Метод чистой текущей стоимости (ЧТС) состоит в следующем. [c.594]
Таким образом, с помощью метода чистой текущей стоимости (чистого приведенного эффекта) можно довольно реально оценить доходность проектов. Этот метод используется в качестве основного при анализе эффективности инвестиционной деятельности. Хотя это не исключает возможности применения и других методов. В частности, если инвестиции сопряжены с высокой степенью риска, инвесторы заинтересованы не столько в прибыльности проекта, сколько в том, чтобы инвестиции как можно быстрее окупили себя. Чем короче срок окупаемости, тем меньше степень риска инвестирования. В таком случае целесообразно применение метода, основанного на расчете срока окупаемости инвестиционных проектов с учетом ДДП. [c.600]
Методы, учитывающие фактор времени. Концепция неравноценности денежных сумм, относящихся к различным моментам времени, и связанные с ней методы исчисления характеристик денежных потоков являются основой современных методов анализа эффективности долгосрочных инвестиций. Эти методы имеют следующие названия 1) метод чистой текущей стоимости проекта 2) метод внутренней нормы доходности 3) метод индекса рентабельности. [c.128]
Метод чистой текущей стоимости. Метод чистой текущей стоимости основан на сопоставлении дисконтированной стоимости денежных поступлений за прогнозируемый период и инвестиций. Под денежными поступлениями понимается сумма чистой прибыли и амортизационных отчислений [c.425]
Метод чистой текущей стоимости [c.352]
Кроме того, в соответствии с методом чистой текущей стоимости учитываются различия в масштабе инвестирования. Если наша цель в действительности — максимизация стоимости, то единственный теоретически корректный критерий стоимости средств — необходимая норма прибыли. [c.361]
Это вполне согласуется с методом чистой текущей стоимости таким образом, решаются проблемы со ставкой реинвестирования и масштабом инвестирования. Наконец, возникновение множественных норм прибыли делает порой невозможным применение метода внутренней нормы прибыли. [c.361]
Если у этого метода так много недостатков, почему его используют Дело в том, что многие менеджеры считают, что метод внутренней нормы прибыли легче понять и интерпретировать, чем метод текущей стоимости. Совершенно не нужно точно определять необходимую норму прибыли при расчетах. Если есть достаточно "грубый" расчет необходимой нормы прибыли, метод IRR может предоставить более приемлемое сравнение проектов для менеджера. С другой стороны, управляющие чувствуют удовлетворение при вычислении прибыли, противопоставляя ее величине чистой текущей стоимости. До тех пор, пока компания не сталкивается с большим количеством взаимоисключающих проектов или с необычными проектами, с которыми связаны множественные изменения знака величины денежных потоков, разумно использовать метод IRR. К тому же его можно применять конфиденциально. В любом случае необходимо помнить обо всех его недостатках, о которых только что говорилось. Если применение метода внутренней нормы прибыли невозможно, требуется его модификация или переход к методу чистой текущей стоимости. [c.361]
Обычно при неизменном риске компания стремится вложить средства под как можно более высокий процент и взять в долг под как можно более низкий процент. В случае с проектом, когда имеется множественное изменение знаков, происходит как "вложение", так и "одалживание". Лучший способ решить проблему в этом случае — подразделить денежные потоки на "вложения" и "одалживания" и затем применить метод чистой текущей стоимости. Тогда, анализируя "вложения", можно использовать приемлемую норму прибыли, а для "одалживания" — приемлемую ставку по ссудам. [c.370]
Метод чистой текущей стоимости. Чистая текущая стоимость представляет собой разницу между текущей стоимостью суммарного притока денежных средств и текущей стоимостью всех денежных затрат (включая первоначальные инвестиционные затраты) на время действия проекта. Доказано, что метод чистой текущей стоимости является лучшим для оценки проектов капиталовложений. Следует отметить, что инвестиции являются приемлемыми, если текущее значение суммарного притока денежных средств превышает текущую стоимость расходов (денежного оттока) по инвестициям. Для применения метода чистой текущей стоимости требуется знать оценку инвестиционных денежных поступлений и затрат, необходимую норму прибыли. Последняя служит для дисконтирования денежных потоков к текущему значению. Учетная ставка, определяемая финансовым менеджером, должна отражать стоимость долгосрочной задолженности и величину собственного капитала (стоимость капитала). Для оценки инвестиционных денежных потоков надо иметь необходимую информацию технического, экономического анализа и анализа рынка, а также данные о конкурентных преимуществах фирмы. При такой оценке следует сосредоточиться на собственных денежных инвестиционных потоках. [c.206]
Метод внутренней нормы прибыли. Данный метод по своему содержанию близок к методу чистой текущей стоимости. Норма прибыли является учетной ставкой, которая превращает чистую текущую стоимость в нуль. Правило о внутренней норме прибыли гласит, что инвестиции приемлемы, если внутренняя норма прибыли превышает необходимую норму прибыли. Правило о внутренней норме прибыли является важной альтернативой метода чистой текущей стоимости. Оба эти способа ведут к одинаковым решениям, если только проекты не являются независимыми и/или сравниваются два или более вида инвестиций. Инвестиции с более низкой чистой текущей стоимостью могут по сравнению с другими инвестициями иметь более высокую внутреннюю норму прибыли. Поэтому лучше подсчитывать и чистую текущую стоимость, и внутреннюю норму прибыли отдельно по каждому инвестиционному проекту. [c.206]
Общим правилом является ранжирование по методу чистой текущей стоимости. Таким образом, следует предпочесть проект А. [c.371]
Метод чистой текущей стоимости предполагает определение разности между общей накопленной величиной дисконтированных доходов и первоначальными инвестициями, которая составляет чистую текущую стоимость (чистый приведенный эффект) [c.377]
Применение метода чистой текущей стоимости позволяет рассчитывать и сравнивать не только абсолютные, но и относительные показатели, в частности, рентабельность инвестиций [c.377]
Оценку эффективности проекта проведем, используя метод чистой текущей стоимости. В этом методе учитывается временная стоимость денег. Он заключается в том, что сначала находится чистая текущая стоимость ожидаемого денежного дохода от вложений, а потом вычитается из этой величины стоимость первоначальных затрат на проект. Если чистая текущая стоимость проекта положительна, то проект следует принять, если отрицательная - проект следует отклонить. [c.739]
Метод чистой текущей стоимости (ЧТС) проекта ориентирован на достижение [c.19]
Метод чистой текущей стоимости оценки проекта. [c.71]
Метод чистой текущей стоимости заключается в сопоставлении величины исходных инвестиций (1С) с общей [c.393]
Метод индекса прибыльности, является следствием метода чистой текущей стоимости. Индекс рентабельности (PI) рассчитывается по формуле [c.397]
Рентабельность инвестиций. Применение метода чистой текущей стоимости, несмотря на действительные трудности его расчета, является более предпочтительным, нежели применение метода оценки срока окупаемости и эффективности инвестиций, поскольку учитывает временные составляющие денежных потоков. Применение этого метода позволяет рассчитывать и сравнивать не только абсолютные показатели (чистую текущую стоимость), но и относительные показатели, к которым относится рентабельность инвестиций [c.448]
Использование метода чистой текущей стоимости инвестиций позволяет также учитывать при прогнозных расчетах фактор инфляции и фактор риска, в разной степени присущий разным проектам. Очевидно, что учет этих факторов приведет к соответствующему увеличению желаемого процента, по которому возвращаются инвестиции, а следовательно, и коэффициента дисконтирования. [c.448]
Дисконтный метод окупаемости проекта. Определяется момент, когда дисконтированные денежные потоки доходов сравняются с дисконтированными денежными потоками затрат Метод чистой текущей стоимости. Чистая текущая стоимость определяется как разность между суммой настоящих стоимостей всех денежных потоков доходов и суммой затрат, т.е. как чистый денежный поток от проекта, приведенный к настоящей стоимости. Проект одобряется, если этот показатель больше нуля. Если чистая настоящая стоимость проекта равна нулю, предприятие индифферентно к данному проекту [c.309]
Метод чистой текущей стоимости является одним из наиболее эффективных средств ранжирования альтернатив по инвестициям. Процедура базируется на прямом расчете. Определяется текущая стоимость для всех денежных потоков по каждому варианту инвестиций. Наилучшим признается тот вариант, где имеется наивысшая чистая текущая стоимость. Когда осуществляется ряд инвестиций, инвестиции с большей текущей стоимостью предпочтительнее, чем с меньшей. [c.200]
Метод чистой текущей стоимости (ЧТС) позволяет получить наиболее полную характеристику результата инвестирования, т. е. его конечный эффект в денежном выражении. Чистая текущая стоимость выражает разницу между приведенными к настоящей стоимости (путем дисконтирования) суммой денежного потока за период эксплуатации проекта и величиной инвестируемых в его реализацию средств. [c.64]
Таким образом, с помощью метода чистой текущей стоимости (чистого приведенного эффекта) можно довольно реально оценить доходность проектов. Этот метод используется в качестве основного при анализе эффективности инвестиционной деятельности, хотя это не исключает возможности применения и других методов. [c.598]
Метод чистой текущей стоимости также учитывает временной фактор и является наиболее распространенным вариантом методов дисконтирования денежных потоков. Суть метода заключается в следующем [c.139]
На этом примере убедились в том, что оба подхода (метод чистой текущей стоимости NPV и метод внутренней ставки рентабельности IRR) по-своему полезны, могут дополнять друг друга. Однако метод NPV имеет ряд преимуществ, потому что обеспечивает более полной информацией, годится в расчетах с неравномерными потоками денежных по годам экономической жизни проекта. [c.121]
Стоимость капитала — это инструмент, помогающий отсеивать нежелательные проекты. В методе чистой текущей стоимости проекта средневзвешенная стоимость капитала используется в качестве ставки дисконта для расчета NPV этого проекта. Любой проект с отрицательной NPV отвергают до тех пор, пока социальные и другие условия не будут диктовать его приемлемость. В методе внутренней ставки рентабельности IRR стоимость капитала используется для сравнения со став- [c.121]
Метод чистой текущей стоимости доходов позволяет классифицировать инвестиционные проекты и принимать решения на основе сравнения затрат с доходами по инвестиционному проекту, приведенными к текущей стоимости. [c.269]
Преимущества метода чистой текущей стоимости заключаются в том, что [c.254]
Метод чистой текущей стоимости INPV) ориентирован на достижение главной цели финансового менеджмента — увеличение дохода акционеров (собственников). Чистая текущая стоимость проекта равна разности настоящей стоимости денежных доходов и первоначальных инвестиций. Иными словами, это чистая прибыль от проекта, приведенная к настоящей стоимости. Проект принимается к [c.237]
Пока индекс рентабельности равен 1,00 или более, инвестиционное предложение приемлемо. Для любого данного проекта метод чистой текущей стоимости и индекс рентабельности дают одинаковую информацию для принятия или непринятия решения. Если мы должны выбрать один из взаимоисключаемых проектов, то предпочтительнее метод чистой текущей стоимости, так как он позволяет выразить ожидаемый экономический эффект от реализации проекта в абсолютных величинах. Напротив, индекс рентабельности показывает только относительную рентабельность. [c.354]
Метод чистой текущей стоимости (NPV) позволяет соотнести дисконтированные или приведенные к настоящему времени денежные потоки доходов и затрат фирмы по проекту и определить чистый текущий, то есть приведенный к настоящему времени, доход фирмы от проекта. Если чистая текущая стоимость проекта будет больше нуля, проект может быть принят, так как в качестве ставки дисконтирования используется средневзвешенная стоимость капитала фирмы (WA или к). Лучшим будет инвестиционный проект с наибольшей чистой текущей стоимостью [c.164]
Метод чистой текущей стоимости (ЧТС) ориентирован на достижение главной цели финансового менеджмента — увеличение благосостояния акционеров (собственников). Данный метод позволяет получить наиболее обобщенную характеристику результата инвестирования, т. е. конечный эффект в абсолютном выражении. Чистая текущая стоимость — это чистый доход (прибыль) от проекта, приведенный к настоящей стоимости (НС). Проект одобряется, если ЧТС > 0, т. е. он генерирует большую, чем средняя стоимость капитала (WA ), норму прибыли. Средняя стоимость капитала определяется по формуле [c.198]
Использование метода чистой текущей стоимости NPV облегчает корректировку на риск (чем дольше ожидаем притоков наличности, тем больше риск их материализации). Чтобы избежать большего риска для дальних лет жизни проекта, фирма часто дисконтирует суммы по более жесткой ставке, чем в ранние годы. К примеру, фирма может предполагать, что проект обеспечит денежные притоки в течение 15 лет. Если стоимость капитала фирмы 15% после уплаты налога, то она может дисконтировать потоки первых пяти лет по этой ставке, следующие пять лет — по ставке 17%, а последние пять лет — по ставке 22%. Это повышение ставки рентабельности сообщило бы о большем риске, связанном с ожиданием денежных притоков в отдаленном будущем. Такой избирательный подход невозможен при методе внутренней ставки рентабельности IRR. В случае применения этого метода мы тоже можем учесть повышенный риск, загрубляя при этом расчет повышением ставки дисконта в целом, для ближних и дальних притоков в одинаковой степени. [c.121]
Важнейшая предпосылка нетто дъзования метода чистой текущей стоимости капитала состоит в том> что получаемые обратно поступления могут быть сразу размещены под ставку процента равную используемой ставке дисконта (калькуляционной процентной ставке), Метод чистой текущей стоимости капитала используется для оценки целесообразности инвестиций по сравнению с альтернативным вложением под процентную ставку, равную используемой ставке дисконта (на рынке капитала) [c.120]
Б том случае — достаточно реальном — если существует дефицит капитала, метод чистой текущей стоимости капитала не может быть использован для ранжирования вариантов поскольку рассчитанное значение чистой текущей стоимости капитала не делится на сумму инвестированного капитала. Другими словами N одна и та же сумма чистой текущей стоимости капитала может быть полупена яая при небольших, так и при очень значительных суммах инвестированного капитала, [c.120]