Обратите внимание на то, как мы к этому пришли. Мы, как и раньше, продвигались в обратном направлении, но на каждом шаге проверяли, стоил ли "мертвый" опцион больше, чем "живой", и брали большую из двух стоимостей, как мы делали, идя в обратном направлении по биномиальному древу. Вы можете использовать этот способ для оценки стоимости любого опциона "американский колл" на акции, по которым выплачиваются дивиденды. [c.572]
Иногда имеет смысл исполнить опцион "американский пут" досрочно, чтобы реинвестировать цену исполнения. Например, предположим, что сразу после того как вы купили "американский пут", цена на акции упала до нуля. В этом случае держание опциона не дает никаких преимуществ, так как он не может стать более ценным. Лучше исполнить "пут" и инвестировать полученные от исполнения деньги. Таким образом, "американский пут" всегда [c.573]
Поскольку формула Блэка- Шольца не допускает досрочного исполнения, ее нельзя использовать для точной оценки стоимости опциона "американский пут". Но вы можете применить пошаговый биномиальный метод при условии, что вы проверяете на каждом шаге, стоит ли "мертвый" опцион больше "живого", и затем используете наибольшую из двух стоимостей. [c.574]
Единственным методом, который можно использовать для оценки стоимости опциона "американский колл" на акции, по которым выплачиваются дивиденды, является пошаговый биномиальный метод. В этом случае на каждом шаге вы должны проверять, имеет ли опцион большую стоимость, если исполняется до даты, когда акции теряют право на очередные дивиденды, чем если вы сохраняете его, по крайней мере, в течение еще одного периода. [c.576]
Пример, у вас есть последний шанс попрактиковаться в оценке стоимости опционов, вычислив стоимость опциона "американский колл" на акции, по которым выплачиваются дивиденды. На рисунке 21-8 в общем виде представлены возможные изменения цены на акции компании "Свиные туши и потроха". В настоящее время цена одной акции составляет 100 дол., но через год она может либо упасть на 20% до 80 дол., либо вырасти на 25% до 125 дол. В любом случае компания выплатит регулярные дивиденды в размере 20 дол. Сразу после выплаты дивидендов цена на акции снизится до 80 — 20 = 60 дол. или 125 - 20 = 105 дол. Еще через год цена опять либо упадет на 20% от уровня цены акции, не дающей права на очередные дивиденды, или вырастет на 25%13. [c.576]
Предположим, вы хотите оценить двухгодичный опцион "американский колл" на акции компании "Свиные туши и потроха". На рисунке 21 -9 в обобщенном виде представлены возможные значения стоимости опциона в каждой точке при допущении, что цена исполнения равна 70 дол., а процентная ставка составляет 12%. Мы не будем проводить все вычисления, стоящие за этими цифрами, а сосредоточимся на стоимости опциона в конце года 1. [c.576]
Цена акции корпорации "Кряква" равна 100 дол. В течение следующих двух периодов по 6 месяцев цена может либо вырасти на 25%, либо снизиться на 20% (это эквивалентно стандартному отклонению 31,5% в год). За 6 месяцев компания выплатит 20 дол. дивидендов. Процентная ставка составляет 10% за 6 месяцев. Какова стоимость опциона "американский колл" со сроком 1 год и ценой исполнения 80 дол. Теперь пересчитайте стоимость опциона при допущении, что дивиденды составляют 20% от цены "акций с дивидендом". [c.581]
Прочитав главу 20, вы, как опытные "охотники" за опционами, вероятно, уже классифицировали варрант M I как опцион "американский колл" со сроком 5 лет и ценой исполнения 55 дол. Вы можете графически изобразить связь между стоимостью варранта и стоимостью обыкновенных акций с помощью нашего стандартного способа описания опционов, как показано на рисунке 22-1. Жирной линией на рисунке показан нижний предел стоимос- [c.586]
Модель опциона - американская или европейская. [c.33]
Хотя держатели опциона американского стиля имеют право исполнить опцион в любой момент, они часто предпочитают фиксировать свои прибыли или убытки осуществляя закрывающие транзакции, потому что транзакционные издержки в этом случае будут ниже, чем при осуществлении исполнения опциона. Но об этом мы уже писали. [c.115]
Теоретически использование таких опционов должно сопровождаться поставкой лежащих в основе фьючерсных контрактов. На практике, однако, поскольку сроки истечения опциона и лежащего в основе фьючерса совпадают, расчет производится наличными средствами, так же как и при закрытии фьючерсной позиции. Если опцион американский и используется до срока истечения, расчет по нему производится наличными средствами по биржевой цене лежащего в основе фьючерсного контракта. [c.138]
Внебиржевой опцион (опцион ОТС ) обычно предоставляется банком и опционный контракт составлен так, чтобы удовлетворять потребности клиента. Клиент может определять сумму валюты, цену исполнения, дату истечения (исполнения) и тип опциона (американский или европейский). Американский тип опциона может быть исполнен в любой рабочий день до даты истечения, тогда как опционы европейского типа могут быть исполнены только в день истечения опционного контракта. [c.170]
ОПЦИОН АМЕРИКАНСКИЙ -см. АМЕРИКАНСКИЙ ОПЦИОН [c.483]
ОПЦИОН АМЕРИКАНСКИЙ - опцион, реализация которого может быть осуществлена в любое время до окончания его срока. [c.268]
Инвестором начислена задолженность продавцу за ценные бумаги, приобретаемые по проданному опциону по цене выше или ниже номинальной стоимости (опцион американский, опцион европейский и т.п.) 76 [c.93]
Организацией-инвестором начислена задолженность продавцу за опцион на продажу фьючерсов и других краткосрочных и долгосрочных ценных бумаг (опционный сертификат, опцион пут и др.), а также за продажу ценных бумаг, приобретаемых по проданному опциону по цене выше или ниже номинальной стоимости (опцион американский, опцион европейский и т.п.) 08-10 [c.463]
Если же опцион может быть предъявлен к исполнению в любой (случайный) момент времени г N, то говорят, что это - опцион Американского типа. [c.32]
Для учета наблюдаемого эффекта (а) Р. Мертон предложил ([346], 1973 г.) в стандартной модели считать ц и а функциями времени (ц = n(t), a = r(t)), и такого рода схемы действительно используются на финансовых рынках, особенно при расчетах с опционами Американского типа. [c.347]
Опцион Азиатского типа 779 Опцион Американского типа 32, 636, [c.483]
Возможно, самый известный и признанный теоретический результат в области финансов — это модель Блэка-Шоулса для определения цены опционов (ОРМ, Option Pri ing Model). Согласно этой модели, цена опциона прямо определяется предсказуемыми показателями наличного рынка соответствующих основных ценных бумаг. Поэтому очень интересно было бы выяснить, существуют ли связи типа запаздывания между ценами опционов и ценами на наличном рынке. Характерной особенностью опционов является то, что небольшие начальные вложения позволяют получать прибыль от изменения рыночных курсов, соответствующую большому количеству акций (так называемый левередж). Пантон [210] высказал мысль, что эти соображения ликвидности должны приводить к тому, что цены акций будут следовать за ценами опционов. За большинством сделок по опционам рано или поздно следуют сделки по соответствующим акциям — в частности, потому, что издатели (продавцы) опционов немедленно хеджируют свои позиции сделками на рынке акций (дельта-хеджирование), а также потому, что многие контракты исполняются раньше срока (там, где в ходу опционы американского типа). В результате та информация, на основании которой принимаются решения по сделкам с опционами, в некотором преобразованном виде передается на рынок акций. [c.114]
ОПЦИОН АМЕРИКАНСКИЙ (ameri an option) — разновидность опциона, при котором его покупатель может использовать свое право в любой момент действия контракта. О.а. сравнительно дороже европейского опциона. [c.281]
Ameri an-Style Option — опцион американского типа. Опционный контракт, который может быть исполнен в любой момент, начиная с даты приобретения и кончая датой истечения его срока. Большая часть обращающихся опционов относится к опционам американского типа. [c.202]
Сумма акцизов, причитающихся к уплате в бюджет по расчету с сумм денежных средств, полученных со стоимости опциона за право выбора различных условий расчетов по договорам поставок (подряда) или за право выбора одним из участников альтернативных (многовариантных) условий биржевой сделки, например право покупать или продавать ценные бумаги в заранее установленном объеме по твердой цене в течение того или иного срока (опцион американский, опцион без покрытия, опцион валютный, грузовой, двойной, европейский, колл , при деньгах, при своих, на покупку, на продажу, пут , цилиндрический и др.), подлежит взносу в бюджет и относится на уменьшение специальных источников (д-т сч. 87-3, 88-1, 88-2, 96, к-т сч. 68, субсч. Расчеты с бюджетом по НДС ) поступление указанных денежных средств оформляется бухгалтерской проводкой д-т сч. 51, к-т сч. 87-3, 88-1, 88-2, 96. [c.304]
Продолжительность отбора инвестиционного портфеля в условиях неопределенности (1969 г.), Оптимум потребительской функции и правила инвестиционного портфеля в модели непрерывного времени (1971 г.). В своей основной работе Теория рационального ценообразования опциона (1973 г.) Р. Мертон существенно расширил применение модели Блэка—Скоулза для анализа стохастических, т. е. подверженных случайным изменениям, процентных ставок по безопасным с точки зрения риска активам, дивидендов на основные активы, изменяющейся цены использования владельцем опциона, американского вида цены, устанавливаемой при выведении опциона на рынок. Этот метод применяется в практической деятельности финансовых институтов, финансовых рынков, для оценки степени риска страховых контрактов и поручительств, надежности инвестиционных проектов. [c.366]
На практике большинство торгуемых опционов являются опционами Американского типа, которые дают больше свободы покупателю, допуская выбор момента исполнения г. В случае же опционов Европейского типа этот момент заранее определен (г = JV). Отметим, что имеются случаи, когда опционы Американского и Европейского типов "совпадают" (в том смысле, что "оптимальный" момент г для опциона Американского типа равен N). Подробнее см. гл. VI ( 5Ь) и VIII ( 3с). [c.32]
Но понятно, однако, что премия за такие опционы должна быть не 250 , а значительно выше, поскольку "за большие возможности надо и больше платить" И действительно, реальная стоимость опционов Американского типа выше, нежели опционов Европейского типа. См. далее гл. VI и VIII. [c.36]
Для многих пелей в финансовой математике интересен вопрос о том, сохраняется ли свойство (45) при замене детерминированного момента п на марковский момент г = т(ш). Этот вопрос интересен, например, для опционов Американского типа (см. гл. VI), где в само понятие стратегии вводится момент остановки, характеризующий момент принятия некоторого решения, скажем, предъявления опциона к оплате. [c.15]