Теперь давайте вернемся к моей уверенности, что моя текущая сделка будет убыточной и что у меня нет никакого договора с Господом Богом об успехе этой сделки. Действительно, я искренне убежден, что рынок далеко не совершенен. Имейте в виду, что статистические данные в основном подтверждают это 75 процентов менеджеров взаимных фондов демонстрируют показатели не лучше, чем индекс Dow, a 80 процентов краткосрочных трейдеров просто-напросто теряют свой рисковый капитал. Что касается меня, то многие из моих собственных сделок не приносят деньги, и я могу с уверенностью спрогнозировать, что многие из ваших торговых операций также будут неудачными. [c.12]
Важно, однако, подчеркнуть, что в некоторых других азиатских странах, втянутых в кризис, валюты не были привязаны к доллару. Действительно, курс корейской воны — завышен, но это не относится к японской или китайской валютам. Напротив, факторами, ускорившими кризис, как раз стали преимущества, которые Китай имел в конкурентном отношении, и существенное обесценение японской иены. Что же тогда общего между странами, охваченными кризисом Некоторые утверждают, что проблема состоит в их зависимости от искаженного или незрелого капитализма, который теперь уничижительно именуют приятельским капитализмом , хотя раньше его превозносили в качестве конфуцианского капитализма или азиатской модели капитализма. В этих утверждениях все же есть доля истины я кратко поясняю это далее. Но связывать кризис со специфически азиатскими особенностями, значит, рисовать заведомо неполную картину, поскольку кризис перекинулся на Латинскую Америку и Восточную Европу, а теперь начинает влиять на финансовые рынки и экономики Западной Европы и США. Поэтому после краткого описания того, что произошло в Азии, я вернусь к основной линии своей аргументации, а именно — мировой кризис капитализма обусловлен свойствами, внутренне присущими самой мировой финансовой системе. [c.91]
Теперь предположим, что ФБР схватило шайку фальшивомонетчиков, выяснило, что город N был одной из ее мишеней, и изъяло все эти деньги. Внезапно люди, которые были вовлечены в первую волну процветания, если они все еще при деньгах, испытывают большую потерю. В действительности, они только теряют что-то, что они не имели, так что они должны будут вернуться к квадрату один. Фактически эти люди имеют все товары, которые они приобрели с их неожиданной удачей, а люди второй волны процветания не будут иметь возможности отделаться от подложных счетов и денег. Эти люди не только теряют деньги — они продали дома и купили новые по более высоким ценам, так что у них нет теперь денег, чтобы платить за них. Банк имеет группу домов на продажу с аукциона. Рынок недвижимости не только переполнен, он затоварен горящими домами. Цена недвижимости проходит через минимальный уровень. Люди, понесшие потерю на поддельных счетах, не могут продать свои дома по цене закладной. Их кредит разрушен. Они становятся бездомными. Это по существу сценарий S L разгрома и экономической ситуации для миллионов людей. [c.85]
Вернемся теперь к нашему спору. Маловероятно, чтобы трейдеры на спот-рынке и на фьючерсном рынке начали торговать по одной системе в одно и то же время Также маловероятно, чтобы участники спот-рынка решили вступить в сговор против тех, кто процветает на фьючерсном рынке. Тот факт, что многие фьючерсные трейдеры торговали с помощью этих систем, не является действительной причиной того, что системы перестали работать, поскольку это также означало бы, что крупный участник на любом небольшом по объему рынке был бы обречен на неудачу. Таким же образом глупо было бы полагать, что, как только выйдет в свет моя книга по концепциям управления счетом, все сливки с рынка будут моментально сняты. [c.6]
Давайте вернемся немного назад и поговорим об этом кратком пробитии Узла поддержки 0,382 при первом корректировочном ходе вниз от "Fs". Произойди подобное в 1986 г. или 1987 г., я решил бы, что этот Узел уже сдох и находится вне игры. Но теперь, когда многие используют, хоть и грубо, анализ Фибоначчи, очень часто появляется большое количество стоп-ордеров, помещенных непосредственно под определенными Фиб-узлами. Эти стопы действуют как бензин, разлитый вокруг ямы. Поэтому, зная биржевых трейдеров, мне нетрудно догадаться, что они не постесняются бросить туда спичку. Учитывая факт пробития этого Узла лишь на короткое время, после чего он затем показал свою силу поддержки, я полагаю, что он все еще будет оставаться активным. Если бы у нас была возможность, то сейчас мы перешли бы к более низкой Временной Структуре, чтобы посмотреть, насколько острым было проникновение. Чем короче - тем лучше, если продолжать считать Узел активным. Но на этом мы бы еще не закончили. Можно проверить вероятность перемещения "ОР" вниз от максимума в "Fs" в район первого Узла поддержки. Если такая ситуация действительно наблюдалась и диапазон Согласия между Узлом поддержки 0,382 и перемещенной вниз "ОР" переносит нас к минимуму, сформированному перед обратным ходом вверх к 1, значит, с Узлом все в порядке. Он по-прежнему в игре Все, что мы сделали - это выполнили условие "ОР". Когда же мы понизим уровень Временной Структуры, нам останется только взглянуть на минимумы реакции, захороненные при восходящем движении от "1" к "Fs". Возможно, найдется минимум реакции в районе первого Узла поддержки, представляющий основу для ряда аппетитных стоп-ордеров на продажу. [c.159]
В уединенности и тишине я сумел осознать, что у всех нас есть потенциальные возможности быть хорошими или плохими людьми. Мы все можем стать великими, но я не относил себя к выдающимся людям. Я не был ни вундеркиндом, ни каким-нибудь одаренным музыкантом, ни звездой спорта, я не выделялся в толпе и не был тем, кого наперебой приглашают на вечера. Окидывая взглядом свою прошлую жизнь, я понял, что был средним человеком. Но этот отпуск в горах резко изменил мою жизнь. У меня было время подумать о своей семье, старых Друзьях, ребятах, с которыми я занимался спортом, вспомнить подружек прежних лет и бывших партнеров по бизнесу. Я думал о выборе, который сделал, и размышлял о том, что случилось бы, если бы я сделал иной выбор. Например, как сложилась бы моя жизнь, если бы я женился на своей подруге из колледжа, остепенился, завел детей Что случилось бы в моей жизни, если бы я не принял решение стать пилотом и не полетел во Вьетнам А что произошло бы, если бы мне удалось избежать участия в той войне, что и сделало большинство моих друзей А что произошло бы, если бы я получил степень магистра, вместо того чтобы начинать свой бизнес с нейлоновыми бумажниками на липучках Или если бы я два раза не потерпел крах в бизнесе, перед тем как в конце концов начать то дело, которым занимался в последние годы Что случилось бы, если бы я не встретил Ким и не женился на ней Что, если бы Ким не захотела остаться со мной, когда наступили действительно тяжелые времена И, что важнее всего, чему я научился и кем стал в результате всех взлетов и падений, которые были в моей жизни Это верно — нельзя изменить свое прошлое. Но можно изменить свое мнение о нем. До этого времени, пока я не очутился в горах, мое прошлое имело какие-то неясные очертания. Это был просто ряд людей и событий, которые с шумом пронеслись мимо в суматохе моей повседневной жизни. Теперь же мне представилась возможность остановить стремительный бег жизни и внимательно проанализировать все. В моем прошлом было также много такого, чем я не могу гордиться и чего ни за что не сделал бы снова много ошибок, которых я не хотел бы совершить, и лжи, которой не хотел бы допустить. Там есть также много дорогих мне друзей и близких, которым я причинил немало боли. Есть много людей, которых я горячо люблю, но с которыми больше не разговариваю, потому что мы разошлись из-за какой-то глупости. Я осознал, насколько все эти события были важны для меня. Сидя в одиночестве, я смог снова соединиться со своими старыми друзьями, с семьей и с самим собой и поблагодарить их за то, что они были частью моей жизни. И в этой горной тишине я нашел в себе силы сказать спасибо моему прошлому и подготовиться к будущему. [c.17]
Теперь давайте вернемся на шаг назад и посмотрим, что в принципе может случиться с нами после того, как мы начинаем свой путь по дороге к успеху в трейдинге. Нельзя сказать, что многие из нас достигают этой цели. Действительно, многие призваны, но лишь немногие [c.279]
Управлять инвестиционными портфелями нужно по принципу как любитель вина использует свой винный погреб или владелец фруктового сада заботится о своих деревьях. Пить невыдержанное вино это все равно, что подрезать нераспустившиеся ветки. Теперь, после обстоятельного обследования ваших владений вы можете спросить себя, "если у меня есть инвестиции по текущей рыночной стоимости в наличных, мог бы я выкупить эти инвестиции затем назад " Иногда вы говорите себе "да", но чаще вам приходиться отвечать на этот вопрос отрицательно. В последнем случае вам срочно следует, что-то предпринять. Не имеет значения, что вы заплатили в самом начале за свои холдинги. Если вы купили акции по 10 долларов за каждую и с течением времени они упали в цене до 5 долларов, вы можете с полным правом ожидать когда они снова поднимутся. Но почему они должны снова вернуться на прежнее место В действительности, нет гарантии того, что именно ваши акции снова поднимутся с 5 до 10 долларов по сравнению с другими 5-и долларовыми акциями. Не существует в природе закона экономики или такой таинственной силы, которые привели бы их к первоначальной стоимости- 10 долларам. Акции по 5 долларов или могут быть хорошей инвестицией и ценным холдингом или не принесут ничего. Если вы приняли твердое решение купить акции, не следует полагаться на то, чтобы их использовать снова для продажи. [c.6]
Проблемы могут стать весьма и весьма сложными. Временами, когда я буду сидеть за огромным столом у себя в кабинете в штаб-квартире корпорации, у меня даже может возникать желание вернуться в те далекие времена, когда мне самому надо было готовить яйца, подогревать тосты и разливать кофе. А может, и не так далеко — лишь в то время, когда я руководил всего одним Заводом завтраков , знал каждого по имени и мог принимать любые решения, не оказываясь перед необходимостью разгребать целую гору аргументов за и против . И потом, тогда ведь не было практически никаких накладных расходов. А теперь есть руководитель отдела кадров корпорации. Есть еще и руководитель транспортного отдела, который хочет купить компьютер, чтобы оптимизировать поставку яиц из региональных центров в производственные отделения. Он уверяет, что сможет свести к минимуму транспортные расходы, обеспечив при этом поставку яиц в тот же самый день. Он говорит, кроме того, что, будь у него этот компьютер, он сможет поддерживать запас столовой посуды на наименьшем возможном уровне. Не успеем и оглянуться, как у нас в штате появится корпоративный директор по закупке недвижимости. Действительно, все очень и очень сложно. [c.150]
Но 1988 год — это же древняя история, верно Действительно, у американцев не было повода волноваться за доллар в течение долгого времени — его стоимость подскакивала в конце 1990-х. В результате многолетних усилий при прежнем президенте Билле Клинтоне доллар вновь стал дорог. Он едва не достиг своих максимальных значений, но вместо этого начал стремительно падать. Мы вновь можем наблюдать значительное снижение фактической покупательной способности доллара. Год назад на доллар можно было купить 1,7 швейцарского франка. Теперь обменный курс ближе к 1,4. Что же происходит [c.196]
Теперь Дарвин развернул интенсивные исследования вариаций видов. Он поглотил все опубликованные к тому времени труды по данному вопросу и вел обширную переписку с ботаниками, натуралистами и держателями зверинцев — со всеми, кто обладал информацией о мутации видов или имел мнение на этот счет. Все, что он узнал в тот период, убедило его он со своей рабочей гипотезой, предполагавшей, что виды действительно изменяются в зависимости от места обитания или с течением времени, находится на верном пути. Эта догадка была не просто радикальной, но и богохульной. Дарвин прилагал все силы, чтобы сохранять работу в тайне. [c.65]
Теперь вернитесь к третьему пункту и оцените исторические события (от высших до низших) в терминах, действительно имевшего места чувства удовлетворения, полученного от них. Сравните две области оцениваемых событий. Согласуются ли они Ожидаете ли вы, что будущее будет таким же как прошлое или отличным от него Если вы ждете, что будущее будет карди- [c.272]
Больше никаких масс покупателей, движущихся как стада на ландшафте деловой жизни. Это слишком обезличено. Это не дает вам приспособить свои предложения к индивидуальным потребностям, и делает ваши отношения с покупателями настолько обезличенными, что конкуренты могут с легкостью украсть их, так что вы и знать об этом не будете. Вместо этого мечты стремятся к тому, чтобы отношения с покупателем были бы похожи на личные отношения. Как с возлюбленным, например. По крайней мере, это подразумевает обложка популярной книги The One to One Future , изображающая двух людей в профиль, нос к носу, как будто они сейчас поцелуются. Это смелая мечта нового мира, мира, в котором покупатель чувствует себя настолько преданным продавцу, что счастлив хранить ему верность и даже платить премию за то, чтобы это делать. И эта мечта породила огромную новую отрасль прямых продаж, в которой специалисты по маркетингу минуют розничных продавцов и других посредников и используют индивидуальные носители информации и компьютеры, чтобы напрямую общаться с конечными покупателями. Но реалистична ли такая мечта Действительно ли покупатели хотят расцеловать специалистов по маркетингу Давайте вернемся к действительности. Это поколение Дилберта. Мир наполняет новый цинизм по отношению к бизнесу, подогреваемый беспрецедентными масштабами увольнений и сокращений в девяностые годы и все сокращающимся периодом работы на одном месте у среднего наемного работника как в Соединенных Штатах, так и за рубежом. И часть этого цинизма теперь направлена на специалистов по маркетингу. Итак, то, что маркетинговые гуру видят как прекрасное будущее, в котором маркетеры общаются с покупателем один на один, может показаться раздражающей липкой паутиной с точки зрения самого покупателя. Почему покупатели должны наслаждаться увлекающими, почти личными отношениями с каждой из сотен компаний, каждая из которых производит десятки тысяч товаров и услуг, которые можно купить в любой, самый обычный день Когда гуру прямого маркетинга предсказывали, что к 1990-м продавцы будут направлять свои продукты и партии товаров отдельным покупателям, они лишь отчасти были правы. Они не принимали во внимание фактор Дилберта. И, конечно, они не вытеснили розничных продавцов из бизнеса. Хотя определенную революцию в бизнесе все-таки совершили. Случилось так, что они улучшили высокотехнологичную рыночную стратегию, основанную на простом принципе маркетинга выделяйте более мелкие группы из большой массы покупателей. При этом вы получаете возможность подстроить свои предложения под специфические запросы и потребности покупателей. И именно этому посвящена данная глава. [c.147]
Мы рассмотрим каждый из них по порядку. Но такой метод изложения не должен порождать представления, будто эти факторы, строго говоря, независимы друг от друга. Например, то, в какой пропорции увеличение эффективного спроса разделяется в своем действии между увеличением объема производства и ростом цен, может сказываться и на характере связи между количеством денег и величиной эффективного спроса. Точно так же и различие в пропорциях, в которых меняется вознаграждение различных факторов, может влиять на отношение между количеством денег и величиной эффективного спроса. Цель нашего анализа отнюдь не в том, чтобы создать такую механику или такую шаблонную схему операций, которая автоматически выдавала бы безошибочный ответ, а в том, чтобы обеспечить себя методом для систематического и планомерного изучения ряда проблем. Поэтому после установления предварительных выводов путем последовательной изоляции одного за другим усложняющих факторов мы теперь должны вернуться к нашей исходной позиции и учесть, насколько это возможно, вероятные взаимодействия всех этих факторов. Именно такова природа экономического мышления. Любой другой способ применения формальных принципов познания (без которых, однако, мы заблудились бы, как в лесу) привел бы нас к ошибкам. Крупный дефект формализации экономического анализа с помощью псевдоматематической символики, вроде той, что представлена в VI настоящей главы, в том именно и состоит, что все эти построения явным образом исходят из допущения о строгой независимости введенных в анализ факторов и они теряют всю свою доказательность и значение с отпадением этой гипотезы. Между тем, когда мы не ограничиваемся механическими манипуляциями, а знаем постоянно, что делаем и что значат употребляемые нами слова, мы можем держать про себя "в уме" необходимые оговорки и коррективы, которые мы позже должны будем внести но мы никак не можем таким же образом на протяжении нескольких страниц алгебраических выкладок держать "в уме" сложные частные производные, а это все равно, как если бы все они обращались в нуль. Слишком большая доля современной "математической экономии" представляет собой, по существу, простую мешанину, столь же неточную, как и те первоначальные допущения, на которых она основывается, причем авторы получают возможность забывать о сложных отношениях и взаимосвязях действительного мира, замыкаясь в лабиринте претенциозных и бесполезных символов. [c.129]
Взгляд, состоящий в том, что не стоит беспокоиться об издержках, исходит из желательной цены и уверенности в том, что компания сможет научиться делать желаемый продукт по этой цене. Вероятно, сущность маркетинга действительно так проста смотреть на все с другой стороны, с точки зрения потребителя, а не компании, и верить в то, что можно справиться с задачами, которые ставит перед вами такой взгляд на вещи. Хотя Ford Motors стала, опираясь на такой взгляд, великой компанией, такое видение в итоге было утеряно, и это позволило зарубежным компаниям, производящим автомобили, завоевать потребителя. Сегодня Ford борется за то, чтобы вернуться к такому видению - и вернуть свой статус - с помощью изнурительной программы тотального качества. Может быть, суть маркетинга очень сложна, поскольку легко утратить такое видение и скатиться к маркетинговой близорукости, тратя все свое время на просмотр финансовой отчетности, вместо того, чтобы слушать и мечтать, глядя на все с точки зрения потребителя. Вы болеете маркетинговой близорукостью Теперь вы будете знать, как ответить на вопрос Действительно ли потребитель всегда прав [c.20]
Тот факт, что два несоизмеримых между собой набора различных предметов сами по себе не могут служить объектом количественного анализа, не мешает, конечно, нам пользоваться приблизительными статистическими сопоставлениями но мы прибегаем к ним не для точного подсчета, а для того, чтобы составить некоторые более общие суждения. В известных пределах подобные сопоставления могут иметь реальный смысл и практическое значение. И все же если речь идет о таких понятиях, как физический объем чистой продукции и общий уровень цен, то надлежащее место для их использования - это сфера исторического и статистического описания. Указанные понятия следовало бы употреблять с целью удовлетворения исторической или социальной любознательности в таких случаях обычно прибегают к приблизительным суждениям, да здесь и не нужна та абсолютная точность, какой требует причинный анализ (независимо от того, насколько полно мы знаем действительные значения интересующих нас величин и насколько верно мы можем определить эти значения). Утверждение о том, что чистая продукция теперь больше, а уровень цен ниже, чем десять лет назад или, допустим, год назад, носит такой же характер, как и утверждение, согласие которому королева Виктория была лучшей королевой, но не более счастливой женщиной, чем королева Елизавета,- суждение, не лишенное известного смысла и интереса, но не пригодное для применения дифференциального исчисления. Наши претензии на точность будут смехотворными, если мы будем пытаться использовать такие не вполне четкие, "неколичественные" понятия в качестве основы количественного анализа. [c.15]
Так как теперь у нас есть метод поиска ассоциированных вероятностей для стандартных значений X при данном наборе значений параметров, мы можем найти оптимальное Процедура в точности совпадает с той, которая применяется для поиска оптимального f при нормальном распределении. Единственное отличие состоит в том, что мы рассчитываем столбец ассоциированных вероятностей другим способом. В нашем примере с 232 сделками значения параметров, которые получаются при самом низком значении статистики К-С, составляют 0,02, 2,76, О и 1,78 для LO , S ALE, SKEW и KURT соответственно. Мы получили эти значения параметров, используя процедуру оптимизации, описанную в данной главе. Статистика К-С == 0,0835529 (это означает, что в своей наихудшей точке два распределения удалены на 8,35529%) при уровне значимости 7,8384%. Рисунок 4-10 показывает функцию распределения для тех значений параметров, которые наилучшим образом подходят для наших 232 сделок. Если мы возьмем полученные параметры и найдем оптимальное f по этому распределению, ограничивая распределение +3 и -3 сигма, используя 100 равноотстоящих точек данных, то получим f= 0,206, или 1 контракт на каждые 23 783,17 доллара. Сравните это с эмпирическим методом, который покажет, что оптимальный рост достигается при 1 контракте на каждые 7918,04 доллара на балансе счета. Этот результат мы получаем, если ограничиваем распределение 3 сигма с каждой стороны от среднего. В действительности, в эмпирическом потоке сделок у нас был проигрыш наихудшего случая 2,96 сигма и выигрыш наилучшего случая 6,94 сигма. Теперь, если мы вернемся и ограничим распределение 2,96 сигма слева от среднего и 6,94 сигма справа (и на этот раз будем использовать 300 равноотстоящих точек данных), то получим оптимальное f = 0,954, или 1 контракт на каждые [c.134]
Теперь рассмотрим альтернативную интерпретацию этой модели. Прежде чем Фирма 2 примет решение, входить или нет, Фирма 1 должна выбрать производственные мощности. Затраты на создание мощностей весьма высоки и эти инвестиции безвозвратны. Это значит, что даже если Фирма 1 позже решит снизить объем производства ниже достигнутого уровня производственных мощностей, ей не удастся вернуть затраты на расширение мощностей. Допустим также, что издержки производства, отличные от затрат на созданные мощности, равны нулю. При таких обстоятельствах у Фирмы 1 более сильная мотивация увеличить свой объем производства, чем прежде. Действительно, если все затраты на созданние мощностей оплачены, то, установив любой объем производства в рамках имеющихся производственных мощностей, Фирма 1 не понесет дополнительных издержек. Несмотря на то что нам по-прежнему необходимо более подробно разобраться с кривыми реакции Фирмы 1 и Фирмы 2, равновесное состояние, подобное представленному на рис. 15.1, теперь весьма возможно, более того, вероятно. Отметьте в дополнение к предпосылке, что издержки создания мощностей высоки, мы должны допустить, что эти издержки безвозвратны. Если бы затраты на создание мощностей не были безвозвратными, Фирма 2 могла все-таки войти на рынок и установить объем производства на уровне Курно. В этом случае для Фирмы 1 было бы лучше всего продать свои мощности, возместить издержки на инвестиции и также установить объем производства на уровне Курно. Таким образом, мы приходим к выводу [c.266]
Теперь обратимся ко второму критическому замечанию относительно функции полезности Н-М и основанных на ней кривых безразличия в портфельном анализе. Вопрос этот поднят Хиршляйфером (Hirshleifer, 1965), выдвинувшим положение о том, ч го функция полезности Н-М может быть и неоднозначной. Карга безразличия основывается на специфической функции полезности Н-М. Если бы существовала иная функция полезности Н-М, должна была бы существовать и другая карта безразличия. Хиршляйфер постулирует, что в действительности люди имеют не одну функцию полезности Н-М и, следовательно, не одну карту безразличия. Если это верно, то портфельный подход к теории денег должен быть более сложным, чем тот, который изложен в гл. 10, где предполагалось, что поведение человека определяется в соответствии с единственной картой безразличия. [c.386]
Смотреть страницы где упоминается термин ТЕПЕРЬ ВЕРНЕМСЯ К ДЕЙСТВИТЕЛЬНОСТИ
: [c.89] [c.445] [c.195] [c.18]Смотреть главы в:
Торговля с использованием уровней ДиНаполи -> ТЕПЕРЬ ВЕРНЕМСЯ К ДЕЙСТВИТЕЛЬНОСТИ