На валютном рынке волатильность валюты является главным фактором, способствующим росту торговых объемов. Разумеется, волатильность не является обязательным условием осуществления торговли. Однако единственным инструментом, обеспечивающими прибыльность в условиях низкой волатильности, являются опционы. [c.14]
Так как цена исполнения пут опциона на 5 пунктов выше, чем у опциона колл, худший результат, который может сложиться на позиции к дате истечения - 5 пунктов. Если цена акции продолжит рост, премия по опциону колл будет увеличиваться. Максимально возможные потери инвестора в этом случае составят 3 пункта. Таким образом, инвестор снизит степень риска, которому подвергалась первоначальная позиция, не ограничивая потенциал своей прибыли. Итак, если цена акции продолжит свой рост выше уровня 103, позиция станет прибыльной. Если же цена акции начнет быстро падать, позиция станет прибыльной ниже рубежа в 92. [c.26]
Покрытый опцион колл - опцион на имеющиеся в распоряжении инвестора ценные бумаги. Продавец колл опциона может скептически или нейтрально относиться к возможности благоприятного движения лежащих в основе опциона акций. Конечно, если цена базовых акций вырастет, инвестор не сможет полностью реализовать выгоду от этого подъема, однако он защищен от падения цены акций. Инвестор может продать опционы колл на имеющиеся у него акции, чтобы увеличить потенциальный доход и снизить ценовую неустойчивость (волатильность) своего портфеля. Владение акциями имеет недостаток, связанный с уязвимостью инвестора перед боковыми трендами и падением цены. Фактически, единственный случай, когда со стороны инвестора продажа покрытого колла может оказаться ошибкой, - значительный рост цены базовых акций. Позиция продавца колла будет более прибыльной по сравнению с другими позициями, если цена базовых акций показывает незначительный рост, остается на том же уровне или снижается. Из-за преимуществ, связанных с продажей колла, многие портфельные менеджеры, институциональные и индивидуальные инвесторы все больше прибегают к данному типу операций. [c.26]
С другой стороны, если опцион становится дорогим в результате корпоративной новости, то продавец волатильности может быть более уверен в своих сделках. Возможно, компания объявила о плохих доходах и цена акций рухнула, в то время как подразумеваемая волатильность выросла. В этой ситуации, вы можете ясно оценивать и анализировать информацию, потому что не имеете дело со скрытыми фактами, известными только нескольким посвященным. С четким анализом, вы будете в состоянии развить такую стратегию продажи волатильности, которая является благоразумной и потенциально прибыльной. [c.219]
На семинаре одна из докладчиков рассказывает, как идентифицировать главные поворотные моменты на рынках. Она демонстрирует графики, иллюстрирующие ее прибыльные сделки на крахе 1987 года. Она использовала корректировочную технику торговли с опционами колл до краха 1989 года. Результат ее исторических записей сделок невероятен. [c.12]
В действительности вам нужно провести 16 убыточных сделок подряд, прежде чем ваша ставка упадет до минимального уровня в 1 доллар. Чем больше счет превышает 100 долларов, тем более продолжительной должна быть цепь убыточных сделок, чтобы вывести вас из игры. После 30 сделок, в которых количество выигрышей и проигрышей одинаково, величина счета будет составлять приблизительно 780 долларов, и тогда для того, чтобы вывести вас из игры, потребуется 23 подряд убыточные сделки. Поэтому нет причин переживать о возможной потере 16 убыточных сделок подряд - явление почти невероятное. Однако лучше сравнивать апельсины с яблоками, чем игру в подбрасывание монеты с торговлей. Подбрасывание монеты и торговля похожи не более чем картошка и мандарины. Здесь сравнений быть не может. Торговля совершенно непредсказуема, несмотря на все показатели, которые можно вычислить на основе имеющейся статистики. Не поймите меня превратно, но с помощью логики мы можем всего лишь сделать определенные выводы относительно разумных ожиданий и вероятностей. Никакое математическое выражение не может нам гарантировать, что из "х"-количества сделок 50% будут прибыльными, а остальные 50 принесут убытки. А если соотношение не будет ровно 50/50, что, как правило и происходит в реальности Торговые стратегии формируются на основе логики и в значительной степени рыночной статистики. Поведение рынка меняется. То, что вчера представлялось благоприятным, сегодня может стать опасным. Поэтому смешно думать, что доля риска в сценарии с подбрасыванием монеты может быть перенесена на торговлю, вне зависимости оттого, связана ли она с акциями, опционами или фьючерсами. [c.78]
Начинающему торговцу прежде всего нужно уяснить следующее Нравится ему или нет, понимает он или полностью отрицает это, но все колебания цен на рынках товаров, валют, опционов и фьючерсов в основном (за редким исключением, которые только подтверждают правило) подчинены строгим закономерностям. Цены не случайны, а полностью предсказуемы, как погода, природные явления и многие другие события в нашей жизни Проблема заключена в том, что в это очень трудно поверить. И это неверие закрывает путь в мир прибыльности этого бизнеса Фьючерсная торговля не является рулеткой, как думают дилетанты. Это глубоко научный бизнес со строгими законами и закономерностями, многолетним опытом незаурядных умов планеты и сложившейся методологией. Правда, до того момента, как начинающий трейдер осознает реальность возможности предсказания будущего движения цен на рынке, мир технического анализа закрыт для него. Наиболее упрямые могут длительно доказывать нелепость анализа графиков движения цен, но многие в конце концов все-таки приходят к необходимости этого анализа после наблюдений за рынками. И тогда мир визуального анализа распахивается перед ними во всей красе и возглас Как я раньше этого не замечал венчает их прозрение. С этого момента все становится на свои места, и человек переходит к следующему этапу — обучению, который длится всю жизнь и уже приносит реальные деньги, так как теория в этом случае очень тесно соседствует с практикой и наблюдение за рынком всегда сопровождается открытием позиции и последующим закрытием. А это в свою очередь вызывает зачисление на игровой счет прибыли или списание с него убытка вашим брокером. И соотношение это будет тоже не случайным, а зависимым прямо пропорционально от вашего усердия и желания научиться играть профессионально, набираться опыта и шлифовать мастерство ежедневно. [c.11]
Можно также оценить доходность поступлений от исполнения. Другой подход заключается в том, чтобы оценить прибыль от использования дополнительного капитала, поступающего в результате исполнения прав, варрантов или опционов. Это более сложная процедура, но данный подход имеет смысл, когда ожидаемая дополнительная доходность от инвестирования оказывается существенно выше или ниже, чем текущий уровень прибыльности. [c.366]
Если бы акции не поднялись, а резко упали в цене, прибыль принес бы опцион пут , а не колл . Закрытие длинной позиции, или исполнение опциона пут , привело бы фактически к тому же результату, что и исполнение прибыльного опциона колл . [c.333]
Приобретение опциона может также стать мерой, направленной на усиление прибыльной позиции, занятой на рынке товарных фьючерсных контрактов. Давайте предположим, что трейдер занимает длинную позицию на фьючерсном рынке и желает ее усилить, избежав при этом высокого риска. В этом случает было бы целесообразно приобрести колл-опцион. Если рынок продолжит свой рост, то общая прибыль нашего трейдера увеличится за счет чистой прибыли по опциону (за вычетом его стоимости). Если рынок повернет вниз, убытки по опционному контракту ограничатся премией, уплаченной при его приобретении. Если трейдер хочет усилить короткую позицию, то ему следует купить пут-опцион. [c.466]
Эффект опциона заключается в том, что компании Новой экономики могут использовать свою уже развитую сеть, чтобы использовать новые возможности по мере раскручивания бизнеса в будущем. Другими словами, сеть клиентов наряду с мощным интеллектуальным капиталом позволяет таким компаниям быстро продвигаться на рынках, открывая тем самым потенциальные возможности получения новых прибылей. Таким образом, их структура предоставляет им "опцион" на будущее, напоминающий финансовый опцион финансовый опцион дает его держателю право, но не обязывает его покупать или продавать ценные бумаги по определенной цене. По аналогии, компании, обладающие реальным опционом, имеют возможность, но не обязаны делать потенциально прибыльные инвестиции, чтобы выйти на новый рынок. Поразительно то, что чем выше [c.266]
Хороший пакет позволяет вам сравнить любые два рынка и найти сходство между ними. Если вы торгуете опционами, то пакет обязательно должен включать в себя модель оценки опционов. Сложные пакеты могут проверить прибыльность систем игры. [c.70]
Стоимость членства напрямую зависит от положения биржи, ее роли в международной торговле и спроса на биржевые места, а также от прибыльности биржевых фирм. Так, на ведущей фондовой бирже мира — Нью-Йоркской — в 1999 г. стоимость мест составила 2,65 и 2,6 млн долл. (в последнем случае членство не включало право на сделки с опционами). [c.108]
Другая проблема — эффективность функционирования коммерческих банков. Внешний аспект этой проблемы состоит в недостаточной развитости как самой банковской системы, так и ее традиционных элементов — развитого и ликвидного рынка государственных ценных бумаг, рынка таких финансовых инструментов, как фьючерсы, опционы и др Внутренний аспект проблемы — недостаточное внимание к ней со стороны самих коммерческих банков, особенно в вопросах управления ликвидностью, прибыльности операций, контроля за рисками и т. д. Коммерческие банки должны уделять особое внимание решению как этих, так и других своих проблем. [c.112]
Оплата акциями и опционом на право приобретения акций решает проблемы с оплатой будущего результата сегодняшней деятельности сотрудников фирмы. Цена акции отражает приведенную стоимость ее будущего дохода. Поэтому цена акций поднимается, как только общественность узнает про прибыльные проекты, которые фирма затевает. [c.81]
Указать прибыльную арбитражную стратегию, если рыночная цена опциона равна 1,8 долл. [c.185]
Указать прибыльную арбитражную стратегию, если рыночная цена европейского опциона пут составляет 1) 3 долл. 2) 8 дол л, [c.186]
Во-вторых, во время приватизации в ее схему были встроены опционы на акции для исполнительных директоров. Они принесли директорам значительно более крупные прибыли, чем предполагалось, в основном из-за того, что компании оказались гораздо более прибыльными, чем ожидалось, и поэтому цены акций резко выросли. Во многих случаях правительство серьезно недооценивало экономию на издержках, которая осуществлялась на ранее принадлежащих государству предприятиях — в основном через увольнения работников,— и, следовательно, продавали эти предприятия очень дешево. Через свои опционы на акции директора получали прибыль, в то время как налогоплательщики несли убытки. [c.222]
Другим фактором, способным увеличить ценность патента, является проявляемая фармакологическими компаниями способность лоббирования в законодательных органах с целью увеличения срока патентов на прибыльные препараты. Если при оценке патента мы считаем эту способность реальной, то это увеличит ожидаемый срок патента и его ценность как опциона. [c.1050]
Валютные опционы особенно полезны в тех случаях, когда организации участвуют в международных тендерах с расчетами за товары или услуги в иностранной валюте. При достаточно большом разрыве между моментами подачи тендерной заявки и получения результатов конкурса изменение обменного курса может существенно повлиять на прибыльность. Валютный опцион — эффективный инструмент хеджирования от валютного риска, связанного с тендером. [c.303]
Величина 0,112 говорит о том, что при при прочих равных условиях прибыльность на 11,2 % выше в штатах, допускающих захват, чем в штатах, где захваты недопустимы. В результате обнаруживается, что угроза захвата дисциплинирует менеджеров. Концентрация акционеров, напротив, не оказывает сколько-нибудь ощутимого влияния на прибыльность (вторая строка). Поощрение менеджеров за результаты (третья строка) оказывает (вопреки ожиданиям) негативное воздействие на прибыльность, хотя его абсолютная величина невысока. Наконец, фондовые опционы менее распространены в штатах, допускающих захваты (второй коэффициент в первой строке). Из этого следует, что фондовые опционы замещают захваты в качестве механизма, стимулирующего часть менеджеров к максимизации прибыли. [c.50]
Даже если направление движения акции предсказано правильно и ваша покупка опциона прибыльная, надо быть готовым предпринять последующие (follow-up) действия, чтобы в подходящий момент зафиксировать прибыли. Один из простейших способов зафиксировать прибыли, когда потенциал их роста еще не исчерпан, это продажа части вашей позиции после того, как некоторый выигрыш уже имеется. Это справедливо для любого типа инвестиций будь то акции, опционы, фьючерсы или облигации и т. п. Самая большая проблема при этом в том, что, если произойдет действительно большое движение в вашу пользу, вы к этому моменту уже сократите количество акций или контрактов в своей позиции и поэтому не будете участвовать в последующем росте так, как могли бы. [c.35]
Если мы не запустим производство модели Марк I сейчас, то, возможно, потом прорыв на рынок микрокомпьютеров обойдется нам очень дорого, когда Apple, IBM и другие производители там твердо закрепятся. Если же мы начнем сейчас, у нас появится возможность делать последующие инвестиции, которые могли бы стать очень прибыльными. Производство модели Марк I обеспечит не только собственные потоки денежных средств, но и опцион "колл" на производство микрокомпьютера Марк II. Этот опцион "колл "являетсяреальным источником стратегической ценности. [c.558]
Нет-нет, — терпеливо отвечаете вы. — Возможно, проект Марк II будет не более прибыльным, чем проект Марк I, - просто вдвое крупнее, а потому и вдвое хуже, исходя из расчетов дисконтированного потока денежных средств. Я предполагаю, что он будет иметь отрицательную чистую приведенную стоимость примерно 100млн дол. Но есть шанс, что проект Марк Покажется чрезвычайно ценным. Опцион "колл" позволит нашей фирме заработать на "перевернутых" результатах. Шанс оказаться при деньгах мог бы стоить 55млн дол. [c.559]
Риск изменения прибыльности. Основным способом измерения финансового положения фирмы является использование дисконтированной стоимости суммы текущих и нсех будущих ожидаемых прибылей фирмы. Фирма, принимающая участие во многих валютных операциях, должна принимать во внимание риск изменения прибыльности (profitability risk) — риск того, что на ожидаемую прибыльность могут повлиять ее валютные операции. Фирма (или депозитное учреждение), которая особенно склонна использовать свопы, форвардные сделки, фьючерсы или опционы, может увеличить прибыльность, осуществляя валютные операции. Другими словами, сами по себе валютные операции (независимо от основной деятельности фирмы — международной торговли, с которой они связаны) могут увеличить или уменьшить прибыльность фирмы в долгосрочном периоде. [c.760]
На цены опционов, по сравнению с ценами других инструментов валютной торговли, влияет большее число факторов. В отличие от спотов или форвардов как высокая, так и низкая волатильность может создавать прибыльность на опционном рынке. Опционы рассматриваются трейдерами и как более дешевый инструмент валютной торговли, и как инструмент, отличающийся большей безопасностью и обеспечивающий точное выполнение заявок на закрытие убыточной позиции (stop-loss orders). [c.12]
Другой важный момент, на который следует обратить внимание, то, что инвестор, продающий в короткую акции, обязан выплатить дивиденды. Покупатель опциона пут свободен от этого обязательства. Многие инвесторы, которые имеют в своем портфеле акции, покупают опционы пут для защиты своего портфеля от падения курсовой стоимости его составляющих. Для диверсифицированного портфеля, в котором значителен вес акций, входящих в индекс S P 100, возможна покупка опционов ОЕХ puts. Это индексный опцион пут, который частично или полностью будет копировать динамику вашего портфеля. Покупка пута "вне денег" потенциально более прибыльна, хотя и сопряжена с более высоким риском. Как и в случае с опционом колл, покупатель пута "вне денег" может правильно определить направление движения, но понести потери, если цена базовой акции не упадет достаточно сильно. За некоторым исключением покупка опциона "вне денег" представляется слишком рискованной. [c.24]
Пример стрэддла инвестор покупает XYZ November 95 all за 3 и XYZ November 95 put за 2-1/2. Максимально возможный размер потерь составляет 5-1/2. Если цена XYZ на дату истечения опциона превышает 100-1/2, инвестор имеет прибыльную позицию, несмотря на то, что опцион пут не реализуется. Если цена XYZ на дату истечения опциона опускается ниже 89-1/2, инвестор имеет прибыльную позицию, несмотря на то, что опцион колл не реализуется. Если цена XYZ на дату истечения опциона составляет ровно 95, инвестор несет максимально возможный убыток. Когда же цена XYZ попадает в интервал между 100-3/8 и 89-5/8 - инвестор реализует частичный убыток. С одной стороны эта двойная опционная сделка приносит прибыль, с другой - убыток. На уровне 100-1/2 и 89-1/2 инвестор имеет нулевой баланс (за вычетом комиссии). [c.25]
Совокупная премия опционов указывает на уровень безубыточности для конкретной сделки стрэдцл. До реализации какой-либо прибыли цена акций, лежащих в основе, должна подняться или опуститься на величину, равную совокупной премии опционов. В приведенном выше примере уровни безубыточности составляли 57 1/2 и 42 1/2. поскольку первоначальная премия была равна 7 1/2> или 15% цены акции. Цена акции должна отклониться в ту или иную сторону по меньшей мере на 15%, прежде чем сделка стрэдцл могла бы стать прибыльной. Вот почему инвестору следует стремиться к уплате минимальной суммы премий и заключению контрактов с реалистичными условиями. [c.333]
Такая их активность была весьма оправданной - американский рынок облигаций явно рвался к звездам. Вообразите, какая толпа осаждала бы казино, в котором каждому гарантирован крупный выигрыш, и вы сможете представить, каково приходилось нам в то время. Опционы и фьючерсы, на которых мы специализировались, были привлекательны своей ликвидностью и фантастической прибыльностью. Это были инструменты азартнейшей игры на рынке облигаций, что-то вроде суперфишек в казино, которые стоят три доллара, но позволяют играть на тысячу. Но ни в каких казино не бывает суперфишек в мире азартных игр нет ничего подобного опционам и фьючерсам, потому что в настоящем казино такой коэффициент дохода сочли бы бесстыдной наглостью. Заплатив совсем небольшие деньги, покупатель фьючерсного контракта принимал на себя тот же риск, как если бы он владел крупным пакетом облигаций, и мог за долю секунды удвоить деньги или потерять их. [c.113]
Первая стратегия заключается в длительном поддержании открытыми позиций (от нескольких дней до нескольких месяцев). Такую стратегию используют стратегические инвесторы и полупрофессиональные спекулянты. Максимально эффективна при нарождающемся тренде и наименее прибыльна при боковых или вялых трендах. Требует обязательной подстраховки и соответствующей работы на срочном биржевом рынке опционов. [c.189]
Меньшую, чем многие предполагают. Действительно, мы используем индексные фьючерсы, иногда в целях хеджирования, иногда - с тем, чтобы расширить свое участие на рынке при ставках на повышение или понижение. Мы не слишком широко используем опционы, поскольку мы не знаем, как согласовать их с той степенью риска, на которую мы согласны. При покупке опционов приходится платить значительные суммы биржевым брокерам за предоставление заемных средств, которые мы можем с меньшими затратами привлечь самостоятельно, получая заем под залог наших ценных бумаг. Считается, что при реальных вложениях в акции и привлечении заемных средств под залог этих акций риск более значителен, чем при покупке опциона, но если мы имеем дело с реальными вложениями, мы можем лучше сопоставлять наши риски, чем при операциях с опционами. При продаже опционов продавец получает плату за то, что принимает на себя определенный риск. Это само по себе может быть достаточно прибыльным бизнесом, но это недостаточно согласуется с рисками, приемлемыми для портфеля вложений, в котором используются займы под залог ценных бумаг, - поэтому мы редко продаем опционы. Это также не слишком хорошо согласуется с нашей трехмерной структурой -в некотором роде это напоминает балку, торчащую из окна, - она угрожа- [c.17]
In the Money Option - прибыльный опцион. В случае опциона колл , опцион, цена исполнения которого меньше, чем текущая рыночная цена соответствующего ему актива. В случае опциона пут , опцион, цена исполнения которого больше, чем текущая рыночная цена соответствующего ему актива. [c.977]
Цена реализации опциона — цена, по которой можно купить (при наличии all-опциона) или продать (при наличии put-опциона) конкретный фьючерсный контракт. Разница между ценой реализации опциона на фьючерсный контракт и рыночным курсом этого фьючерсного контракта называется внутренней стоимостью опциона. Если рыночный курс выше цены реализации са 1 опциона и ниже цены реализации put-опциона, эти опционы имеют внутреннюю стоимость и являются прибыльными. [c.187]
При условиях задачи 2.5 указать прибыльную арбитражную стратегию, если рыночная цена европейского опциона пут на обмен JOOO английских фунтов равна 16 долл. [c.186]
Ожидаемая прибыльность стрэддла зависит от неустойчивости цены акций IBM Стрэддл будет приносить прибыль, если акции очень неустойчивы, но он будет приносить убытки, если цена относительно стабильна График выплат показывает, какой должна быть неустойчивость, чтобы стрэддл давал прибыль Очевидно, что прибыль зависит от цен пут и колл опционов В равновесной ситуации цены колл и пут опционов устанавливаются таким образом, чтобы маржинальный инвестор удовлетворился характеристиками стрэддла риск— доходность. Таким образом, операцию стрэддл проводят лишь те инвесторы, которые считают, что акции IBM будут более неустойчивыми, чем ожидания неустойчивости, отраженные в ценах опционов [c.140]
На первый взгляд, инвестирование в плохой проект с целью получить шанс инвестировать в еще худший проект кажется дурным предприятием, но вторые инвестиции все-таки имеют привлекательную перспективу. Первый проект— это опцион, и компания Ambev не приступит ко вторым инвестициям (в размере 1 млрд. долл.), если ожидаемая приведенная ценность денежных потоков останется на уровне ниже этого значения. Кроме того, присутствует значительная неопределенность относительно размера и потенциала нового рынка, и фирма может обнаружить, что сделала прибыльные инвестиции. [c.1065]