Например, правительство в 2001 году на три года вперед объявило программу развития страны, в которой планируется повысить курс рубля на одну треть. Это приведет к подрыву конкурентоспособности еще только становящегося российского производства и грозит экономическим кризисом с неизбежной девальвацией рубля. Так не лучше ли изначально действовать в соответствии с российскими реалиями, а не субъективными взглядами правительства Уже неудивительно, что трехлетняя программа правительства ориентирована на многоразовое сокращение чистого экспорта и сальдо текущих операций. Одна ошибка может породить другую, и вместо здорового экономического роста возникнет очередная слабость. Зачем Весь мировой опыт говорит об экспортных и импортозамещающих отраслях как движителях экономического роста. Очевидно, что конкурентоспособность этих отраслей в России еще недостаточна, что требует адекватной финансово-экономической политики на ближайшие три-пять лет. Только на основе развития данной группы отраслей в дальнейшем станет возможным реальное укрепление национальной валюты. Не раньше. [c.28]
По предварительным результатам оценок можно было заключить, что на протяжении пост-кризисного периода процентная политика Банка России носила скорее адаптационный характер. Коэффициенты при показателях инфляции, обменного курса, выпуска демонстрировали "правильный" знак, однако их абсолютное значение находилось на уровне, меньшем единицы. Положительный знак при первых двух переменных говорил о том, что, в ответ на превышение фактических темпов роста цен потребительского рынка и ВВП своих целевых значений, Центральный банк в среднем ужесточал денежно-кредитную политику, способствуя повышению процентных ставок. При ускорении темпов реального укрепления национальной валюты Банк России, напротив, снижал ставки, стимулируя отток свободных средств на валютный рынок, увеличение спроса на доллары и замедление темпов ревальвации. Коэффициент при значении инструмента в предыдущий период имел положительный знак и по модулю был меньше единицы, что свидетельствовало о том, что Банк России изменял ставки постепенно, минимизируя шоковое воздействие своей политики на денежный рынок. [c.33]
Денежно-кредитная политика реальная учетная ставка ЦБ, регулирование денежного обращения с акцентом на укрепление национальной валюты политика в области неплатежей в направлении их сокращении [c.25]
По утверждению идеолога "аргентинского чуда" 22 , стабильность цен как на национальном уровне, так и в глобальной экономике не так уж сильно зависит от денежной массы, а определяется качеством денег. Как показал опыт той же Аргентины, привязка национальной валюты страны со слабой экономикой к более сильной валюте не решает проблемы, а только загоняет ее вглубь. Введение "валютного правления" позволяет удерживать номинальный валютный курс, но не способно поддерживать курс реальный. Сохраняющаяся инфляция при стабильном номинальном курсе вызывает укрепление национальной валюты, что делает импорт более привлекательным, а сальдо торгового баланса - отрицательным. [c.24]
Во всех соглашениях акцент делается на то, что укрепление покупательной способности национальной валюты — дело каждого государства. Никаких совместных мер, например, в виде создания общих, коллективных стабилизационных фондов не предусматривается. При этом реальных действий по выполнению условий названных соглашений со стороны правительств и национальных банков этих государств пока не последовало. [c.590]
Проводимая в последние годы валютно-финансовыми органами валютная политика направлена на то, чтобы валютный курс рубля превратился в реальную экономическую категорию. И в дальнейшем цель валютной политики - защита денежной системы и в целом российской экономики от негативных последствий значительных конъюнктурных колебаний обменного курса национальной валюты, сокращения золотовалютных резервов. Тем самым способствовать укреплению экономической безопасности России. [c.111]
Процесс формирования национальных денежно-кредитных и валютно-финансовых систем государств СНГ и стран Балтии закончился введением ими своих национальных денежных единиц - ограниченно конвертируемых валют. Иными словами, образование ряда независимых государств способствовало появлению у них своей национальной денежной единицы. Все это сказалось на деятельности российских предприятий и банков, заинтересованных в укреплении взаимовыгодных связей с бывшими республиками СССР, денежные единицы которых получили название мягкие валюты. Продавая в страны Содружества свою продукцию и импортируя необходимую им продукцию, российские предприятия были заинтересованы в быстром и качественном обслуживании операций российскими банками. Учитывалось и то, что Россия имела многомиллиардные имущественные интересы в странах ближнего зарубежья. В этих условиях российские банки приступили к проведению операций с национальными валютами государств ближнего зарубежья на национальных валютных биржах и на внебиржевом межбанковском рынке. Основная проблема состояла в формировании реального курса валют стран ближнего зарубежья по отношению друг к другу. [c.200]
Что касается реальных макроэкономических показателей по Великобритании, то они носят умеренно-позитивный характер и никак не согласуются с резким падением фунта, которое мы наблюдали в феврале-марте. Так, национальный ВВП увеличился в четвёртом квартале на 0.8% к третьему кварталу и на 2.9% к аналогичному периоду предыдущего года. Министр финансов Великобритании Гордон Браун, представлявший в конце марта правительственный бюджет на следующий год, дал вполне оптимистичные прогнозы. Так, рост ВВП в 2000 г. ожидается на уровне 2.75-3-25% и 2.25-2.75% в последующие годы, профицит бюджета прогнозируется в размере 17 млрд. (прогнозировалось 2.5 млрд.). Браун обещает также умеренное снижение налогов - на 1.2 млрд. Инфляция в стране остаётся под контролем - рост индекса розничных цен, за исключением волатильных составляющих (RPI-X), составил в феврале 2.2%, что ниже инфляционной цели (2.5%), установленной Центробанком. Поэтому тот резкий скачок фунта наверх (фунт/доллар вернулся к 1.60), который произошёл в конце месяца, имел под собой фундаментальную почву. Как уже отмечалось выше, сигналом к укреплению европейских валют стало повышение учётных ставок Национальным Банком Швейцарии. Однако в отношении фунта был отмечен ещё один позитивный момент, а именно выступление всё того же Тони Блэра. Последний заявил, что хотя сильный фунт и создаёт проблемы для многих английских компаний, попытки его искусственной девальвации могут оказаться большой ошибкой . Банк Англии - конечно же, независимый институт и не обязан прислушиваться к правительству, но здесь, кажется, не тот случай. Ш [c.33]
Упрекать же Центральный банк в излишнем внимании к валютному рынку и динамике обменного курса, подразумевая, что следствием стал ускоренный рост денежного предложения и инфляции, вряд ли стоит. Давление на рубль и потенциал реального укрепления на самом деле были чрезмерно высокими, и интервенции Банка России в этот период были полностью оправданы. В их отсутствии единовременный рост курса национальной валюты мог быть излишне резким и опасным для экономики. [c.21]
За 2004 год реальное укрепление национальной валюты к доллару США составило 15,3%, к евро - 7%, к рублю - 1,3%. Курс Национального банка на конец 2004 года составил 130 тенге за 1 доллар США. [c.6]
В этой связи следует заметить, что реальная финансовая стабилизация характеризуется комплексом взаимосвязанных и взаимовлияющих показателей, а именно устойчивость бюджетной системы, надежность кредитно-финансовых учреждений, рациональность денежного обращения, устойчивость финансового положения предприятий реального сектора экономики. В этом контексте чисто монетарные результаты финансовой стабилизации выглядят весьма сомнительными. На самом деле, в 1996 г. падение прибыли в основных отраслях реального сектора превысило 70 %, доля убыточных предприятий возросла в 1,5 раза и достигла к концу года 56 %. Таким образом, в 1996 г. сформировался новый, крайне низкий уровень самообеспечения реального сектора финансовыми ресурсами, который не обеспечивает не только расширенного, но даже и простого воспроизводства. Вложения в основной капитал уменьшились в 1996 г. на 18 %. Проблемы нарастания кризиса неплатежей, в том числе в бюджеты всех уровней и обратного потока финансирования из бюджета, являются производными по отношению к продолжающемуся процессу экономического спада. Следовательно, политика макроэкономической стабилизации, выражающаяся в удержании денежной массы в определенных пределах, оказывается несостоятельной в плане обеспечения инвестиций и экономического роста. Денежно-кредитная политика является только частью экономической политики государства. В этой связи постановка задачи обеспечения экономического роста на основе финансовой стабилизации представляется ошибочной. Эти вопросы необходимо решать в комплексе и одновременно. Необходимость учета целого ряда факторов при принятии мер денежно-кредитного регулирования прослеживается хотя бы на примере переплетения интересов российских экспортеров и задачи укрепления национальной валюты. Задачу обеспечения притока кредитных ресурсов в промышленность, строительство, сельское хозяйство следует решать в комплексе со стимулированием наращивания собственных средств коммерческих банков, т.к. только "нулевые" [c.165]
На наш взгляд, потенциал инфляционного роста в России исчерпан. Необходима радикальная смена деваль-вационно-инфляционной политики на политику укрепления национальной валюты и снижения инфляции до приемлемого уровня и стимулирования развития реального сектора экономики. [c.183]
Предполагалось, что основной акцент политики валютного курса на 2000 г. станет не только сглаживание существенных колебаний обменного курса национальной валюты, но и поддержание золотовалютных резервов на таком уровне, который бы обеспечил доверие к проводимой денежно-кредитной политике и стабильность валютно-финансовой системы России. Важнейшим фактором, определяющим тенденцию изменения валютного курса в 2000 г., явится состояние внешнеторгового баланса, которое по прогнозам будет достаточно благоприятное, что приведет к превышению притока валюты по каналу внешней торговли над ее оттоком. В условиях урегулирования внешней задолженности это создаст базу для определенного реального укрепления курса рубля. Однако в дачьнейшем может появиться ряд факторов, направленных против реального укрепления курса рубля. Например, в случае стимулирования потребительского спроса возможно увеличение импорта и падение курса рубля. Но эту ситуацию возможно будет скорректировать мерами внешнеторговой политики. Кроме того, выплаты по внешнему долгу потенциально могут оказать влияние на динамику валютного курса. В дальнейшем, как и в 1999 г., вызванный этим дополнительный спрос на инвалЕОту может оказать негативное влияние на укрепление национальной валюты России. Следует также отметить, что для России характерно формирование устойчивых ожиданий снижения курса рубля. [c.111]
В Латинской Америке яркий пример "голландской болезни" (не связанной с нефтью) явила собой Колумбия второй половины 70-х годов8. Традиционно Колумбия сильно зависела от производства кофе, составлявшего примерно 2А общего объема экспорта в конце 60-х годов и около 45% — в 1974 г. Неблагоприятные погодные условия в Бразилии и землетрясение в Гватемале вызвали значительный дефицит кофе на мировом рынке. Цены на него взлетели примерно в 5 раз за последующие два года. Производители кофе в Колумбии незамедлительно откликнулись на этот факт, и за 1974—1981 гг. его производство увеличилось на 76%. В результате выручка от экспорта в Колумбии возросла на 300% в течение следующих пяти лет. Но, как и предсказывает теория, реальный обменный курс национальной валюты укрепился примерно на 20% в период 1975— 1980 гг., и это подорвало конкурентоспособность других видов экспортной продукции, кроме кофе. Динамика фактических цен кофе и реального обменного курса в 1974—1980 гг. показана на рис. 21-6 (как обычно, падение значений реального обменного курса на графике соответствует укреплению национальной валюты). [c.728]
ДЕВАЛЬВАЦИЯ (от лат. de- понижение и valeo - иметь значение, стоить) - официальное снижение курса национальной валюты по отношению к иностранным валютам или международным валютным счетным единицам (СДР, ЭКЮ), а ранее (до середины 70-х годов) и к золоту, уменьшение реального золотого содержания денежной единицы. Д. может быть признана правительством страны официально, в законодательном порядке. При такой, т.н. открытой Д. правительство превращает ее в средство укрепления своей валюты путем изъятия из обращения части денежной массы или обмена обесценившихся денег. При скрытой Д. происходит обесценивание бумажных денег, снижение их золотого содержания, но изъятия части денежной массы из обращения не производится. Причины Д. - неравномерность развития инфляции, дефицитность платежных балансов. В условиях обострения борьбы за рынки Д. используется в интересах поощрения экспорта и сокращения импорта, для улучшения платежного баланса путем приведения официального курса во временное соответствие с рыночным курсом ведущих валют. [c.153]
Опыт ряда стран показывает, что в период после резкого снижения курса национальной валюты, как правило, наблюдается ее реальное укрепление, обусловленное чрезмерной глубиной девальвации в период наиболее острой фазы кризиса. Так, в посткризиспый период (1-2 года) в Таиланде реальный валютный курс вырос примерно на 25%, в Индонезии - на 40%, в Южной Корее - на 20%. - Прим. авт. [c.57]
Переменная интервенций, оцененная в виде роста золотовалютных резервов с учетом выплат по внешнему долгу и коррекции взаимной динамики курсов доллара США и евро, в процентах от денежной базы, реагирует только на колебания реального валютного курса, стремясь их стабилизировать по отношению к долгосрочному тренду, оцененному HP-filter если национальная валюта укрепляется слишком быстрыми темпами, Банк России предъявляет дополнительный спрос на валюту на открытом рынке, наращивая золотовалютные резервы, что приводит к снижению темпов укрепления рубля. Попытки добавить в первую функцию реакции отклонения инфляции и выпуска от своих целевых значений не увенчались успехом, таким образом, ни повышение цен потребителей, ни ситуация с экономическим ростом фактически не является ограничением для Банка России при проведении валютной политики. [c.39]