Как мы уже отмечали, границы изменения рассчитанных экономических показателей эффективности инвестиций - чистой приведенной стоимости, внутренней нормы рентабельности и срока окупаемости проектов - четко обозначить весьма затруднительно, но, не- [c.99]
Финансовые результаты реализации плана (чистая текущая стоимость, внутренняя норма рентабельности, дисконтный (динамический) срок окупаемости проекта. [c.42]
Оцените эффективность инвестиций в данный проект (дайте расчеты чистой текущей ценности (стоимости) — NPV внутренней нормы рентабельности — /RR окупаемости). [c.152]
Данный показатель можно интерпретировать по-разному. Значение IRR можно трактовать как нижний гарантированный уровень прибыльности инвестиционного проекта. Таким образом, если IRR превышает базу сравнения — среднюю стоимость капитала (например, ставку по долгосрочным банковским активам) в данной отрасли, то проект можно считать привлекательным. Внутренняя норма рентабельности определяет максимальную ставку платы за привлекаемые источники финансирования проекта, при которой последний остается безубыточным. При оценке эффективности общих инвестиционных затрат, например, это может быть максимальная ставка по кредитам. [c.317]
Индекс прибыльности рассчитывается делением текущей стоимости поступлений на средние инвестиционные затраты по проекту. Он предусматривает использование показателей чистой дисконтированной стоимости и внутренней нормы рентабельности. [c.377]
IRR — внутренняя норма рентабельности. [c.207]
В общем случае, когда инвестиции и отдача от них задаются в виде потока платежей, внутренняя норма рентабельности определяется с применением метода последовательных итераций [22, с. 202—203]. Для этого с помощью таблиц дисконтирующих множителей (факторов) выбирают два значения коэффициента дисконтирования r < TI таким образом, чтобы в интервале г — функция NPV=f(r) меняла свое значение с плюса на минус. [c.428]
Рекомендации по таким вопросам, как прибыль на инвестицию или стоимость кредитных ресурсов, подразумевают использование финансово-математических методов, например чистой дисконтированной стоимости, внутренней нормы рентабельности, дисконтирования и амортизации. Эти понятия и будут рассмотрены в последующих разделах этой главы. [c.135]
Мы уже встречались с этой формулой текущей стоимости. Если AQ и А известны, то тогда мы можем определить значение г — внутреннюю норму рентабельности. [c.150]
Вычислить г по этой сложной формуле — дело крайне непростое, и поэтому обычно принимаются оценочные методы. На практике мы рассматриваем различные нормы отдачи и находим чистую дисконтированную стоимость путем сравнения текущей стоимости с суммой исходного вложения. Для получения наилучшей оценки внутренней нормы рентабельности (г) мы рассматриваем какое-нибудь значение г, которое дает небольшую положительную чистую дисконтированную стоимость, и второе значение г, которое дает небольшую отрицательную чистую дисконтированную стоимость. Затем с помощью графических методов мы можем определить значение внутренней нормы рентабельности между этими двумя величинами, которое дает нулевую чистую дисконтированную стоимость. [c.150]
Рассмотрим исходное вложение 1000 долл. США в оборудование, что, как ожидается, принесет доход в 1600 долл. в конце второго года. Внутреннюю норму рентабельности (г) для данного вложения получаем по формуле [c.150]
Путем перестановки вычисляем г и получаем г = 26.5. Таким образом, внутренняя норма рентабельности для данного вложения составляет 26.5% в год. [c.151]
Рассмотрим первоначальное вложение в сумме 2400 ф. ст., которое дает 1200 ф. ст. в конце первого года, 800 ф. ст. в конце второго года и 500 ф. ст. в конце третьего года. Внутреннюю норму рентабельности можно вычислить по следующей формуле [c.151]
Рассмотрим значения г, при которых чистая дисконтированная стоимость близка к нулю. (Здесь лучше всего использовать компьютер). Так, методом проб и ошибок мы находим, что при г = 4% чистая дисконтированная стоимость составляет —62.01 и при г = 1% чистая дисконтированная стоимость составляет +16,57. Следовательно, значение внутренней нормы рентабельности лежит в пределах от 2 до 4%. С помощью простого графического метода получаем значение внутренней нормы, рентабельности, как это показано на рис. 4.1. Значения г в пределах от 2 до 10% нанесены на график, при этом вычисления производились согласно тому, как мы описывали ранее. [c.151]
Из графика на рис. 4.1 видно, что оценочное значение внутренней нормы рентабельности находится чуть выше 2%, приблизительно на уровне 2.5%. Другими словами, отдача от этого вложения очень мала, и, возможно, необходимо исследовать другие варианты, с тем чтобы определить, какому инвестиционному плану отдать предпочтение. Более точную оценку можно получить путем оценки чистой дисконтированной стоимости при значениях г, взятых с меньшим интервалом. Так, если определить чистую дисконтированную стоимость для значений г = 2%, 2.2%, 2.4%, 2.6%, 2.8% и 3%, то полученное значение будет более точным. Однако на практике такая степень точности, вероятно, будет не нужна, если только не рассматривается два или более вариантов со схожей доходностью. [c.151]
Оценка внутренней нормы рентабельности [c.152]
Находим внутреннюю норму рентабельности при чистой дисконтированной стоимости = О [c.152]
Простое сравнение двух вариантов может заключаться в сопоставлении общего объема прибыли за четырехлетний период. В нашем случае проект А принесет 1 450 000 ф. ст., а проект Б — 1 350 000 ф. ст. Следовательно, выглядит так, что проект А — более удачное вложение. Однако при этом, конечно, не учитывается стоимость денег во времени. Проект Б приносит большую прибыль в первые годы, тогда как проект А начинает приносить более существенную прибыль позднее. Метод внутренней нормы рентабельности поможет осязаемо сравнить эти два варианта. Для проекта А чистая дисконтированная стоимость рассчитывается, как показано ниже. (Цифры даны в тыс. ф. ст. Таким образом, первоначальное вложение на сумму в 1 млн. ф. ст. в расчете показано как 1000.) [c.152]
Значение чистой дисконтированной стоимости может быть определено для различных значений г. Например, при г = 12% ЧДС = 83.4, при г = 14% ЧДС = 36.2 и при г =16% ЧДС = —7.9. С помощью этих значений определяем оценочное значение внутренней нормы рентабельности — где-то на уровне 15.6%. [c.153]
При различных г имеем следующие значения ЧДС при г = 14% ЧДС = 37.0, при г = 16% ЧДС = 2.5 и при г = 18% ЧДС = —30.0. То есть внутренняя норма рентабельности составляет около 16.2%. [c.153]
Отсюда простое сравнение внутренней нормы рентабельности показывает, что проект Б имеет более высокую прогнозную отдачу компании будет рекомендовано при рассмотрении двух вариантов отдать предпочтение проекту Б. [c.153]
И) Прокомментируйте использование внутренней нормы рентабельности в качестве показателя оценки инвестиций. Какие другие факторы необходимо учесть директору по производству [c.154]
Эти методы можно применять для определения общей стоимости аннуитета, при котором вносится фиксированная сумма и взамен получают либо разовую сумму, либо регулярные выплаты. Альтернативой аннуитету является фонд погашения, когда в течение определенного периода времени производятся регулярные выплаты с целью накопления определенной суммы в конце временного периода. Также рассмотрено понятие внутренней нормы рентабельности, которая служит для расчета отдачи от инвестиции. Внутренняя норма рентабельности рассчитывается путем нахождения ставки дисконта для инвестиции, при которой чистая дисконтированная стоимость равна нулю. Эти сложные приемы требуют применения компьютера с целью облегчения вычислений. [c.154]
Внутренняя норма рентабельности 150 [c.418]
Известно, что наибольшую трудность для восприятия их экономического смысла представляют два показателя эффективности инвестиционного проекта - дисконтированная чистая стоимость (NPV) и внутренняя норма рентабельности (IRR). Попытаемся дать такую трактовку этих показателей, которая проясняет их экономический смысл, обычно скрытый в математических формулах и традиционных определениях. [c.144]
Решая уравнения, получаем для первого проекта ставку 9,4%, а для второго 8,6%. Следовательно, в первом случае получаемый процент на капитал оказывается выше минимально приемлемого, а во втором -ниже. Ясно, что на основании этой информации инвестор будет согласен финансировать первый проект и в любом случае отвергнет второй. Другими словами, задачу экономической оценки инвестиционных проектов и выбора из них наилучшего можно решать и с помощью такого подхода, хотя информация здесь качественно иная, чем в случае использования критерия NPV - здесь имеется представление только о получаемом проценте на капитал, но не о массе сверхприбыли, формирующейся в ходе реализации проекта. Очевидно, что вычисленные нами показатели (0,094 и 0,086) хорошо дополняют показатели NPV (20 и -16). При экономической оценке инвестиционных проектов они называются внутренней нормой рентабельности, доходности или прибыльности (ПШ). [c.148]
Внутренняя норма рентабельности (IRR) соответствует процентной ставке, выплачиваемой в банке, который уподоблен оцениваемому проекту, т.е. денежные [c.148]
Внутренняя норма рентабельности (IRR) равна максимально большой процентной ставке банковского кредита для полного финансирования инвестиционного проекта, при реализации которого прибыль предприятия оказывается равной нулю. При этом кредитные средства должны предоставляться банком и подлежать возврату в моменты времени и в размерах, соответствующих динамике инвестиций и чистых денежных поступлений в рассматриваемом проекте. [c.149]
Третья кривая, построена с использованием такой процентной ставки (35%), при которой суммы отрицательных и положительных годовых значений почти сравниваются, что отражается примерным равенством площадей в верхней и нижней части графика. Подбор этой процентной ставки показан в пятой и шестой строках таблицы 2.11. При 35% сумма отрицательных значений оказывается несколько больше (на 17 д.ед.), чем сумма положительных. Это говорит о том, что искомое равенство достигается при значении процентной ставки несколько ниже, чем 35%. С известным приближением можно считать, что равенство достигается при ставке в 34%. Очевидно, что это значение и является внутренней нормой рентабельности (IRR) оцениваемого проекта. [c.154]
Особые случаи вычисления внутренней нормы рентабельности (ГОК) [c.157]
Экономическое содержание обычным образом вычисляемой внутренней нормы рентабельности (IRR) при рассмотренных формах денежного потока существенным образом меняется. Вот здесь-то в схеме вычисления IRR возникает формальный элемент, никак не согласующийся с реальными экономическими условиями для сохранения экономического смысла внутренней нормы рентабельности (максимально допустимый процент кредита для полного финансирования проекта) оказывается необходимым условие возможности реинвестирования получаемых денежных средств (82) с эффективностью, равной вычисленной IRR. Естественно, что в большинстве случаев, это нереально. Покажем это на числовом примере. [c.160]
Продукция нефтяных и газовых проектов чаще всего продается на международных рынках и поступающая о них информация создает надежную базу для экономических оценок. В этих секторах, как правило, возможно также достаточно полное измерение выгод и затрат проектов, а чистая текущая стоимость и внутренняя норма рентабельности являются хорошими показателями суммарного влияния проекта на страну. [c.168]
Очевидно, что масштаб проекта, в свою очередь, оказывает влияние на эффективность проекта. Наилучшим масштабом проекта обычно считают тот, который позволяет максимизировать чистую текущую стоимость или внутреннюю норму рентабельности, однако, могут использоваться и иные критерии. Для проведения такого анализа следует выбрать базисный проект с наименьшим масштабом производства, выбрать несколько самостоятельных компонентов (модулей), которые затем могут присоединяться (вместе с их выгодами и затратами) к выбранному базисному варианту. Далее рассчитывается чистая текущая стоимость для базисного проекта и для каждой комбинации компонентов, и желаемый масштаб увеличивается до тех пор, пока пре- [c.214]
ВНУТРЕННЯЯ НОРМА РЕНТАБЕЛЬНОСТИ ПРОЕКТА (Internal Rate of Return — IRR). Этот показатель представляет собой такую величину ставки процента, при которой чистая приведенная стоимость проекта будет равна нулю, т.е. приведенная стоимость ожидаемых притоков денежных средств равна приведенной стоимости оттоков (при этом возмещается инвестированный капитал) [c.317]
Кредиторская задолженность представляет собой ожидаемый отток денежных средств или иных ресурсов или его текущую стоимость, приведенную по внутренней норме рентабельности (internal rate of return), причем породившая такой отток деятельность имела место в прошлом, а неопределенность относительно факта и величины будущего оттока невелика. Обязательства по подлежащим исполнению договорам исключаются. С отсроченными кредитами, не всегда сопряженными с ожидаемым оттоком, оперируют как с кредиторской задолженностью [13, с.259—260]. [c.297]
Консультант группы Паркер и Джеймсон помогает компании провести сравнение различных вариантов инвестиций. Так, например, можно провести сравнение внутренней нормы рентабельности нескольких вариантов. Рассмотрим два приведенных ниже варианта. Каждый из рассматриваемых проектов требует первоначального капиталовложения в сумме 1 млн. ф. ст. Оценки объема прибыли в течение четырех лет представлены в таблице [c.152]
I) Директор по производству компании Торнберри должен принять решение относительно приобретения нового технологического оборудования по выпечке хлебобулочных изделий. В настоящее время рассматривается вопрос приобретения одной из двух линий, и поэтому финансовый директор компании Торнберри рекомендовал при принятии решения учесть различные факторы, в том числе внутреннюю норму рентабельности. В таблице указана стоимость каждой линии (в долл. США), а также соответствующий ожидаемый доход [c.153]
Вторым широко применяемым в проектном анализе критерием является внутренняя норма рентабельности (дохода) (ВНР или ВНД) проекта3, т.е. ставка дисконта, которая уравнивает сумму дисконтированных выгод с суммой дисконтированных затрат. Иначе говоря, при ставке дисконта, равной ВНР, чистая текущая стоимость равна нулю. Этот показатель, часто применяющийся в финансовом и экономическом анализе в качестве основного критерия, дает инвесторам возможность сравнить прибыльность проекта (ВНР) с альтернативной стоимостью капитала i для данного проекта. [c.61]
При необходимости можно по потоку Фрд-Иа(1) рассчитать внутреннюю норму рентабельности инвестированного акционерного капитала ВНРиа. [c.111]
Схема оценки проекта в любом случае предусматривает сопоставление выгод и затрат проекта. При этом используются формально те же критерии, что и в финансовом анализе чистая текущая стоимость, внутренняя норма рентабельности. Последний критерий в экономическом анализе принято называть экономической нормой рентабельности (E onomi Rate of Return -ERR). Однако следует помнить, что вследствие различия целей показатели эффективности отражают в одном случае соотношение затрат и выгод для предприятия (фирмы), а в другом - для всего общества, экономики страны. [c.164]
Смотреть страницы где упоминается термин Внутренняя норма рентабельности
: [c.79] [c.107] [c.262] [c.260] [c.133] [c.149] [c.37] [c.114] [c.215]Международный нефтяной бизнес (2003) -- [ c.50 , c.83 , c.107 , c.125 ]
Экономико-математический словарь Изд.5 (2003) -- [ c.51 ]