Иначе говоря, легко может получиться так, что оценка бизнеса методом дисконтированного потока денежных средств, будучи технически совершенной, на практике окажется ошибочной. Умные финансовые менеджеры используют несколько различных способов определения стоимости на конец периода оценки для проверки правильности полученных ими результатов. [c.67]
Программный комплекс ТЭО-ИНВЕСТ позволяет провести расчеты по оценке бизнеса (рыночной стоимости компании) с применением метода дисконтированных денежных потоков. Данный метод базируется на том, что стоимость компании определяется будущими денежными поступлениями. Оценка с помощью этого метода предусматривает приведение потоков денежных средств, характеризующих деятельность компании за прогнозный период, к определенному моменту времени с помощью ставки дисконтирования, получая, таким образом, ее настоящую стоимость. [c.176]
Оценка эффективности бизнес-проекта проведена по данным анализа движения потока прибыли к распределению после уплаты налогов и потока денежных средств без учета дисконтирования (табл. 6). [c.290]
В самом деле, если для получения оценки рыночной стоимости фирмы оценки ее отдельных бизнес-линий затем суммируются, для обычного применения метода дисконтированного денежного потока, когда он, например, используется на многопродуктовом предприятии, вполне достаточно понимать денежные потоки по одному из оцениваемых бизнесов фирмы как вклад этого бизнеса в общие реально существующие остатки средств на счете (текущих счетах) фирмы. [c.137]
ДИСКОНТИРОВАНИЕ [dis ounting] — 1, Приведение экономических показателей разных лет к сопоставимому по времени виду (к началу реализации проекта или иному моменту) путем умножения этих показателей на коэффициент дисконтирования. В частности, Д. денежных потоков называют приведение их разновременных (относящихся к разным этапам оценки бизнеса или расчета эффективности инвестиционного проекта) значений к их ценности на определенный момент времени, который называется моментом приведения и обозначается t° 15. Строительство крупного объекта требует выделения средств не на год, а на длительный срок. Но совсем не одно и то же вложить сразу, скажем, 100 млн руб. или в первом году 10 млн, во втором году — еще 10 млн руб. и т.д. в течение 10 лет. Точно так же трудно сравнивать проекты двух предприятий, строительство которых начинается в разное время. [c.87]
Бездолговой денежный поток не отражает планируемого движения и стоимости кредитных средств, используемых для финансирования инвестиционного процесса. Поэтом если в расчетах оперируют с ним, то тогда (чтобы хотя бы на момент вероятного предложения предприятия к продаже, в статике, отразить долю и стоимость привлеченных в него заемных средств) дисконтирование ожидаемых по инвестиционному проекту (на разных стадиях жизненного цикла бизнеса) денежных потоков должно производиться по ставке, равной средневзвешенной стоимости капитала данного предприятия. При этом получаемая при суммировании дисконтированных бездолговых денежных потоков ожидаемая остаточная стоимость предприятия окажется оценкой стоимости всего инвестированного в предприятие, к моменту его перепродажи, капитала. Другими словами, для оценки стоимости его собственного капитала (т.е. рыночной стоимости предприятия как такового) необходимо будет еще вычесть планируемую на рассматриваемый момент долгосрочную (выходящую за пределы финансового периода, служащего размером "шага" во времени в данном анализе) задолженность предприятия. [c.58]
Для того чтобы прийти к определенному выводу о целесообразности инвестирования в конкретное предприятие, следует рассмотреть денежные потоки не предприятия, куда привлекаются средства, а инвестора, доверяющего предприятию эти средства. В самом деле, предметом оценки в предыдущей главе служил бизнес предприятия, который заключается в выпуске и продаже продукта предприятия. Разными способами оценивался именно этот бизнес, т.е. продуктовые линии предприятия. При использовании метода дисконтированного денежного потока анализировались денежные потоки продажи продукта предприятия. Их получателем является предприятие как юридическое лицо. По сутиденежныепотокиа4-( это остатки средств на башсавфасадо наличных) именно этого лица (юридического), так как указанный счет открыт в банке на имя предприятия. [c.176]
Задача оценки возможного для инвестора бизнеса (проекта 1 вложения средств в акции данного предприятия, выпускающего данный продукт) сводится тогда к сравнению величин В0. (SfeMo собой разумеется, что при таком сравнении нужно учитывать разновременность этих двух денежных потоков, потерю возможности реинвестировать( уяюлуВ0 лучением процентов на процент) в альтернативные проекты, пока (до момента t) она связана в предприятии. Иначе говоря, указанные оуодявйат сравнению, будучи дисконтированными к периоду стартовой инвестиции Bv [c.177]