Отметим, что в расчете реальной процентной ставки фигурируют именно ожидаемые, а не фактические темпы инфляции. Причина состоит в том, что кредитные соглашения по определению являются форвардными. Реальная ставка процента применительно к ссуде или облигации, выпущенной в настоящее время, измеряется на основании современного видения ситуации к сроку исполнения кредитного соглашения. Невозможно знать точно, какими окажутся фактические темпы инфляции за этот период, поэтому стороны кредитной сделки должны исходить из ожидаемых темпов инфляции, чтобы рассчитать реальную процентную ставку. [c.147]
Задача службы маркетинга заключается в том, чтобы держать курс на потребителя, постоянно следить за тем, что ему нужно, а также следить за деятельностью конкурентов, определять слабые и сильные их стороны и возможные рыночные действия. Исходя из этого определять направления совершенствования маркетинговой деятельности, разрабатывать и добиваться выполнения планов и программ маркетинговой деятельности. Доводить маркетинговую информацию до всех других подразделений предприятия. Таким образом, разработчики получают от маркетинговых служб информацию о развитии продукта, о том, в каком направлении нужно совершенствовать выпускаемую продукцию и какую новую разрабатывать. Производственники узнают, каков должен быть ассортимент выпускаемой продукции, каковы сроки обновления продукции. Подразделения, связанные с ценовой политикой, исходя из информации, полученной от службы маркетинга, должны уметь правильно определять цены. Кадры, соответственно, решают вопросы увольнения и найма, повышения квалификации и др. В то же время служба маркетинга должна точно представлять возможности предприятия, чтобы, занимаясь его развитием, не оторваться от реальной жизни предприятия. Рассмотренная схема важна как база, основа маркетинговой деятельности. Исходя из этой основы, можно составить также и должностные инструкции. Это не означает, конечно, что производственные и функциональные звенья предприятия самостоятельно не могут осуществлять связь с потребителями, не изучают деятельность конкурентов и т.п. Однако эта их деятельность направляется и координируется, исходя из интересов предприятия, руководителем маркетинговых служб, сотрудники которых проводят также конкретные маркетинговые исследования. [c.545]
Еще один пример поможет объяснить поведение цен на рынке государственных облигаций (и других форм рынка облигаций) Снова будет легче, если мы возьмем условный пример, чем будем брать реальные ценные бумаги. Предположим, что в 1999 г. правительство решило выпустить три различные облигации. Одна из них была краткосрочной со сроком обращения 3 года, другая — среднесрочной со сроком обращения 10 лет и третья — долгосрочной со сроком жизни 25 лет Также допустим, что правительство полагает, учитывая структуру процентных ставок на тот момент, предложить инвесторам доходность к погашению 4,5% по каждой из облигаций, с тем чтобы заинтересовать инвесторов в их покупке (мы взяли эти цифры для удобства, а не как показатель точных процентных ставок в то время) Следовательно, каждая облигация выпускается с номинальной стоимостью 100 с купоном 4,5%. [c.237]
Цена невыделанных шкур в настоящее время ниже, чем это было несколько лет тому назад, что объясняется, вероятно, отменой пошлины на тюленьи шкуры и разрешением в 1769 г. беспошлинного ввоза невыделанных шкур из Ирландии и из колоний. Если взять среднюю цену за настоящее столетие, то их реальная цена окажется, наверное, несколько более высокой, чем это. было в давно прошедшее время. Природа этого товара делает его менее пригодным, чем шерсть, для перевозки на отдаленные рынки. Он ухудшается в качестве от времени. Просоленная шкура признается худшей по качеству, чем свежая, и продается за более низкую цену. Это обстоятельство должно неизбежно иметь тенденцию понижать цену сырых шкур в стране, которая не перерабатывает их сама, а вынуждена вывозить их, и сравнительно повышает ее в странах, где эти кожи подвергаются переработке. Оно должно приводить к понижению их цены в варварской стране и к повышению ее в культурных и промышленных странах. Следовательно, оно должно было приводить к понижению ее в минувшие времена и к повышению в наше время. Кроме того, нашим кожевникам не удалось, как это удалось суконщикам, убедить разум нации, что благополучие государства зависит от процветания именно их отрасли промышленности ввиду этого им покровительствовали гораздо меньше. Вывоз невыделанных шкур, правда, был воспрещен и объявлен вредным, но их ввоз из чужеземных стран был обложен пошлиной и хотя эта пошлина была отменена для шкур, ввозимых из Ирландии и из колоний (на срок только в пять лет), все же Ирландия не была ограничена рынком Великобритании для продажи своих излишних шкур или тех шкур, которых она не перерабатывала сама. Шкуры простого скота только в последние годы внесены в список товаров, которые колониям разрешается вывозить только в метрополию точно так же и торговля Ирландии до сих пор не подвергалась в этом отношении никаким стеснениям в целях поддержки великобританских кожевенных заводчиков. [c.288]
Создание фонда на капитальный ремонт есть, в сущности, капитализация средств на предполагаемый в будущем капитальный ремонт основных средств. За рубежом издержки на ремонт пли капитализируются, или списываются в затраты, когда ремонт реально выполнен. Советская практика оценки ожидаемых затрат на будущий капитальный ремонт основных средств во время их приобретения и последующее распределение таких ожидаемых затрат по учетным периодам теоретически верна, т. е. необходимо аккумулировать эти средства, чтобы потом ими воспользоваться, но, вероятно, тут могут возникнуть проблемы. Так, сумма средств на капитальный ремонт, необходимая в течение срока жизни активов, точно не определена, следовательно, в каждый учетный период будет отчисляться или слишком мало, или слишком много средств. Кроме того, изменения цен могут привести к необходимости пересмотра первоначальной оценки издержек на капитальный ремонт. Еше один недостаток такого формирования рассматриваемого фонда заключается в том, что периодические отчисления производятся на основании установленных норм и фактичес н понесенные издержки не включаются в производственные затраты (на которых базируется исчисление прибыли и поощрительных премий). Значит, экономия средств на капитальный ремонт практически не стимулируется. [c.37]
Особую роль в экономической теории и в жизни играет время, точнее, неоднородность времени — внешняя синхронизация решений, принимаемых экономическими агентами. В экономической теории это означает, что решения экономическими субъектами принимаются одновременно и одновременно появляется результат. В реальной жизни неоднородность времени означает сезонность продаж и производства, установления единых для хозяйствующих субъектов сроков отчетности, платежей и т.д. [c.26]
Если во времена СССР получить квартиру от предприятия было делом обычным, то в наше время это почти нереально. Надеяться можно только на себя или на богатых родственников, которые оставят вам жилплощадь в наследство. Конечно, других способов получить жилье не счесть. Главное - что вы для этого готовы сделать Можно родиться в семье крупного бизнесмена или же выйти замуж за его сына, при этом предусмотрительно указав в брачном договоре права на мужнину квартиру. В конце концов можно ограбить банк, и тогда постоянный пансион на продолжительный срок вам уж точно обеспечен. Но мы решили остановиться на более реальных вариантах. [c.50]
В реальном мире подобный идеал бывает редко достижим. Гораздо чаще случается, что заказы клиентов не приходят в нужное время, а бывает, что клиент меняет свое решение о покупке товара. Что же касается другого потока, то на производстве могут пропустить предельные сроки выполнения работы, или наделать ошибок, или встретиться с непредвиденными проблемами. Поскольку ни процесс продаж, ни производственный процесс невозможно спрогнозировать совершенно точно, мы должны совершенно сознательно допустить существование во всей системе значительного зазора . Понятно, что запасы являются наиболее очевидным местом для этого. Столь же очевидно, что чем большим количеством запасов мы будем располагать, тем в большей степени мы сможем справляться с переменами и будем способны удовлетворять заказы потребителей. Однако на создание и поддержание запасов идут значительные затраты, поэтому их необходимо внимательно контролировать. В идеальном случае запасы должны поддерживаться на стадии наименьшей стоимости, как мы уже успели выяснить, — вроде хранящихся на заводе по производству завтраков сырых яиц. Кроме того, чем ниже стоимость, тем большую производственную гибкость мы приобретаем при известных затратах на содержание запасов. [c.50]
Запасы сырьевых материалов необходимы фирмам для снижения издержек производства конечной продукции. Автомобильному заводу нужны не только здания и станки, но также сталь, стекло, шины и детали двигателей. Как правило, нерационально заказывать эти материалы ежедневно, по мере возникновения потребностей. Создавая запасы, фирмы экономят время и снижают административно-управленческие расходы, затраты на обмен информацией и доставку материалов. Кроме того, они обретают уверенность в том, что сырьевые материалы будут на складе, когда понадобятся. Тем не менее в разных отраслях и странах стратегия управления запасами первичных материалов, выбираемая фирмами, не одинакова. Например, многие японские фирмы используют систему управления запасами, известную под названием "канбан", или "точно в срок", согласно которой реальные запасы фирмы поддерживаются на минимальном уровне, а поставщики действительно обеспечивают доставку необходимых для производства исходных материалов именно тогда, когда они нужны 3. [c.160]
Более понятным примером для менеджеров является производственное планирование. План с указанием сроков достижения тех или иных задач — это модель времени, а реальное время, которое будут занимать производственные процессы с учетом самых различных неожиданных обстоятельств, — это уже нечто совсем другое. Только в сравнительно редких случаях модель времени и реальное время точно соотносятся (подобны, гомоморфны) друг с другом. [c.21]
Таким образом, в соответствии с моделью Блэка для фьючерсов справедливая стоимость колл-опциона с ценой исполнения 600, сроком исполнения 15 сентября 1991 года, при цене базового инструмента на 1 августа 1991 года 575, при вола-тильности 25%, с учетом 252-дневного года и R = 0 составляет 10,1202625. Интересно отметить связь между опционами и базовыми инструментами, используя вышеперечисленные модели ценообразования. Мы знаем, что 0 является наименьшей ценой опциона, но верхняя цена — это цена самого базового инструмента. Модели демонстрируют, что теоретическая справедливая цена опциона приближается к верхнему значению (стоимости базового инструмента U) при росте любой или всех трех переменных Т, R или V Это означает, что если мы, например, увеличим Т (время до срока истечения опциона) до бесконечно большого значения, тогда цена опциона будет равна цене базового инструмента. В этой связи мы можем сказать, что все базовые инструменты в действительности эквивалентны опционам с бесконечным Т. Таким образом, все сказанное верно не только для опционов, но и для базовых инструментов, как будто они являются опционами с бесконечным Т. Модель фондовых опционов Блэка-Шоулса и модель опционов на фьючерсы Блэка построены на определенных допущениях. Разработчики этих моделей исходили из трех утверждений. Несмотря на недостатки этих утверждений, предложенные модели все-таки довольно точны, и цены опционов будут стремиться к значениям, полученным из моделей. Первое из этих утверждений состоит в том, что опцион не может быть исполнен до истечения срока. Это приводит к недооценке опционов алгериканского типа, которые могут исполняться до истечения срока. Второе утверждение предполагает, что мы знаем будущую волатильность базового инструмента, и она будет оставаться постоянной в течение срока действия опциона. На самом деле это не так (т.е. волатильность изменится). Кроме того, распределение изменений волатильности логарифмически нормально, и эту проблему модели не учитывают1. Еще одно допущение модели состоит в том, что безрисковая процентная ставка остается постоянной в течение времени действия опциона. Это также не обязательно. Более того, краткосрочные ставки логарифмически нормально распределены. То обстоятельство, что, чем выше краткосрочные ставки, тем выше будут цены опционов, и утверждение относительно неизменности краткосрочных ставок может привести к еще большей недооценке опциона по отношению к ожидаемой цене (его правильному арифметическому математическому ожиданию). Еще одно утверждение (возможно наиболее важное), которое может привести к недооценке стоимости опциона, рассчитанной с помощью модели, по отношению к действительно ожидаемой стоимости, состоит в том, что логарифмы изменений цены распределяются нормально. Если бы опционы характеризовались не числом дней до даты истечения срока, а числом тиков вверх или вниз до истечения, а цена за один раз могла бы изменяться только на 1 тик и он был бы статистически независим от предыдущего тика, то мы могли бы допустить существование нормального распределения. В нашем случае логарифмы изменений цены не имеют таких характеристик. Тем не менее теоретические справедливые цены, полученные с помощью моделей, используются профессионалами на рынке. Даже если некоторые трейдеры применяют модели, которые отличаются от показанных здесь, большинство из них дадут похожие теоретические справедливые цены. Когда реальные цены расходятся с теоретическими до такой степени, что спекулянты могут получить прибыль, цены начинают снова сходиться к так называемой теоретической справедливой цене . Тот факт, что мы можем спрог-нозировать с [c.160]
Смотреть главы в:
Маневры маркетинга -> Шаг 9 от точно-в-срок к реальному времени