Любой материальный и денежный поток порождает поток информационный. Информация для системы управления — это отражение состояния управляемой системы, обладающее определенным содержанием для управляющей системы и используемое ею для достижения заданных целей. Цели же системы задаются пользователями информации (см. схему на с. 195) и раскрываются в задачах информационно-аналитического обеспечения управления. [c.193]
Естественно, что в условиях перехода к рыночным отношениям, получения предприятиями (кроме унитарных и казенных) полной самостоятельности практически во всех областях предпринимательства (ведения бизнеса) перечисленные ранее принципы перестали служить базой для принятия как стратегических, так и тактических финансовых решений. На их основе нельзя разработать современную финансовую политику предприятия, т. е. выбрать предпочтительную форму предпринимательской деятельности, способ формирования собственного и заемного капитала, вложений в активы, увеличения имущества и объемов продаж, формирования и использования прибыли, оптимизации денежных потоков (см. гл. 10). [c.34]
Необходимо отметить, что при расчете критериев в случае, когда анализируется один проект, нужно использовать инкрементальные денежные потоки (см. 2. 1.1), получаемые как разность между потоками "с проектом" и потоками "без проекта". В более сложных случаях, когда рассматривается группа взаимосвязанных инвестиционных проектов нужно применять более сложные методы анализа, которые описываются ниже в разделе 2. 1.5. [c.59]
Типичная цена используется в качестве одного из параметров для расчета индекса денежных потоков (см. стр. 61). [c.229]
В примерах расчета денежный поток определяется путем вычитания суммы капитальных вложений из суммы чистой прибыли и амортизации (см. п. 4.1) или путем вычитания суммы капитальных вложений из величины экономического эффекта, рассчитанного с учетом налога на прибыль (см. п. 4.2). При расчете денежных потоков следует учитывать, что амортизация будет начисляться только в пределах срока полезного использования амортизируемых объектов. [c.11]
Проблема агентских отношений. См. Агентских отношений проблема Прогноз денежного потока. См. Прогнозирование Прогнозирование [c.407]
ПОТОК НАЛИЧНОСТИ - см. Поток денежных средств. [c.170]
В ТЭО-ИНВЕСТ рассчитываются также все основные показатели эффективности инвестиций, принятые в международной и российской практике для оценки проектов - чистый дисконтированный доход (NPV), период окупаемости проекта, внутренняя норма рентабельности (IRR) и другие показатели, используемые для комплексного анализа проекта. При расчете этих показателей используется метод дисконтирования денежных потоков (см. рис. 1.13). [c.31]
Метод прост, но для оценки стоимости одной акции требуется прогноз с использованием денежного потока (см.гл. 6). [c.24]
Форма анализа денежных потоков. Для нового проекта прогноз денежных потоков (см. приложение 1, ф. №2) может быть более важен, чем прогноз прибылей, из-за того, что в нем детально рассматриваются величина и время максимального денежного притока и оттока. Обычно уровень прибыли, особенно в начальные годы осуществления проекта, не является определяющим при рассмотрении непосредственных финансовых нужд. Более того, доходы, как правило, не превышают расходы в некоторые периоды времени. Прогноз денежных потоков и выявит эти условия. Проводя планируемый уровень продаж и капитальных затрат в тот или иной период, прогноз подчеркивает необходимость и время дополнительного финансирования и определяет пиковые требования к рабочему капиталу. Администрация решает, как это дополнительное финансирование должно быть получено и в какие сроки и как будет осуществлен возврат средств. Часть необходимого финансирования может быть обеспечена за счет средств фирмы (это отражается в бизнес-плане), часть - за счет банковских кредитов на 1 - 5 лет и за счет краткосрочных кредитов. Эта информация является частью прогноза денежных потоков. [c.40]
Метод накопления активов также вполне адекватен для оценки прогнозной стоимости предприятия как действующего, когда (если не принимать во внимание возможного накопления запасов легко реализуемых сырья и материалов, цены на которые в условиях инфляции растут быстрее общего темпа инфляции) в планируемой к некоторому моменту времени структуре активов предприятия необычно высокую долю должны будут составить нематериальные активы в виде заключенных выгодных контрактов, закрепленной клиентуры, обученного высококвалифицированного персонала (не имеющего права, согласно заключенным с ним трудовым договорам, в течение определенного времени покинуть предприятие), патентов и охраняемого режимом секретности ноу-хау, других явно выраженных конкурентных преимуществ. Однако оценка стоимости этой части активов, как правило, не может быть произведена непосредственно и предполагает, в свою очередь, использование других методов - в первую очередь, метода дисконтированного денежного потока (см. ниже). [c.94]
В итоге многие задачи должным образом не решаются, так как или задач слишком много, или нет ответственных лиц. На многих предприятиях структура управления не соответствует основному современному требованию финансового управления — требованию роста цены фирмы. Минимальный набор критериев оценки цены фирмы положительное сальдо денежного потока (см. гл. 7), что является признаком состоятельности (отсутствия угрозы банкротства) неотрицательная величина чистого оборотного капитала (собственных оборотных средств) как результат превышения оборотных активов над краткосрочными обязательствами наличие на предприятии системы бюджетирования обеспечение финансовой устойчивости, деловой и рыночной активности предприятия на длительную перспективу (соответствующей факторам финансовой устойчивости, рентабельности активов и собственного капитала). [c.310]
Сравним темп погашения кредита и темп изменения дисконтированного денежного потока, см. рис. 1. [c.406]
Интервал между моментами, когда операции получили отражение в бухгалтерском учете, и соответствующим движением денежных потоков (см. также задержки по времени, опережение). [c.497]
Однако это не означает, что переменные затраты релевантны, а постоянные нет, иными словами, не следует смешивать поведение затрат с их релевантностью. Вполне возможно, что постоянные затраты окажутся релевантными при условии, что они являются будущими денежными потоками, которые различны для вариантов решений. Например, дополнительные постоянные накладные затраты в сумме 2000 ф.ст., которые возникнут в связи с привлечением внештатного консультанта, являются релевантными (несмотря на то, что они постоянные). Такой тип постоянных затрат называют прямо относимыми постоянными затратами, т.е. затратами, являющимися прямым следствием принятия рассматриваемого решения. Еще один пример подобных затрат в примере с компанией DS o — это 10 000 ф.ст. дополнительных расходов на оплату труда внештатного консультанта (см. пример 7.2). [c.299]
Следующий этап расчетов — планирование денежных потоков (строка 11, см. табл. 4.14-4.16). [c.288]
Таким образом, если не удается определить остатки денежных средств по каждому виду деятельности прямым счетом, то следует воспользоваться косвенным способом — из прямых поступлений вычитаются прямые расходования, после чего эти результаты корректируются на величину общего остатка 2) сводный рапорт № 2 — ведомость движения денежных средств (см. табл. 7.2). Данный суточный рапорт предназначен для анализа и оценки денежных потоков. Вследствие чего все поступления и расходования разбиваются на отдельные статьи, а сам суточный рапорт составляется по каждому виду деятельности и в целом по предприятию. В состав поступлений денежных средств входят Ч> внутренние перемещения (с расчетного счета в кассу и наоборот) [c.196]
Денежный поток организации представляет собой совокупность распределенных во времени поступлений и выплат денежных средств, осуществляемых в процессе ведения хозяйственной деятельности. Понятие денежный поток организации является обобщающим и включает многочисленные виды этих потоков. В целях обеспечения эффективного целенаправленного управления денежными потоками проведена их классификация по следующим основным признакам (см. рис. 77). [c.466]
Процесс управления денежными потоками организации последовательно охватывает следующие основные этапы (см. рис. 78). [c.468]
Поскольку отдельные элементы денежного потока не сопоставимы между собой из-за временной ценности денег, т. е. простое суммирование элементов потока невозможно, применяют специальные операции — наращение и дисконтирование. В первом случае все элементы денежного потока приводятся к концу финансовой операции, во втором — к ее началу. В обоих случаях используется схема сложных процентов, предполагающая капитализацию процентов (см. рис. 4.1). [c.138]
Порядок расчета лизинговых платежей представлен в табл. 5.2. Общая сумма лизинговых платежей, которую в течение пяти лет должен заплатить лизингополучатель, составляет согласно расчетам 1 789 200 долл., что фактически на 49% больше цены имущества (1 200000 долл.). В то же время сумма налога на добавленную стоимость в лизинговых платежах составляет 298 200 долл. (на эту сумму лизингополучатель уменьшает реальные выплаты налога на добавленную стои-.мость в бюджет). Кроме того, общая сумма лизинговых платежей без налога на добавленную стоимость списывается в полном объеме на себестоимость, что в итоге при ставке налога на прибыль 24% дает налоговую экономию в размере 357 840 долл. Таким образом, чистый денежный поток у лизингополучателя за весь период договора лизинга составляет 1 133 160 долл. (см. табл. 5.3). Данную сумму можно трактовать как величину непосредственных затрат приобретателя имущества в случае, если он решает воспользоваться лизинговой схемой для приобретения актива. [c.171]
Указанные выше принципы организации, финансов наиболее полно реализуются на предприятиях сферы материального производства, функционирующих на основе коммерческого расчета, самофинансирования и самоокупаемости. Каждое такое предприятие представляет собой относительно замкнутую экономическую емкость с индивидуальным кругооборотом средств. В результате его хозяйственной деятельности генерируются денежные потоки от текущей, инвестиционной и финансовой Деятельности как разность между поступлениями (притоком) средств по всем перечисленным видам деятельности и оттоком в виде оплаты средств за различные ресурсы, необходимые для осуществления всех хозяйственных операций предприятия, что и обеспечивает реализацию принципов самофинансирования и самоокупаемости (см. гл. 6). [c.36]
Для поддержания платежеспособности предприятия необходимо эффективно управлять его денежными потоками. Денежные средства — наиболее ограниченный ресурс в условиях перехода к рыночным механизмам хозяйствования, и успех предприятия во многом определяется эффективностью их использования. Поэтому задачи планирования и контроля потоков (движения) денежных средств предприятия приобретают исключительное значение (см. гл. 6). [c.62]
Нетрудно заметить, что рассчитанный на основе бухгалтерского баланса результат изменения денежных средств предприятия Альфа за 1999 г. соответствует форме № 4 (см. форму 6.1), что свидетельствует оба метода дают одинаковый результат. Однако следует отметить, что без дополнительной конкретизации и привязки к статьям годовой отчетности рассмотренная схема расчета на основе косвенного метода на практике не применяется. Чтобы произвести точный и детализированный расчет денежных потоков, необходимо иметь полное описание и разграничение всех слагаемых и учитывать особенности национального бухгалтерского учета. [c.195]
Логика корректировок вытекает из рассмотренной нами цепочки уравнений, демонстрирующих связь денежного потока с изменением активов и пассивов [см. уравнение (6.5)]. [c.196]
В России проблема классификации и оценки элементов денежного потока находится в стадии изучения. Очевидно, что принципиальные элементы денежных потоков не могут отличаться от тех, что фигурируют в мировых стандартах. Однако состав их должен отражать особенности отечественного бухгалтерского учета и отчетности (см. гл. 6). [c.347]
Вероятно, начинать следует с оценки финансовых потребностей фирмы. Для этого обычно используют кассовые сметы и предварительные отчеты об источниках и использовании средств (прогнозы) (см. гл. 7). Здесь необходимо принимать во внимание прогноз денежных потоков фирмы, прогноз долгосрочных инвестиций, любое возможное увеличение запасов и объема дебиторской задолженности, планомерное сокращение долгов и любые [c.513]
Черты задолженности плюс опциона. Упрощенная точка зрения на то, что конвертируемые облигации являются лучшей из всех возможных альтернатив, поскольку процентные ставки по ним должны быть более низкими, чем для прямых займов, и меньше размывается капитал, чем при финансировании путем выпуска новых акций, не позволяет учитывать опционную природу этого контракта. Конвертируемые ценные бумаги могут рассматриваться как прямое кредитование плюс опцион на покупку обыкновенных акций. Чем больше неопределенность или риск для денежных потоков фирмы, тем меньше ценность кредита при прочих равных условиях. Другими словами, чем больше риск, тем более высокую процентную ставку нужно устанавливать для привлечения кредиторов. С другой стороны, чем больше неопределенность или непостоянство потоков денежных средств, тем выше стоимость опциона (см. приложение к данной главе). [c.645]
Относящиеся к иностранным инвестициям притоки денежных средств — это те, которые могут быть возвращены в головную фирму. Если ожидаемый от инвестиций доход базируется на непереводимых денежных потоках, которые накапливаются в зарубежном филиале, то такое инвестирование вряд ли будет привлекательным. Ранее мы уже отмечали среди прочих факторы, делающие зарубежные инвестиции отличными от отечественных различия в налогообложении, политический риск и риск зарубежного обмена. Перед тем, как обсуждать каждый, обратим внимание на то, что для иностранных инвестиций характерен больший риск, чем просто политический и риск международного обмена, а также неспособность возвращения в головную компанию доходов. Часто преобладающим является предпринимательский риск в самой стране. Методы анализа такого риска см. в гл.5, 14 и 15. [c.729]
При рассмотрении проекта, финансирование которого осуществляется из различных источников, в систему денежных потоков, связанных с проектом, необходимо включить банк, осуществляющий кредитование проекта акционеров лизинговую компанию (см. рис. 2.4). [c.44]
Здесь же наблюдается и обратный денежный поток, выражающийся в выручке, которую получают предприятия от населения в результате продажи товаров и услуг. Деньги от населения в виде оплаты за товары и услуги поступают предприятиям и предпринимателям непосредственно, если они сами реализуют свои товары, либо через торговлю, продающую населению их продукцию (см. гл. 28). [c.294]
Концепция портфеля заказов возникла из опыта работы уже упоминавшейся Бостонской консалтинговой группы (B G). Основной задачей метода B G является помощь управляющим в определении потребностей различных предприятий в потоке денежных средств (например в группе) или видов деятельности (например продуктов) в пределах любой отдельной компании. Данный метод позволяет сделать это путем выяснения, в каком месте на матрице располагается каждый вид деятельности. Матрица имеет два изменения темп роста рынка и долю рынка. Вспомним (см. гл. 5), что на матрице B G показаны четыре типа продукции, которые получили наименование звезды , денежные коровы , вопросительные знаки и собаки . [c.231]
Машина В была приобретена 5 лет назад за 200 000 дол. и приносила годовой поток денежных средств, равный 80 000 дол. Она не имеет остаточной стоимости, но предполагается, что проработает еще 5 лет. Компания может заменить машину В на машину Б (см. вопрос 3) либо сейчас, либо в конце 5-го года. Как следует поступить [c.129]
Потоки денежных средств и приведенная стоимость планируемых инвестиций компании "Надежный электрик". (См. вопрос 17. Годовые потоки денежных средств в тыс. дол.) [c.134]
Если вы начнете с денежного потока С,(АБ) и разделите на две части, С.(А) и С.(Б), тогда его общая стоимость останется неизменной, т. е. PV [С(А)] + PV [ (F>] = = PV[ ,(AF>]. См. сноску 1. [c.1017]
Рассматриваемый раздел бизнес-плана отражает результат ряда расчетов (шагов). Например, ксиендирный шин денежных потоков (график поступления и расходования денежных средств в ходе реализации инвестиционного проекта) включает три блока расчетов, относящихся к производственно - бытовой, инвестиционной и финансовой деятельности предприятия. Расчеты по каждому блоку завершаются определением сальдо притока и оттока денежных средств (см. гл. 6), а именно [c.216]
Чуть раньше в этой главе (см табл, 8.2) мы определили свободный денежный поток как валовой денежный поток (NOPLAT плюс амортизация) за вычетом валовых инвестиций (прирост оборотного капитала шшс капитальные затраты), Для простоты расчетов в дальнейших примера примем за свободный денежный поток разность между NQPLAT я чистыми [c.160]
Чтобы получить чистую приведенную стоимость (net present value, NPV), необходимо дисконтировать денежные потоки, ожидаемые в связи с осуществлением инвестиционного проекта, по ставке, равной стоимости капитала для фирмы (см. следующую главу). Чистая приведенная стоимость (NPV) равна сумме дисконтированных таким образом денежных потоков, а именно оттоков (т.е. денежных выплат) и притоков (т.е. поступления или экономии денежных средств). Когда дисконтированные денежные притоки превышают дисконтированные оттоки, NPV положительна в противоположном случае NPV отрицательна. [c.452]
Деятельность предприятия, которое реализует проект, протекает в условиях взаимодействия с государством, которое получает от него налоги и другие обязательные платежи. Поэтому система на рис.2. 1 должна быть дополнена еще одним элементом - государством. Выгглата налогов является обязанностью предприятия, поэтому между вершинами графа, соответствующих предприятию и государству, нужно добавить дугу, которая должна отображать денежные потоки, связанные с уплатой налогов (см. рис. 2.2). Часто вместо элемента "проект" рассматривают более сложную систему "проект и его налоговое окружение" [3, 19], которая объ- [c.42]
Проверка проекта оперативного плана с точки зрения выполнения поставленных целей по показателям дохода с капитала, денежного потока, рассчитанных относительно оборота, и по различным удельным показателям результативности, например такому распространенному показателю, как оборот в расчете на одного человека, всегда будет выявлять несоответствия, данные о которых должны стать основой разработки программы улучшения бюджета. Не зря говорят, что ластик является важнейшим инструментом планирования. Особенно часто неудовлетворительный результат будет характеризовать целевой показатель рентабельности капитала. Возможно, цифры окажутся не такими плохими, как в ситуации с фабрикой пластмассовых изделий АО Ламина (см. гл. 5). Тем не менее целесообразно использовать пошаговый алгоритм действий, который поможет контроллеру системно подойти к утряске бюджета с целью его улучшения. [c.167]
Дисконтируя величину амортизационного итогового щита по ставке 20%, мы предполагаем, что ему сопутствует такая же степень риска, что и другим потокам денежных средств. Поскольку величина щита зависит только от налоговой ставки, метода начисления амортизации и способности ВНК производить налогооблагаемую прибыль, он может быть связан и с меньшим риском. В некоторых случаях - анализ финансового лизинга, например амортизационный налоговый щит, рассматривается как надежный номинальный денежный поток и дисконтируется но посденалоговой ставке получения-выдачи кредита. См. главу 26. [c.112]
Прочтите работу "Barbarians at the Gate" (см. раздел "Рекомендуемая литература"). Подтверждает ли этот рассказ теорию Майкла Йенсена о свободных денежных потоках в контексте слияний [c.946]