Предположим, например, что золотой резерв составляют 100 000 тройских унций золота и что фиксированный обменный курс доллара на золото, установленный правительством, равен 30 долл. за тройскую унцию золота. Тогда общая долларовая стоимость золотого резерва равна 30 долл. за тройскую унцию, умноженным на 100 000 тройских унций, т. е. 3 млн. долл. [c.33]
В последующих главах мы еще вернемся к фиксированному и плавающему обменным курсам, когда будем обсуждать потоки международных платежей и практический опыт многих стран в этом отношении. Однако, как видно из наших упрощенных примеров, между системой фиксированных обменных курсов и системой плавающих курсов есть одно важное различие. В первой системе центральным банкам обычно приходится торговать огромным количеством валюты для поддержания обменного курса при обычных рыночных условиях. Либо правительству придется осуществлять комплексный контроль над хранением и торговлей иностранной валютой. В системе плавающих обменных курсов, наоборот, необходимость активного вмешательства центрального банка или правительства намного меньше или вовсе отсутствует. [c.757]
Если страна намерена сохранить фиксированный обменный курс национальной валюты к иностранной валюте, то ее центральному банку придется быть готовым проводить валютные операции в достаточном объеме для устранения недостаточного или избыточного предложения валюты, которое может возникать вследствие колебаний спроса или предложения на валютном рынке. В противном случае государству придется отказаться от фиксированного обменного курса или прибегнуть к регулированию капитала, что ограничит возможности граждан обменивать национальную валюту на иностранную. [c.767]
Предположим, что правительство Дании, чьей валютой является датская крона, принимает решение поддерживать фиксированный обменный курс крона/доллар США на уровне 0,10 долл. = 1 крона. Первоначально графики предложения и спроса на датскую крону пересекаются при данном обменном курсе. Происходит увеличение спроса на датские кроны в результате роста американского импорта датских товаров. Что будет происходить при первоначальном ожидаемом обменном курсе возникает избыточное или недостаточное предложение датских крон после указанных событий Какой политики стоит придерживаться датскому центральному банку для сохранения фиксированного обменного курса на желаемом уровне Будет ли мешать проведению такой политики недостаточное количество долларовых резервов Объясните свой ответ. [c.770]
Каким образом система фиксированных обменных курсов гарантирует обеспечение 7. равновесия платежного баланса [c.772]
Создать систему фиксированных обменных курсов и разработать методы корректировки неравновесия платежных балансов различных стран. [c.782]
Если бы не существовало интервенций государства на валютных рынках, то курс доллара по отношению к фунту и другим валютам вследствие избыточного предложения долларов упал бы. Однако при системе фиксированных обменных курсов МВФ центральным банкам других стран приходилось покупать избыток долларов (см. раздел, посвященный теории фиксированных обменных курсов, в главе 27). Для предотвращения повышения курса фунта, к примеру, Банку Англии приходилось продавать фунты для приобретения избытка долларов. [c.783]
Таким образом, фиксированный обменный курс приобрел некоторую гибкость, а плавающий курс стал мало чем отличаться от фиксированного вследствие политического давления, оказываемого для противодействия перераспределению ресурсов последнее связано с необходимостью приспособления к условиям, нарушающим равновесие платежного баланса. В этом отношении если бы страны не желали платить за соответствующую корректировку изменений обменного курса, то было бы безразлично, какой системы придерживается мир фиксированных обменных курсов или плавающих. [c.794]
Приводит ли система плавающих обменных курсов к нежелательным изменениям курсов валют (следовательно, к нежелательному перераспределению ресурсов, что влечет за собой изменения объема и структуры экспорта и импорта), поскольку при данной системе спекуляция приобретает большие масштабы, чем при системе фиксированных обменных курсов [c.794]
Является ли вмешательство во внешнюю торговлю (как, например, тарифы, импортные квоты и валютные ограничения) более вероятным при системе фиксированных обменных курсов (когда государства пытаются оградить экономику от факторов, нарушающих равновесие платежного баланса), чем при системе плавающих обменных курсов, где снижение курса валюты является лишь возможным вариантом (но при этом существуют другие проблемы) [c.794]
Бреттон-Вудская система (1946—1971 гг.) — еще один пример системы фиксированных обменных курсов. В соответствии с Бреттон-Вудским соглашением был образован МВФ, призванный оказывать помощь странам в преодолении краткосрочного неравновесия их платежных балансов. МВФ ссужает резервы странам с недостаточной ликвидностью, чтобы побудить эти страны поддерживать курс национальной валюты относительно других стран. При фундаментальном неравновесии платежного баланса страны (это понятие так и не было точно определено МВФ) допускалось изменение ее официального обменного курса в значительном размере. [c.795]
Координация валютной политики имеет несколько форм. Существуют две общие тенденции для стран, координирующих валютную политику 1) установление фиксированных обменных курсов 2) осуществление контроля над мировой денежной массой. Некоторые экономисты предлагают более широкие и гибкие правила координации валютной политики. [c.822]
Страны, входящие в ЕВС, согласились координировать политику по стабилизации обменных курсов валют. Когда страны региона, такого, как Европа, сочтут выгодным установить фиксированный обменный курс, то этот регион будет оптимальной валютной поной. Это значит, что факторы производства смогут беспрепятственно перемещаться между странами, так что перемещение ресурсов сможет нейтрализовать меры по регулированию национальных товарных рынков. Тем не менее введут ли европейские страны единую валюту — это пока неразрешимый вопрос, потому что с использованием разных валют связаны как издержки, так и доходы. [c.822]
ФИКСИРОВАННЫЙ ОБМЕННЫЙ КУРС - обменный курс, поддерживаемый Центральным банком в целях избежания резких флюктуации. [c.235]
При системе фиксированных обменных курсов страны устанавливают обменные курсы и затем поддерживают их, продавая или покупая резервы иностранной валюты, устанавливая торговые барьеры, контролируя обмен или вызывая инфляцию либо спад. [c.851]
До 1970 года существовали фиксированные обменные курсы. То есть изменений курса доллара относительно иностранных валют попросту не было. Хотя теперь нам известна важная роль валютных рынков, определить их влияние на финансовые рынки до 1970 года невозможно. До середины семидесятых годов цена на золото тоже была фиксированной, и американцы не имели права приобретать его в собственность. Ввиду отсутствия колебаний цены золота определить ее взаимосвязь с курсом доллара и оценить ее роль как опережающего индикатора инфляции до этого времени также не представляется возможным. Кроме того, до начала семидесятых годов цены на нефть регулировались. Следовательно, до 1970 года всех этих звеньев межрыночной цепи просто не существовало. [c.278]
Март 1973 г. — Япония и европейские страны с твердой валютой приостановили свои обязательства по фиксированным обменным курсам. [c.14]
Январь 1976 г. — конференция МВФ на Ямайке отметила невозможность возврата к фиксированным обменным курсам. Впервые на официальном международном уровне каждой стране была предоставлена возможность принятия на выбор фиксированного или плавающего обменного курса. [c.14]
За год до окончания второй мировой войны, в июле 1944 г., на международной конференции 44-х стран-союзниц в г. Бреттон-Вудс, штат Нью-Гемпшир, были приняты соглашения, вступившие в силу в декабре 1945 г. По ним была создана послевоенная международная валютная система, включающая вновь образованные Международный валютный фонд и Международный банк реконструкции и развития. Кроме того, были выработаны правила, облегчающие международный валютный обмен и стабилизирующие обменные курсы, а именно золото-долларовый стандарт, фиксированный обменный курс, обратимость валют. В 1971—1973 гг. был приостановлен размен долларов на золото и введены плавающие курсы. Бреттонвудская система прекратила свое существование. — Прим. ред. [c.104]
Надеемся, что данный пример помог вам понять, что фиксированный обменный курс не остается таковым по стечению обстоятельств. Центральному банку придется принимать активное участие в торговле иностранной валютой для предотвращения изменения курса. Эта основная причина того, что центральные банки большинства развитых стран обладанп соответствующими портфелями активов (валютными резервами). Такие активы Moiyi оказаться полезными, если центральный банк считает необходимым не допустить завышенного или заниженного курса национальной валюты. [c.756]
Фиксированный обменный курс (fixed ex hange rate) — цена валюты, которую центральный банк устанавливает на определенном уровне в течение определенного периода. [c.769]
С миг<оиош-к<>е < о ламн чме Результатом новой политики США стало подписание 18 декабря 1971 г. Смитсоновского соглашения, в соответствии с которым доллар был девальвирован в среднем на 12% относительно валют 14 основных промышленно развитых государств. Даже такая девальвация доллара, тем не менее, была недостаточной для устранения избыточного предложения долларов на валютном рынке. Дефицит платежного баланса США все равно составлял 10,4 млрд. долл. в 1972 г. В начале 1973 г., отчасти в ответ на быстрое расширение денежной массы в США в 1972 г., частные спекулянты выбросили большие суммы долларов на валютный рынок. Иностранные центральные банки купили около 10 млрд. долл. в I квартале 1973 г. (цифра, сопоставимая с размером дефицита платежного баланса США в 10,4 млрд. долл. в 1972 г.), пытаясь поддержать доллар. Когда такие массированные интервенции на валютных рынках не позволили стабилизировать доллар (даже после дополнительной девальвации доллара в феврале 1973 г.), фиксированные обменные курсы прекратили свое существование. [c.785]
Короче говоря, обменные курсы будут корректироваться до тех пор, пока каждая страна не достигнет равновесия платежного баланса, т. е. при системе плавающих обменных курсов равновесие платежного баланса каждого государства достигается автоматически. Отметим, что в отличие от системы фиксированных обменных курсов денежная масса страны не зависит от неравновесия платежного баланса, поскольку обменные курсы будут корректироваться до тех пор, пока спрос на данную валюту не будет равен ее предложению. Таким образом, при системе плавающих обменных курсов изменения последних ведут к изменению относительных цен и дохода. При системе фиксированных обменных курсов изменения денежной массы в каждой стране приводят к изменению относительных цен, дохода и процентных ставок. I 1лан. ь II in курс доллара США На рис. 28-1 показан курс доллара к валютной корзине 10 других стран (Бельгия, Канада, Франция, Германия, Италия, Япония, Нидерланды, Швеция, Швейцария и Великобритания). Отметим, что сразу после марта 1973 г., когда было решено ввести плавающий курс доллара, доллар был девальвирован по отношению к 10 другим валютам, подтверждая мнение, что курс доллара был завышен. С конца 1974 г. до начала 1976 г. отмечалось снижение курса доллара, и затем произошло его резкое падение в 1977 г. Отметим, что с конца 1980 г. до 1985 г. имело место значительное повышение курса доллара. Хотя причина этого не ясна полностью, обычно утверждают, что это произошло вследствие более высоких процентных ставок в США или же в результате возросшей политической и экономической нестабильности в мире, особенно в Европе, Латинской Америке и на Среднем Востоке. В соответствии со вторым объяснением США считались безопасной гаванью для инвесторов и были финансовым убежищем в трудное время. Если это действительно так, то можно считать, что именно по этой причине в период 1982—1983 гг. США испытывали 1) значительный дефицит текущего платежного баланса, который в основном финансировался за счет положительного сальдо баланса движения капиталов (с учетом ошибок и пропусков) 2) повышение курса доллара на валютных рынках. В сущности, гражданам США был выгоден дефицит текущего платежного баланса, поскольку их страна была относительно стабильном в политическом и экономическом плане. [c.786]
При системе фиксированных обменных курсов изменения, нарушающие равновесие платежного баланса (например, открытие месторождений золота, изменение вкусов или технологий), требуют перераспределения ресурсов до момента восстановления равновесия. Аналогичные изменения, нарушающие равновесие баланса, также требуют перераспределения ресурсов при системе плавающих обменных курсов. Основные механизмы, которые влияют на перераспределение ресурсов и восстанавливают равновесие платежного баланса, одинаконы для обеих систем изменения уровня цен, дохода и процентной ставки. [c.790]
Короче говоря, система фиксированных обменных курсов требует от каждого государства подчинения всех ее основных целей одной задаче — достижению равновесия платежного баланса. Если страна не намерена следовать этим правилам (т. е. она осуществляет стерилизацию золота, чтобы предотвратить инфляцию или дефляцию), то данная система будет давать сбои. При этом установится длительное хроническое неравновесие платежного баланса и изредка будут проводиться официальные корректировки обменных курсов (иногда не так уж и редко). Рисунок 28-3 показывает, что члены Европейской валютной системы (ЕВС European Monetary System, EMS), в которую входят многие страны, в каждой из которых есть независимый центральный банк, на самом деле удачно координировали свои действия. Обменные курсы этих стран изменяются вместе для этого каждое государство должно координировать свою стабилизационную политику. [c.791]
Р. Мак-Киннон и другие предлагают, чтобы США, Япония и страны Ьвропы совместными усилиями постепенно восстановили систему фиксированных обменных курсов. Между сторонниками этой точки зрения существуют разногласия относительно того, как это лучше сделать. Хотя многие аналитики выступают за во шрат к системе обменных курсов, основанной на золотом стандарте, другие (в том числе и Р. Мак-Киннон) поддерживают идею создания системы, основанной на корзине валют, скажем, из доллара США, японской иены и немецкой марки. [c.809]
I Ipam-i. . -ординапии валютной политики Многие экономисты, также выступающие за координацию валютной политики, не согласны с идеей фиксации обменных курсов и контроля над мировой денежной массой. Они считают, что система фиксированных обменных курсов слишком неэластична, в то время как политика таргетиро-вания мировой денежной массы подвержена проблеме изменчивости и непредсказуемости скорости обращения денег, национальная валютная политика разных стран должна отвечать системе правил. Они предлагают, чтобы правила координации валютной политики, в свою очередь, учитывали структурные различия между странами, так же как и общие цели стран. Действительно, оптимальным решением, по мнению этих исследователей, будет система плавающих, а не фиксированных обменных курсов либо установление мировых валютных ориентиров. Например, такое правило может включать согласованное регулирование национальных денежных агрегатов в соответствии с колебаниями национальных уровней цен, процентных ставок или обменных курсов с целью достижения целей стран-участниц. [c.810]
Подходя к данному вопросу с чисто технической стороны, можно сказать, что весь остров представляет оптимальную валютную зону в широкой трактовке этого термина когда факторы производства могут перемещаться по всему острову. Таким образом, предыдущее определение оптимальной валютной зоны было слишком узким. Широкое определение оптимальной валютной зоны (optimal urren y area) сводится к следующему это географический регион, в пределах которого могут быть установлены фиксированные обменные курсы валют при сохранении их котировок к валютам стран других регионов, а в отдельных случаях, когда это связано с уменьшением расходов, может быть использована единая валюта. Так как страны А и Б могут иметь фиксированный обменный курс, то они полностью отвечают данному определению оптимальной валютной зоны. [c.818]
Предположим, что остров со странами А и Б является оптимальной намотной зоной, так что страны могут установить фиксированный обменный курс бе - возникновения неравновесия торгового баланса. Если правительство страны А получа -т больший доход от эмиссии денег, чем правительство страны Б, то страна А будет против введения единой валюты. Таким образом, страны будут иметь национальные валюты, но при фиксированном обменном курсе. [c.819]
Оптимальная валютная зона (optimal urren y area) — географический регион, в пределах которого могут быть установлены фиксированные обменные курсы валют при сохранении их котировок к валютам стран других регионов, а в отдельных случаях, когда это связано с уменьшением расходов, может быть использована единая валюта. [c.823]
Для предотвращения послевоенного коллапса валют финансовый форум в Бреттон-Вуддсе создал ряд финансовых институтов, в том числе Международный Валютный Фонд, первоначально представлявший собой объединенные валютные ресурсы, куда все страны (но в максимальной степени США) вносили свою долю, и откуда каждая страна могла брать для поддержания своей валюты. Для американского доллара было зафиксировано золотое содержание (35 долларов за тройскую унцию), а прочие валюты были привязаны к доллару в определенном соотношении (фиксированные обменные курсы). [c.14]
Система фиксированных обменных курсов продержалась до начала 70-х годов. К этому времени США уже не имели благоприятного торгового баланса другие страны продавали Америке все больше, а покупали у нее все меньше. Доллары, от которых избавлялись за рубежом, оседали в иностранных центральных банках бесперспективным невостребованным грузом. В течение нескольких лет США сопротивлялись неизбежной девальвации доллара и не соглашались на установление свободно плавающих валютных курсов, но после ряда проблем в начале 70-х они отказались от золотого содержания доллара, курс которого с тех пор определяется рыночным спросом и предложением (free floating - свободно плавающий курс). Цена золота выросла к 1980 году почти до 750 долларов за тройскую унцию (с начала 1975 года американцы по закону получили возможность приобретать золото как объект инвестирования). В конце 70-х годов доллар упал до своего послевоенного минимума, а дальнейшая его история - череда взлетов и падений. [c.14]
Смотреть страницы где упоминается термин Фиксированный обменный курс
: [c.754] [c.756] [c.757] [c.778] [c.785] [c.790] [c.791] [c.795] [c.797] [c.809] [c.811] [c.819] [c.841] [c.846] [c.853] [c.136] [c.90]Микроэкономика глобальный подход (1996) -- [ c.0 ]