям. Подписанный договор увеличил базовую цену до 2 долл. 15 ц., а налоговое обложение — до 55%, тем самым доля дохода страны—производителя увеличилась на 29,5% с 1 барр. (к 1,3 долл.). [c.162]
Кроме того, нефтяные компании были вынуждены согласиться на ежегодное увеличение базовой цены на 5 %, на определенную долю стран—производителей при росте цены на нефть, на 2,5%-ное ежегодное увеличение базовых цен для компенсации при инфляции и понижении покупательной способности доллара, фунта или другой валюты, в которой компании выплачивают налоги. К 1975 г. это будет означать минимум 1 долл. 50 ц с 1 барр. [c.162]
Крупным препятствием на пути развития международных танкерных перевозок газа, будь то в виде метанола или сжиженного природного газа, являются препятствия политического характера. Как и в случае с нефтью, чтобы увеличить в значительной мере поставки газа, промышленные страны должны обращаться в основном к странам Среднего Востока и главным газодобывающим странам, а это неизбежно ставит вопрос о базовых ценах на газ и об обеспеченности поставок в политическом аспекте. В отличие от торговли нефтью международные перевозки газа танкерами представляют собой твердую форму снабжения. Ввиду того что первоначальные капитальные затраты высоки, подряды по самому своему характеру должны быть долгосрочными, в результате чего поставщик привязывается к потребителю на срок от 15 до 20 лет, причем в рамках строго оговоренных условий, а, после того как капиталовложения произведены, потребитель вряд ли станет искать других поставщиков, даже если он будет чем-то неудовлетворен. Поэтому потребитель готов связать себя подрядами на импорт газа лишь в определенных размерах. Многие страны уже установили ту долю газового рынка, которая может обеспечиваться за счет импорта. [c.444]
С<5 — себестоимость товарной продукции в базисном году уп — удельный вес приведенных расходов по условно-постоянным статьям затрат в себестоимости добычи нефти и газа базового года, " Д т — темп изменения товарной продукции в оптовых ценах в планируемом году по сравнению с прошлый (базисным) годом в % у — удельный вес условно-по- [c.290]
Индекс за 1996 г. показывает, что цена сырой нефти выросла на 10% начиная с базового периода (1995 г.). [c.160]
Таким образом, мы имеем последовательность индексов цены на сырую нефть, взяв 1995 г. в качестве базового [c.160]
Для тех, кто принимает его, колоссальные инвестиционные возможности заключены, например, в стремительном переходе с нефти на природный газ как базовое топливо американской экономики. Уже сейчас доля нефти в обогреве помещений и производстве электроэнергии составляет в США менее 5%. Многие эксперты небезосновательно считают, что автомобили нового поколения будут работать на водороде, но мало кто понимает или допускает, что основным источником водорода останется природный газ. Поэтому сейчас, возможно, самое время учиться торговать фьючерсами на газ или даже самим газом. Человек, представляющий перспективы отрасли, может нажить капитал на цене природного газа гораздо скорее, чем экономист- аналитик . [c.37]
Нефтяные и газовые компании. Небольшие независимые нефтяные и газовые компании имеют право ежегодно зачислять в амортизационные фонды определенный нормативный процент истощения подземных запасов. Большие интегрированные компании такого права не имеют. Закон 1986 г. отменил вычеты на процент истощения из лизинговых платежей, выплаченных вперед роялти и других подобных платежей. Начиная с 1987 г. большие интегрированные компании обязаны капитализировать 30% нематериальных издержек на бурение на территории США и равномерно амортизировать эти расходы за пять лет. Прежде требовалось капитализировать 20% этих расходов. Нематериальные расходы на бурение за пределами США обязаны капитализировать и равномерно амортизировать за десятилетний период даже малые независимые производители. Либо эти компании могут выбрать обычный метод амортизации величины истощения запасов. Нефтяные и газовые компании обязаны платить также налог на непредвиденную прибыль, которая представляет собой скорее акцизный, а не подоходный налог. Но правила при этом таковы, что налог этот выплачивается именно с налогооблагаемого дохода. Ставки этого налога для больших нефтяных компаний составляют от 30 до 70% с превышения цены, полученной за старую нефть, над базовой ценой для такого типа нефти, при этом сбор не может превышать 90% от чистой прибыли, получаемой от каждого проданного барреля нефти. В 1980 г., когда Закон вошел в действие, базовые цены намного превышали расходы на добычу, так что доллары, с которых взимался этот акцизный сбор, представляли собой налогооблагаемый доход. Аналитик, которого интересуют эти компании, должен найти налоговые формы 720, 6047 и 6458, а также инструкции к ним. [c.308]
Внутренняя стоимость это разница между ценой исполнения опциона и ценой базового фьючерса. Опцион в-деньгах имеет внутреннюю стоимость. Опцион без-лене г не имеет внутренней стоимости. Внутренняя стоимость меняется, когда изменяется цепа базового фьючерсного контракта. В предыдущем примере, если бы июльский фьючерс на сырую нефть закрылся на следующий день на уровне 19,Х4, снизившись на О, IS, внутренняя стоимость июльского опциона колл 1900 страйка также уменьшилась бы на О, IS. [c.150]
Торговля сельскохозяйственными фьючерсными контрактами ведется в США в течение более, чем 100 лет, и регулируется на Федеральном уровне начиная с 1920-ых годов. В течение последних 20 лет, биржевая фьючерсная торговля быстро расширилась, созданы многие другие новые фьючерсные контракты, вне области традиционных базовых активов. Такие контракты сегодня предлагаются на многие виды энергетических продуктов типа сырой нефти, продуктов ее переработки, природного газа, а также на обширную гамму финансовых инструментов, включая иностранные валюты, американские и иностранные государственные ценные бумаги, американские и иностранные индексы акций. Кроме того, в последние годы в США возникли фьючерсные контракты на другие нетрадиционные товары, такие как электричество, морепродукты, молочные продукты и процентные ставки. [c.99]
Высокая стоимость энергии. В современном обществе, характеризуемом как индустриальное, общим базовым ресурсом для обеспечения производства товаров и услуг служит энергия (энергоносители). Наличие дешевой энергии и соответственно высокая энерговооруженность производства в течение длительного времени были одним из важных преимуществ Америки в конкуренции с другими странами. Рост цен на нефть в 1970-х гг. и, как следствие, на другие виды энергоресурсов, в том числе на электроэнергию отрицательно повлиял на затраты в производстве и на производительность во всех странах, но наиболее отрицательно он сказался на американской промышленности. Следует при этом иметь в виду, что большинство промышленных предприятий развитых стран в то время были спроектированы с учетом использования дешевых видов ископаемого топлива. И это потребовало огромных средств и усилий для перевода существующего производства на энергосберегающие технологии, что привело к падению производительности. После понижения цен на нефть производительность в перерабатывающей промышленности, которая в наибольшей степени подверглась технологическому перевооружению (чтобы выжить ), стала расти более быстрыми темпами по сравнению с другими сферами общественного производства и услуг. [c.397]
Подчеркнем еще раз фактор динамики цен на нефть и нефтепродукты, как и спроса, является одним из ключевых для устойчивого развития нефтяных компаний. Здесь важно оценить влияние на стратегии и финансовые результаты компании различных трендов мировых цен на нефть - возможный их рост к 2010 г. до 25-27 долларов за баррель и, хотя и менее вероятное, их снижение до 15-17 долларов за баррель. Средняя долгосрочная базовая цена на нефть составит, видимо, 20-22 доллара за баррель. [c.108]
Модель оценки финансовых активов можно рассматривать как особый случай модели арбитражной оценки, где есть только один базовый фактор, полностью выражаемый рыночным индексом. Как правило, преимущество модели САРМ заключается в простоте оценки и использования, однако она менее эффективна, чем более богатая модель АРМ, особенно когда инвестиции чувствительны к экономическим факторам, плохо представленным в рыночном индексе. Например, акции нефтяной компании, чей риск в основном связан с движением цен на нефть, как правило, имеют в модели САРМ низкие коэффициенты бета и низкие ожидаемые доходы. Использование модели арбитражной оценки, где один из факторов способен выра- [c.102]
Отметим, что можно использовать прогноз цен на нефть и оценочные денежные потоки за период разработки месторождения — чтобы рассчитать ценность базового актива как приведенную ценность всех денежных потоков. Мы пойдем наиболее коротким путем, допуская, что текущая контрибуция маржи в 15,38 долл. на баррель (стоимость добычи) будет оставаться неизменной в единицах приведенной ценности в течение периода производства. [c.1056]
Коэффициент, характеризующий динамику мировых цен на нефть, применяется к базовой налоговой ставке и рассчитывается исходя из котировок на нефть сорта Юралс . При этом налоговая ставка, рассчитанная с учетом данного коэффициента, применяется при налогообложении всей нефти и газового конденсата из нефтегазоконденсатных месторождений, добытых на территории Российской Федерации и (или) на территориях, находящихся под юрисдикцией Российской Федерации. При исчислении налога не принимается во внимание последующее использование нефти и газового конденсата из нефтегазоконденсатных месторождений на переработку, на собственные нужды, на реализацию на внутреннем или внешнем рынке. [c.239]
В России существует два вида таможенного тарифа экспортный и1 импортный. Экспортный таможенный тариф применяется для отдельного ряда товаров, по которым наблюдается разрыв между ценами внутри страны и на мировом рынке (например, газ, нефть). Импортный таможенный тариф предусматривает три уровня ставок таможенных пошлин базовый (для товаров, происходящих из стран, с которыми действует режим наибольшего благоприятствования), максимальный (для товаров, происходящих из стран, для которых не действует режим наибольшего благоприятствования или страна происхождения которых неизвестна) и минимальный (для товаров из развивающихся стран). [c.185]
В первом полугодии 2005 г. давление на потребительские цены со стороны издержек (в части затрат на материальные ресурсы) было меньше, чем в первом полугодии прошлого года. В частности, замедлилось удорожание продукции добычи полезных ископаемых. В июне текущего года цены добычи полезных ископаемых по сравнению с декабрем предыдущего года возросли на 22,5% (в июне 2004 г. - на 34,5%), несмотря на рост цен на нефть и увеличение с 1 января 2005 г. базовых [c.15]
Курс Макроэкономики, как правило, читается после изучения базового курса по микроэкономике. В чем же отличие этих двух курсов Почему недостаточно ограничиться лишь микроэкономическим анализом Вспомним, какие же вопросы изучались в курсе Микроэкономики. Во-первых, это были вопросы, связанные с ценообразованием. В частности, объяснение изменений относительных цен, то есть цен на одни товары по отношению к другим товарам. Однако, следует заметить, что мы наблюдаем не только изменение относительных цен (скажем, цен на нефть или цен на кофе), но и изменение общего уровня цен. Изучение этого явления, называемого инфляцией, не входило в задачу микроэкономики, а составляет один из основных вопросов макроэкономики. Другой пример. В микроэкономике мы рассматривали труд как один из основных факторов производства, однако предметом нашего интереса было равновесие на рынках труда разной квалификации, специализации и т.п. Нас не интересовала совокупная величина занятости в экономики или, наоборот, уровень безработицы. Эти вопросы опять же будут пристально изучаться в курсе Макроэкономики. [c.3]
К базовым факторам мы относим конъюнктуру рынка нефти (в условиях российского налогового законодательства цены на нефть определяют компоненту инфляции издержек в общем инфляционном давлении) потребительский и инвестиционный спросы (они определяют монетарную составляющую инфляционного давления). [c.29]
В марте конъюнктура российского финансового рынка заметно ухудшилась. Долговой рынок находился под значительным влиянием динамики котировок американских государственных облигаций, которые снижались на фоне ожиданий очередного повышения базовой процентной ставки. Отдельно отметим коррекцию на российском рынке акций, которая давно прогнозировалась аналитиками после роста на протяжении нескольких предыдущих месяцев. Однако, она не носила сильно выраженный негативный характер, чему отчасти способствовала стабилизация и дальнейший рост мировых цен на нефть, а также довольно благоприятная ситуация на мировых фондовых рынках. [c.11]
В этот период все вышеуказанные компании активно захватывали новые рынки сбыта, диверсифицировали источники нефтеснабжения, что выливалось в торговые войны. Конец торговым войнам был положен в 1928 г. подписанием соглашения Ахнакарри, когда были заложены основные принципы деятельности созданного из семи компаний ( семи сестер ) Международного нефтяного картеля (МЯК). Согласно соглашению Ахнакарри, с 1928 г. стала действовать одно-базовая система цен, при которой цены рассчитывались по формуле залив плюс фрахт . Цена реализации нефти у покупателей за пределами США определялась как цена нефти Мексиканского побережья США плюс действующие фрахтовые ставки от этого побережья до порта доставки товара вне зависимости от того, откуда осуществлялись физические поставки нефти. При такой системе ценообразования для покупателя не имело значения, откуда фактически поступала нефть. Если ему можно было поставлять нефть с месторождений, расположенных ближе Мексиканского залива, вся экономия доставалась компаниям-участницам картеля. [c.24]
Устойчивость нефтяной отрасли часто объясняют жестокими и длительными циклами подъема—спада . Первый из них начался через два года после открытия нефти в Пенсильвании Дрейком в 1859 году. Во время Гражданской войны прервались поставки осветительного камфена, который получали из скипидара. В результате новая отрасль получила готовый рынок сбыта для керосина, извлекавшегося из пенсильванской сырой нефти. В окрестностях Кливленда и Питтсбурга мгновенно появилась масса нефтеочистительных предприятий. Поскольку использовалась только керосиновая фракция (до Генри Форда бензин считался ненужным отходом), базовая цена нефти почти немедленно составила 15 долларов за баррель. Но к осени 1861 года в результате опрометчивой гонки производства, диктуемой принципом захвата , когда скважина Эмпайр давала 3000 баррелей в день, цена рухнула до 10 центов за баррель. [c.63]
Цбаз — базовая цена нефти, ежегодно устанавливаемая [c.48]
В особых случаях с корпораций взимается налог на сверхприбыль. Например, такой налог применялся во время войны во Вьетнаме. В начале 80-х годов был введен налог на сверхприбыль от нефти, который должен был уменьшить предполагаемый рост пршбыли нефтяных компаний от снятия контроля за внутренними ценами на нефть. Базой налогообложения служила разница между фактической продажной ценой нефти и ее базовой ценой. [c.269]
Базисными элементами цен на фьючерсные контракты являются цена на продукт (базовый актив) в день заключения контракта стоимость финансирования покупки между днем покупки и днем закрытия контракта стоимость хранения товара (для сырьевых деривативов) на день закрытия контракта. Например, если цена нефти сегодня (1 апреля) 10 долл. за баррель, ее месячное хранение стоит 0,15 долл. за баррель, а месячное финансирование стоит 0,13 долл. за баррель, то сегодняшняя цена этой же нефти, но на 1 июня, должна быть 10,56 (10+0,15x2+0,13x2). В этом случае вам безразлично, покупать ли нефть сегодня с последующей выплатой стоимости финансирования покупки (или стоимости отвлечения собственных средств) и стоимости складирования или заключить контракт на поставку вам нефти 1 июня. [c.110]
Так, структуры промышленного производства РБ в базовых и текущих ценах значительно рознятся за счет роста цен на нефть и продукты ее переработки, электроэнергию доля отраслей ТЭК в стоимостной оценке объема производства значительно выше, чем в физическом ее объеме, а доля машиностроения занижена. В то же время анализ структуры производ-1 ства 1990 г. и 2002 г. в сопоставимых ценах свидетель-1 ствует о том, что доля ТЭКа значительно не изменилась, произошел резкий рост доли машиностроения и металлообработки, химической и нефте-1 химической промышленности за счет снижения доли других отраслей. Доля легкой промышленности по1 сравнению с 1990 г. сократилась в 1,7 раза, а доля г и- щевой промышленности увеличилась на 8%. [c.159]
Например, ранее упомянутый опцион колл по июльской сырой нефти с ценой исполнения 1900 торговался с премией в 1,41 или 1,41 долл. за баррель. Хотя в таблице это не показано, расчетная цена дли июльских фьючерсов на сырую нефть в тот лень была на уровне 20,02 или 20,02 за баррель. Эго означает, что базовая длинная фьючерсная позиция по июльской сырой нефти могла быть приобретена по цепе исполнения 19,00 за баррель и придана по рыночной цене 20,02 за баррель с прибылью и 1,02 за баррель. Колл-опцион находится в-деньгах на 1,02. Эта сумма начинается внутренней стоимостью (intrinsi value) опциона. [c.150]
Предыдущий пример содержит и другие уроки. Все показанные опционы пут находятся без-денсг, поскольку их цена исполнения 1900 значительно ниже цен базовых фьючерсов. Следовательно, их внутренняя стоимость равна нулю. Когда опцион имеет нулевую внутреннюю стоимость, его премия целиком состоит из временной стоимости. Это означает если ничего больше не изменится, то н с и ос ре летне н но перед истечением опциона премия снизится практически до нуля. Именно поэтому иногда опцион называют "никчемным актином" (wasting asset). Примером служит пут по июньской сырой нефти 1900. Этот опцион без-денег находится очень близко от срока истечения, и его премия (полностью состоящая из временной стоимости) равна только 0,01 х 1000 баррелей S10. [c.151]
Своп — гибкий инструмент, являющийся всего-навсего договоренностью между двумя сторонами об обмене какими-либо базовыми активами на определенный период времени. Нефтяной своп — товарная сделка, в которой участвуют, как правило, производитель и потребитель нефти. Финансовое учреждение действует в качестве посредника, позволяющего участникам обеспечить анонимность. Допустим, производитель ожидает снижения цен на нефть, в этом случае он может платить посреднику плавающую цену за баррель, основанную на нефтяном индексе, а взамен получать твердую цену. [c.18]
Хеджеры (от английского слова to hedgs — защищать, ограничивать) — это участники, которые страхуют свои операции по базовому активу с помощью заключения соответствующих фьючерсных контрактов. Например, нефтедобытчик, желая летом застраховаться от падения цен на нефть в декабре, продает необходимое количество декабрьских фьючерсов на сырую нефть. Когда приходит срок поставки, то независимо от текущей рыночной конъюнктуры продавец гарантировал себе сбыт по ценам, заключенным летом, на то количество контрактов, которые он продал. [c.28]
Сказанное о необходимости совершенствования цен полностью относится к нефтеперерабатывающей и нефтехимической промышленности. Совершенствование системы ценообразования должно идти в первую очередь по линии дифференциации цен на нефтяное сырье в зависимости от его качества. Критерием соотношений в ценах на нефть различного качества должен быть экономический эффект, получаемый на нефтеперерабатывающих заводах при переработке лучших нефтей за счет сокращения эксплуатационных и капитальных затрат. По расчетам ВНИИНП, размер отклонений в затратах при переработке нефтей различного качества колеблется от 1 до 4 руб. на 1 т. В связи с этим предлагается дифференцировать цены на нефть в зависимости от содержания светлых нефтепродуктов, базовых масел, парафинов, серы и других элементов. [c.269]
Действующие цены на нефть не учитывают различий в ее природных свойствах. Все нефти, поставляемые для переработки на тот или иной завод, независимо от различий в их качестве завод оплачивает по одной и той же цене. Это снижает возможности экономического стимулирования производства. При дальнейшем совершенствовании цен целесообразно дифференцировать цены на нефть (прежде всего на нефть, поставляемую Главтранснефтью нефтеперерабатывающим заводам) в зависимости от качества нефтей с учетом следующих признаков, принятых в их технологической классификации (ГОСТ 912—66) 1) содержание серы 2) потенциальное содержание светлых (фракций, выкипающих до 350° С) 3) потенциальное содержание базовых дистиллятных и остаточных масел. [c.506]
Высокие показатели российской экспортной квоты — 45% в 2000 г., в расчете по официальному обменному курсу Банка России, по сравнению с 7—8% в советское время — прямой результат утраты почти половины потенциала экономики страны в 90-е годы, роста цен и обесценения рубля после августа 1998 г. В то же время эта квота не является показателем диверсифицированной экономики, а, скорее всего, свидетельствует об излишней зависимости от спроса внешнего рынка, конъюнктура которого на эти товары в долгосрочном плане может резко меняться. Наибольшая экспортная зависимость имеется у добывающей промышленности и отраслей первичного передела в производстве энергоресурсов—46% по нефти, 33% по газу, а в металлургии, деревопереработке, базовой химии и производстве минеральных удобрений экспортная квота достигает 70—80%. [c.524]
Наличие пятимесячного лага между приростом внутренних цен на нефть и базовым индексом потребительских цен обусловлено увеличением темпа прироста объема российского импорта, который оттягивает на себя потребление и на какое-то время сдерживает влияние роста цен производителей промышленной продукции на цены потребителей. [c.31]