Финансовый сектор. В условиях перехода к рыночной экономике кредитно-финансовые учреждения постсоциалистических стран унаследовали серьезные проблемы безнадежные кредиты, ограниченность финансовых резервов, вялость процесса капитализации и чрезмерную монополизацию финансового сектора. Это связано с тем, что акционерами кредитных учреждений являются государственные предприятия, которые одновременно выступают в качестве крупных заемщиков. Самой сложной стала проблема преобразования кредитно-финансовых учреждений из пассивных посредников планируемого из центра распределения кредитов в предприятия особого рода, способные выполнять важнейшую функцию использования ресурсов на основе рыночных принципов в условиях свободной конкуренции. Кредитно-финансовая система требует коренной структурной перестройки, которая позволит поднять ее до уровня рыночной экономики и подготовить к приватизации. [c.479]
Типичная небольшая фирма вовлечена, может быть даже чрезмерно, в управление оборотным капиталом. Ввиду небольшой капитализации, руководство фирмы очень беспокоится о ликвидности. Основная задача — умелое планирование денежных потоков, т.е. отслеживание дебиторской задолженности и наказание опаздывающих должников. Поэтому, чтобы беспричинно не [c.764]
Мы полагаем, что аналитик должен использовать более узкий диапазон значений мультипликатора, чем тот, что возможен на рынке. Основная идея нашей книги заключается в том, что фондовый рынок подчинен одновременно психологическим и арифметическим закономерностям. Это порождает хорошо известную тенденцию, когда цены акций — направляемые сменяющимися волнами оптимизма и пессимизма — доходят до крайних высших и низших значений. Именно в силу этого модные акции продаются по чрезмерно завышенным ценам, а непопулярные — по чрезмерно заниженным. Эти свойства рынка проявляются в чрезвычайно широком разбросе значений коэффициентов капитализации прибыли. [c.609]
Политическая подсистема (государство), посредством проводимой социальной и экономической политики, обеспечивает необходимый баланс между постоянно развивающимися и взаимозависимыми общественными подсистемами. Чрезмерная социализация (и, как следствие, например, рост социальных расходов) приводит к подавлению индивидуальной инициативы в обществе. В таких условиях государство проводит более жесткий экономический курс. И наоборот, усиление капитализации общества в большей, чем необходимо, мере обусловливает рост социальной напряженности, и соответственно необходима большая социальная ориентация в проводимой политике государства. Своеобразный маятник обеспечивается в либерально-демократическом обществе путем прихода к власти либо правых (приоритет экономики), либо левых (социальная ориентация) партий. [c.491]
Термин достаточность капитала отражает общую оценку надежности банка, степень его подверженности риску. Трактовка капитала как буфера на пути несения убытков обусловливает обратную зависимость между величиной капитала и подверженностью банка риску. Отсюда вытекает основной принцип достаточности размер собственного капитала должен соответствовать размеру активов с учетом степени их риска. Вместе с тем коммерческие банки всегда учитывают, что чрезмерная капитализация банка, выпуск излишнего количества акций по сравнению с оптимальной потребностью в собственных средствах — то же не благо и отрицательно влияет на результаты деятельности банка. Мобилизация денежных ресурсов путем выпуска акций — дорогой и часто нежелательный для банка способ финансирования по сравнению с привлечением сторонних средств. Поэтому руководители банков, с одной стороны, и органы надзора за банками — с другой, стремятся найти оптимальное соотношение между величиной капитала и прочими параметрами деятельности коммерческого банка. [c.209]
МВФ осуществляет экономическое стимулирование правительств стран -членов фонда, успешно осуществляющих экономические реформы по сокращению международной задолженности, дефицита бюджета, снижению инфляции и ускорению экономического роста, предоставляя им кредиты на льготных условиях, а в ряде случаев выдавая безвозмездные субсидии. Если до 70-х годов около 60% кредитов выделялось развитым странам, то в последние десятилетия 2/3 своих резервов МВФ использует для кредитования развивающихся и бывших стран социалистической ориентации. Все это говорит о том, что МВФ целенаправленно проводит макроэкономическую политику по дальнейшей капитализации мирового хозяйства. Как известно, мировая экономика страдает не только от чрезмерной ее монополизации, но еще больше от недостатка развития ка- [c.400]
ЧРЕЗМЕРНАЯ КАПИТАЛИЗАЦИЯ - выпуск акций на сумму, превышающую стоимость чистых активов компании. [c.847]
Свой вклад в спад внесло и то, что оценка американского фондового рынка оказалась чрезмерно завышенной. Отношение капитализации американского фондового рынка к ВВП США, составлявшее 20% в 1980 г. и 40% в 1991 г., к прошлому году выросло до 155%. Несмотря на последующее падение рынка, к 11 сентября это соотношение все еще превышало 100%. Еще один фактор, связан с резким ростом корпоративного долга, который сегодня составляет 150 % ВВП США. [c.590]
Пока понятие капитализации рассматривается в контексте экономической прибыли, оно теоретически и практически неудобно для применения в учетных целях. Это обусловлено главным образом субъективной природой ожиданий. Даже бухгалтер, не зависимый в принятии решений, по всей вероятности, представляется чрезмерным оптимистом (или пессимистом) в глазах администрации, акционеров и других пользователей финансовой отчетности. Лучше всего обеспечивать адекватной информацией каждого пользователя отчетных данных для индивидуального прогнозирования предстоящих денежных поступлений и выбора необходимого фактора дисконтирования, чтобы достичь прибыли, соответствующей субъективному прогнозу инвестора. [c.196]
Вы можете поинтересоваться, почему может возникать такой большой дифференциал фьючерсных премий. В некоторых случаях фьючерсные премии реально предсказывают, как рынок представляет фактическое будущее движение наличного индекса. Пример этого показан в предыдущем разделе, касающемся январского эффекта, когда было отмечено, что фьючерс на Вэлью Лайн будет часто к концу года торговаться с высокой премией в ожидании январских покупок акций с малой капитализацией. Таким образом, я не рекомендую использовать данную хеджированную стратегию, если она конфликтует со спрэдом январского эффекта, поскольку последний более сильный (доминирующий). Не создавайте данный хедж в конце декабря, даже если фьючерс на Вэлью Лайн торгуется с огромной премией. Однако почти весь остальной год фьючерсный дифференциал может отклоняться от нормального уровня лишь по причине чрезмерной торговой активности. Именно в таких случаях данная хеджированная стратегия работает наилучшим образом. [c.260]
Таким образом, можно говорить о том, что капитал банка является важнейшим страховым фондом для покрытия возможных претензий в случае банкротства банка и источником финансирования развития банковских операций. В связи с этим банки стремятся увеличивать свой капитал. Однако чрезмерная капитализация банка, выпуск излишнего числа акций по сравнению с оптимальной потребностью в собственных средствах не являются благом, а наоборот отрицательно влияют на деятельность банка. [c.46]
Эти акции считаются слабыми в силу сочетания нескольких факторов, таких как чрезмерная задолженность, недостаточный капитал и нерегулярные или малые прибыли. К акциям, получившим, согласно Weiss Investment Rating, рейтинг D- или ниже, относятся акции, имеющие самую большую рыночную капитализацию. Принятая шкала рейтингов А — < превосходные , В — хорошие , С — надежные , D — слабые и Е <очень слабые . Знак плюс означает верхнюю часть ранга, знак минус нижнюю часть основного рейтинга. [c.88]
Насколько велик капитал, инвестированный в существующие активы Один очевидный ответ заключается в использовании рыночной стоимости фирмы, но она охватывает капитал, инвестированный не только в установленные активы, но и в ожидаемый будущий рост. Поскольку мы хотим оценить качество установленных активов, нам нужна мера рыночной стоимости только этих активов. Учитывая трудность этой оценки, неудивительно, что мы обращаемся к балансовой стоимости капитала как индикатору рыночной стоимости капитала, инвестированного в установленные активы. Однако балансовая стоимость — это величина, отражающая не только бухгалтерские решения, принятые в текущем периоде, но также и бухгалтерские решения (как начислять износ активов, оценивать запасы и обращаться с приобретениями), сделанные в прошлом. Как минимум, три корректировки, выполняемые нами для инвестированного капитала в оценке дисконтированных денежных потоков, — преобразование операционной аренды в долг, капитализация расходов на НИОКР и устранение одноразовых или косметических расходов — должны быть сделаны также и при расчете EVA. Чем старше фирма, тем более трудными оказываются корректировки, необходимые в отношении балансовой стоимости капитала, чтобы получить здравую оценку рыночной стоимости капитала, инвестированного в установленные активы. Поскольку это требует, чтобы мы знали и принимали в расчет каждое бухгалтерское решение, сделанное в течение времени, возникают случаи, когда балансовая стоимость капитала оказывается чрезмерно подвижной, что не позволяет ее зафиксировать. Здесь лучше всего оценить инвестированный капитал, отталкиваясь от основ, начиная с активов, принадлежащих фирме, затем оценивая рыночную стоимость этих активов и суммируя потом полученную рыночную стоимость. [c.1152]
В 90-х годах, когда индексы Доу и S P 500 выросли в пять, а индекс NASDAQ — в девять раз, Абельсон предсказал неизбежный крах рынка, аргументируя свою точку зрения следующим слишком высокие цены акций высокие соотношения цены/ прибыли недостаточный пессимизм слабые бычьи ожидания сильные бычьи тенденции высокие ставки инфляция из-за низких ставок слабый доллар чрезмерные налоги низкая доходность акций слабость Федеральной резервной системы безумные налоги, которые ввел Клинтон высокий процент акций, цена которых ниже 52-недельного максимума капитализация рынка как процент национального дохода растущее количество дипломированных финансовых аналитиков избыток новых ценных бумаг нехватка акций, которые могут удовлетворить потребности взаимных фондов приход мелких инвесторов на рынок слишком высокие жалования, которые платят няням в Гринвиче, штат Коннектикут строительство крытого катка в Хэмптоне сходство с ситуацией, которая предшествовала предыдущему краху рынка проблемы за океаном неизбежность рецессии неизбежность выздоровления рынка уменьшение национального долга неспособность компаний поднять цены и, наконец, любимая причина Абельсона — эксцессы спекуляции. [c.186]