Вертикальный спред формируется за счет одновременной покупки (создания длинной позиции) и продажи (создания короткой позиции) опционов на одни и те же акции с одинаковыми сроками, но разными ценами исполнения. Календарный спред, напротив того, предполагает использование опционов с одной и той же ценой исполнения, но с разными сроками. [c.322]
Вертикальные и календарные спреды могут создаваться для извлечения выгоды либо из повышения, либо из понижения цены акций. Однако вертикальные и календарные спреды быков в целом имеют более выгодные характеристики соотношения риска и прибыли, чем спреды медведей . [c.323]
Если опционная стратегия вертикального спреда строится на соотношении цены акций, лежащих в основе опционов, и цены его исполнения (т.е. на вертикальной шкале оценки опциона), то календарный спред опирается на временной фактор (горизонтальную шкалу). В календарном спреде инвестор сна- [c.326]
Покупателю календарного спреда хорошо известно простое правило оценки опциона, описанное ранее, — опцион, приближающийся к сроку исполнения, теряет временную стоимость намного быстрее, чем опцион, чей срок исполнения наступает через несколько месяцев. Это правило справедливо в первую очередь для опционов в минусе , что хорошо видно на графике стоимости январского 280-долларового опциона IBM. Покупатель календарного спреда, естественно, рассчитывает, что это же правило действует и для коротких опционов. [c.327]
Выгодную покупку календарного спреда можно проиллюстрировать следующим примером. [c.327]
Инвестор, надеясь, что акции, лежащие в основе опциона, сохранят относительную стабильность, покупает календарный спред с дебетом, равным 1, продавая короткий октябрьский 60-долларовый опцион KLM за 4 и покупая длинный январский 60-долларовый опцион KLM за 5. В течение следующих нескольких месяцев цена акций колебалась в относительно нешироком диапазоне, но в целом удерживалась на уровне, близком к цене исполнения опциона. Перед истечением срока в октябре, когда акция продавалась по 59 дол., цена октябрьского опциона равнялась 1/2. а январского — 3 1/2> поскольку до истечения его срока исполнения оставалась еще 3 месяца. В тот момент инвестор успешно закрыл свой спред с кредитом, равным 3. Первоначальный риск инвестора, соответствующий 100 дол., мог бы принести 200 дол. дохода (разница между кредитом закрытия и дебетом открытия), даже если бы цена акций осталась на прежнем уровне. Однако в случае значительного роста или падения акций покупка спреда почти наверняка привела бы к потере почти всего дебета. Покупка календарного спреда тем выгоднее, чем шире спред, который сужается по мере удаления цены акций от цены исполнения опциона. [c.328]
Несмотря на то что вертикальные и календарные спреды могут принести хороший доход, у этой стратегии есть три важных недостатка. [c.329]
Казначейские билеты 223, 225 Казначейские векселя 223 Календарный спред 345, 348-352 [c.338]
Календарный спред заключается в покупке опциона с одним сроком и продажей опциона (обычно с той же ценой столкновения) на следующий месяц. Воздействие неустойчивости и временной стоимости на размер нетто-премии отличается от такой же сделки, но с опционами с одним сроком, поскольку [c.154]
Какова прибыль от календарного спреда через 6 мес., если без-рисковая процентная ставка на этот период при непрерывном начислении составляет 8% [c.190]
Например, рассмотрим календарный спред, состоящий из коротко зиции по европейскому опциону колл с датой истечения Т, и длинно зиции по европейскому опциону колл с датой истечения Т2, где Т2 > 7 [c.149]
СПРЕД КАЛЕНДАРНЫЙ — это форма ведения сделок на приобретение и продажу с опционами, при которой продается опцион с меньшим сроком действия, а приобретается опцион с большим сроком действия. [c.627]
Рассматриваемый период охватывает временной промежуток с 1 ноября по 20 июля, начинается в 1969 году и заканчивается в 1996 году. Спреды рассчитываются как разница между ценой контракта июльской поставки и ценой контракта ноябрьской продажи в течение одного и того же календарного года. При открытии длинной позиции мы покупаем июльские контракты и продаем ноябрьские короткая позиция означает продажу июльских контрактов и покупку ноябрьских. Таким образом, спред всегда котируется как позиция июльского контракта. [c.68]
СС-3 является обычной сезонной моделью. Правила входа в систему простые. Если спред соевых бобов (цена июльского контракта минус цена ноябрьского контракта) на момент закрытия второй недели года меньше, чем стоимость спреда конца первой недели, тогда спред надо продавать (откройте короткую позицию по июльскому контракту и длинную - по ноябрьскому). Тестируемый период составляет две полные календарные недели, то есть заканчивается четвертой неделей года. На рис. 5 приводятся результаты сделок по годам, полученные при использовании сезонного подхода. Выделенные толстым шрифтом строки, указывающие года, в которых сделки заключались на основе логики принятия решений, сведены на рис. 6. На рис. 7 приводится сопоставление результатов работы с помощью системы принятия решений с ведением торгов на основе сезонных колебаний. [c.70]
Оценку календарных спредов следует проводить, исходя из следующих требований. [c.328]
Стоимость шестимесячного европейского опциона пут с ценой исполнения 50 долл. равна 3 долл., стоимость семимесячного европейского опциона пут с ценой исполнения 50 долл. -5 доля. Календарный спред составлен из короткой позиции в шестимесячном опционе и длинной позиции в семимесячном опционе. [c.190]
Стратегии, в которых используются европейские опционы одного и же вида при одной и той же цене исполнения, но е разными датами ис ния, называют календарными спредами ( alendar spread). [c.149]