Изучение рынка золота помогает лучше понять взаимосвязь между долларом и индексом RB по двум причинам. Во-первых, из 21 товарного рынка, входящего в индекс RB, рынок золота наиболее чутко реагирует на изменения тенденций курса доллара. Во-вторых, динамика цен на золото опережает динамику индекса RB. Смена тенденции курса доллара почти одновременно вызывает разворот рынка золота в противоположном направлении, а это в конечном итоге сказывается на общем уровне товарных цен. Следовательно, внимательное наблюдение за рынком золота становится решающим звеном анализа всей цепочки указанных взаимосвязей. Чтобы лучше понять ключевую роль золота, необходимо исследовать сильную обратную зависимость между рынком золота и долларом. [c.82]
Зависимость между долларом и рынком золота в 1988—89 годах. Пики и впадины на графике индекса доллара обычно соответствуют своим зеркальным отражениям на графике рынка золота. Рост курса доллара в течение почти всего 1988 года и половины следующего сопровождался падением иен на золото. Оба рынка необходимо всегда анализировать вместе. [c.83]
Обсуждение косвенного влияния доллара на рынки облигаций и акций будет продолжено в главе 6. В этой главе мы подробно остановимся на обратной зависимости между долларом США и товарными рынками и покажем, как использовать динамику курса доллара для прогнозирования изменений тенденций индекса RB. Товарные цены являются опережающим индикатором инфляции. Поскольку товарные рынки представляют цены на сырье, именно здесь в первую очередь проявляется инфляционный эффект снижения курса доллара. Мы также рассмотрим важную роль рынков золота и иностранных валют в исследуемом межрыночном процессе. Динамика цен на золото и курсов иностранных валют зачастую очень точно указывает направление инфляции и может быть использована для прогнозирования товарных цен. Начнем с краткого исторического обзора взаимоотношений индекса СКВ и доллара США. [c.78]
Зависимость между долларом США и индексом RB с 1985 по четвертый квартал 1989 года. Падение курса доллара вызывает повышение индекса СКВ. И, наоборот, рост курса доллара приводит к понижению индекса RB. Индекс RB достиг минимума в 1986 году, через год после пика доллара 1985 года. Пик индекса RB 1988 года образовался спустя шесть месяцев после падения курса доллара до низшей точки в том же году. [c.79]
Зависимость между долларом США и индексом RB в 1988—89 годах. Приблизительно через шесть месяцев после падения курса доллара до низшей точки в начале 1988 года индекс RB достиг пика. Бычий прорыв доллара в мае 1989 года совпал с важным медвежьим прорывом на товарных рынках. [c.80]
Взаимосвязь между долларом и рынком золота очень важна для прогнозирования тенденций общего уровня товарных цен. Использование в качестве промежуточного звена иностранных валют, в частности немецкой марки, существенно упрощает анализ этой взаимосвязи. Условно говоря, примеры с немецкой маркой на рисунках 5.10 и 5.11 также демонстрируют обратную зависимость между рынком золота и долларом, но в иной форме. Они объясняют, почему развороты курса марки обычно опережают развороты индекса СКВ. На рисунке 5.14 видно, что с 1985 года по третий квартал 1989 года динамика марки опережала динамику индекса СКВ. Рисунок 5-15 показывает, как падение курса марки в мае 1989 года вызвало понижение индекса СКВ (что совпало с бычьими прорывами доллара и рынка облигаций), а укрепление марки в сентябре того же года указало на возможность предстоящего роста индекса СКВ. На рисунке 5.10 представлены более отдаленные события важные пики немецкой марки и рынка золота в первом квартале 1980 года, ставшие предвестниками разворота долгосрочной восходящей тенденции индекса СКВ в четвертом квартале того же года. [c.88]
На рис. 13.3 представлены графики индекса доллара США и доходов по 30-летним государственным облигациям США, на которых видна их сильная корреляция. На рис. 13.4 показано поведение индексов долларов США и СКВ, и между ними отчетливо просматривается обратная взаимосвязь. Дивергенцию между индексом СКВ и процентными ставками в конце 1995 г. легко можно объяснить движением доллара против тренда, имевшим место в тот самый период. Эти две связи помогают объяснить, почему зависимость между СКВ и облигациями в то время была для них столь нехарактерной. [c.123]
Стоимость доллара. Количество товаров и услуг, приобретаемых за доллар, изменяется обратно пропорционально уровню цен иначе говоря, существует обратно пропорциональная зависимость между общим уровнем цен и стоимостью доллара. Рис. 13-1 дает нам возможность наглядно представить эту обратно пропорциональную зависимость. Когда индекс потребительских цен, или индекс стоимости жизни , растет, покупательная способность доллара обязательно падает, и наоборот. Чем выше цены, тем меньше стоит доллар, поскольку в этих условиях требуется больше долларов для покупки данного количества товаров и услуг. [c.279]
Простое наблюдение за тем, что товарные цены и доходность облигаций движутся в одном направлении натолкнуло меня на мысль, что ценовые графики содержат гораздо больше информации, чем кажется на первый взгляд, и дало толчок всем моим дальнейшим исследованиям межрыночных связей. Первоначальным объектом моего внимания стала зависимость между рынками товаров и акций я был консультантом Нью-йоркской фьючерсной биржи во время введения фьючерсных контрактов на индекс фьючерсных цен СКВ, а фьючерсные контракты на индексы акций на бирже уже существовали. Кроме того, я следил за всеми исследованиями корреляций между различными финансовыми секторами товаров, акций и казначейских облигаций. Результаты этих исследований подтверждали то, что я видел на графиках, а именно рынки товаров, облигаций и акций тесно связаны между собой, и полноценный анализ одного из секторов невозможен без учета двух других. Позднее я расширил рамки свей работы, включив в нее доллар, ввиду его непосредственного влияния на товарные рынки и опосредованного - на рынки облигаций и акций. [c.11]
На рисунках 5.4—5.6 демонстрируется обратная зависимость между товарными рынками, представленными индексом СКВ, и индексом доллара США в 1985—89 годах. На рисунке 5.4 отображен весь пятилетний период с 1985 по третий квартал 1989 года, а рисунки 5.5 и 5.6 более подробно показывают события последних лет. Графики наглядно подтверждают два основных положения во-первых, рост курса доллара оказывает медвежье воздействие на индекс RB, а его падение — бычье во-вторых, развороты курса доллара опережают развороты индекса RB. [c.78]
Хотя обратная зависимость между двумя рассматриваемыми рынками не вызывает сомнений, ее анализ осложняют длительные периоды опережения и отставания. Изучение графиков показывает, что развороты курса доллара опережают развороты индекса RB. Например, пик доллара 1985 года опередил минимум индекса RB на 17 месяцев. Низшая точка курса доллара 1988 года появилась на шесть месяцев раньше последнего пика индекса RB. Но как на практике учитывать эти периоды опережения Можно ли измерить влияние доллара на товарные рынки более прямым и коротким путем К счастью, можно. Для этого рассмотрим еще одно звено в цепи межрыночных связей, своего рода мостик между долларом США и индексом RB. Этим мостиком является рынок золота. [c.81]
Зависимость между немецкой маркой и индексом RB с сентября 1988 по сентябрь 1989 года. С декабря по июнь падение курса марки опережало снижение индекса RB. Образование маркой более высокой впадины осенью 1989 года сигнализирует о предстоящем повышении товарного индекса. Поскольку иностранные валюты движутся в противоположных направлениях с долларом США, они движутся в одном направлении с американскими товарными рынками, несколько опережая последние. [c.90]
Зависимость между индексом доллара и промышленным индексом Доу-Джонса в 1985—89 годах. Хотя тот факт, что падение курса доллара оказывает медвежье воздействие на рынок акций, не вызывает сомнений, рынок акций может длительное время расти на фоне падения курса доллара (1985—87). Оба рынка одновременно повышались в 1988—89 годах. [c.105]
Тенденция акций коммунальных предприятий к опережению рынка акций вытекает из их относительно тесной связи с рынком облигаций, который также является опережающим индикатором рынка акций. Коммунальный индекс - еще одно звено в цепи межрыночных связей между рынками облигаций и акций. Акции коммунальных предприятий очень чувствительны к процентным ставкам и поэтому реагируют на их изменения (отражающиеся в динамике рынка облигаций) раньше, чем рынок акций в целом. Зависимостью коммунальных акций от направления движения процентных ставок и инфляции объясняется и то влияние, которое оказывают на них тенденции курса доллара и товарных рынков. Поэтому коммунальный индекс Доу-Джонса является важным компонентом системы межрыночных связей. [c.194]
Однако указанные соотношения между показателями эффективности ИП, рассчитанными в дефлированных рублях и в дефлированной валюте, сложились вследствие того, что при их расчете мы исходили из соотношения между индексом общей рублевой инфляции и индексом курса доллара, абстрагируясь от индекса внешней инфляции. Курс внешней инфляции в нашем примере равен 2, так как цена на внешнем рынке 1 т нефти повысилась со 100 долл. до 200 долл. При индексе внешней инфляции, равном двум, индексе курса валюты, составляющем 4,5, индекс внутренней инфляции инвалюты будет иметь в данном случае значение меньше единицы и равное 0,5. Это показывает рост валютного курса с учетом роста внутренних цен (по отношению к внешним). Указанная зависимость означает, что показатели эф- фективности ИП, рассчитанные в дефлированных рублях, будут иметь большие числовые значения, чем те же показатели, рассчитанные в дефлированной валюте. [c.247]
Как уже говорилось, набор переменных, предложенный Ченом, Роллом и Россом, может быть расширен с тем, чтобы учитывалась международная торговля. Мы попытались выяснить зависимости между так называемыми глобальными факторами и месячным доходом по Амстердамскому индексу обыкновенных акций Datastream за период с ноября 1979г. по март 1991 г. (см. [23]). Для того чтобы учесть особенности голландского рынка, было добавлено 11 новых макроэкономических переменных (см. табл. 6.8), в том числе предложение денег (М2), средний курс обмена доллар/гульден (FUS), условия торговли (TERMS). [c.151]
В А. имеет место сильная инфляция. Количество денег в обращении возросло с 2,5 млрд. песо в 1939 г. до 11,9 млрд. в 1950 г. и 105,4 млрд. песо в конце I960 г. Официальный индекс стоимости жизни к концу 1960 г. достиг 622 (1953 г. = 100) против 117 в 1955 г. и 51 в 1950 г. Покупательная способность песо, исчисленная по индексу стоимости жизни, за этот период упала более чем в 12 раз. Резко снизился валютный курс песо. До 1955 г. действовала сложная система множественности курсов. В зависимости от категории импортных и экспортных товаров курс колебался от 5 до 14 песо за доллар США, а на черном рынке доллар расценивался в 29—27 песо. В окт. 1955 г. произведена девальвация песо и официальный курс установлен в 18 песо за доллар. Одновременно легализован свободный валютный рынок, на к-ром курс песо неуклонно снижался — с 36 песо за доллар в 1956 г. до 70 песо за доллар в 1958 г. С янв. 1959 г. официальный и свободный курсы заменены единым курсом свободного рынка для всех сделок в 1959 г. он снизился с 65,5 песо до 83,3 песо за доллар. Установление единого свободного курса не устранило системы множественности курсов, поскольку для ряда экспортных товаров введен экспортный налог в размере от 10 до 20% в зависимости от категории товаров, а для части импортных товаров установлена специальная валютная надбавка от 20 до 300%. Золотое содержание песо было зафиксировано МВФ в янв. 1957 г. исходя из официального курса в 18 песо за доллар в 0,0493706 г чистого золота. В связи с резким снижением курса песо это золотое содержание не соответствует соотношению между долларом № песо в настоящее время золотое содержание МВФ не зафиксировано. По курсу Госбанка СССР в апреле 1961 г. 100 песо = 1 р. 09 к, [c.73]
Синергия - мудреное словечко, в зависимости от контекста оно означает либо несбыточную грезу менеджеров, либо иеское основание сделки Зачастую в него иклальшаюг понемногу оба смысла Вот пример Крупная медицинская компания заплатила несколько миллионов долларов за более прибыльную фирму в смежном сегменте той же отрасли С учетом поэтапных инвестиций от компании-мишени после поглощения требовалась посленалоговая прибыль около 500 млн дол, что бы рентабельность инвестиций компании-покупателя приблизилась к ее затратам на капитал. За год до завершения сделки прибыль компании-мишени насчитывала примерно 225 млн дол Следовательно, разницу между требуемой и фактической прибылью — а это 275 млн дол — нужно было покрыть за счет синергии, (Это означает более чем удвоение прибыльной базы.) Неспособность компании-покупателя добиться улучшений в таких масштабах привела к разрушению значительной части стоимости для акционеров, В следующие три года рыночные индексы росли, тогда как у компании-покупателя доходность для акционеров фактически упала до отрицательных значений Очевидно, что в данном случае оценка выгод сделки в какой-то момент утратила связь с реальностью. Это и есть греза о синергии ч когда и а мы шлеи на и генеральным директором сделка чудодейственным образом преображает отрасль, незамедлительно оборачиваясь молочной рекой успехов меж яисельныд берегов повседневного бизнеса [c.137]
Реальная стоимость, или покупательная способность, или стоимость бумажных денег, — это количество товаров и услуг, которые можно купить за одну денежную единицу (рубль, доллар, марку и т.д.). Количество товаров и услуг, приобретаемых за одну денежную единицу, изменяется обратно пропорционально уровню цен. Иначе говоря, существует обратно пропорцио-налъная зависимость между общим уровнем цен и стоимостью одной денежной единицы, например рубля. Когда индекс потребительских цен, или индекс стоимости жизни , растет, покупательная способность рубля обязательно падает, т. е. чем выше цены, тем ниже стоимость рубля, поскольку теперь потребуется больше рублей для покупки данного количества товаров и услуг. И наоборот, снижение цен увеличивает покупательную способность рубля, поскольку теперь потребуется меньше рублей для приобретения данного количества товаров и услуг. [c.27]
Смотреть страницы где упоминается термин Зависимость между долларом и индексом
: [c.199]Смотреть главы в:
Межрыночный технический анализ -> Зависимость между долларом и индексом