Стоит сделать предупреждение. Некоторые люди путают понятия внутренней нормы доходности и альтернативных издержек, поскольку оба выступают в качестве ставки дисконта в формуле чистой приведенной стоимости. Внутренняя норма доходности является измерителем рентабельности, которая зависит исключительно от величины и времени возникновения потоков денежных средств проекта. Альтернативные издержки представляют собой критерий рентабельности, который мы используем для определения того, сколько стоит проект. Величина альтернативных издержек устанавливается на рынках капиталов. Они представляют собой ожидаемую норму доходности других активов, риск которых сопоставим с риском оцениваемого нами проекта. [c.84]
Анализ чувствительности такого рода провести легко, но не всегда полезно. Переменные обычно не изменяются независимо друг от друга. Если затраты больше, чем вы ожидали, то есть шанс, что и цены будут выше. А если цены выше, то, вероятно, объем продаж будет ниже. Если вы не допускаете взаимозависимости между качелями и каруселью, вы можете получить неправильное представление о рисках развлекательного бизнеса. Многие компании пытаются решить эту проблему, рассматривая влияние на проект альтернативных возможных комбинаций переменных. Другими словами, они оценивают чистую приведенную стоимость проекта при различных сценариях и сравнивают ее с чистой приведенной стоимостью базового проекта. [c.256]
Налоговая защита но амортизационным отчислениям. Проекты капиталовложений обычно оцениваются путем дисконтирования ожидаемых от них совокупных посленалоговых потоков денежных средств. Налоговая защита по амортизационным отчислениям увеличивает потоки денежных средств проекта, но она не оценивается отдельно ее трудно вычленить из общего потока денежных средств проекта. Альтернативные издержки проекта отражают средний риск процесса в целом. [c.514]
Для того чтобы разобраться в этом, мы должны рассчитать NPV проекта. Альтернативная стоимость капитала составляет 12% (банковская процентная ставка — ваш лучший альтернативный вариант). Значения денежных потоков у нас есть. Какой будет №Р [c.86]
В большинстве случаев рассматриваемые на предприятии проекты являются взаимозависимыми либо альтернативными физически, либо финансово. Обычно альтернативными являются проекты, направленные на достижение одинаковых целей. В случае проектов альтернативных физически выбор одного исключает возможность реализации другого. Например, если нужно построить дорогу между пунктами А и Б, то выбор одного варианта делает ненужными другие. Или другой пример. При необходимости заменить оборудование, допустим, котельной установки выбранного комплекта делает нереализуемыми все другие варианты замены оборудования. [c.210]
Ставка дисконтирования должна включать независимо от вида капиталовложений минимально гарантированный уровень доходности, темп инфляции и коэффициент, степени риска данного инвестиционного вложения. Ставка дисконтирования показывает, что инвестор предпочтет участие в проекте альтернативному инвестированию тех же средств в другой проект с сопоставимой степенью риска при минимально допустимой отдаче на конкретное капиталовложение. [c.191]
Если проекты альтернативны, предпочтительнее проект L. Если же фирму устраивают проекты с ARR 16 % и выше, будет принят проект L. [c.163]
Проект может быть принят, если NPV> 0. Если проекты альтернативны, следует выбрать проект S. [c.164]
Предыдущие примеры предполагают однородную структуру команды. В этом случае руководитель проекта несет большую часть ответственности за руководство проектом. Альтернативный вариант предполагает создание некоторой иерархии группы. Это даст эффект распределения нагрузки по руководству проектом на руководителя проекта и руководителей групп. [c.65]
Сделайте выбор между двумя инвестиционными проектами (альтернативная ставка доходности равна 8 %) [c.413]
Ответ если проекты независимы, они оба могут быть реализованы e i проекты альтернативные, следует реализовывать проект А в диапазоне от до 6,4%. [c.309]
Предельная расчетливость требуется и от российских нефтяных компаний. Предстоит создать в самые сжатые сроки не менее эффективную, чем на Западе, систему стратегического планирования, разработать и использовать предельно жесткие критерии отбора инвестиционных проектов, научиться самым тщательным образом рассчитывать все альтернативные варианты политики финансово-экономического оздоровления компаний (включая все варианты диверсификации их деятельности). [c.138]
Проекты и их виды. Приоритетные направления развития предприятия. Объективная необходимость разработки проекта. Оценка альтернативных проектов. [c.78]
Понятие процесса управленческого консультирования. Организация процессов управленческого консультирования и их характеристика. Стадии и этапы управленческого консультирования. Начало работы. Первый контакт с клиентом и формирование коммерческого предложения. Диагностирование. Выявление необходимых фактов. Их анализ и синтез. Установление обратной связи с клиентом. Планирование действий. Поиск альтернативных вариантов действий и предложения по их осуществлению. Внедрение консультационного проекта. Контроль за его реализацией. Обучение персонала клиента работе в новых условиях. Завершение работы над проектом. Оценка результатов работы, подведение итогов и расчет по обязательствам, обсуждение планов будущего сотрудничества. [c.307]
Тема 7. Альтернативные инвестиционные проекты. [c.344]
Определение оптимального времени начала проектов. Нахождение адекватного момента замены оборудования. Взаимоисключающие проекты. Особенности принятия инвестиционного решения в условиях альтернативного инвестирования [c.344]
Ответ зависит от альтернативных способов, по которым фирма может использовать свои деньги. Например, вместо данных инвестиций фирма может вложить деньги в другой объект, который приносит иной доход, или купить облигации, приносящие другую прибыль. В результате мы можем рассматривать R как вмененные издержки на основной капитал. Если бы фирма не вкладывала капитал в данный проект, она могла бы заработать прибыль, произведя инвестиции во что-нибудь другое. Следовательно, значение R является нормой прибыли, которую фирма могла бы получить от аналогичного капиталовложения. [c.412]
Принцип этот зафиксирован в маршруте движения проекта решения. В самом деле, формально руководство фирмы на первых порах выдвигает лишь общие соображения, т. е. совместно со специалистами среднего эшелона управления определяет проблему, в отношении которой должно быть принято решение, и передает ее на детальный анализ вниз , в секцию. Именно здесь при широком участии компетентных исполнителей определяются альтернативные варианты решения проблемы. Происходит согласование и подготовка соответствующего документа с выводами и предложениями. Подготовленный документ рассылается затем вверх и в стороны заинтересованным лицам, которые знакомятся с ним, визируют и возвращают в подготовившую его секцию. Руководитель последней докладывает отработанный и визированный документ верховному руководству, после чего он вступает в силу. [c.164]
Менее очевидна, но не менее важна общая взаимосвязанность объектов при использовании ими необходимых ресурсов и средств из единого ограниченного источника. При развитии одного объекта потребляются ресурсы, которые могли бы быть использованы для развития других объектов или проектов, хотя и не связанных с ним ни технологически, ни административно. Такими незримыми, но действенными связями соединены самые разнообразные объекты и звенья не только одной компании, но и народного хозяйства в целом. Простейший учет ресурсной взаимосвязанности решений достигается следующим образом к затратам, учитываемым критерием решения, добавляют величину упускаемого при внедрении этого решения "альтернативного" эффекта. [c.35]
Каждой отдельной гипотезе о развитии внешних условий может с той или иной эффективностью отвечать целая группа альтернативных, конкурирующих между собою вариантов проекта. Варианты могут разниться объемами производства и структурой выпускаемой продукции, технико-технологическими решениями, размещением предприятий, организационно-управленческими формами, объемом мер социально-экологического характера, временем реализации проекта и т. д. Наибольшее [c.54]
Внутренняя норма доходности представляет собой ту норму дисконта Евн, при которой величина приведенных эффектов равна приведенным капиталовложениям. Или, иными словами, - ту норму дисконта, при которой осуществление проекта приносит возврат осуществленных вложений точно к концу расчетного периода. ВИД проекта определяют в процессе расчетов и затем сравнивают с требуемой инвестором нормой дохода на вкладываемый капитал. В случае, если ВНД проекта равна или больше требуемой инвестором нормы дохода на капитал, инвестиции в данный проект оправданы, и можно рассматривать вопрос о его принятии. В противном случае инвестиции в данный проект не соответствуют ожиданиям и требованиям данного инвестора. Если, однако, сравнение альтернативных инвестиционных проектов или вариантов по ЧДД и ВНД приводит к взаимно противоположным выводам, предпочтение следует отдавать результатам по показателю ЧДД. Способы расчетов ВНД довольно сложны для изложения в учебнике и будут приведены в ходе практических занятий по курсу на конкретных примерах. [c.127]
Полученные баллы относительной значимости отдельных экономических, социальных и экологических последствий осуществления проекта дают далее основу для сравнения альтернативных проектов и их вариантов с помощью "комплексного балльного безразмерного критерия социальной и эколого-экономической эффективности" проекта Эк, рассчитываемого (в усредненных баллах значимости) по формуле [c.141]
Прежней группой экспертов были проставлены оценочные баллы по всем 50 критериям пяти групп для каждого из трех альтернативных вариантов проекта - II, III и IV. Полученные усредненные баллы по группам показаны в табл. 5.6. [c.147]
Примем величину альтернативного эффекта, который можно получить с рубля инвестиционных затрат, за некоторый эталон, точку отсчета. По идее, такой эталон должен определять тот минимально необходимый уровень эффекта инвестиций, при недостижении которого проект должен отвергаться, как неэффективный. Приемлемыми, эффективными считаются при этом варианты инвестиций и про- [c.224]
Общепризнанный условный прием заключается в объявлении учетной единицей свободного дохода в руках правительства. Тогда можно показать, что соответствующая ставка дисконтирования может быть приблизительно получена из средневзвешенной социальной ставки предпочтения во времени и альтернативной стоимости капитала, используя в качестве весовых коэффициентов те части поступлений от государственного проекта, которые, в среднем, реинвестируются. [c.99]
Рассматривается альтернативный вариант --без проекта [c.91]
Когда происходит сравнение альтернативных проектов, то денежные потоки приводятся к начальному году и это приведение осуществляется по формуле вложенных процентов. А сам процесс называется дисконтированием, т.е. определяет настоящую стоимость через будущую стоимость. [c.95]
Проект будет привлекательным для инвестора, если его реальная норма доходности будет превышать норму доходности, рассчитанную для альтернативного варианта. [c.101]
В рассматриваемом примере IRRA= 14,5%, a IRRB = 11,8%. Если для проектов цена капитала не превысит 10%, а сами проекты независимы, то по критерию IRR они должны быть приняты, поскольку обеспечивают доходность большую, чем цена капитала. Если эти проекты альтернативные, то проект А может быть принят, а проект В — отвергнут если цена капитала превышает 14,5%, оба проекта должны быть отвергнуты. [c.194]
IRR может быть рассчитана с помощью финансовых калькуляторов и ком пьютеров, и большинство фирм автоматизировало процесс формирования бюд жета и расчет критериев IRR, NPV и РР для всех инвестиционных проектов В нашем примере IRRS = 14.5%, тогда как IRRL = 11.8%. Если для обоих проектов цена капитала не превысит 10%, а сами проекты независимы, то по критерию IRR они должны быть приняты, поскольку обеспечивают доходность большую, чем цена капитала Если эти проекты альтернативные, то проект 5 должен быть принят, a L — отвергнут Если цена капитала превышает 14.5%, оба проекта должны быть отвергнуты [c.216]
Масштаб проекта Альтернативные проекты очень часто различаются по величине Предположим, фирма имеет возможность купить рудник по добыче меди за 5 млн дол Если покупка состоится, компания сможет транспортире вать руду для переплавки двумя способами. План S (небольшой проект) пре дусматривает покупку парка грузовых автомобилей за 1 млн дол., в результате стоимость проекта составит 6 млн дол. План L (крупный проект) предусматри вает затраты в 15 мли дол. на установку конвейера для перемещения руды, что увеличит стоимость проекта до 20 млн дол Если использовать грузовики, то гда затраты по их эксплуатации будут выше, чем при использовании конвейера Для простоты предположим, что проект будет действовать в течение 5 лет, после чего запасы руды иссякнут Допустим также, что ожидаемые посленалоговые денежные поступления имеют место в конце каждого года и составят 2 млн дол по плану S и 6 млн дол по плану L [c.221]
Методы разработки бюджета капиталовложений. Проект S требует инвестиций в размере 10000 дол., при этом в течение пяти лет ожидаются ежегодные денежные поступления в размере 3000 дол Проект L требует инвестиций в размере 25000 дол, а годовые поступления в течение пяти лет составят 74 000 дол Рассчитайте NPV, IRR, MIRR и PI, полагая, что цена капитала равна 12%. Считая проекты альтернативными, ранжируйте их по степени предпочтительности по каждому критерию Какой проект в конце концов следует принять [c.234]
Должен ли отдельный проект оцениваться на базе индивидуальной стоимосп капитала, т.е. должна ли применяемая при этом норма дисконта учитывать специфический риск по проекту. Альтернативный подход состоит в добавлении к "без рисковой" норме надбавки за неизбежный для отрасли или данной категории проект риск, чтобы обеспечить базовую норму дисконта, однако этот специфический для п екта риск должен быть адресован непосредственно проектантам. [c.511]
Единомыслие. Такое явление как конформизм может помешать комитету крити-чески проанализировать все альтернативные предложения. Группа может с легкостью ПРОЯВИТЬ - ре мергшй энтузиазм но поводу одного проекта и чрезмерную остсрожносп, ко поводу другого. При таком энтузиазме отдельные лица могут постесняться выразить вслух свои сомнения или поддержку относительно непопулярного проекта, боясь, что коллега сочтут их нелояльными членами команды . [c.457]
Предприятие или компания всегда имеют много разных возможностей использовать свои денежные средства и получить от этого определенный эффект. Ограничением является только лимитарованность самих денежных ресурсов. В случае отказа от осуществления рассматриваемого проекта высвободившиеся средства будут направлены на реализацию какого-то другого проекта, который также принесет свой эффект, альтернативный прежнему. Сопоставление расчетных (или фактических) величин эффекта рассматриваемого проекта с альтернативным позволяет определить понятие экономической эффективности рассматриваемых мер или вариантов. Под экономической эффективностью проекта при этом понимается оценка предусмотренного им результата на фоне других имеющихся у предприятия альтернатив. [c.224]
Соотношение удельных весов альтернативных потребительских оценок отдельных свойств дает ориентир для отдела главного конструктора им проектной организации. Основываясь на них, бригада конструкторов предпринимает анализ возможных тебхнических решений по улучшению тех свойств изделия, которыми неудовлетворенны потребители. При этом ... исключительное значение придается компетентности конструктора, его знаниям, умению видеть перспективу, уловить главную тенденцию в направлении мировой конструкторской мысли и свободно ориентироваться в последних её достижениях. Последнее условие необходимо для обеспечения патентной чистоты разработок. Проведение патентно-информационного исследования в начале разработки позволяет конструктору еще до проектирования изучить действующие патенты тех стран, где достигнут наиболее высокий технический уровень проектируемой продукции. За правильность установленного регламента проверки и полноту патентного фонда, необходимого для разработчика с целью определения патентной чистоты, несет ответственность патентная служба. Отбор патентов и сопоставление запатентованных и разрабатываемых изделий осуществляет ведущий конструктор или главный инженер проекта. Одним из обязательных документов, предъявляемых комиссии при приеме проекта (разработки), является правильно оформленный патентный формуляр [9.С.58]. [c.124]