АНАЛИЗ ЭФФЕКТИВНОСТИ ДОЛГОСРОЧНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ [c.127]
Методы, учитывающие фактор времени. Концепция неравноценности денежных сумм, относящихся к различным моментам времени, и связанные с ней методы исчисления характеристик денежных потоков являются основой современных методов анализа эффективности долгосрочных инвестиций. Эти методы имеют следующие названия 1) метод чистой текущей стоимости проекта 2) метод внутренней нормы доходности 3) метод индекса рентабельности. [c.128]
Предпочтительным подходом к анализу эффективности долгосрочных инвестиций является применение всех рассмотренных показателей — NPV, PI, IRR, также учет влияния рисков. [c.134]
Приложение Б. Инфляция и анализ эффективности долгосрочных инвестиций [c.371]
Обычно инфляция искажает результаты анализа эффективности долгосрочных инвестиций. Основная причина здесь кроется в том, что амортизационные отчисления базируются на первоначальной стоимости объекта, а не его стоимости при замене. По мере того, как доход растет вместе с инфляцией, большая часть его облагается налогами, в результате чего реальные денежные потоки отстают от инфляции. Чтобы проиллюстрировать это, рассмотрим инвестиционное предложение стоимостью 24 000 дол., предполагая, что нет инфляции, амортизация начисляется равномерно на протяжении 4 лет и уровень налогообложения 50%. Ожидается, что при принятии предложения будут иметь место следующие денежные потоки [c.371]
При принятии решений в бизнесе о долгосрочных инвестициях возникает потребность в прогнозировании эффективности капитальных вложений. Для этого нужен долгосрочный анализ доходов и издержек. [c.591]
Анализ основных фондов может проводиться по нескольким направлениям, разработка которых в комплексе позволяет дать оценку структуры, динамики и эффективности использования основных средств и долгосрочных инвестиций. [c.244]
При характеристике расчетов по долгосрочным кредитам и займам большое внимание уделяется анализу эффективности инвестиций. [c.363]
Анализ эффективности инвестиций позволяет оценить прибыльность финансовых ресурсов, вовлеченных в проект. Инвестиционные затраты определяются как сумма средств, необходимых для технико-экономических и проектных обоснований, развития предприятия, расходов на капитальное строительство, оборотных средств, необходимых для функционирования предприятия. Принятие решений о среднесрочных или долгосрочных денежных вложениях в инвестиционные проекты требует глубокого анализа и обоснования [1 -= 12]. [c.9]
Анализ производственных инвестиций в основном заключается в оценке и сравнении эффективности альтернативных инвестиционных проектов. В качестве измерителей здесь применяются как формальные характеристики, основанные на дисконтировании потоков ожидаемых поступлений и расходов, так и показатели, определяемые на основе данных бухгалтерского учета. Но какой бы метод оценки эффективности капитальных вложений ни был выбран, так или иначе он связан с приведением элементов потока наличности к одному моменту времени. Наиболее важным моментом здесь является выбор уровня ставки процентов, по которой производится дисконтирование, — ставки сравнения. Наиболее часто при анализе эффективности применяют три варианта ставки усредненная стоимость капитала (усредненный показатель доходности акции, процентных ставок по кредиту и т.д.) субъективные оценки, основанные на опыте компании существующие ставки по долгосрочному кредиту. Для учета риска (например, потерь от сокращения отдачи, инфляционного обесценения денег) рекомендуется вводить поправку к уровню [c.246]
Годовая рента. Напомним, что под современной стоимостью потока платежей понимают сумму дисконтированных членов этого потока на некоторый предшествующий момент времени. Вместо термина "современная стоимость" (современная величина) потока платежей в зависимости от контекста употребляют термины капитализированная стоимость или приведенная величина. Как было показано выше, современная стоимость потока платежей эквивалентна в финансовом смысле всем платежам, которые охватывает поток. В связи с этим данный показатель находит широкое применение в разнообразных финансовых расчетах (планирование погашения долгосрочных займов, реструктурирование долга, оценка и сравнение эффективности производственных инвестиций и т.д.). В общем виде метод определения современной величины потока платежей (метод прямого счета) рассмотрен в 5.1. Здесь же объектом анализа является постоянная финансовая рента постнумерандо. [c.107]
При принятии решений в бизнесе о долгосрочных инвестициях возникает потребность в прогнозировании их эффективности. Для этого нужен долгосрочный анализ доходов и издержек. Основными методами оценки программы инвестиционной деятельности являются [c.316]
Экономический анализ эффективности планируемых среднесрочных и особенно долгосрочных инвестиций является сложной задачей. Для выбора наилучших объектов и вариантов вложения средств во всем мире применяются несколько методик. Чаще всего они основаны на использовании следующих четырех показателей для сравнения вариантов инвестиций [c.558]
Первый способ в данном случае почти всегда закрыт из-за долгосрочного характера требуемых инвестиций. При анализе второго пути появляется большое количество альтернатив, отличающихся по требуемой сумме, длительности, доходности и риску. Предложить эффективный метод решения данной проблемы и есть цель данной работы. [c.117]
Инвестиционные процессы связаны с капиталовложениями, отдача которых ожидается в течение будущих периодов времени. Это могут быть вложения капитала в предпринимательские проекты, в долгосрочные активы, такие, как земля, здания, технологии, включая производственное оборудование, ценные бумаги. Оценка эффективности инвестиций представляет собой важный и сложный раздел экономического анализа. [c.127]
Анализ отчета об источниках и использовании средств чрезвычайно полезен при планировании средне- и долгосрочных финансовых вложений фирмы. По результатам такого анализа сложно судить о потребности фирмы в средствах, о времени возникновения этой потребности и ее характере, т. е. обусловлен ли рост инвестиций главным образом вложениями в товарно-материальные запасы, основные средства и т. п. Имея эту информацию, а также сведения об ожидаемых изменениях в задолженности по коммерческому кредиту и различных накопленных платежах, вы можете сделать финансовые вложения более эффективными. Кроме того, вы сможете определить ожидаемое конечное состояние денежных средств фирмы просто посредством корректировки их начального сальдо на изменение объема денежных средств, отраженное в разработанном отчете об источниках средств и их использовании. В сущности, предполагаемые изменения в объеме денежных средств — это некая разность. Другими словами, вы можете прогнозировать состояние денежных средств фирмы при помощи денежного бюджета, в котором непосредственно дана опенка будущих потоков денежных средств. [c.188]
Наличие относительно высоких объемов долгосрочных финансовых вложений требует выяснения их направленности, эффективности и оценки удельного веса каждой из выделенных групп финансовых вложений в общей сумме и по отношению к итогу баланса. Чем выше удельный вес долгосрочных финансовых вложений в общей сумме имущества предприятия, тем больше отвлечено от основной его деятельности, что, соответственно, увеличивает предпринимательские риски клиента. Инвестиции в дочерние общества (код строки 131), инвестиции в зависимые общества (код строки 132), инвестиции в другие организации (код строки 133) — все эти направления вложений требуют дополнительного анализа, так как успешная/неуспешная деятельность клиента и возможности совместного бизнеса с банком зависят не от него самого, а от качества менеджмента и эффективности деятельности тех эмитентов, ценные бумаги (титулы собственности) которых оно приобрело. Можно предположить, что при прочих равных условиях, то есть если инвестиции не являются профилем деятельности клиента банка — это свидетельство низкого качества управления предприятием. Займы, предоставленные на срок более 12 месяцев (код строки 134),необходимо сопоставить с разделом V пассива баланса Долгосрочные пассивы . Если займы предоставленные превышают по размерам заемные средства (код строк 510, 511,512), то это свидетельство низкой ликвидности бизнеса клиента, а также велика вероятность того, что предприятие используется как транзитный счет для [c.142]
Характерной чертой инвестиционного проекта является то, что вкладываются денежные средства сегодня с тем, чтобы возместить их и получить некоторую дополнительную сумму в будущем, т. е. предполагается возврат инвестиций - возмещение инвестированной суммы - и доход на инвестиции - приток доходов сверх вложенной суммы на протяжении периода функционирования капитала. Если приобретаются долгосрочные активы, то возврат инвестиций и доход на инвестиции - это фактические денежные поступления, полученные в результате эксплуатации приобретаемых активов, если приток денежных поступлений превышает первоначальный вклад денежных средств, это свидетельствует о том, что средства, направленные на капитальные вложения были возмещены (возврат инвестиций) и что была получена некоторая прибыль (доход на инвестиции). Таким образом, инвестирование представляет собой покупку ожидаемого в будущем притока денежных поступлений, и анализ экономической эффективности инвестиционного проекта позволяет ответить на вопрос будет ли приток денежных поступлений достаточно велик, чтобы оправдать эти инвестиции. Следует обратить внимание для целей анализа признаются лишь действительные изменения в денежном потоке, т. е. изменения соотношения денежных поступлений и денежных отчислений, а не просто операции, отражаемые в бухгалтерских документах, как перераспределение затрат в соответствии с Правилами бухгалтерского учета и не имеющие денежного характера. [c.215]
Для анализа влияния нововведений и инвестиционных проектов на эффективность инвестиционной деятельности предприятия рекомендуется использовать лишь часть перечисленных показателей. Например, если инвестиции имеют разнонаправленный характер и направляются на реализацию инвестиционных проектов, нововведений, а также в дочерние и зависимые общества, в другие организации, на предоставление займов организациям на срок более 12 месяцев и в другие долгосрочные вложения, то для обобщающей оценки влияния этих инвестиций на эффективность инвестиционной деятельности предприятия целесообразно использовать такие показатели, как [c.504]
МЕТОДЫ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ — способы определения целесообразности долгосрочного вложения капитала (инвестиций) в различные объекты (отрасли) с целью оценки перспектив их прибыльности и окупаемости. Инвестиционные проекты, включая предложения по разработке новой продукции, должны подвергаться постоянному и детальному анализу с точки зрения конечных результатов. Известно, что капитал, вложенный в технико-экономические проекты вместе с частью полученной от их реализации прибыли, реинвестируется в активы с целью получения дохода и прибыли в будущем. С этих позиций отдельные детали проектов могут показаться не столь существенными. Вместе с тем на отдельные стандартизированные вопросы (они предусмотрены и бизнес-планом проектов) предстоит ответить в самом начале анализа (расчета эффективности и т. п.). Это, например, какую цель преследует проект (чем он вызван, какими обстоятельствами, его основная цель, зачем он нужен, где будет реализован и почему) какое действие он окажет на текущую и перспективную деятельность базового предприятия, а по новым изделиям (конструкциям), при модернизации оборудования — и у потребителя изменится ли, если да, то как, организационная структура, качество продукции, объемы производства, экология и т. д. (конкретные показатели изменений) сроки для достижения результатов реализации проектов (например, проектной мощности, какое требуется оборудование, сроки его поступления и цена продажи и др.) инвестор и объемы инвестирования. Критериями для обоснования (определения) пригодности (эффективности) инвестиционного проекта могут быть прибыль, доходность, доля рынка, качество продукции, безубыточность и др. Крайне важно при этом рассчитать и проследить направления потока денег капитальные расходы на выкуп земли и подготовку места, строительство зданий и сооружений, приобрете- [c.104]
Партнерские факторы мотивации способствуют формированию долгосрочных отношений сотрудничества поставщика и других участников канала. Прежде всего образуется совместная рабочая группа для анализа возможностей разработки отличительных преимуществ товара производителя. Затем участники канала распределяют между собой виды деятельности так, чтобы достичь максимальной их эффективности, разрабатываются стимулы и системы вознаграждения, отвечающие критериям справедливости и действенности. К партнерским факторам мотивации относится совместная разработка не только финансовых условий сотрудничества, но и определение целей и стратегии канала, направлений инвестиций, требований к обучению персонала. [c.404]
Инвестиции в любой проект, а особенно в такой долгосрочный, сложный и капиталоемкий, как международный нефтегазовый проект, сопряжены с определенными рисками, что отражается в величине процентной ставки (проект может завершиться неудачей, т.е. оказаться нереализованным, неэффективным или менее эффективным, чем ожидалось). Риски связаны с тем, что доход от проекта является случайной, а не детерминированной величиной (т.е. неизвестной в момент принятия решения об инвестировании), равно как и величина убытков. Таким образом, при анализе инвестиционного проекта на стадии еще предынвестиционных исследований следует учесть факторы рисков, выявить как можно больше видов рисков и постараться минимизировать общие риски проекта. [c.233]
Учебник содержит последовательное и систематизированное изложение проверенных практикой методов количественного анализа финансовых и кредитных операций. Охвачены как традиционные методы разнообразных расчетов, так и методы, вошедшие в практику в последнее десятилетие. Подробно обсуждаются различные методы начисления процентов, обобщающие характеристики потоков платежей, методики определения эффективности краткосрочных инструментов и долгосрочных финансовых операций, включая производственные инвестиции и облигации. [c.2]
Цель анализа агрегированного баланса и отчета о прибылях и убытках — получение предварительного заключения о динамике и структуре важнейших показателей организации. Оно позволит более глубоко понять деятельность организации и процессы, протекающие в сфере инвестиций, производства и сбыта, а также уточнить не только вывод относительно предположения о непрерывности деятельности организации, но и о ее эффективности. Кроме того, агрегированные формы позволяют рассчитать важнейшие соотношения между агрегатами финансовых отчетов и сравнить их с показателями аналогичных организаций, что является существенным при оценке достоверности отчетности и выявлении зон возможного риска. С этой целью показатели баланса агрегируются в восемь групп, при этом активы группируются по степени ликвидности, а пассивы — по степени срочности платежей (табл. 22). При формировании групп необходимо корректировать их состав с учетом ликвидности активов и срока платежа по пассивам, устанавливая ее по данным бухгалтерского учета. Так, например, если краткосрочные финансовые вложения могут быть преобразованы в деньги не ранее чем через полгода, то их следует относить к группе A3, а не А1 если в составе долгосрочных кредитов и займов в соответствии с учетной политикой отражаются обязательства, которые должны быть погашены менее чем через год, то их следует относить к группе П2 или П1. Кроме того, определенные корректировки могут потребоваться, если в составе дебиторской задолженности значительный удельный вес имеют выданные авансы, которые характеризуются значительно меньшей ликвидностью, чем дебиторская задолженность покупателей и заказчиков. [c.80]
Анализ состояния основных средств имеет особое значение для экономического анализа организации и оценки гипотезы непрерывности деятельности организации, поскольку косвенно характеризует долгосрочность целей владельцев и эффективность действий руководства. Он показывает, стремятся ли владельцы получить краткосрочную прибыль (об этом свидетельствует отсутствие инвестиций во внеоборотные активы и особенно в основные средства) или нацелены на долгосрочную перспективу (признаком чего является активная инвестиционная политика). Показатели состояния основных средств, особенно коэффициент ввода, характеризующий инвестиционную активность организации, во многом определяют будущее состояние производственного потенциала организации, конкурентоспособность ее продукции и в целом динамику объема производства. В этой связи в процессе анализа необходимо особое внимание уделять рассмотрению объема и структуры осуществляемых в организации инвестиций, т.е. анализу поступления основных средств. [c.250]
Данный анализ подтверждает теорию Кейнса следующими двумя способами. С одной стороны, он подтверждает идею автономности инвестиций по отношению к сбережениям, имеющую столь важное значение в теории эффективного спроса инвестиции определяют величину сбережений, а не наоборот. С другой стороны, развиваемая денежная теория сложнее простого равновесия на рынке денег, на которое ссыпается стандартная кейнсианская теория. В ней рассматриваются два различных вида спроса на деньги, удовлетворяемые различным образом спрос, соответствующий краткосрочному финансированию текущего производства и инвестиций, удовлетворяемый эндогенным образом (предложение наличности приводится в соответствие со спросом) банковской системой при заданной краткосрочной норме процента, и спрос, вызываемый спекулятивным мотивом, удовлетворяемый на денежном рынке предложением денег за счет средств федерального бюджета, ограничиваемый конвенциональной долгосрочной нормой процента. Этой денежной теорией особое значение придается двум видам деятельности, исследуемым Кейнсом в главе 12 Общей теории коммерческой деятельности и спекулятивной деятельности, взаимодействие которых он анализирует в другой весьма сложной главе этой работы, главе 17, посвященной "основным свойствам процента и денег". Такой неортодоксальный ход Кейнса был впоследствии поддержан так называемыми "посткейнсианцами", выступившими против его банализации стандартной кейнсианской теории. Его своеобразие будет продемонстрировано со всей очевидностью в настоящий момент. [c.261]
Рассмотрение методов анализа инвестиционных программ позволяет сделать следующие выводы. Во многих компаниях стратегическое планирование осуществляется на верхних уровнях управления без непосредственного использования данных оперативного уровня. Цели и стратегии инвестиционных программ в ГРР должны дополнять цели и стратегии компании. Для этого верхний уровень (ВУ) планирования в корпорации должен иметь вход с оперативного уровня (ОУ), что требует разработки систематического метода анализа альтернативных инвестиционных проектов и характеристик стратегии программы. Этого можно достичь, анализируя программу со стратегических позиций, используя такие методы, как ГБИ и "портфельный анализ" (РА). Тогда ВУ будет способен выбрать программу, соответствующую целям корпорации. Такой выбор может быть сделан путем использования принципов статистического моделирования. Применение подобного подхода означает, что стратегия ГРР является дополнительной и совместимой с целями оперативного уровня. Если органы оперативного управления рассчитывают план и результаты текущей деятельности, то структуры ВУ должны обеспечить ресурсы на длительную перспективу исходя из 5—10-летиего цикла ГРР. В сфере компетенции ВУ — разработка политики долгосрочных инвестиций. Методы ГБИ и РА дают эффективные инструменты, позволяющие разделить задачи управления. ОУ может сообщать ВУ набор возможных стратегий и возможные выборы на уровне филиала компании. Применение метода ГБИ обесБечи-вает количественный способ оценки риска на всех уровнях и является входом для анализа портфеля инвестиционных проектов, проводимого лицами, принимающими решения. [c.545]
Если принять во внимание отмеченные во введении общие особенности, присущие инвестиционным решениям, становится очевидной важность обеспечения соответствия самих инвестиционных решений глобальной стратегии организации. Из примера 10.1 можно понять, какой могла бы быть стратегическая целевая установка деятельности компании Railtra k — "создать железнодорожную сеть XXI века". Крупное капиталовложение не должно осуществляться просто потому, что оно обеспечивает хороший финансовый результат в краткосрочном периоде. В процессе достижения стратегических целей организации может возникнуть необходимость принять решение, связанное с понесением значительных затрат в ближайшей перспективе, но ценное в долгосрочной. Поэтому инвестиционные решения следует рассматривать не только через призму финансовых критериев, но также и с той точки зрения, насколько они способствуют выполнению стратегических задач и как вписываются в ряд других предполагаемых (или осуществляемых) инвестиционных проектов. Из этого не следует, что финансовый аспект надо вообще игнорировать. Напротив, еще до проведения финансового анализа требуется оценить необходимость инвестиций в контексте стратегических целей организации. Как отмечалось в гл. 1, эти цели могут быть разнообразны, соответственно разнообразны и цели инвестирования. Например, достижение или упрочение конкурентного преимущества улучшение качества предлагаемых товаров/услуг увеличение прибыли рост производительности, эффективности и экономии обеспечение соответствия нормативным требованиям. [c.438]
Как уже говорилось, учетная политика формируется на основе совокупности основополагающих принципов и правил, выбор для использования которых требует комплексного подхода с целью максимальной их оптимизации. Поэтому следует при выборе учетной политики организации учитывать основные влияющие на ее эффективность использования и практическую значимость факторы форму собственности и организационно-правовой статус организации (государственная или частная собственность, акционерное общество, общество с ограниченной ответственностью и т.д.) отраслевую принадлежность и вид деятельности (промышленность, строительство, торговля, сельское хозяйство, посредническая деятельность и т.д.) организационную структуру управления и наличие структурных подразделений (бригад, цехов, филиалов, представительств и др.) объемы деятельности и размеры организации уровень свободы действия в вопросах ценообразования, поставок продукции цели и задачи экономического развитая организации на долгосрочную перспективу, программы инвестиций и их направленность окупаемость расходов (затрат) доходами уровень развития квалификации административного персонала и бухгалтерской службы, состояние хозяйственного, налогового и бухгалтерского законодательства, возможные их изменения. Только сисистемный анализ и учет всех факторов может способствовать обоснованной разработке и оптимизации учетной политики организации. [c.214]
Смотреть страницы где упоминается термин АНАЛИЗ ЭФФЕКТИВНОСТИ ДОЛГОСРОЧНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ
: [c.261] [c.172] [c.175] [c.393] [c.146] [c.216] [c.220] [c.8] [c.7]Смотреть главы в:
Теория экономического анализа -> АНАЛИЗ ЭФФЕКТИВНОСТИ ДОЛГОСРОЧНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ