Однако при ухудшении финансового положения акционерного общества падает не только курс акций, но и сокращается или сводится к нулю размер дивидендов по ним. Акции привлекательны для инвесторов, готовых идти на риск и сыграть на курсовой разнице цены покупки и продажи бумаг. Сертификаты в условиях инфляции — наиболее надежное средство сохранения капитала из-за краткосрочности займа и достаточно высоких процентов по нему. [c.229]
Облигации обеспечивают сохранность сбережений и фиксированный доход и поэтому представляют интерес для осторожных инвесторов, стремящихся сохранить свой капитал и получать на него пусть небольшой, но гарантированный доход. Акции при благоприятной рыночной конъюнктуре могут быть реализованы по курсовой цене, в несколько раз превышающей цену их приобретения. Однако при ухудшении финансового положения акционерного общества падает не только курс акций, но и сокращается или сводится к нулю размер дивидендов по ним. Акции привлекательны для инвесторов, готовых идти на риск, сыграть на курсовой разнице цены покупки и продажи бумаг. Депозитные сертификаты в условиях инфляции — наиболее надежное средство сохранения капитала из-за краткосрочности займа и достаточно высоких процентов по нему. [c.229]
Однако не надо забывать, что хотя цены акций в среднем растут, но акции каждой отдельной компании вполне могут и падать. Существуют сотни примеров, когда акции, стоившие десятки долларов, падали до нескольких центов. Если просмотреть графики зависимости цен акций различных компаний от времени, то может сложиться впечатление, что на коротком промежутке времени (месяцы или год) движение цен совершенно случайно. Что произойдет с акциями завтра, не зависит от того, что было с ними сегодня, вчера и т.д. Вероятности падения или роста цены на следующий день представляются практически равными. Если это так, то поведение цены акций — это случайный процесс, и игра на бирже мало отличается от игры в казино полный хаос и все решает случай. К тому же, покупая акции, вы платите комиссионные брокеру и дополнительно теряете деньги на разнице цен покупки и продажи. В таком случае, даже если вероятность выигрыша и проигрыша одинакова, то в среднем вы проиграете за счет указанных затрат. [c.47]
Активно настроенный дилер будет пытаться получить как можно больше информации и опередить события на рынке, изменив заранее цены на покупку и продажу и поддержав тем самым баланс в потоке поручений. Чем более достоверной является информация, полученная дилером, тем меньшая разница цен покупки и продажи необходима для получения им своей прибыли. Плохо информированный дилер либо назначит слишком низкую цену покупки и слишком высокую цену продажи, либо его проведут те, кто лучше информирован, и он, потерпев большие убытки, будет вынужден отойти от дел. [c.65]
Разница цен покупки и продажи [c.73]
Обратная зависимость между активностью оборота акций (или рыночной стоимостью) и разницей цен покупки и продажи может быть объяснена тем, что разница цен является в некотором роде вознаграждением дилера за обеспечение ликвидности для инвесторов. Чем ниже активность оборота акций, тем реже он будет получать разницу цен покупки и продажи (покупая по цене покупки и продавая по цене продажи). Следовательно, чтобы соразмерить получаемое при этом вознаграждение с тем, что он зарабатывает, имея дело с активно продаваемыми акциями, дилер вынужден увеличить разницу между ценами покупки и продажи. [c.75]
Дилеры, как правило, извлекают прибыль, заключая сделки с ориентирующимися на ликвидность инвесторами, и только теряют деньги, имея дело с инвесторами, ориентирующимися на информацию. Они должны установить разницу цен покупки и продажи такой величины, чтобы привлечь достаточное количество инвесторов, чьим мотивом является ликвидность, и одновременно ограничить число сделок с инвесторами, обладающими дополнительной информацией. [c.85]
Операционные издержки зависят от разницы цен покупки и продажи, эффекта воздействия на цену и размера комиссионных. [c.85]
Особенность налогооблагаемой базы данного налога такая, как и налога на пользователей автодорог (см. выше). То есть это выручка без НДС, акцизов и налога на реализацию ГСМ. Для торговых организаций, заготовительно-снабженческих и посреднических в качестве выручки подразумевается разница цен покупки и продажи или величина комиссионного вознаграждения. Налог начисляется в. дебет счета 80 Прибыли и убытки и является внереализационным расходом. [c.224]
Если вексель будет продан досрочно, скажем 5 января, то, поскольку никаких выплат процентов в этом случае не делается, налогоплательщику придется аннулировать в налоговом учете все начисления процентов, которые он успел к этому времени сделать (2500 руб.). В данном случае доход по векселю будет определяться только как разница цен покупки и продажи. [c.30]
Чем ликвиднее рынок, тем ниже стоимость проведения на нем сделок, т.к. меньше разница цен покупки и продажи (спрэд). К ликвидным рынкам можно отнести, например, рынок валют и казначейских обязательств США. [c.230]
Разница цен покупки и продажи................................................73 [c.1009]
Большинство индексов акций, использующих формулы Ласпей-реса, Пааше или Фишера, являются индексами, отражающими капитализированный доход, т.е. доход, полученный на разнице цен покупки и продажи акций. [c.366]
Однако не все виды ценных бумаг обладают такой ликвидностью. Акции мелких компаний часто обмениваются по более низким ценам при такой же разнице цен покупки и продажи. Очевидно, что при этом процент затрат на проведение операции значительно выше. Это показано в части (а) табл. 3.3. Акции подразделены на сектора в зависимости от значения показателя рыночной капитализации (market apitalization) компании-эмитента, который равен рыночной стоимости акций компании (т.е. равен произведению рыночной цены одной акции на количество акций, выпущенных в обращение). Например, если суммарная рыночная стоимость обыкновенных акций компании составляла менее 10 млн., то такие акции отнесены к сектору 1 (сектор с самым низким уровнем капитализации), а если она превышала 1,5 млрд., то такие акции отнесены к сектору 9 (сектор с самым высоким уровнем капитализации). Из таблицы видно, что чем выше показатель уровня капитализации, тем, в среднем, выше цена за акцию. Следует заметить также, что средняя разница цен покупки и продажи, выраженная в долларах, больше для тех акций, чей показатель уровня капитализации ниже. Наиболее примечательным является тот факт, что отношение средней разницы цен к средней цене за акцию постепенно снижается с 6,55% для сектора 1 до 0,52% для сектора 9. Это означает, что чем выше показатель уровня капитализации компании, тем более ликвидными являются ее акции. [c.74]
Аналогичные исследования, проведенные на NYSE, показали, что разница цен покупки и продажи у 20% наиболее активно продаваемых акций составляет 0,62% их цены. С уменьшением активности акций эта цифра возрастает, и уже для 20% наименее активно продаваемых акций она составляет 2,06%20. [c.75]
Комиссионные брокеров и разница цен покупки и продажи составляют операционные издержки при выполнении заявок на покупку или продажу небольшого числа акций (обычно 100 шт.). Когда речь идет о заявках, включающих большое число акций, необходимо принимать во внимание эффект влияния размера заявки на цену (pri e impa t). Рассмотрим заявки на покупку. Согласно закону спроса и предложения, чем большее число акций включено в заявку, тем вероятнее, что предлагаемая инвестором цена на покупку будет выше. Более того, чем быстрее должно быть выполнено такое распоряжение и чем лучше осведомлено лицо или организация, дающая такое поручение, тем выше будет цена, установленная дилером. [c.75]
Аналогично определяется цена, по которой дилер продает такой вексель. Он предлагает инвесторам купить его со скидкой 2,397% [100% - (7,19% х (120/360))]. Это означает, что он готов продать вексель за 9760,30 [ 10 000 х (100% - 2,397%)]. Разница цен покупки и продажи, составляющая в данном примере 9,60 ( 9760,30 - 9750,70), получила название дилерского диапазона, или спреда (dealer s spread). Спред является своего рода компенсацией за поддержание дилером запаса векселей и связанный с этим риск, а также за понесенные издержки. [c.386]
Используя информацию, публикуемую в Wall Street Journal, возьмите в качестве примера какой-либо билет или облигацию Казначейства США и определите купонную ставку дату погашения последнюю разницу цен покупки и продажи доходность к погашению. [c.413]
Факты также свидетельствуют в пользу того, что дробления приводят не к уменьшению издержек, а скорее, наоборот, к их росту. Исследование поведения акций до и после дробления показало, что объем продаж рос менее поступательно и, кроме того, увеличились комиссионные и разница цен покупки и продажи, выраженные в процентах от стоимости. Эти последствия вряд ли выгодны акционерам12. Например, после дробления 2 к 1 число акций увеличится вдвое, поэтому есть основания ожидать, что дневной оборот акций также удвоится. При этом вполне естественно ожидать, что комиссионные за покупку 200 акций после дробления будут такими же, как и за покупку 100 акций до дробления. Однако вместо этого, как показывают исследования, дневной оборот акций увеличивается менее чем вдвое, а комиссионные возрастают. [c.499]
Bid-Ask Spread - разница цен покупки и продажи ценной бумаги, установленная дилером. [c.965]
Dealer (Market-maker) — дилер. Лицо, способствующее торговле финансовыми активами путем создания запасов различных ценных бумаг. Покупая бумаги, дилер увеличивает запас, а продавая — уменьшает его, получая прибыль за счет разницы цен покупки и продажи. [c.970]
Double Au tion - двойной аукцион. Форма аукциона, в котором цены предлагают как покупатели, так и продавцы ценной бумаги. Проводится, если установленная биржевым специалистом разница цен покупки и продажи достаточно велика и допускает продажу ценной бумаги по различным ценам в рамках спреда. [c.972]
Скалъперы не берут на себя риски и стремятся использовать разницу между ценами покупки и продажи в свою пользу. Осуществив покупку по биду (напомним, что бид (bid) — цена спроса или цена покупателя), они тут же выставляют купленные бумаги по цене аска или офера (аск, офер (ask, offer) — цена предложения или цена продавца). Если им удается продать купленный ранее лот, то разница цен за вычетом комиссионных брокера и биржи оседает в кармане скальпера. Если цена после покупки сдвинулась вниз, т.е. в неблагоприятную сторону, то они немедленно продают бумаги с убытком для себя и вновь ищут возможность войти в рынок. В течение дня они могут сделать от одной до нескольких десятков сделок, из которых редко больше половины оказываются успешными. Скальперы работают с бумагами, которые в течение дня не испытывают существенных движений, разница цен покупки и продажи по которым достаточно велика, чтобы в процесс торговли мог войти скальпер и работать по ценам, более лучшим, чем представлены на рынке. Более подробно техника скальпирования будет рассмотрена ниже в гл. 42. Будет показано, что на российском рынке торговец, работающий по типу скальпирования, в лучшем случае обречен кормить своего брокера. [c.71]
Для того чтобы понять, много это или мало и к каким результатам может привести, рассмотрим в качестве примера процесс скальпирования бумаги, стоящей 10.00 руб. на покупку и 10.10 руб. на продажу. Разница цен покупки и продажи 0.10 руб., или 1.0%. Это достаточно много, для того чтобы бумага, с одной стороны, была не слишком ликвидной, а с другой — годилась для скальпирования. Если повезет, то скальпер купит 10 000 бумаг по 10.01 и спустя непродолжительное время продаст 10 000 бумаг по 10.09. В итоге он заработает на сделке 0.08 10 000 = 800.00 руб. Если его капитал равен 150 000 руб., то доход на капитал составит 0.53% без учета комиссионных. В случае если после покупки скальперу не удается сразу же встать лучшим предложением на продажу, то, чтобы не понести значительных убытков, он будет вынужден немедленно прикрыть позицию по текущим ценам. В этом случае он понесет убыток на капитал -0.03 Ю 000 = = 300.00 руб. Для удобства расчетов предположим, что каждый день делается ровно 4 сделки, а вероятность выигрыша равна вероятности проигрыша по сделке и составляет 50%. В этом случае скальпер заработает за день 800 + 800 - 300 - 300 = 1000 руб. и уплатит 100 000-8 0.1% = 800 руб. комиссионных брокеру и бирже. Общее сальдо дня составит 200 руб., или 0.13% на начальный капитал в 150 000 руб. По результатам года прибыль составит 200-4-47 = = 37 600 руб., или 25% годовых. Это, безусловно, лучше, чем ставка по банковским вкладам до востребования, но существенно меньше того, на что могут рассчитывать другие категории игроков. Можно ли увеличить доходность торговли по методу скальпирования рынка Да, можно. Доходность резко повышается при уменьшении комиссионного вознаграждения брокера и при использовании брокерского плеча. Например, при использовании плеча 1 1.67, принятого сейчас ФКЦБ на российском рынке, и сокращении биржевых и брокерских комиссий до 0.05% доходность торговли может быть увеличена более чем в три раза. Но абсолютного прироста прибыли добиться существенно сложнее. Проблема связана с текущей ликвидностью рынка. Нельзя купить бумаг больше, чем есть заявок на продажу, и продать больше, чем есть спрос на покупку. В приведенной здесь таблице средних торговых оборотов по нескольким бумагам, торгуемым в фондовой секции ММВБ, представлены бумаги не самых ликвидных акций российских эмитентов. В первых колонках дано максимальное и минимальное значение бид-аск спрэда во время торгов. Колонка Ratio показывает отношение этих величин. Чем больше значение Ratio, тем большим рискам подвергается скальпер, работающий с такой бумагой. [c.415]
Рынок ценных бумаг. Достаточно распространенной формой финансовых операций является извлечение дохода из долговых активов (векселей, облигаций и т.п.) и акций. Инвестиционная стоимость долгового актива рассчитывается в соответствии с принципом капитализации дохода при условии отсутствия кредитного риска. При этом она определяется суммарной стоимостью потока доходов, генерируемых данной облигацией или векселем, приведенных к настоящему времени. При колебаниях банковской ставки рефинансирования происходит изменение рыночной котировки (цены) долгового инструмента, а это, в свою очередь, приводит к изменению его доходности и порождает возможность извлечения прибыли. Акция — это ценная бумага, которая удостоверяет, что ее владелец имеет свою долю в уставном капитале компании, в прибыли компании, имеет право на некоторую часть капитала в случае ликвидации компании. Кроме того, владелец акции имеет полное право ее продать в любой момент. Спрашивается, зачем люди покупают акции Кажется, что это очевидно — из-за дивидендов. На самом деле так может поступать только не очень сведущий человек. Да, иногда акции приобретают, чтобы заработать на дивидендах. Но чаще — чтобы получить прибыль на разнице цен покупки и продажи. Все дело в том, что дивиденды выплачиваются из прибыли, а ее распределение — субъективное решение владельцев контрольного пакета. Как они решат, такую долю прибыли и направят на выплату дивидендов. Например, известно, что компания Mi rosoft вышла на рынок в 1985 г., а вот впервые выплатить дивиденды было решено только в 2003 г. Кстати, за это время, когда компания ни разу не платила дивиденды, ее акции выросли в цене примерно в 1000 раз. Поэтому сказать, что все люди покупают акции, чтобы получать дивиденды, — это значит дать неверный ответ. Профессионалы покупают акции потому, что рассчитывают, что эта компания будет богатеть, а цена ее акций будет расти. [c.42]
Для того чтобы понять, много это или мало и к каким результатам может привести, рассмотрим в качестве примера процесс скальпирования бумаги, стоящей 10,00 руб. на покупку и 10,10 руб. на продажу. Разница цен покупки и продажи О, К) руб., или 1,0%. Это достаточно много, для того чтобы бумага, с одной стороны, была не слишком ликвидной, а с другой — годилась для скальпирования. Если повезет, то скальпер купит 10 000 бумаг по 10,01 и спустя непродолжительное время продаст 10 000 бумаг по 10,09. В итоге он заработает на сделке 0,08-10000 = 800,00 руб. При капитале 150 000 руб., доход па капитал составит 0,53% без учета комиссионных. В случае если после покупки скальиеру не удается сразу же встать лучшим предложением на продажу, то, чтобы не понести значительных убытков, он будет вынужден немедленно прикрыть позицию по текущим ценам. В этом случае он понесет убыток на капитал -0,03 10 000 = = 300,00 руб. Для удобства расчетов предположим, что каждый день делается ровно 4 сделки, а вероятность выигрыша равна вероятности проигрыша по сделке и составляет 50%. В этом случае скаль-пер заработает за день 800 + 800 - 300 - 300 = 1000 руб. и уплатит 100 000-8-0,1% = 800 руб. комиссионных брокеру и бирже. Общее сальдо дня составит 200 руб., или 0,13% на начальный капитал в 150 000 руб. По результатам года прибыль составит 200-4-47 = = 37 600 руб., или 25% годовых. Это, безусловно, лучше, чем ставка по банковским вкладам до востребования, но существенно меньше того, на что могут рассчитывать другие категории игроков. Можно ли увеличить доходность торговли по методу скальпирования рынка Да, можно. Доходность резко повышается при уменьшении комиссионного вознаграждения брокера и при использовании брокерского плеча. [c.435]
В валовую прибыль включено также превышение выручки от реализации основных фондов и другого имущества (в том числе земельных участков) без НДС над их остаточной стоимостью. Прибыль от реализации основных фондов — это прирост капитала. То же самое относится и к разнице между ценой покупки и продажи других активов (недвижимости, земли, ценных бумаг). В развитых странах эта разница, причем скорректированная на коэффициент инфляции, относится к капитализированной прибыли. Такая прибыль связана с неопределенностью, поскольку нельзя предусмотреть их повторение в будущем. В Великобритании существует самостоятельный налог на увеличение стоимости капитала ( apital gains tax), которым облагается прирост стоимости некоторых активов при их реализации, причем эта стоимость индексируется на инфляцию. В США прибыль от продажи активов, которые ранее находились в собственности данного владельца более шести месяцев, облагается по уменьшенной в два раза ставке или даже еще более низким ставкам налогового обложения2. Налогом на прирост капитала облагаются доходы физических и юридических лиц, получаемые от реализации имущества в Дании, Ирландии, Португа- [c.52]