Уравнение (28-2) показывает, что если страна имеет положительное сальдо текущего платежного баланса, то при этом должен существовать дефицит баланса движения капиталов в данном году это государство должно быть чистым международным кредитором, и стоимость приобретаемых у нерезидентов активов должна превышать стоимость активов, которые приобретают нерезиденты. В течение последнего десятилетия Япония имела положительное сальдо текущего платежного баланса и, следовательно, получала прибыль от экспорта, приобретая активы ее торговых партнеров. Уравнение (28-1) также подразумевает, что [c.776]
Дефицит баланса движения [c.850]
Дефицит баланса движения капиталов может быть уменьшен посредством увеличения притока капиталов в страну (которая является резидентом), сокращения золотого запаса или валютных резервов, продажи ценных бумаг внутри или за пределами страны. [c.43]
Если центральный банк держит свои резервы в иностранной валюте, он может продать часть этих активов иностранцам в целях финансирования дефицита текущего баланса. В случае же сбалансированного баланса по текущим операциям продажи иностранной валюты центральным банком могут финансировать дефицит баланса движения капиталов эти продажи обеспечивают иностранной валютой, которая может быть использована для покупки иностранных активов или для оплаты внешней задолженности. Аналогично если текущий баланс или баланс движения капиталов имеет положительное сальдо, центральный банк может купить иностранную валюту, увеличивая свои валютные резервы. [c.682]
В 1985 г. Соединенные Штаты имели крупный дефицит по текущим операциям. Приток частного капитала — положительное сальдо баланса движения капиталов — превышал этот дефицит. При наличии чистого притока иностранной валюты от частного сектора баланс достигался центральным банком (Федеральной резервной системой) за счет закупки иностранной валюты на 5 млрд. долл. Соответственно в 1985 г. Соединенные Штаты имели активное сальдо платежного баланса. В Японии (вторая колонка) крупный дефицит баланса движения капиталов полностью финансировался положительным сальдо [c.683]
В условиях фиксированных валютных курсов баланс официальных расчетов отражал положение валюты данной страны на валютных рынках, поскольку изменения ее курса находили отражение главным образом в изменении объема официальных резервов и обязательств по отношению к иностранным официальным валютным органам. Актив этих статей (прирост валютных резервов или уменьшение обязательств) означал усиление позиций валюты данной страны, а дефицит соответственно — ее ослабление. С введением режима плавающих валютных курсов анализ балансирующих статей не дает ответа на вопрос о положении национальной валюты. Курс валюты страны может меняться, но если государственные валютные органы не осуществляют операций по его поддержанию, балансирующие статьи баланса официальных расчетов останутся без изменений. В этом случае под воздействием колебаний валютного курса будут происходить изменения в основных статьях платежного баланса. Длительные отклонения валютных курсов сказываются на изменении соотношений между сальдо баланса по текущим операциям и баланса движения капиталов и кредитов краткосрочные колебания курсов валют — главным образом на движении краткосрочного капитала. [c.147]
В текущие операции включается статья Переводы , или Трансферты , которые подразделяются на частные и правительственные. Статья Частные переводы значительна в таких странах, как Турция, Алжир, Пакистан, Бразилия, Марокко, Южная Корея, Филиппины, Индия, имеющих за рубежом многочисленный отряд национальных рабочих. Денежные переводы на родину заработной платы рабочих и специалистов этих стран, работающих за границей, образуют значительный приток инвалюты (около 20 млрд долл. в год). Статья Правительственные переводы также важна для многих развивающихся стран. Основные операции здесь составляют содержание дипломатического аппарата за границей и субсидии, т. е. безвозмездная помощь, отражаемая в текущих операциях платежного баланса, в противоположность помощи в виде займов, которая проходит в балансе движения капиталов. Указанные субсидии в известной мере снижают дефицит по остальным статьям текущего баланса. Безвозмездная помощь, которая представляет собой, как правило, движение товаров, отражается в импорте развивающихся государств. [c.166]
Уравнение (28-3) показывает, что если в данной стране существует дефицит текущего платежного баланса, то должно иметь место положительное сальдо баланса движения капиталов в данном году, соответственно, это государство будет чистым международным должником. Оно финансирует дефицит текущего платежного баланса, в сущности, за счет продажи нерезидентам активов, стоимость которых будет превышать приобретенные активы. С 1983 г. США переживали дефицит текущего платежного баланса и в результате стали самым крупным международным должником. Хотя существуют различные точки зрения относительно методики измерения дефицита текущего платежного баланса в США, этот факт признается всеми. (См. раздел Современная дискуссия в данной главе.) [c.776]
В общем, классический золотой стандарт существовал в период с 1821 до 1914 г., и на его основе был введен модифицированный золотой стандарт, при котором бумажные деньги и банковские депозиты заменяли золото для внутренних нужд, а базовые валюты применялись для замены золота в качестве международных резервов. К тому же дефицит текущего платежного баланса временно финансировался за счет положительного сальдо баланса движения краткосрочных капиталов, а для более продолжительных периодов — за счет долгосрочных займов, которые приводили к положительному сальдо баланса движения капиталов. Это также способствовало экономии золота. [c.781]
Баланс счета текущих операций и баланс счета движения капиталов взаимосвязаны. В сущности, они являются отражением друг друга. Дефицит баланса счета текущих операций говорит о том, что американский экспорт товаров и услуг недостаточен для оплаты импорта товаров и услуг. (В данном случае [c.843]
Вывод дефицит баланса счета текущих операций финансируется в основном чистым притоком капитала на счет движения капиталов. И наоборот, избыток счета текущих операций страны сопровождается чистым оттоком капитала по счету движения капиталов. В последнем случае избыточные средства счета текущих операций будут использованы для покупки недвижимости или предоставления займов другим странам мира. [c.844]
Торговый баланс = 10 млрд избытка (товарный экспорт в 40 млрд дол. — товарный импорт в 30 млрд дол.). Баланс товаров и услуг = 15 млрд дол. избытка (55 млрд дол. экспорта товаров и услуг — — 40 млрд дол. импорта товаров и услуг). Текущий платежный баланс = 20 млрд дол. избытка (= кредиты в 65 млрд дол. — дебет в 45 млрд дол.). Баланс движения капиталов = 30 млрд дол. дефицита (приток капитала в 10 млрд дол. — отток капитала в 40 млрд дол.). Дефицит платежного баланса 10 млрд дол. (уменьшение официальных резервов на 10 млрд дол.). [c.931]
Баланс по текущим операциям — один из показателей экономического положения страны, её роли в системе международного разделения труда, конкурентоспособности её товаров на мировых рынках. Он во многом зависит от изменения мировой экономической конъюнктуры, движения цен. Дефицит баланса по текущим операциям страна должна покрывать доходами по другим статьям платёжного баланса, использованием резерва иностранных валют и золота или путём получения иностранных кредитов и займов. [c.16]
Баланс по текущим операциям и баланс движения капиталов взаимосвязаны. Дефицит баланса по текущим операциям покрывается в основном за счет притока капиталов, а положительное сальдо баланса по текущим операциям сопровождается оттоком капиталов вследствие покупки на избыточнее средства недвижимости за границей или предоставления займов иностранным государствам. [c.203]
Неуравновешенность платежного баланса по текущим операциям может быть нейтрализована или еще более усугублена в балансе официальных расчетов страны, который складывается из баланса текущих операций и баланса движения капитала и кредитов — долгосрочных и краткосрочных. Дефицит баланса официальных расчетов финансируется за счет уменьшения международных ликвидных (резервных) средств, находящихся в распоряжении данной страны. Активное сальдо, наоборот, ведет к увеличению этих средств. Традиционно расчеты принято считать сбалансированными, если объем официальных резервов, состоящих из золота и краткосрочных активов в иностранных валютах, сохраняется примерно на одном уровне (с поправкой на. различного рода временные колебания). Хроническая неуравновешенность платежного баланса и баланса официальных расчетов требует введения в действие механизма выравнивания дефицита или активного сальдо. Данный механизм эволюционирует вместе с развитием всей валютной системы, в рамках которой постепенно изменяются роль и место различных элементов золотовалютных резервов, механизм образования валютных курсов, организация валютного рынка, система государственного валютного регулирования. [c.371]
Рост экономической активности в большинстве случаев не носил долгосрочного характера. Спустя некоторое время наблюдался спад, в некоторых случаях заканчивавшийся валютным кризисом, резкой девальвацией и новым скачком инфляции. Практически все программы приводили к ухудшению состояния платежного баланса. Приток капитала, финансировавший дефицит баланса, неизбежно оборачивался его оттоком на поздней стадии программы. Разворот в движении капитала совпадал с началом экономического спада. [c.267]
Таким образом, анализ макроэкономических взаимосвязей на основе тождества совокупных доходов и расходов подтверждает ранее сделанный вывод о том, что счет движения капитала и счет текущих операций платежного баланса уравновешивают друг друга. Дефицит баланса по текущим операциям финансируется чистым притоком капитала. В свою очередь, активное сальдо счета текущих операций сопровождается чистым оттоком капитала. [c.715]
Таким образом, модель малой открытой экономики наглядно демонстрирует, что международные потоки товаров и услуг, с одной стороны, и капиталов - с другой, тесно взаимосвязаны. Влияние макроэкономической политики на эти потоки оценивается через ее воздействие на инвестиции и сбережения. Политика, стимулирующая инвестиции, ведет к положительному сальдо счета движения капитала и к дефициту счета текущих операций. Политика, стимулирующая сбережения, имеет своим следствием дефицит счета движения капитала и положительное сальдо счета текущих операций платежного баланса. [c.719]
Баланс по текущим операциям и баланс движения капиталов взаимосвязаны, они как бы отражают и дополняют друг друга. Если возникает дефицит платежного баланса по текущим операциям, то он финансируется в основном чистым притоком иностранной валюты на счет движения капиталов, т. е. экспортом национального капитала. Если образуется положительное сальдо текущего платежного баланса, то это приводит к импорту капитала или оттоку иностранной валюты по счету движения капиталов. В последнем случае излишек текущего платежного баланса становится обоснованием целесообразности покупки ценных бумаг, недвижимости за рубежом или предоставления кредитов. [c.662]
Отрицательное сальдо баланса движения капиталов (дефицит) наблюдается в тех странах, которые являются нетто-должниками по отношению к другим государствам. [c.43]
В зависимости от того, имеет ли страна положительное сальдо или дефицит текущего платежного баланса, общая стоимость заграничных активов, находящихся в их собственности, меняется. Обратимся теперь к обсуждению концепции чистых заграничных активов, которая связывает между собой текущий платежный баланс и баланс движения капиталов. [c.680]
Когда страна покупает за границей товаров больше, чем продает, например когда люди тратят больше иностранной валюты, чем получают, то имеет место дефицит текущего платежного баланса. Когда продажи активов иностранцам и займы за границей в конечном счете превосходят закупки заграничных активов и выплаты кредитов, то страна приобретает иностранную валюту в результате чистого притока капитала и, следовательно, имеет место положительное сальдо баланса движения капиталов. [c.681]
Если, например, имеется дефицит по текущим операциям, а баланс движения капиталов сводится с положительным сальдо, то платежный баланс будет иметь дефицит только в случае, если дефицит по текущим операциям превосходит положительное сальдо баланса движения капиталов, и наоборот. [c.683]
Центральный банк Бразилии также не проводил интервенции активное сальдо баланса движения капиталов (приток капитала) полностью финансировало дефицит текущего баланса. Мексика, как и Бразилия, экспортировала товаров больше, чем импортировала, но имела дефицит в торговле услугами. Однако активное сальдо текущего баланса Мексики было использовано для финансирования дефицита баланса движения капиталов (вывоз капитала) не полностью. В 1983 г. центральный банк Мексики увеличил свои валютные резервы на сумму 3 млрд. долл., что означает, что в 1983 г. Мексика имела активное сальдо платежного баланса. [c.684]
Часто говорят, что если бы не было центральных банков, то не было бы проблем с платежными балансами. Эта точка зрения совершенно справедлива, по крайней мере на первый взгляд. Без центральных банков на валютном рынке не проводилось бы интервенций и, следовательно, не было бы ни активного сальдо, ни дефицита платежных балансов. Активное сальдо баланса движения капиталов должно было бы финансировать текущие операции точно так же, как и в случае отдельной личности. Если бы центральный банк не покупал и не продавал иностранную валюту, обменный курс валюты — стоимость отечественной денежной единицы по отношению к иностранным валютам — автоматически устанавливался бы на таком уровне, чтобы устранить активное сальдо или дефицит платежных балансов. [c.684]
Предположим, что страна имеет активное сальдо текущего платежного баланса величиной в 6 млрд. долл. Баланс движения капиталов показывает дефицит в 2 млрд. долл. (а) С отрицательным или с положительным сальдо сводится платежный баланс (Ь) Если центральный банк проводит интервенцию, растут или уменьшаются чистые заграничные активы этой страны (с) Покупает или продает центральный банк отечественную валюту Поясните. [c.686]
В стране открыто месторождение золота. Чтобы добывать золото, страну наводняют старатели с оборудованием (а) Как, по-вашему, избыток или дефицит покажет текущий платежный баланс (Ь) Какие факторы приводят вас к мнению, что имеется избыток, а какие — что имеется дефицит (с) Как вы полагаете, активное сальдо или дефицит покажет баланс движения капиталов Поясните. [c.686]
Предположим, что ВНП США растет, вследствие чего спрос на импорт при данном валютном курсе увеличивается. На рис. 38-3 кривая М сдвигается в положение М. Первоначальное равновесие находится в точке А, где при валютном курсе 0,40 долл. за DM текущий платежный баланс сбалансирован расходы на импорт равны доходам от экспорта При первоначальном обменном курсе 0,40 долл. за DM новая величина отечественного спроса на импорт в долларах показана точкой А. Доходы от экспорта все еще соответствуют точке А на кривой X. Разница между расходами на импорт и доходами от экспорта АА1 представляет собой дефицит платежного баланса, или, что то же самое, излишек спроса на иностранную валюту. В гл. 36 мы объясняли, что платежный баланс не равен нулю лишь в том случае, когда центральный банк проводит интервенции, продавая иностранную валюту на сумму, равную совокупному дефициту текущего платежного баланса и баланса движения капиталов. Но если центральный банк не вмешивается, то валютный курс меня- [c.715]
Мы видим, что из-за дефицита баланса движения капитала совокупный дефицит платежного баланса США еще более вырос по сравнению с тем дефицитом, который был результатом одних только текущих операций. Дефицит текущего платежного баланса равен отрезку АА. Дефицит платежного баланса (суммы текущего баланса и баланса движения капитала) — это гораздо более длинный отрезок ВВ, Если учитываются переливы капитала, то для поддержания валютного курса центральному банку приходится выплачивать больше долларов, чем если бы он имел дело только с дефицитом текущего платежного баланса. [c.722]
В эпоху классического золотого стандарта золото экономили также и при международных 01 м-рациях. Международная торговля финансировалась за счет кредитования путем получения краткосрочных займов дефицит текущего платежного баланса страны мог финаш проваться за счет положительного сальдо платежного баланса другой страны, и испомкювапие золота могло быть уменьшено. Или долгосрочные займы (например, инвестиции развитых стран в менее развитые) также представляли способ, посредством которого развивающиеся страны могли финансировать дефицит баланса движения капи- [c.780]
Дефицит баланса движения капиталов ( apital a ount defi it) — ситуация, в которой сто-имоо ь проданных нерезидентам активов данной страны (таких, как акции, облигации и недвижимость) меньше стоимости приобретенных за границей активов ситуация, когда стран, является чистым кредитором. [c.796]
Расчетный баланс (offi ial settlements balan e) — это сумма текущего платежного баланса и баланса движения капиталов. Поскольку существует институт центрального банка, то эта сумма необязательно должна равняться нулю. Если имеет место дефицит этих двух балансов, то расчетный баланс будет отрицательным. Расчетный баланс должен отдельно финансироваться за счет официальных операций с использованием резервов, как, например [c.776]
В табл. 28-2 приводятся статьи текущего платежного баланса, баланса движения капиталов, ошибки и пропуски и официальные операции с резервами в США в указанные годы. Если бы не существовало центральных банков, то дефицит текущего платежного баланса пришлось бы финансировать за счет положительного сальдо баланса движения капиталов если расходы резидентов США были бы больше, чем их доходы, то дефицит баланса возмещался бы за счет получения кредитон у других стран. Наличие дефицита или положительного сальдо расчетного баланса США показывает, что в этот процесс вмешивался центральный банк. [c.777]
Мы выяснили, что в настоящее время в США имеет место неравновесие платежного баланса. Обычно это был дефицит расчетного баланса, поскольку дефицит текущего платежного баланса США не финансируется полностью за счет положительного сальдо баланса движения капиталов, в основном источником финансирования являются креди- [c.777]
Короче говоря, обменные курсы будут корректироваться до тех пор, пока каждая страна не достигнет равновесия платежного баланса, т. е. при системе плавающих обменных курсов равновесие платежного баланса каждого государства достигается автоматически. Отметим, что в отличие от системы фиксированных обменных курсов денежная масса страны не зависит от неравновесия платежного баланса, поскольку обменные курсы будут корректироваться до тех пор, пока спрос на данную валюту не будет равен ее предложению. Таким образом, при системе плавающих обменных курсов изменения последних ведут к изменению относительных цен и дохода. При системе фиксированных обменных курсов изменения денежной массы в каждой стране приводят к изменению относительных цен, дохода и процентных ставок. I 1лан. ь II in курс доллара США На рис. 28-1 показан курс доллара к валютной корзине 10 других стран (Бельгия, Канада, Франция, Германия, Италия, Япония, Нидерланды, Швеция, Швейцария и Великобритания). Отметим, что сразу после марта 1973 г., когда было решено ввести плавающий курс доллара, доллар был девальвирован по отношению к 10 другим валютам, подтверждая мнение, что курс доллара был завышен. С конца 1974 г. до начала 1976 г. отмечалось снижение курса доллара, и затем произошло его резкое падение в 1977 г. Отметим, что с конца 1980 г. до 1985 г. имело место значительное повышение курса доллара. Хотя причина этого не ясна полностью, обычно утверждают, что это произошло вследствие более высоких процентных ставок в США или же в результате возросшей политической и экономической нестабильности в мире, особенно в Европе, Латинской Америке и на Среднем Востоке. В соответствии со вторым объяснением США считались безопасной гаванью для инвесторов и были финансовым убежищем в трудное время. Если это действительно так, то можно считать, что именно по этой причине в период 1982—1983 гг. США испытывали 1) значительный дефицит текущего платежного баланса, который в основном финансировался за счет положительного сальдо баланса движения капиталов (с учетом ошибок и пропусков) 2) повышение курса доллара на валютных рынках. В сущности, гражданам США был выгоден дефицит текущего платежного баланса, поскольку их страна была относительно стабильном в политическом и экономическом плане. [c.786]
В течение Рейгановского круга благоденствия сильный доллар вызвал значительное ухудшение торгового баланса Соединенных Штатов. В противоположность Германии конца 1970-х гг., Соединенные Штаты не имели положительного торгового баланса, с которого можно было бы начать. Более того, рост курса валюты не соответствовал разнице в темпах инфляции. В Соединенных Штатах показатель инфляции снизился, но в других странах он также оставался низким. Вследствие этого Соединенные Штаты получили беспрецедентный торговый дефицит наряду с беспрецедентной разницей в процентных ставках в пользу доллара. Пока доллар оставался твердым, хранить доллары было исключительно выгодно, а доллар оставался твердым, пока дефицит текущего платежного баланса полностью покрывался избытком баланса движения капиталов. В наших обозначениях [c.84]
Чтобы разобраться в развитии Бреттон-Вудской системы после второй мировой войны, необходимо вспомнить события, происходившие в "финансовой истории" мира в первой половине XX в. К 1900 г. вера в золотой эталон была непоколебимой. Как теоретики, так и политики этой эпохи считали, что фактор стабильности цен оказывает благотворное влияние на развитие мировой экономики. Стабильность последней рассматривалась в зависимости от объема денежной массы, находившейся в обращении, а существование на мировом уровне золотого эталона, а также, соответственно, системы фиксированных курсов и полной конвертируемости валют в золото считалось лучшим способом поддержки этой системы. Действие платежного баланса, движение золота и регулирование цен, которые вытекали из данного метода действий, автоматически корректировали всякое нарушение равновесия в каких-либо странах. Так, если экспорт одного из государств увеличивался, избыток платежного баланса привлекал золото, в результате, "по всем правилам игры", увеличивалась и денежная масса. Далее следовало повышение цен в этой стране, сокращение экспорта и, соответственно, восстановление прежнего равновесия. Обратная модель действовала в стране, испытывающей дефицит платежного баланса. Если равновесие платежного баланса нарушалось вследствие непомерного увеличения кредитов, выдаваемых коммерческими банками, центральному банку вменялось в обязанности ограничивать подобную практику. Если же по тем или иным причинам денежная эмиссия выглядела чрезмерной, отразившись на величине учетной ставки, центральный банк имел возможность привести ее к нормальному уровню1. В начале XX в. эта система, не без влияния со стороны Великобритании, функционировала без проблем. После же хаоса и разрушений первой мировой войны встала проблема восстановления той экономической системы, на которую опирался довоенный золотой эталон. [c.277]
Движение ссудного капитала из стран с активными платежными балансами в страны, имеющие дефицит баланса платежей, обеспечивает международная кредитная система во главе с ведущими банками главных капиталистических стран. Однако >тот процесс протекает негладко. Напротив, он сопровождается острой конкуренцией [c.677]
Следовательно, положительное сальдо платежного баланса равно сумме положительных сальдо текущего платежного баланса и баланса движения капиталов8. Поскольку итоговые поступления от иностранцев должны быть равны итоговым суммам, выплаченным иностранцам, мы видим, что любой дефицит или избыток частного сектора должен быть возмещен центральным банком. Итоговое положительное сальдо платежного баланса будет в точности равно -1ИСТЫМ закупкам иностранной валюты центральным банком. И наоборот, дефицит платежного баланса в точности равен чистым продажам иностранной валюты центральным банком. Предположим, что страна имеет дефицит по текущим операциям, а цент-1 ральный банк не проводит интервенции — возмож- но, потому, что у него нет иностранной валюты для продажи. Как следует из уравнения (4), при левой ею части, равной нулю, дефицит по текущим операциям должен быть равен положительному сальдо баланса движения капиталов. При отсутствии интервенции [c.683]
Теперь представим себе, что в какой-то момент внешнее финансирование в виде займов, прямого инвестирования и помощи становится недоступным, а процентные платежи остаются неизменными. Отсутствие внешнего финансирования означает, что текущий счет должен быть сбалансирован, поскольку возможность использования для оплаты дефицита притока капитала (положительного сальдо баланса движения капиталов) отсутствует. Кроме того, необходимость выплачивать проценты требует, чтобы непроцентный дефицит превратился в непроцентное положительное сальдо. Чтобы достичь этого, страны-должники вынуждены были прибегнуть к суровым мерам провести девальвацию, сокраща- [c.746]