Цена исполнения ОПЦИОНа. Опцион на отсрочку проекта исполняется, когда фирма, имеющая права на этот проект, решает инвестировать в него. Издержки, связанные с осуществлением первоначальных инвестиций, — это цена исполнения опциона. Фундаментальное допущение заключается в том, что эти издержки остаются постоянными (в долларовом измерении приведенной ценности), и любая неопределенность, связанная с инвестициями, отражается в приведенной ценности денежных потоков от продукта. [c.1035]
Стратегии, применяемые для отсрочки исполнения или его избежания, ориентированы на две разные цели повышение дохода и попытку удержать в собственности акции, которые оцениваются рынком выше цены исполнения опциона. Достижимость этих целей обусловлена тем, что временная стоимость опциона с далеким сроком истечения выше, чем контракта, который близок к истечению. [c.8]
Налоговым кодексом РФ установлены особенности налогообложения срочных сделок. Под финансовыми инструментами этих сделок (с отсрочкой исполнения) понимают соглашения участников срочных сделок, которые определяют их права и обязанности в отношении базисного актива (форвардные, опционные и фьючерсные контракты). Под базисным активом финансовых инструментов срочных сделок понимают предмет срочной сделки, включая ценные бумаги, иностранную валюту и иное имущество. [c.241]
Это дает нам еще одну важную характеристику опционов. Инвесторы, которые приобретают акцию посредством опциона "колл", покупают ее в рассрочку. Они оплачивают сегодня продажную цену опциона, но они не оплачивают цену исполнения до тех пор, пока фактически не реализуют опцион. Отсрочка оплаты особенно ценна при высоких процентных ставках и длительном сроке опциона. При процентной ставке rfvi сроке исполнения /мы можем ожидать, что стоимость опциона зависит от произведения9 значений г, и / стоимость опциона повышается и сростом процентной ставки, и с увеличением срока исполнения. [c.540]
Опцион на отсрочку развития. Опцион на отсрочку инвестиций в развитие материальной базы формально эквивалентен американскому опциону 4ксш> на акции. К при меру, владелец лицензии на разработку неосвоенного нефтяного месторождения вправе приобрести уже освоенное месторождение, оплатив все лицензионные и арендные издержки освоения. Однако владелец лицензии может отложить развитие до тех пор, пока не поднимутся цены на нефть Иными словами, управленческий опцион, сопряженный овладением неосвоенным месторождением, представляет собой опцжж на отсрочку. Ожидаемые затраты на освоение можно рассматривать как цену исполнения опциона коллз> Чистый доход от производства за вычетом истощения запасов в результате разработки месторождения — это альтернативные издержки отсрочки инвестиций. Если альтернативные издержки слишком в ели кило принимающий решен не может предпочесть исполнить опцион (т. е. начать разработку месторождения), не дожидаясь истечения его срока. [c.449]
В целях настоящей главы под финансовыми инструментами срочных сделок (сделок с отсрочкой исполнения) понимаются соглашения участников срочных сделок (сторон сделки), определяющие их права и обязанности в отношении базисного актива, в том числе фьючерсные, опционные, форвардные контракты, а также соглашения участников срочных сделок, не предполагающие поставку базисного актива, но определяющие порядок взаиморасчетов сторон сделки в будущем в зависимости от изменения цены или иного количественного показателя базисного актива по сравнению с величиной указанного показателя, которая определена (либо порядок определения которой установлен) сторонами при заключении сделки. [c.411]