Проблема агентских отношений. См. Агентских отношений проблема Прогноз денежного потока. См. Прогнозирование Прогнозирование [c.407]
В данном издании мы также уделили больше внимания проблемам агентских отношений. Трудно понять многие последние собы- [c.1118]
Часто приходится слышать, что менеджеры какой-либо фирмы принимают решения, противоречащие задаче преумножения благосостояния владельцев/акционеров. В этом ряду стоит, например, решение разместить подразделение в каком-то конкретном регионе, пренебрегая другими возможностями. Обычно подобный выбор продиктован привлекательностью региона лично для управляющего, а не потенциальными преимуществами такого местоположения для акционеров. В стремлении обрести большее влияние в своей фирме или добиться увеличения заработка менеджер может принять решение о расширении мощностей, желая обеспечить рост родного подразделения в ущерб остальным. Конфликт интересов невозможен лишь в фирме, принадлежащей одному лицу, занимающему одновременно и пост руководителя. И наоборот, в корпорации со множеством акционеров и управляющих он возникает очень легко. Такой конфликт часто называют проблемой агентских отношений. [c.6]
Проблемы теории агентских отношений подробно рассматриваются в работе [c.36]
У появляется еще один дополнительный уровень бюрократии в длинной цепочке агентских отношений между собственниками (обществом) и менеджерами предприятий, с вытекающими отсюда проблемами оппортунистического поведения , что приводит к необходимости ужесточения мониторинга [c.343]
Теория агентских отношений позволяет вскрыть многие проблемы, связанные с управлением фирмой она исследует договорные основы взаимоотношений внутри предприятия она объясняет, в частности, некоторые проблемы управления и мониторинга предприятия. Однако, как и любая теория, она лишь частично объясняет действия руководителей. Ее нельзя, например, использовать для таких важных вопросов, как структурирование организаций. Для исследования вопросов подобного типа требуется более глубокая теория поведения руководителей и фирм. [c.42]
Агентские отношения и агентские проблемы [c.82]
Увеличение финансового рычага предприятия является свидетельством проявления агентской проблемы в отношениях между акционерами и менеджерами данного предприятия. Суть ее в том, что менеджеры, пользуясь своими преимуществами в доступе к внутренней текущей финансовой информации предприятия и в полномочиях по ведению его текущих коммерческих дел, так маневрируют прибылями предприятия и имеющейся информацией, что рыночная стоимость акций предприятия и выплачиваемые им дивиденды оказываются гораздо менее стабильными, чем зарабатываемые предприятием прибыли. Повышенный (по сравнению со среднеотраслевым) финансовый рычаг служит также косвенным признаком того, что постоянные издержки предприятия неоправданно велики. Это связано с неэффективным управлением, проявляющимся в высоких административно-управленческие расходах, затратах на аренду, амортизации излишних нетехнологических видов недвижимости и оборудования и т.д. [c.157]
Единственная проблема с описанной выше концепцией корпорации как манипулятора заключается в том, что на практике внутри открытых акционерных обществ систематически возникают агентские конфликты, которые могут искажать стройную картину манипуляционной деятельности корпорации. Менеджмент может начать (в том числе и используя структуру капитала) манипулировать ценами акций своей компании не для того, чтобы максимизировать благосостояние своих акционеров, а для максимизации собственного благосостояния. В этом случае менеджер по отношению к компании начинает играть двоякую роль он, с одной стороны, является представителем и защитником интересов акционеров компании, а с другой - выступает в роли внешнего инвестора, который стремится при помощи манипулирования прокатить этих акционеров. Поэтому будет более чем интересно рассмотреть проблему манипулирования ценами акций корпорации внешними инвесторами в целом и менеджментом, в частности. [c.216]
В пределах фирмы, передача ограниченного подразумеваемого знания происходит главным образом через горизонтальные отношения типа ученичества, а не по вертикали обучения рабочих администраторами. Кроме того, информация, переданная наверх в иерархии для информирования при принятии решений — это явно систематизированная информация, так что решения, принимаются в иерархической структуре без несистематизированного подразумеваемого знания более низкого уровня. Лучшие решения могли бы быть приняты ниже в иерархии ближе к источнику знания. Децентрализованная власть также частично объединяет руководителя и агента, чтобы смягчить агентские проблемы. Когда эти локальные решения требуют информационных вкладов от различных других категорий работы, лицам принимающим решение, лучше всего вращаться через те категории работы, чтобы приобрести их молчаливые компоненты. Эти объяснения для нечетких границ работы и циклического сдвига работы идут вразрез с традиционными объяснениями специализации и разделения труда. [c.112]
Теория агентских отношений. Влияние неоинституционалистской теории в послевоенный период выразилось в том, что критерий экономии на трансакцион-ных издержках впоследствии нашел широкое применение при принятии решений о выборе оптимальной организационной формы предприятия и его финансовой структуры (создании холдингов, групп и других корпоративных структур). Идея о воздействии общественных институтов на распределение информации на рынке и внутри фирмы нашла свое отражение и дальнейшее развитие в другой основополагающей области финансового менеджмента — теории агентских отношений и теории асимметричной информации. Эти теории нацелены на разрешение проблемы разделения функций владения собственностью и контроля. [c.55]
Эти теории нацелены на разрешение проблемы отделения собственности и контроля. Наемные менеджеры (или агенты), в компетенцию которых входит принятие существенных решений по управлению предприятием, обладают большим объемом информации о предприятии и действуют далеко не всегда в соответствии с целью максимизации благосостояния собственников (или принципалов). В результате возникают так называемые агентские конфликты . Другим источником такого рода конфликтов является дифференциация интересов собственников и кредиторов. Основные положения теорий агентских отношений и ассиметричной информации были разработаны в трудах Е. Фама, М. Джессинга, У. Меклинга. Они посвящены изучению форм и способов сглаживания такого рода конфликтов в интересах собственников. Эта проблема сегодня очень остро стоит в России. [c.335]
Проблема агентских отношений (agen y problem). Конфликт интересов владельцев или акционеров фирмы и ее менеджеров. [c.383]
Данная исследовательская дисциплина находится в зоне соприкосновения теории общественного выбора и неоинституциональной экономической теории. В центре ее внимания находятся проблемь институциональной организации процесса принятия государственных решений Сочетание методологических подходов, присущих нео-институционализму и теории общественного выбора, позволяет рассматривать проблемы трансакционных издержек, возникающих i процессе принятия решений органами государственной власти, особенности агентских отношений между избирателями и политиками, политиками и чиновниками, чиновниками разных уровней и т.д., а также вопросы нетранзитивности коллективных предпочтений и процедурного манипулирования в органах принятия решений. При этом четко проводится постулат о рациональном поведении участвующих в политическом процессе субъектов, а сами политические институты понимаются как специфические правила и процедуры выработки решений, направляющие это поведение в определенное русло, Благодаря этому появляется возможность рассматривать результат процесса принятия политических решений в терминах структурно детерминированного равновесия, т.е. равновесия, обусловленного использованием существующих институциональных механизмов . [c.714]
Еще одна модель, тесно примыкающая к модели Дженсе-на и Меклинга, была предложена в 1982 г. Гроссманом и Хар-том1. Этим авторам удалось обнаружить еще один положительный эффект долговой нагрузки. Оказывается, что в ситуации, когда банкротство компании сопряжено с значительными издержками2 для ее текущего менеджмента, долговая нагрузка может создавать значительные мотивации для последнего по повышению эффективности работы, сокращению количества привилегий, улучшению качества проводимых инвестиционных проектов и т.д. Происходит это в связи с тем, что леве-редж увеличивает вероятность банкротства компании, а значит, и вероятность того, что менеджер понесет часть издержек этого банкротства. Стремясь избежать подобного неблагоприятного развития ситуации, менеджер может начать вести себя более лояльно по отношению к своим акционерам. Получается, что как в модели Дженсена, так и в модели Гроссмана и Харта структура капитала играет роль механизма, разрешающего агентские проблемы в открытых акционерных обществах. Последуем рассуждениям Гроссмана и Харта. [c.96]
Дальнейшее географическое расширение торговли приводит к появлению двух различных проблем, связанных с трансакционными издержками. Одна из них — это классическая проблема агентской деятельности, которая на ранних этапах истории решалась на основе личных договоренностей и других, подобных форм отношений, основанных на родственных связях. Иными словами, купец, который сам не совершал торговых поездок, отправлял с товарами своего родственника, чтобы тот продал товары, купил на вырученные деньги другие товары и вернулся с ними. Возможность заключения подобных соглашений зависела от того, насколько посланное лицо было способно совершить выгодный обмен, насколько сильны родственные связи и какую "цену" понесет купец, если посланное им лицо сбежит с товарами. По мере того как расширялись география и объем торговли, эта проблема приобретала все большее значение. Вторая проблема состояла в том, чтобы обеспечить выполнение контракта при торговле с далекими городами и странами, где было совсем не просто проследить за соблюдением контрактных условий. Проблема состояла не только в том, чтобы защитить товары от пиратов и разбойников во время дальних перевозок, но и обеспечить выполнение контракта на чужой территории. Совершение сделок с партнерами из дальних стран стало возможным благодаря развитию таких организаций, институтов и инструментов, как стандартизация мер, весов и денежных единиц расчета, посредничество, нотариат, консульские службы, торговый арбитраж и торговые поселения, пользовавшиеся зашитой иностранных властителей в обмен на уступку части дохода. Расширению географии торговли способствовало создание добровольных или полупринудительных организаций, или по крайней мере таких организаций, которые могли подвергнуть остракизму нарушителей торговых соглашений. [c.154]