Точно так же по мере увеличения потерянной стоимости риск повышается, поскольку вероятность восстановления внутренней стоимости опциона уменьшается. Возможная выгода также увеличивается, потому что небольшое вложение в виде премии в опцион может принести очень высокую отдачу при хорошем росте акций, лежащих в основе опциона. [c.314]
Давайте проанализируем. Подразумеваемая волатильность данного пута вновь упала к уровню, более соответствующему индексу волатильности (11.5% против 11.2). Как было указано, это падение волатильности стоило нашему опциону 45 центов. Более того, в самом начале дельта данного пут-опциона была всего около 0.43, что означало повышение стоимости опциона всего лишь на 43 цента при падении ОЕХ на пункт. Как оказалось, ОЕХ упал почти на такую же величину, как SPX, но потеря опционом подразумеваемой волатильности по сути дела устраняет весь потенциал прибыли. Таким образом, фьючерсы оказались гораздо более хорошим инструментом они корректнее отразили падение SPX на 1.40 пункта, за исключением величины, потерянной в связи с их возвращением к справедливой стоимости (30 центов). [c.225]
К сожалению, внутренняя стоимость и потерянная стоимость не полностью определяют значение вертикальной составляющей величины премии опциона. Инвестор, приобретающий за 5 дол. опцион колл на акции, продающиеся на Здол. дороже цены исполнения опциона, платит 2 дол. сверх внутренней стоимости премии. Эти 2 дол. выражают стоимость времени, оставшегося до истечения срока опционного контракта. Другими словами, разница между премией и ее внутренней стоимостью составляет его временную (срочную) стоимость . Фактор времени становится менее значимым по мере роста цены акций и увеличения внутренней стоимости опциона. И наоборот, когда цена акций опускается ниже цены исполнения, величина премии полностью тождественна временнбй стоимости, поскольку опцион теряет внутреннюю стоимость. Несмотря на кажущийся скромный размер премии, ей присуща скрытая временная стоимость. В отличие от внутренней стоимости опциона в плюсе , потерянная стоимость не включается в премию. Но, даже несмотря на то что потерянная стоимость представляет собой лишь теоретическую, а не реальную временную стоимость, не следует ее игнорировать. [c.313]
Стоимость времени можно выяснить путем сравнения приведенных выше графиков, иллюстрирующих первые месяцы торговли июльским 280-долларовым опционом IBM и последние месяцы торговли январским 260-долларовым опционом. На протяжении короткого отрезка времени в конце 1976г. и начале 1977г. на рынке торговали обоими опционами. У каждого была одинаковая цена исполнения и та же самая внутренняя и потерянная стоимость в любой момент времени, но премия июльского опциона была все время на 10 дол. выше премии январского опциона. Вполне понятно, что январский опцион также гораздо чувствительнее реагировал на изменение цены акций. [c.317]
В этом случае оба опциона оказываются без-денег и истекают, не имея стоимости. Вы остаетесь с убытком, полученным в открывающей спрэя операции. Незанисимо от тот, как далеко снизятся цены на сахар, гга максимум, который можно потерян,, питому что оба этих опциона все равно истекут неисполненными. [c.165]
В нашем втором результате эффективная стоимость наличной меди с фьючеренiiiм хеджированием составляет 102,50 цента за фунт. А с опционным хеджем эффективная стоимость наличной меди равна фактической стоимости металла (89,75) плюс деньги, потерянные на опционе (Я,50), или всего 98,25 цента за фунт. Опцион оказался лучшим хеджем на 4,25 цента на фунт. [c.171]