Постоянные финансовые ренты [c.134]
Наращенные суммы постоянных финансовых рент [c.134]
ПОСТОЯННЫЕ ФИНАНСОВЫЕ РЕНТЫ [c.94]
Обобщающие поток платежей характеристики, особенно его современная стоимость, широко применяются в различных финансовых расчетах. Так, без них, например, невозможно разработать план последовательного погашения задолженности, измерить финансовую эффективность проекта, осуществить сравнение или безубыточное изменение условий контрактов, решать многие другие практические задачи. В связи со сказанным основное внимание в данной главе уделено методам расчета наращенных сумм и современных стоимостей постоянных финансовых рент. Однако, до этого необходимо обсудить более общие подходы, применяемые при определении упомянутых параметров в анализе любых видов потоков платежей. [c.97]
Годовая рента. Напомним, что под современной стоимостью потока платежей понимают сумму дисконтированных членов этого потока на некоторый предшествующий момент времени. Вместо термина "современная стоимость" (современная величина) потока платежей в зависимости от контекста употребляют термины капитализированная стоимость или приведенная величина. Как было показано выше, современная стоимость потока платежей эквивалентна в финансовом смысле всем платежам, которые охватывает поток. В связи с этим данный показатель находит широкое применение в разнообразных финансовых расчетах (планирование погашения долгосрочных займов, реструктурирование долга, оценка и сравнение эффективности производственных инвестиций и т.д.). В общем виде метод определения современной величины потока платежей (метод прямого счета) рассмотрен в 5.1. Здесь же объектом анализа является постоянная финансовая рента постнумерандо. [c.107]
А). В преобладающем числе случаев поток лизинговых платежей представляет собой постоянную ренту. Соответственно методы расчетов периодических лизинговых платежей базируются на теории постоянных финансовых рент. [c.295]
Часто инвестиции связаны с той или иной периодичностью платежей, при которых суммы денег могут неоднократно перемещаться между сторонами сделки, т. е. приходится иметь дело с потоками односторонних или встречных платежей. Если предусматриваются взносы (выплаты) одинаковых сумм через равные промежутки времени в течение определенного периода, то такие платежи называются постоянной финансовой рентой, или постоянным аннуитетом. [c.98]
Финансовая рента — аннуитет. Большинство финансовых операций вызывает возникновение потоков платежей, распределенных во времени. Поток платежей, все элементы которого — положительные величины, а временные интервалы между двумя последовательными платежами постоянны, называют финансовой рентой или аннуитетом. В последнее время термин аннуитет употребляется в более узком смысле, для обозначения денежных потоков, состоящих из периодических платежей одинаковой величины — важнейшего частного случая. В дальнейшем будем использовать этот термин в узком смысле для обозначения денежных потоков, имеющих вид серии периодических платежей одинаковой величины, возникающих через равные интервалы времени. [c.113]
Финансовая рента называется постоянной, если все платежи имеют одинаковую величину. [c.134]
Найдем барьерную точку выпуска для условия, согласно которому современная стоимость доходов равна современной стоимости затрат. При расчете современных стоимостей полагаем, что выпуск и реализация продукции равномерно распределены в пределах года. В связи с этим без заметной потери точности в расчетах отнесем эти величины к серединам соответствующих лет. В терминах финансовой математики соответствующие потоки представляют собой постоянные годовые ренты с платежами в середине периодов (см. 6.3). Пусть PV — оператор определения современной стоимости соответствующего потока платежей. Современная стоимость потока переменных и постоянных затрат, в которые включены и амортизационные начисления, в этом случае составит [c.166]
Определение 3. Поток платежей, все члены которого положительные величины, а временные интервалы постоянны, называют финансовой рентой или аннуитетом. [c.340]
I. Постоянные потоки платежей. Поток платежей, все члены кото-го постоянные величины, а временные интервалы между платежа-i одинаковые, называется аннуитетом (финансовой рентой, рен-й). Основные параметры аннуитета [c.115]
Но я снова забежал в своем изложении на целые годы вперед. Я хотел сказать только, что перевес финансовых интересов губил принцип служения, так как весь интерес направлен к прибыли сегодняшнего дня. Если главная цель состоит в том, чтобы заработать определенную сумму денег, то должны наступить особенно счастливые обстоятельства или же иметься некоторый избыток средств для полезной работы, который позволил бы и трудовому производителю играть свою роль, чтобы дело завтрашнего дня не было принесено в жертву сегодняшнему доллару. Кроме того, во многих деловых людях я замечал склонность ощущать свою профессию, как бремя. Они работают для того дня, когда могли бы бросить ее и, удалившись, жить на свои ренты - как можно скорее выйти из борьбы. Жизнь представляется им битвой, которой нужно как можно скорее положить конец. Это опять-таки был пункт, которого я никак не мог понять я думал, напротив, что жизнь заключается не в борьбе, а если в борьбе, то против тяжести, против попятного движения, против "успокоения". Если наша цель - покрыться ржавчиной, то нам остается только одно отдаться нашей внутренней лени если же наша цель - рост, то нужно каждое утро пробуждаться снова и бодрствовать целый день. Я видел, как большие предприятия падали, делаясь тенью своего имени, только потому, что кто-то считал возможным, чтобы они и дальше управлялись так, как управлялись до сих пор. Жизнь, как я ее понимаю, не остановка, а путешествие. Даже тот, кто думает, что он "остановился отдохнуть", не пребывает в покое, а, по всей вероятности, катится вниз. Все находится в движении и с самого начала было предназначено к этому. Жизнь течет. Мы живем, быть может, постоянно на одной и той же улице и в том же доме, но человек, который живет там, с каждым днем другой. [c.21]
Материал излагается по уже сложившемуся классическому стандарту. Дается понятие о процентных деньгах, простых и сложных процентах, дисконтировании (учете изменения стоимости денег со временем в связи с возможностью получения процентов), эквивалентности платежей, аннуитетах (сериях регулярных платежей) и вечных рентах. Эти понятия используются для описания элементов практической финансовой деятельности, таких, как оформление векселей и их купля-продажа, амортизация (постоянная выплата) долгов, купля-продажа в рассрочку, образование целевых денежных фондов, расчет инвестиций, оперирование простейшими ценными бумагами-облигациями, определение их рыночной цены, амортизация и обесценивание оборудования, определение цены акций. [c.4]
Нормирование оборотных средств — важный составной элемент экономической работы на предприятии, направленный на совершенствование планирования производственно-финансовой деятельности, организации хозрасчетного материального стимулирования, на выявление резервов роста производства и рента- бельности, на повышение эффективности производства. Хозяйственная реформа в промышленности выдвинула на первый план задачу серьезного улучшения работы по созданию и внедрению технически и экономически обоснованных прогрессивных норм расхода материальных ценностей. Прогрессивность норм расходования материальных ценностей — важный принцип нормирования, в котором отражается технический прогресс, совершенствование технологии производственных процессов, распространение передового опыта работы. Нормы в силу этого постоянно пересматриваются в сторону их снижения. [c.214]
Методом прямого счета, как это было показано в 5.1, можно найти наращенную сумму и современную стоимость любого потока платежей, в том числе и постоянной ренты. Однако удобнее, особенно в аналитических целях, воспользоваться более компактными формулами. Поскольку обобщающие характеристики постоянных рент играют существенную роль в анализе финансовых операций, получим эти формулы для всех видов постоянных рент, хотя для понимания существа дела, вероятно, достаточно разобраться с расчетом соответствующих характеристик лишь для некоторых из них. В этом и следующем параграфах анализируются ренты постнумерандо. [c.100]
Как было показано выше, постоянная рента описывается набором основных параметров — R, n, i и дополнительными параметрами р, т. Однако при разработке контрактов и условий финансовых операций могут возникнуть случаи, когда задается одна из двух обобщающих характеристик — S или А, и необходимо рассчитать значение недостающего параметра. [c.113]
В настоящее время в рамках разных национальных культур сложились самые разнообразные формы деловой активности. Наиболее распространенными видами экономической деятельности, как мы уже отмечали, являются производственная, финансово-кредитная, коммерческая, посредническая. Инновационная деятельность связана с производством новых или модификацией имеющихся товаров или услуг, методов производства, рынков или источников сырья. Для условий России характерны также использование или эксплуатация несбалансированности рынка по регионам. При этом в российских условиях те же самые формы деловой активности подчас порождают разный риск по сравнению с другими странами. Например, известно, что для американского предпринимателя наиболее рискованной может стать попытка извлечь монопольную ренту. Причина подобного риска для американских предпринимателей понятна — в США весьма развито антимонопольное законодательство. А вот в нашей стране с самого начала экономических преобразований, т.е. с начала 90-х гг. XX в., наиболее рискованным был и остается инновационный бизнес. Что касается монополии на владение чем-либо, то она у нас по-прежнему рассматривается как манна небесная . Хорошее обобщенное представление об этом дают сведения, представленные в табл. 2.1. На основе анализа данных табл. 2.1 можно даже утверждать, что российский менеджмент — это отражение западного, но только в искаженном виде. Наш российский бизнес совсем недавно по экономическим меркам был таков, что предпринимательский риск в нем постоянно находился под угрозой трансформации в криминальный. [c.75]
Метод капитализации доходов. Метод, относящийся к доходному подходу, предполагает использование формулы вечной ренты или формулы Гордона при оценке финансовых вложений, приносящих постоянный доход или доход, возрастающий с постоянным темпом такие свойства в первую очередь характерны акциям. Формулы для расчета имеют следующий вид [c.173]
Деньги находятся в постоянном движении — осуществляют непрерывный оборот, в ходе которого обслуживают многочисленные процессы реализации товаров и услуг, накопления капитала и формирования сбережений, а также используются при платежах по финансовым операциям (сделки с ценными бумагами, кредитные сделки) и нетоварных платежах (налоги, сборы, ренты, штрафы и др.). [c.103]
Обозначим поток платежей через (t). Для постоянной финансовой ренты характерно (t)= = onst. Кроме того, для простоты предполагаем, что платежи осуществляются ежегодно в течение п лет. [c.134]
Бели считать, что проценты, получаемые в течение срока дей ствия облигаций, реинвестируются, то значение Д , будет равно на ращенной величине постоянной финансовой ренты Рф, размер пла тежа которой [c.132]
Аннуитет, или финансовая рента — однонаправленный денежный поток с равными временными интервалами. Любой элемент денежного потока называется членом аннуитета (членом ренты), а величина постоянного временного интервала между двумя его последовательными элементами называется периодом аннуитета (периодом ренты). Если каждый элемент аннуитета имеет место в конце соответствующего периода, аннуитет называется аннуитетом постнумерандо если в начале периода — аннуитетом пернумерандо. Аннуитет, все элементы которого равны между собой, называется постоянным если равенства нет, аннуитет носит название переменного. [c.296]
Финансовые ренты отличаются друг от друга как по вышеперечисленным, так и по другим параметрам. В зависимости от того, варьирует размер разового платежа или нет, аннуитет называют переменным или постоянным. По времени осуществления платежи могут производиться в начале процентного периода (в этом случае финансовая рента называется обычной или prenumerando) или в конце процентного периода (в этом случае финансовая рента называется postnumerando). Бывают аннуитеты с платежами в сере- [c.93]
Финансовые ренты отличаются друг от друга как по вышеперечисленным, так и по другим параметрам. В зависимости от размера платежи бывают постоянные и переменные. По времени осуществления платежи могут производиться в начале процентного периода (финансовая рента называется prenumerando) или в конце процентного периода (в этом случае финансовая рента называется postnumerando). Исходя из продолжительности периода существуют годовые (именно они изначально назывались аннуитетами), полугодовые, ежемесячные и другие платежи. Регулярные финансовые потоки могут быть безусловными и условными (выплачиваются после наступления какого-либо события), а также немедленными, действие которых начинается после заключения договора, и отложенными, платежи по которым производятся по истечении оговоренного периода. [c.33]
Финансовые ренты. Рассмотренные схемы начисления процентов используются и при оценке распределенных во времени денежных поступлений и выплат — денежных потоков. Важным частным случаем денежного потока является финансовая рента (аннуитет), являющаяся однонаправленным денежным потоком (т. е. нет чередования оттоков и притоков денежных средств) с равными временными интервалами между двумя последовательными денежными поступлениями1. Этот постоянный временной интервал называется периодом ренты (периодом аннуитета), а любой элемент денежного потока называется членом ренты (членом аннуитета). Рента, каждый член которой имеет место в конце соответствующего периода, называется рентой постнумерандо, а если в начале периода — рентой пренумерандо. Оценка денежного потока (и в частности, ренты) может выполняться в рамках решения двух задач а) прямой, предполагающей суммарную оценку наращенного денежного потока б) обратной, предполагающей суммарную оценку дисконтированного (приведенного) денежного потока. В первом случае определяется будущая стоимость денежного потока, во втором случае — приведенная стоимость денежного потока. [c.453]