ДЕПОЗИТ ПРЕМИИ — премия, выплачиваемая страхователем в случае, если определить точный размер возмещения полагаемого страхователю установить невозможно. [c.177]
Размер премии и дисконта в пересчете в годовые проценты соответствует разнице в процентных ставках по депозитам на рынке евровалют. Это объясняется тем, что данная разница выравнивается с помощью валютно-депозитного арбитража. Привлекается депозит в одной валюте, которая продается на другую валюту, а приобретенная валюта размещается на депозит на тот же срок. Во избежание валютного риска купленная валюта продается на срок. Если премия по курсу валюты по срочной сделке выше отрицательной разницы в процентных ставках или дисконт ниже положительной разницы, то банк получит прибыль. Проведение такой операции ведет к изменению соотношения спроса и предложения на депозитном и валютном рынках и соответственно процентных ставок, премий или скидок, вновь уравнивая их. Положительная или отрицательная разница в процентных ставках служит базой для скидок и премий к наличному курсу. [c.358]
Был куплен опцион на право продажи долларов по курсу 23 руб. в течение 6 месяцев. Премия составила 40 коп. с одного доллара, или приблизительно 1,6% от суммы сделки. Одновременно были куплены доллары по курсу 24,5 руб./долл. и размещены на валютный шестимесячный депозит. [c.30]
Местная процентная ставка или ставка, не подверженная риску, — это еще один фактор, оказывающий влияние на премии опционов. Так как премия обычно выплачивается вперед, то она должна быть уменьшена с учетом "дополнительных издержек" опциона — затрат па выплату процентов, которые покупатель может возместить, положив премию на депозит Это означает, что чем выше внутренние процентные ставки, тем ниже должна быть премия в противном случае покупатель для получения более высокой прибыли может зарабатывать на своем капитале. [c.37]
Предположим, что краткосрочная процентная ставка на фунты стерлингов составляет 10% годовых, а соответствующая ставка на доллары — 8% годовых. Доллар по отношению к фунту стерлингов "идет" с премией, и эта премия включает в себя повышение процентной ставки доллара на 2% годовых. Предположим, далее, что данный паритет процентных ставок нарушается из-за увеличения процентной ставки доллара до 9% годовых. В этом случае появляется возможность для получения прибыли от арбитража. Банк в Соединенном Королевстве мог бы взять кредит в фунтах стерлингов под 10% годовых, обменять их на доллары и депонировать эти доллары под 9% годовых, одновременно продав номинальную сумму долга плюс проценты по форвардному контракту. Вместе с гарантированным повышением долларовой процентной ставки на 2% в год, на депозит в долларах будет начисляться 11% годовых в стерлинговом выражении. Обеспечивается чистая прибыль в 1% годовых при отсутствии какого-либо риска. Данная арбитражная сделка показана на рис. 4.1. [c.47]
Рассмотрим хеджирование процентной ставки на примере опционного контракта на фьючерсный контракт на трехмесячный стерлинговый депозит. Допустим, инвестор планирует взять через два месяца кредит в сумме 1 млн.ф.ст. В настоящий момент ставка процента составляет 8%. Хеджер опасается, что вскоре она возрастет, и принимает решение хеджировать будущее заимствование средств приобретением опционных контрактов на трехмесячный стерлинговый депозит (условия контракта изложены в главе ГУ 13). Поскольку номинал одного фьючерсного контракта составляет 500 тыс. ф.ст., то он покупает два опциона пут на два месяца. Для хеджирования инвестор выбирает контракт с ценой исполнения 91,25. Это означает, что в результате страхования хеджер обеспечит себе ставку процента в размере 8,75%. Цена опциона котируется в базисных пунктах, она равна 30 базисным пунктам. Фьючерсная цена составляет 91,50. Инвестор уплачивает за два опциона премию в [c.203]
По этой схеме игрок, теряя 7 000.00 р. премии и жертвуя 0.10 р. разницы между текущими енотовыми ценами и страйком, получает, во-первых, право купить акции на дату поставки, а, во-вторых, 650 000.00 р. временно свободных денег, которые он может либо положить на депозит, попытавшись, таким образом, компенсировать свои затраты, либо пустить в оборот. [c.172]
Предположим также, что вы можете поместить деньги на депозит в Британии, чтобы получить 6% и в Швейцарии всего под 2%. За три месяца вы бы получили прибыль от более высоких английских процентных ставок в случае, если бы вы купили швейцарские франки немедленно и положили бы деньги под более низкую ставку в Швейцарии, пока они вам не потребуются. Поэтому цена, которую вы платите за франки с доставкой через три месяца, будет выше, чем цена спот, на ту величину, которая отражает это преимущество в процентных ставках. Другими словами, за трехмесячную цену вы получите меньше швейцарских франков в обмен на ваши фунты, чем по спотовой цене. Но если валюта, которую вы хотите купить на форвардном рынке, предлагает более высокие процентные ставки, чем Британия, форвардная цена будет ниже спотовой цены (с дисконтом вместо премии). Форвардные валютные курсы публикуются в Finan ial Times вместе с разницей в годовых процентных ставках, которую они отражают. [c.307]
Предположим, что получена давно обещанная премия и что можно какую-то ее часть (условно — 1000 руб.) отложить, так как она понадобится только в отпуске, через три месяца. Чтобы как-то уберечь деньги от инфляции, предполагается положить их в банк на депозит. Но отдавать деньги на длительный срок — опасно. Решено положитьденьги на месяц в банк (это минимальный срок депозита в российских банках), а затем продлевать по мере необходимости. Пусть депозит приносит 10% дохода за месяц. Тогда суммаденег <Р,) в конце первого месяца будет равна [c.193]
Повторюсь ещё раз и скажу, что загадку процесса ценообразования на рынке так ещё никто и не разгадал. Может быть, такое положение вещей объясняется тем, что опцион - многоплановый инструмент. Возьмём самый простой случай - покупку европейского опциона колл . Казалось бы, что здесь сложного, и о какой многоплановости идёт речь А речь тут вот о чём. Купить опцион колл можно либо для того, чтобы получить право купить, либо для того, чтобы сыграть на повышении премии. Причём в процессе торговли на цену сделок влияют сразу два этих фактора. Но это ещё не всё. Ведь для того, чтобы сделка состоялась, нужен ещё и продавец Какой резон ему продавать опцион колл Сыграть на понижение Получить премию и положить её на депозит Ни одна из математических моделей не принимает во внимание эти простые обстоятельства, не говоря уже об остальных, таких как текущие цены в семействе опционов, баланс спроса и предложения на площадке, величину премии на схожие опционы и т.д. Авторы этих моделей, в большинстве своём не торговавшие на бирже и не нюхавшие, что называется, пороху, рассматривают опцион как некоторую математическую абстракцию, которую можно описать парочкой-другой формул. Если данные, полученные по этим формулам, не совпадут с рыночным эмпирическим материалом, автор модели не станет мучаться угрызениями совести и, скорее всего, попробует свои силы на каком-либо ином поприще, благо математики, наверное, никогда без работы не останутся. Зато оболваненные инвесторы будут долго горевать по поводу потерянных денег. В заключение этой сентенции позвольте привести мысль, уже однажды высказанную мною в Главе 8 [c.163]
Если торговля опционами присуща как межбанковскому, так и биржевому валютному рынку, то торговля фьючерсными контрактами чисто биржевая операция. Валютный фьючерс представляет собой контракт на куплю-продажу валюты в будущем через биржу, по которому продавец принимает обязательство продать, а поку-° патель — купить определенное количество валюты по установленному курсу в указанный срок. Фьючерсный контракт может перепродаваться, переходить от одного покупателя к другому, вплоть до указанной в нем даты исполнения. Торговля валютными фьючерсами ведется отдельными стандартизированными контрактами в определенных валютах. В них детально регламентируются все условия сделки срок, методы расчетов и т.д. При заключении сделки вносится гарантийный депозит на счет Клиринговой палаты таким же образом, как и при биржевой торговле валютными опционами. Способность расчетов между субъектами биржевого рынка валютных фьючерсов и опционов идентична. Курс валюты по фьючерсным контрактам котируется в форме outright прямо, без выделения премии или дисконта. [c.281]