Примечание редактора. По сути и трейдинг, и инвестирование представляют собой форму арбитража, т. е. поиск неэффективностей на рынке и попытку на этом заработать. Тем не менее арбитраж, по Рэю Келли, — это арбитраж в чистом виде. Его можно рассматривать как лицензию на печать денежных знаков, но только в ограниченные промежутки времени. Если вы действительно задумываетесь над тем, как стать профессиональным трейдером, я настоятельно рекомендую выискивать возможности арбитража. [c.127]
Наиболее существенное следствие корпоративной реструктуризации 1980-х годов - формирование нового подхода к управлению корпорациями, в рамках которого основной целью бизнеса является рост стоимости компании. Кроме того, была продемонстрирована неэффективность конгломератов корпорации отказались от концепции финансовой самодостаточности (тенденции компаний создавать свой внутренний рынок капиталов для новых инвестиций и финансирования роста) произошло осознание необходимости обновления корпораций и поиска устойчивых конкурентных преимуществ. [c.389]
Использовать средства стимулирования сбыта выгодно для конкурентов с малой долей рынка, поскольку по затратам на рекламу они не могут соревноваться с лидерами. Не предлагая льгот продавцам и не поощряя потребителя, производителям с незначительной долей рынка трудно бороться за место в розничной сети. Ценовая конкуренция часто используется ими в поисках расширения их доли, но для лидеров такая политика неэффективна, потому что их рост происходит за счет расширения целой категории товаров. [c.724]
Продажа долевого участия в вашей компании — один из способов делать деньги. В принципе, до тех пор, пока будет существовать рынок покупателей и продавцов всего, что вы только можете производить, вы, в пределах этого контекста, можете делать деньги. К примеру, мои книги являются своего рода способом делать деньги. До тех пор, пока для них есть рынок — благодаря продавцам, — мои книги делают мне деньги, а не я работаю за деньги. Если бы я был врачом, который, чтобы ему за это заплатили, должен приложить свой личный труд, то был бы человеком, работающим за деньги. Если бы я был врачом, который изобрел какое-нибудь новое лекарство и продавал его в виде таблеток посредством фармацевтов, то эти таблетки были бы тем средством, с помощью которого я перешел бы в разряд людей, которые делают деньги, а не работают за них. Итак, работать за деньги в большинстве случаев неэффективно гораздо более эффективным может оказаться поиск способов делать деньги — при том условии, что вы не действуете наобум. Поэтому если ваш план состоит в том, чтобы работать за деньги, а затем стараться накапливать их, то, вполне возможно, вы размахиваете старым тупым топором своих предков. [c.86]
В случае, если рыночная власть искусственно поддерживается путем государственного вмешательства, может возникнуть третий тип неэффективности — поиск ренты. Под поиском ренты мы подразумеваем непроизводительное использование ресурсов фирмами для оказания воздействия на лиц, определяющих политику. Возьмем для примера газетную статью, в которой описывается попытка компании АТ Т удержать свои позиции на рынке кабельного телевидения [c.23]
Для исследователей стал обычным поиск аномалий, или карманов неэффективности, где можно получить прибыль при небольшом риске. Было справедливо указано, что большой рынок будет устранять такие аномалии, как только они становятся общеизвестными. FMH не такая. Она не находит карман неэффективности, в котором немногие могут получить прибыль. Вместо этого, она говорит о том, что, поскольку информация на различных частотах обрабатывается по-разному, тренды и циклы будут на всех инвестиционных горизонтах. Некоторые будут стохастическими, некоторые будут нелинейными детерминированными. В обоих случаях точная структура трендов изменяется во времени. Она предсказуема, но она никогда не будет совершенно предсказуема, и именно это сохраняет рынки устойчивыми. Теория хаоса и фрактальная статистика предлагают нам новый способ понимания того, как функционируют рынки и экономики. Нет никаких гарантий того, что благодаря им нам будет легче зарабатывать деньги. Тем не менее, мы будем более приспособлены к разработке стратегий и оценке рисков. [c.263]
В то же время прямые инструменты всегда были и останутся грубым средством регулирования экономики. Они навязывают финансовой системе издержки неэффективного распределения кредитных ресурсов. Кредитные потолки, ограничивающие объем ссуд, ведут к ужесточению условий кредитования, ограничению конкуренции в банковском секторе и затруднению выхода на рынок новых банков. Кроме того, использование прямых инструментов, в конечном счете, стимулирует поиск обходных путей, позволяющих избежать административных ограничений. Это, в свою очередь, ведет к росту регулирующих бюрократических процедур и коррупции в органах власти. Даже если прямые инструменты обладают эффективностью и их невозможно обойти, они закрепощают банковскую [c.113]
Что же касается внеоборотных активов компании (земля, здания и сооружения, производственное оборудование и инвестиции), то одним из путей их сокращения является распродажа избыточных активов, избавление от неэффективных производств, концентрация производства в одном месте, аутсорсинг и продажа очень дорогих активов с получением их обратно в аренду. Следствием уменьшения внеоборотных активов обычно становится сокращение накладных расходов, что оборачивается двойной выгодой. Однако рационализация внеоборотных активов сопряжена с серьезными трудностями. Во-первых, эта работа занимает больше времени, чем аналогичные действия с оборотными активами. Во-вторых, в этом случае появляются различные барьеры на выходе чрезмерные расходы, трудности с поисками покупателей специализированных активов, связи с другими товарами и рынками, которые компания планирует поддерживать (например, общие с другой компанией производственные мощности и рабочая сила), эмоциональные связи, государственные и социальные барьеры. В-третьих, если менеджмент не имеет четкого плана развития компании, радикальная перестройка связана с высокими рисками. Нельзя избавляться от активов и возможностей, которые в будущем, возможно, приобретут особое значение для долгосрочной стратегии трансформации. [c.490]
Так вот, Дженсен считает, что любой корпоративный менеджер всегда будет иметь значительные мотивации к тому, чтобы не выплачивать свободные потоки денежных средств своим акционерам. Почему На то существует несколько причин. Каждая выплата свободного потока денежных средств, во-первых, усложняет для менеджера проблему поиска финансовых ресурсов под инвестиционные проекты в следующем периоде. Если же подобной выплаты ему удастся избежать, то он сможет зарезервировать свободный поток под будущие траты во-вторых, сокращает размер ресурсной базы компании, которая подконтрольна менеджменту. Уже этих двух причин достаточно, чтобы текущий менеджмент компании неохотно (мягко сказано ) шел на выплату свободного потока денежных средств своим акционерам в полном объеме. Подобный конфликт особенно часто возникает в компаниях, которые относятся к разряду дойных коров - они находятся на устоявшемся сегменте рынка, имеют постоянный спрос на свою продукцию (который не возрастает, но и не падает) и, как следствие, стабильно генерируют значительные потоки свободных денежных средств, но не имеют прибыльных возможностей для их использования. В этих компаниях менеджеры особенно активно стремятся увести свободные потоки денежных средств из-под своих акционеров и ради решения этой задачи готовы пойти на все - даже на проведение заведомо неэффективного инвестиционного проекта. Дженсен попытался понять, как можно заставить менеджеров выплатить свободные потоки денежных средств своим акционерам. Вернее, задача заключается даже не в том, чтобы заставить их вы- [c.90]
Функция санирования - это очищение экономики от неконкурентоспособных и слабых участников рынка, банкротство неэффективных. Рыночный механизм указывает людям направления поиска, но не дает им никаких гарантий относительно конечных финансовых результатов. Он признает лишь общественно необходимые инвестиции в недвижимость, ведь только их и оплачивает покупатель. Поэтому освобождение рынка от неэффективных собственников предприятий и других объектов недвижимости ведет к повышению устойчивости и экономическому росту. [c.18]
Как и в случае с входами, поиск хорошего выхода подобен поиску крошечного островка неэффективности в море эффективного рынка. Хотя такие острова есть, найти их непросто. [c.360]
Анализ состояния склада является существенным этапом в поиске источника возможных незапланированных затрат. Завышенные по сравнению с запланированными остатки готовой продукции на складе предприятия или на рынках 2 и 3 (Производственный отчет. Готовая продукция и товары) свидетельствуют о невыполнении плана по сбыту или могут быть связаны с ненужными для предприятия закупками готовой продукции. Если складские остатки равны 0, это говорит о неэффективных затратах на маркетинг - фактический сбыт оказался существенно выше запланированного, предприятие не удовлетворяет потребности клиентов, теряет прибыль и долю рынка. [c.79]
Роту и Бриттенхэму номинальную величину кредита, который был выкуплен ими по цене 60 центов за доллар. Двое молодых выпускников университета с Уолл-стрит, обследующих национальные проекты жилищного строительства в поисках плавательных бассейнов и безденежных жильцов, могли показаться смешными, пока они не достигли своего и не заработали 10 миллионов долларов. Изумляет то, что люди из Вашингтона, которые должны были заниматься этими проектами, не сделали того же самого. Но они не понимали истинной стоимости займов. Они рассчитывали, что рынки заплатят им справедливую цену, но рынок оказался неэффективным. [c.81]
В 80-х годах система смешанной экономики подверглась серьезным изменениям. Это стало результатом критических высказываний из самых различных кругов. Одни высказывания были направлены против излишнего вмешательства государства в экономическую и социальную сферы, другие - против неэффективности бюрократического засилья. Государство благосостояния, основанное на кейнсиан-ских принципах, как оказалось, присвоило себе слишком много социальных и экономических функций, которые уже не могло более удовлетворительно выполнять. Та модель смешанной экономики, которая доминировала в 80-х годах, была заправлена изрядной порцией неолиберализма. Эта форма смешанной экономики характеризовалась поиском нового равновесия между ролью рынка и государственной власти и возрождением веры в способность рыночных механизмов решить экономические и социальные вопросы. [c.355]
Подобного рода аргументы позволили авторам [41] охарактеризовать сущность деятельности РАО "Газпром" как формы квазикапиталистической корпорации, поскольку ее внешняя деятельность вполне соответствует критериям и методам капиталистических форм хозяйствования, а внутренняя характеризуется крайней неразвитостью механизмов рыночного типа неэффективными методами оценки и оптимизации стоимости активов, отсутствием реальных центров прибылей и издержек и современных систем управленческого учета, неразвитыми формами контрактных отношений, несамостоятельной инвестиционной политикой и др. Такие корпорации фактически используют методы хозяйствования прежней затратной и во многом расточительной экономики. Поэтому поиск вариантов трансформации методов организации, управления и хозяйствования в газовой промышленности, которые сохранили бы достоинства существующей вполне конкурентной на мировом рынке структуры и обеспечили бы ей импульс для внутренних преобразований экономике правовых форм деятельности, является актуальной задачей реформирования отечественного ТЭК. [c.322]