Поскольку денежный поток представляет собой не только амортизацию, но и прибыль, то в дальнейшем следует рассматривать влияние различных методов начисления амортизационных отчислений и на изменение прибыли предприятия, так как увеличение себестоимости может привести к получению непокрытых убытков. [c.139]
Как следует из вышеприведенного рис. 2, нелинейный метод амортизации позволяет увеличить накапливаемые предприятием амортизационные отчисления на протяжении всего срока использования оборудования. Поскольку амортизационные отчисления относятся на себестоимость продукции (работ, услуг) и соответственно снижают прибыль предприятия и величину начисленного налога на прибыль, то позволяют за счет неуплаты части налога, которая потенциально могла быть начислена, увеличить денежный поток на величину недоначисленного [c.140]
Для практики решающее значение имеют денежные потоки, и, может быть, лучшим выбором будет кассовый способ и построенный на его основе график платежей и поступлений как ожидаемых, так и обязательных. Если же бухгалтер должен выбрать метод начислений, то перед ним возникает дополнительный вопрос есть ли разница между расходами, затратами, издержками и потерями. В теории есть два основных решения немецкое — И.Ф. Шера (1846—1924) и американское — Х.Л. Ганта (1861—1919). [c.934]
При оценке денежных потоков косвенным методом величину начисленной амортизации следует [c.407]
Наращение — это процесс увеличения первоначальной суммы в результате начисления процентов. Используя метод наращения, можно определить величину данного денежного потока через некоторый период времени — ее будущую стоимость. [c.109]
Метод начисления Прибавить Вычесть Денежные потоки [c.73]
Следует отметить, что начиная с 1995 г. бухгалтерский учет и бухгалтерская отчетность в части выручки от реализации продукции и затрат, с ней связанных, строятся по методу начисления. В финансовом планировании (в частности, при планировании денежных потоков, оперативном планировании поступлений средств и платежей) важен учет выручки и затрат по методу оплаты. [c.73]
Косвенный метод расчета. Расчет денежных потоков косвенным методом основан на трансформации показателя чистой прибыли в результат движения денежных средств путем специальных корректировок. Прибыль как результат хозяйственной деятельности является условно-расчетной величиной и формируется в отчетности методом начислений (т. е. отражает хозяйственные операции по факту их совершения, а не по движению денежных средств), поэтому необходимо устранить влияние [c.192]
Наличие денежных средств тесно связано с прибылью и движением оборотного капитала. Если субъект хозяйствования производит и реализует рентабельную продукцию (товары, услуги, работы), то это является важнейшей предпосылкой хорошего состояния потока денежных средств. Однако предприятие может быть прибыльным по данным бухгалтерского учета и отчетности и в то же время испытывать определенные трудности в оплате срочных обязательств. Одной из причин такого положения является специфика отражения информации в отчетности о финансовых результатах. Сущность этой специфики состоит в использовании метода начислений. Информация же о потоке денежных средств формируется по кассовому методу, т. е. по факту их движения на счетах в банке. Следствием использования разных методов формирования информации является несоответствие реального потока денежных средств сумме прибыли, отраженной в отчетности. [c.63]
В предыдущем примере при расчете величин денежных потоков мы предполагали, что амортизация начисляется равномерно. Однако можно применить более удобный с точки зрения налогообложения метод. Согласно закону о налоговой реформе 1986 г. существует 7 разрядов собственности по сроку амортизации. Как описано в гл. 2, группа активов, к которой относится тот или иной объект, определяет срок начисления его амортизации. В этой главе мы говорили о полугодовых нормах амортизации в год приобретения и в год, следующий за годом выбытия актива. В результате в эти годы объем разрешенных отчислений меньше, чем в остальные. [c.362]
Из нашего же числового примера ясно, что никакого реального реинвестирования при реализации проекта не происходит. Просто для измерения эффективности капиталовложений в наш проект мы используем метод начисления процентов, практикуемый в банковской сфере. При выводе известной формулы сложных процентов, которая лежит в основе расчета эквивалентов разновременных денежных величин, действительно предполагается периодическое (через выбранный промежуток времени - месяц, квартал, год и т.д.) вкладывание накапливаемых денежных средств. Однако, - это абстракция, необходимая только для того, чтобы отразить возможности реинвестирования, которое реально происходит во времени совсем по другому и уж никак не через равные промежутки времени - год, квартал, месяц. Так что упоминание о "ежегодных инвестиционных возможностях" выглядят по крайней мере странным. Вопрос о том, как будут использоваться денежные средства, получаемые в ходе осуществления проекта, выходит за рамки поставленной задачи оценки рентабель-. ности инвестиций при экономической оценке проекта. Это проблема определения приоритетности показателей NPV и IRR, которая затрагивалась в предыдущем разделе. В этом плане и могут рассматриваться инвестиционные возможности той или иной компании. Вместе с тем, действительно, при некоторых особых формах денежного потока следует учитывать, что при обычном методе вычисления показателя IRR предусматривается обязательное использование получаемых в ходе реализации проекта денежных средств с эффективностью, равной значению IRR. [c.157]
Руководство фирмы рассматривает возможность инвестирования 10 млн. долл. в трудосберегающее оборудование. Ожидается, что срок его эксплуатации составит 4 года и его использование позволит снизить затраты на оплату труда на 4 млн. долл. в год. Допустим, что налог на балансовую прибыль фирмы составляет 40% и в ее учетной политике используется метод равномерного начисления амортизации. Каким будет денежный поток (после уплаты налогов) от реализации этого инвестиционного проекта с первого по четвертый год Если минимально приемлемая для фирмы ставка доходности этого проекта (рыночная ставка капитализации) равна 15% годовых, стоящее ли это вложение капитала Чему равны IRR и NPV проекта [c.117]
Как известно, суть метода начислений состоит в том, что хозяйственные операции и совершившиеся события отражаются в бухгалтерском учете и финансовой отчетности в том отчетном периоде, в котором они действительно произошли, независимо от выплаты или поступления денежных средств в оплату этих операций и событий. Отчет о движении денежных средств, наоборот, отражает реальные денежные потоки, включая и потоки денежных эквивалентов, которые имели место в течение отчетного периода. Такова особенность именно данного отчета. [c.47]
Сопоставление размера вложенных средств и прогнозируемых от данного вложения результатов осуществляется посредством специальных методов и инструментов, включающих дисконтирование и начисление сложных процентов расчет показателей чистой приведенной стоимости проекта и внутренней нормы прибыли (внутреннего предельного уровня доходности), динамического (дисконтного) срока окупаемости проекта. Построение модели денежных потоков базируется на применении техники дисконтированных денежных потоков. [c.217]
Расчет денежных потоков косвенным методом основан на трансформации показателя чистой прибыли в результат движения денежных средств путем специальных корректировок. Прибыль как результат хозяйственной деятельности является условно-расчетной величиной и формируется в отчетности методом начислений (т. е. отражает хозяйственные операции по факту их совершения, а не по движению денежных средств), поэтому необходимо устранить влияние временных лагов между совершением операций и движением денег путем очистки прибыли от так называемых неденежных компонентов. [c.123]
Таким образом, косвенный метод состоит в том, что финансовый результат, рассчитанный по методу начислений (чистую прибыль), трансформируется в финансовый результат, рассчитанный по кассовому методу (денежный поток). Если результат отчетного периода представляет собой чистый убыток, расчет основывается на чистом убытке. Возможно, что в результате корректировок чистый результат снижения денежных средств от основной деятельности окажется положительным, несмотря на то, что расчет методом начислений дает чистый убыток. [c.126]
В странах рыночной экономики для анализа денежных потоков используется специальная форма отчетности — Отчет о движении денежных средств. Во многих странах этот документ составляется для внутреннего анализа денежных потоков. Однако в США начиная с 1988 г. действует стандарт, в соответствии с которым Отчет о движении денежных средств является обязательным к публикованию для акционерных компаний открытого типа (наряду с балансом и Отчетом о финансовых результатах). Это мотивируется возможностью более объективно оценить ликвидность предприятия в условиях инфляции на основе Отчета о финансовых результатах, а также использованием метода начислений при составлении остальных форм отчетности. Такой же подход принят Комитетом по международным стандартам учета в Международном Стандарте учета № 7 Отчеты о движении денежных средств . [c.57]
Акцент на создание денежных потоков при планировании проектов может составить представление о преимуществе кассового метода учета по сравнению с методом начислений, другими словами, о том, что учет сегодняшних расходов и поступлений должен превалировать над учетом трат и поступлений перспективных. Представление это неверное, поскольку именно применение метода начислений позволяет получить более объективную информацию о состоянии предприятия и его продолжающейся способности генерировать необходимые потоки денежных средств. [c.24]
Еще один аспект расчета выручки — метод учета доходов и затрат на основе начислений, согласно которому доходы, признанные полученными, или начисленными, не обязательно соответствуют реально полученным деньгам. Изложенное положение важно для понимания отчета о движении денежных средств и самой концепции денежного потока, представленной далее в таблице 2.5. [c.38]
Добавлением к чистой прибыли затрат на поисково-разведочные работы и амортизационных начислений удается в определенной степени нивелировать различия между методами SE и F . Аналитики денежных потоков получают возможность привести компании к единому знаменателю и произвести сравнительное исследование фирм, использующих разные системы бухгалтерского учета. Важность изучения денежных потоков доказывает упрощенный отчет о прибыли двух компаний, приведенный в таблице 2.4. [c.40]
Большая часть аналитиков не в должной мере обращается к изменениям оборотного капитала при поверхностном рассмотрении денежного потока. Это одна из причин, по которой отдельные компании суммируют чистые денежные потоки, полученные от операционной деятельности, до изменения структуры оборотного капитала. Проблема изменения структуры оборотного капитала вызвана различиями между методами учета — на основе начислений и кассового. [c.46]
Аналогичным корректировкам подвергают и другие статьи поступлений и расходов, которые имеют различия в учете по методу начислений и кассовому методу (операционные расходы по заработной плате, авансовые платежи, налоговые издержки и т.д.). Вместе с тем на практике получил распространение отчет о потоках денежной наличности по методу прямого отражения поступления и расходования денежных средств (табл. 10) [ 9 ]. [c.69]
Следует постепенно улучшить выбор до тех пор, пока приведенная стоимость доходов от вложения не сравняется с денежным потоком в году, предшествующем первым поступлениям (т.е. с отрицательными денежными потоками). Этот процесс осуществляется гладко, если в ряде рассматриваемых лет (кроме года первоначального вложения) не встретится год с отрицательным потоком платежей. В таком случае вычисленное значение внутренней нормы доходности кажется ошибочным, если его вообще можно будет определить. Но, несмотря на это, расчет этого показателя — популярный метод оценки инвестиционных доходов, поскольку он позволяет оценить доходы от вложений с точки зрения сопоставления внутренней ставки дохода с коэффициентом дисконтирования, использованным для расчета чистого приведенного дохода. Итак под ВНД понимают ту расчетную ставку процентов, при которой капитализация регулярно получаемого дохода дает сумму, равную инвестициям, и, следовательно, капиталовложения являются окупаемой операцией. Иначе го-воря, при начислении на сумму инвестиций процентов по ставке, равной внутренней норме доходности (обозначается gB), обеспечивается получение распределенного во времени дохода. Чем выше эта ставка, тем больше эффективность капиталовложений. [c.248]
В основе измерения бухгалтерской прибыли и доходности лежат два главных принципа. При учете по методу начислений доходы от продажи определенного товара или услуги относятся к тому периоду, когда был продан товар или оказана услуга (полностью или частично). Аналогичный подход применяется на стороне издержек — для сопоставления расходов с доходами. Существует и противоположная система бухгалтерского учета, основанная на потоках денежных средств, где доходы учитываются при получении платежа, а расходы записываются по факту совершения оплаты. [c.55]
Бухгалтерские изменения в оценке запасов и методах начисления износа, ограничивающиеся отчетными балансами и не влияющие на подсчет налогов, не оказывают никакого влияния на денежные потоки, рост и ценность. В последние годы фирмы тратили все больше времени на управление прибылью и ее сглаживание, по всей вероятности, полагая, что эти действия создают определенное вознаграждение в виде прироста ценности. [c.1111]
Если в бухгалтерском учете стоимость актива за определенный период времени амортизируется в некой произвольной форме путем выбора того или иного метода начисления амортизации, то экономическая стоимость отражает приведенную стоимость актива, а она определяется дисконтированными доходами, которые данный актив способен генерировать в будущем (денежными потоками будущего). Вопрос обычный сколько мы готовы заплатить за этот актив, надеясь на то, что он будет приносить нам доход Концепция экономической стоимости порождает второй принципиальный способ трактовки финансовых целей, а именно главная задача финансового менеджера состоит в максимизации экономической стоимости, т.е. улучшить благосостояние тех, кого мы сегодня привыкли называть собственниками или акционерами-собственниками. [c.24]
Отчет о движении денежных средств прямой или косвенный метод составления. Различие между прямым и косвенным методами составления отчета о движении денежных средств возникает при объединении потоков денежных средств от операционной деятельности. Ниже приводятся денежные потоки с использованием сначала прямого, а потом косвенного формата. Посмотрите, насколько прост прямой метод. Компания положила в кассу 10,700 руб. в результате операционной деятельности выплатила 7,750 руб. из кассы, и там осталось 2,950 руб. Все недостатки начислений устранены, теперь даже ярые противники бухучета могут понять, что делает компания. [c.50]
С точки зрения регулирования инвестиционной активности предприятий приоритетное значение имеет порядок начисления амортизации. С одной стороны, предоставление предприятиям права списывать большую часть стоимости основных средств в первые годы их эксплуатации позволяет быстрее окупить капиталовложения и повышает привлекательность проекта для инвестора. С другой стороны, не все инвестиционные проекты создают денежный поток (особенно в первые годы реализации), достаточный для полного покрытия амортизационных отчислений. Поэтому в налоговом учете налогоплательщики начисляют амортизацию одним из следующих методов [c.52]
В случае приобретения основных средств, функционирующих в течение длительного периода времени, прогноз будущих денежных потоков рассчитать достаточно сложно, даже при благоприятных условиях, вследствие того, что принятые методы начисления амортизации и балансовые оценки не адекватны стоимости услуг, предоставляемых данным активом за отчетный период, и оценке его сервисного потенциала на конец отчетного периода. Частично это объясняется невозможностью определения услуг, использованных на протяжении отчетного периода, и объема неиспользованных услуг, оставшихся на конец периода. В связи с этим релевантной будет информация, прямо или косвенно отражающая производительный потенциал, срок службы, эффективность функционирования оборудования, а также сумму денежных средств, необходимую для его замены. При приобретении основных средств на условиях аренды с целью предоставления более точной информации об ожидаемом движении денежных средств в содержании договора аренды предусматриваются по меньшей мере некоторые из этих свойств. [c.324]
Корректировка метода учета операций. На величину прибыли и денежных потоков серьезное влияние могут оказывать методы учета запасов и начисления амортизации. В Российской Федерации приняты следующие методики учета запасов [c.78]
Можно сказать, что отличие между этими двумя методами состоит в присутствии или отсутствии денежного потока как основания для отражения операции в учете. Согласно методу начисления, который используется в основном крупными компаниями, операция отражается в учете тогда, когда она фактически имела место, независимо от того, произошло при этом движение денежных средств или нет. Так, согласно этому методу, компания отражает в учете выручку от продаж, когда право собственности на товар переходит к покупателю, а не тогда, когда деньги за товар поступят на расчетный счет. Суть в том, что в учете компании уже показан полученный доход, хотя деньги на расчетный счет [c.54]
Можно сказать, что основное различие между этими двумя методами связано как раз с категорией денежного потока. Согласно методу начисления, наиболее популярному среди крупных компаний, операции отражаются в учете тогда, когда они фактически осуществляются, независимо от того, происходит ли при этом движение денежных средств. Компания начисляет выручку от продаж в [c.314]
Прямой метод анализа денежных потоков имеет один весьмг существенный недостаток он не позволяет проанализировать влияние различных факторов на изменение остатка денежных средсп во взаимосвязи с изменением показателей, формирующих финансовые результаты деятельности организации. С этой целью используется косвенный метод формирования отчета О движении денежных средств и его анализа. Если рассуждать теоретически. то чистая прибыль организации за отчетный период должна соответствовать величине прироста остатка денежных средств. Однако различие методов расчета данных показателей в практике ведение бухгалтерского учета и составления отчетности чистой прибыли — методом начисления, а остатка денежных средств — кассовым [c.388]
Иными словами, необходимо всегда помнить о том, что обоснованность решений финансового характера определяется вовсе не сложностью привлекаемого аналитического инструментария приоритет здесь имеет другое измерение — ответственность за возможные последствия. Так, непродуманно составленный договор о некоторой финансовой операции (ставка, частота и схема начисления, поправка на инфляцию и т. п.) может привести к существенным финансовым потерям независимо от того, ка-KOF сложности модель была использована, например, для прогнозирования денежного потока. Какими методами обосновано решение — это уже другой вопрос ясно только одно обоснование с помощью хитроумной математической модели далеко не всегда минимизирует негативные по-слецс"вия. [c.10]
Обоснование инвестиций осуществляется по методу дисконтированных денежных потоков. Это означает, что в центре рассмотрения находятся величины превышения доходов над расходами, как рассчитано в примере. Вместе с тем это превышение должно быть дисконтировано на момент принятия инвестиционного решения. Денежная сумма, находящаяся в распоряжении в настоящий момент времени, имеет ббльшую стоимость (ценность), чем та же сумма, полученная впоследствии. Действительно, деньги можно положить в банк, они принесут проценты и, таким образом, через несколько лет их стоимость возрастет на величину начисленных процентов. Напротив, денежная сумма, которая может быть получена в будущие годы, стоит меньше, чем та же сумма сегодня, т.е. ее необходимо привести к настоящему моменту времени. Доходы при переходе от закупки деталей на стороне к их собственному производству появятся только в будущем, а инвестиционные расходы необходимо произвести уже сейчас. В связи с этим величину превышения доходов над расходами после уплаты налогов следует привести к моменту времени принятия инвестиционного решения, чтобы обеспечить возможность сравнения с инвестиционной суммой в 200 000 ДМ. [c.328]
Проблема состоит в том, что прибыли, которые фирма показывает в отчетности, отражают балансовые, или учетные, данные, которые зависят от произвольно выбираемых методов учета. Показываемые в отчетности прибыли практически любой фирмы могут быть значительно изменены в зависимости от применяемой учетной политики. Например, изменение метода начисления амортизации, используемого при составлении отчетности, напрямую влияет на значение EPS. Тем не менее это не имеет никакого влияния на поток денежных средств, так как амортизационные отчисления представляют собой расходы в безналичной форме. (В действительности метод начисления амортизации, используемый для целей налогообложения, оказывает влияние на поток денежных средств.) К другим элементам учетной политики, которые оказывают влияние на величину прибыли, показываемую в отчетности, относятся методы оценки товарно-материальных запасов, процедуры приведения к единому виду учета двух сливающихся фирм, выбор между списанием или капитализацией расходов на НИОКР и способ отражения в отчетности задолженности фирмы по налогам. Этот перечень можно продолжать бесконечно. [c.63]
Дисконтируя величину амортизационного итогового щита по ставке 20%, мы предполагаем, что ему сопутствует такая же степень риска, что и другим потокам денежных средств. Поскольку величина щита зависит только от налоговой ставки, метода начисления амортизации и способности ВНК производить налогооблагаемую прибыль, он может быть связан и с меньшим риском. В некоторых случаях - анализ финансового лизинга, например амортизационный налоговый щит, рассматривается как надежный номинальный денежный поток и дисконтируется но посденалоговой ставке получения-выдачи кредита. См. главу 26. [c.112]
В четвертой статье отчета отображено увеличение на 12 млн долл. суммы счетов к оплате (кредиторской задолженности). Это число представляет собой разницу между себестоимостью товаров корпорации GP , реализованных ею за отчетный период (110 млн долл.), и объемом денег, выплаченных ее поставщикам и служащим. При вычислении чистой прибыли вычитается вся сумма в 110 млн долл., а при расчете денежных потоков от операционной деятельности следует вычесть только 98 млн долл., реально уплаченных фирмой. Итак, чтобы на основе показателя чистой прибыли получить показатель выручки от производственной деятельностикорпорации GP , нам следует прибавить к сумме чистой прибыли 12 млн долл. Таким образом, как мы убедились, у нас нет никаких оснований полагать, что показатели денежных поступлений от производственной деятельности и чистой прибыли компании должны совпадать. Чтобы привести их в соответствие друг с другом, необходимо откорректировать чистую прибыль с учетом четырех статей отчета, которые мы обсудили выше. Отчеты о движении денежных средств особенно важны для сравнения экономических характеристик компаний, отчитывающихся о своей чистой прибыли в разных странах, в которых практикуются разные стандарты учета на основ метода начислений (см. врезку 3.2). [c.55]
Другим аспектом принципа реализации является бухгалтерский учет по методу начислений (a rual method) доходов и расходов, а также налогов. В соответствии с этим методом доходы учитывают, когда они заработаны ), а не когда действительно получены соответ-ьги. Этот принцип важен для понимания отчета о движении денежного потока и концепции денежного потока. Например, компания продала 1 тыс. баррелей нефти по цене 20 дол./баррель, но к концу отчетного пе-получила по этой сделке только 17 тыс. дол. По-результаты сделки учитывают в момент начисления, в балансе отражена величина 20 тыс. [c.213]
Применение. После установления фундаментальных переменных, определяющих мультипликатор ценность предприятия/EBITDA , мы можем исследовать, как наилучшим образом его применять. Указанный мультипликатор наиболее широко используется применительно к капиталоемким фирмам с крупными инфраструктурными инвестициями. Логическое обоснование использования этого мультипликатора, которое основано на том, что EBITDA представляет собой операционные денежные потоки фирмы, на практике не выдерживает критики, поскольку многие фирмы имеют потребности в капитальных затратах, а это приводит к оттоку наличных средств. Однако существуют веские причины использования этого мультипликатора, особенно когда методы начисления износа сильно различаются между фирмами, а основная масса инвестиций в инфраструктуру уже сделана. [c.675]
Релевантность. Считается, что финансовые отчеты должны ясно представлять движение денежных средств фирмы, чтобы обеспечить прогнозирование будущих потоков денежных среде ТР. Поскольку налоговые обязательства не имеют строгой функциональной связи с отчетной чистой прибылью, то критики метода распределения налогов утверждают, что информация о налоге, взимаемом за отчетный период, более уместна в отчетности, чем некие, искусственно распределенные расходы по налогу. Некоторые сторонники этого взгляда готовы устранить метод начисления в б хгадторском учете как таковой другие могут согласиться с методом начисления, но только не в отношении расчетов по налогам. И тех, и других объединяет сомнение в том, что более релевантно при формировании чистой прибыли относить на тот к статьям расходов или к р ас п редел е н и ю при б ы л и. [c.445]
Однако в реальной жизни посленалогоный денежный поток — это не просто аналоговый денежный поток, скорректированный на налоговую ставку Налогообложение определяется не денежным потоком, а бухгал терским принципом начисления (например, компания получает налоговую льготу на приобретение оборудования не в тот же пер иод, когда оплачивает это оборудование), Следовательно, посленалоговый свободный денежный поток не равен свободному денежному потоку до вычета налогов, умноженному на налоговую ставку. Вы не можете просто принять за ставку дисконтирования до налоговую ставку и, применив ее к доналоговому п току, получить тот же результат, какой дает рекомендуемый нами метод Совершенно очевидно, что провести достоверный анализ реального диском тир о ванного денежного потока с использованием до налоговых показателей невозможно. [c.178]